2016年05月18日 21:58:40

今天正式进入新能源汽车各个细分领域的剖析，万事开头难，但却是最为重要的。因此还是从新能源汽车产业链的源头开始写起，这是当前最为火热的细分领域，2015年10月开始，碳酸锂价格的大幅上涨，瞬间引爆这个细分投资标的的上涨，那这里面的投资机会究竟如何，我们需要好好研究一番。

今天是第一次写这个锂资源细分领域，文章会很长，图表就高达64张之多，而本文还仅仅是从全局上对该领域做分析，后续我们将有不少于4次更深，每次更新依然会是深度剖析。

一、新能源汽车

新能源汽车的发展情况，前生今世我们就不在此啰嗦，而是直接从近几年的发展情况说起。首先我们来看下新能源汽车政策。

1、新能源汽车政策

自2014年以来，国家对新能源汽车的相关政策更是频频出台，几乎每个季度都有重磅的政策出台，说明国家对该领域的高度重视和绝对大力支持。

如图1所示，新能源汽车的政策涉及购置税、新能源公交车、政府购置新能源汽车，以及要求金融支持新能源汽车发展，等等。这些无不都是对新能源汽车的大力支持。这些都为2015年新能源汽车的爆发奠定了坚实的基础。

图1 国家各部委2014年以来发布新能源汽车的相关政策

2、新能源汽车销量

有了好的政策，新能源汽车的爆发就是自然而然的了。因为我们党从来都是指挥棒指向哪里，那里常常都会有一番大表现，新能源汽车自然不在话下，何况这还代表着未来和趋势，同时更让中国有机会第一次和发达国家站在竞争的舞台上。

图2所示，新能源汽车的产量在2015年出现了爆发式增长，从2015年2月的5903俩，增至2015年12月的10187辆，增长了17倍，2015年全年新能源汽车累计销量达到403761辆。

图2 新能源汽车产量（数据来源：东方财富）

而图3所示，新能源汽车的销量自然是不甘示弱，从2015年2月的6045辆，增至2015年12月的84055辆，也增长了将近14倍，2015年全年新能源汽车累计销量达到331092辆。

图3 新能源汽车销量（数据来源：东方财富）

3、新能源汽车成长空间

新能源汽车突然的爆发式增长，是否预示着短期马上就不会再高速成长了呢？我们分析过好多产业可能爆发式增长了1-2年，之后马上迎来下滑，新能源汽车会不会重滔覆辙？答案毫无疑问是否定的。

首先，虽然我们看到新能源汽车的增长确实是爆发式增长，高达14-17倍的增长，但是这可是实在太小基数上的增长。图4所示，我国所有汽车月度销量2015年12月达到278万量，这是新能源汽车2015年12月份8.4万辆的33倍。而2015年全年汽车销量为2451万量，这可是新能源汽车2015年全年33万辆的74倍之多。

若哪天，如同智能手机对普通手机（如诺基亚）的全面替代一样，新能源汽车替代传统汽车的数量还有至少74倍的增长空间。

图4 我国汽车销量（数据来源：东方财富）

其实，上述数据还是不够的，下面我们来看图5。截止2015年，我国民用汽车保有量17228万辆，而至今我国新能源汽车的保有量也不过区区50万辆。因此若新能源汽车能达到全面替换的话，至少还有344倍的成长空间。

图5 我国民用汽车保有量（数据来源：东方财富）

这样的数据你肯定惊叹，其实我们认为依然不惊人。再告诉大家一个数据，美国目前汽车保有量在2.5亿辆多，人均达到0.77辆汽车；倘若中国的人均汽车保有量能达到美国的0.77辆，按照我国2015年人口13.7亿计算，则中国的汽车保有量能达到10.5亿辆。若全部都是新能源汽车的话，则还有至少2000倍成长空间。

这样的数据仅仅是一个理论估算，现实情况可能中国不需要这么高的汽车保有量，毕竟需要大量的交通基础设施，难度极高。而政府可以通过大力发展公共交通、汽车分享经济、自动驾驶、以及互联网大数据等方式减少达到这么高的汽车保有量，但新能源汽车超越当前1.7亿汽车保有量还是值得期待的。

可见，新能源汽车仅仅是启动而已，按照我们产品生命周期理论看到，新能源汽车的大的产品生命周期中，依然处于新能源汽车的导入期，或许是处于导入期的末期或者是成长期的初期而已。所以，新能源汽车未来有巨大的成长空间。

图6 新能源汽车产品生命周期

二、锂资源

考虑到新能源汽车正处于产业发展的初期，显然对于该产业最值得首先关注和期待的细分领域是锂资源，下面我们好好分析其供求关系。

1、需求

（1）需求

首先来看，全球锂电池消费细分领域情况，如图7所示，在2013年锂电池主要集中3C产品，其中笔记本电脑为31%、手机达到34%、平板电脑也有18%，而新能源汽车仅为8%。但是2015年就出现较大变化，随着新能源汽车占比增至44%，3C产品占比自然被压缩，笔记本电脑仅为为17%、手机23%、平板电脑11%。可见新能源汽车的爆发式增长，带来对锂电池的巨大需求。

图7 全球锂电消费结构对比（数据来源：东方财富）

锂电池中核心材料来自于碳酸锂。图8中我们看到碳酸锂在2013年应用于新能源汽车仅为2%，而在2015年就增至18%。而在3C电子和工业用途其占比均下降，3C电子从28%降至24% ，工业用途则从70%降至58%。而这些比例数据的下降并没有说3C电子和工业用途的需求就跟着下降，而准确的说法，应该是新能源汽车的爆发式增长，将全球对碳酸锂的需求总额给增大了，之后出现的比例变化。不管怎么说，新能源领域对碳酸锂出现了爆发式的需求。

图8 全球碳酸锂下游需求结构对比（数据来源：东方财富）

下面继续看看各大锂电池和碳酸锂的需求领域的增长情况。

（2）新能源汽车

首先来看新能源汽车的发展情况，在次不再具体分析，请具体参考第一节《新能源汽车》产量和销量的分析。

（3）手机

图9所示，全球智能手机出货量一直很稳定，虽2015年第一季度和第二季度稍有回落，总体上还是持续稳定上涨，因此自然对锂电池和碳酸锂的需求也是稳定上涨的。

图9 全球智能手机出货量（数据来源：东方财富）

（4）电脑

而如图10所示， PC电脑的出货量在2010年达到峰值后，之后几年持续下降，不过2014年稍有增长，到2015年再次下滑，所以总体看到PC电脑的出货量肯定处于下降通道中，不过因为其基数比较大，而且下滑速度并没有太大，所以总体上对对锂电池和碳酸锂的需求只能算是略微下降。

图10 全球PC电脑出货量（数据来源：东方财富）

（5）平板电脑

图11所示，全球平板电脑的出货量相对平稳些，2015年上半年稍有下降，但下半年的上涨，弥补了上半年的下滑，从而2015年总体出货量还是比较稳健。

图11 全球平板电脑出货量（数据来源：东方财富）

（6）需求小结

从上述的分析中，我们看到对于锂电池和碳酸锂的需求，在3C是平稳的，虽然PC电脑出货量下滑和平板电脑的平稳，但手机的稳步上涨却能弥补需求的缺失。

而新能源汽车的爆发式，正如饼图中所显示一样，对锂电池的消费需求占比增长至44%，对碳酸锂的消费需求占比增至18%。

因此，这些下游用途的总需求要比原来增大了不少，主要增长来源主要是新能源汽车。

2、供给

（1）锂资源储量

从图12中，我们看到，全球锂资源自2009年探明至1300万吨后，连续5年没有新的锂能源发现，即使2014年和2015年稍有发现，也不过增至2015年的1400万吨。可见，全球锂资源的探明增长缓慢，甚至几乎没有大的发现。

图12 全球锂资源储量（数据来源：东方财富）

而图13显示，随着锂资源的不断开裁，而新的锂资源在2009年之后没有发现的情况下，全球锂资源的开采年限自然持续下降。虽然2015年稍有增长，但总体处于下降趋势中。

图13 全球锂资源开采年限（数据来源：东方财富）

而锂资源储量主要的集中在智利、中国、阿根廷和澳大利亚，图14所示锂资源主要集中在智利，其次是中国、阿根廷和澳大利亚。而从锂资源储量的增长上看，智利和中国基本没有增长，而阿根廷和澳大利亚稍有增长，因此结合图12和图13，可以得知，2014和2015年锂资源储量增长主要源于阿根廷和澳大利亚。不过总体来看，锂资源储量短期应该都很难有太大的增长，资源有限啊！

图14 锂资源主要国家的锂储量对比（数据来源：东方财富）

（2）锂资源产量

知道了全球的锂资源的储备量情况后，我们要接着看下锂资源的产量情况。

图15中，全球锂资源的产量在2009年至2012年有一波上涨，从2009年的1.88万吨增至2012年的3.7万吨，而之后并没有随着新能源汽车的爆发式增长而继续持续杭州，而略微下降，到了2015年全球锂资源的产量仅为3.25万吨。显然这样的产量是无法满足于新能源汽车爆发式增长带来的需求。

图15 全球锂资源产量（数据来源：东方财富）

图16，中国锂资源产量和全球的情况大体相同，也是在2012年达到一个高点后持续下降，而下降幅度却高于全球，其产量从2012年的6000吨，降至2015年仅为2200吨。这样的产量如何满足中国新能源汽车的爆发式增长呢。

图16 中国锂资源产量（数据来源：东方财富）

何以出现这样的情况，一定是出现了一些人为不可控的因素。我们初略查核影响全球锂资源产量下降的原因主要有：

全球方面：智利的锂资源主要是盐湖锂资源，而其大暴雨恶劣天气和糟糕的交通因素导致开采难度极大，加上智利出于政治目的和对锂资源保护的政策让国际巨头开采进度缓慢。而我们知道主要的锂资源产地是智利，一旦智利开采产量下降，其它地区很难弥补的。所以最终导致全球锂资源产量的下降下降。

中国方面：中国的锂资源主要分为盐湖锂资源和锂矿资源两部分，其中中国盐湖所在环境极其恶劣且交通极其不便导致开采难度极大，而中国锂矿所处少数民族地区导致进展缓慢，因此总体上也影响了中国的锂资源的产出。最终导致中国的锂资源上市公司只能采用全球并购的方式短期内可以快速地解决锂资源产出难题。

图17 全球锂资源产量下降主要原因

（3）碳酸锂和氢氧化锂

目前新能源汽车的主流电池正极材料主要是锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料，前二者主要主要的原料是碳酸锂，而后者是氢氧化锂，要求高于前二者。目前我国在客车领域基于安全考虑，政府政策上不支持三元材料；而因为全球各大主流汽车厂商均支持三元材料，因为其高密度，蓄航能力最强，故开始正大量应用，如特斯拉的各大车型Model X和Model 3等。因此我们有必要看看碳酸锂和是氢氧化锂的产量情况。

图18所示，国内碳酸锂产量情况和锂资源开采很相似，2009年的2.2吨缓慢增长至2013年的3.8万吨，之后到2015年也仅仅达到4.2万吨，6年间增长还不到1倍，和新能源汽车产量仅1年就高达17倍的增长相比低了很多。

图18 国内碳酸锂产量（数据来源：东方财富）

而图19中，国内氢氧化锂产量的增长同样缓慢，也仅仅是从2009年的1万吨增至2015年的2.05万吨，6年间刚好增长了1倍。同样远远落后于新能源汽车产量的增长。

图19 国内氢氧化锂产量（数据来源：东方财富）

图20为国内碳酸锂产量和氢氧化锂产量的具体数据。如此这样的缓慢增长的产量，远远无法匹配新能源汽车的高速成长的需求，供求关系上供给远远落后于需求。因此价格的上涨是必然的结果。

图20 国内碳酸锂和氢氧化锂产量表（数据来源：东方财富）

（4）供给小结

因为环境因素开采难度极大，导致不管是全球还是中国的锂资源产量增长持续缓慢，短期这样的局面不好改变，因此未来有待技术的克服和提升。

而国内碳酸锂产量和氢氧化锂产量因为锂资源供给不足，加上生产线建设周期需要一定的时间，因此短期也难以改变这样的境况。

3、碳酸锂价格

因为供需非常平衡，需求远大于供给，必然导致供给方的价格上涨。还记得本文图2和图3中展示出新能源汽车产量和销量在2015年9年开始大爆发增长，在国家政策和传统销售旺季的作用下，2015年最后1个季度新能源汽车产量和销量都达到一个前所未有的高度。

如此这样旺销的需求作用下，如图16和17所示，碳酸锂价格自2014年以来价格一直很稳定，工业级碳酸锂价格徘徊在40000元/吨，电池级碳酸锂价格也一直稳定在50000元/吨。但是进入2015年10月份，碳酸锂价格上涨开始启动，并且接着与新能源汽车产量销量一样爆发式增长。其中电池级碳酸锂价格从2015年10月份的52000 元/吨，增至2016年3月份的171500 元/吨，6个月时间内价格增幅高达3.4倍；工业级碳酸锂价格同样不甘示弱，从2015年10月份的44000 元/吨，增至2016年3月份的143000 元/吨，6个月时间内价格增幅也高达3.25倍。

图21 2014年以来碳酸锂价格（数据来源：东方财富）

图22 2015年9月以来碳酸锂价格（数据来源：东方财富）

4、锂资源小结

未来一方面新能源汽车的成长空间依然很大，而锂资源的开采难度依然很大，虽然当前价格已经过了盐湖开采成本线，但是要想短时间内大幅提升锂资源产量还是非常难。

另一方面随着价格的上涨，短期内各大企业开始投入碳酸锂和氢氧化锂的生产线建设，毕竟需要一定的生产周期，所以很多短期有大量的碳酸锂和氢氧化锂产能出现。

因此，当下的价格爆涨，以及短期供求关系依然紧张的局面下，短期而言，将继续给身在其中的上市公司带来丰厚的收益。

而中长期至关重要的是源头，那就是究竟有没有拥有锂资源，重点是拥有能开采的锂资源，以上这些将决定着身在其中的上市公司能否继续成长。

三、锂资源主要上市公司

结合前面分析，我们知道首先要看其是否拥有锂资源，尤其是能开采的锂资源。

显然国内上市公司主要区分为盐湖类锂资源上市公司和锂矿类锂资源上市公司，其中如前面我们分析提到因为恶劣环境和交通不便盐湖开采难度太大，因此我们重点是研究分析拥有能开采锂资源的锂矿类上市公司。

目前上市公司最值得投资的主要是这四家上市公司，分别是天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份和众和股份。

如图21所示，拥有碳酸锂储量较高的是天齐锂业和众和股份，主要利用海内外并购方式达到；融捷股份也不少，而赣锋锂业正利用海外资源间接拥有。

图23 碳酸锂储量产量与市值对比

目前融捷股份因为少数民族的因素，锂矿还未复产，重点关注今年复产情况，因此也影响着其锂盐项目的投产进展。

若考虑市值与储量比，确实更值得投资的标的倾向于天齐锂业、融捷股份和众和股份，而考虑碳酸锂产量，值得投资标的是天齐锂业、赣锋锂业和众和股份。当然未来的情况因为资本因素还有可能发生一些变化。

总的来看，这四家上市公司，基本面总体都不错，一旦技术面同步共振，都值得介入；而若保守操作，我们倾向于天齐锂业和众和股份这两家公司；而若考虑技术面并积极冒进操作，可以选择融捷股份和众和股份这两家公司；还有一种最为简单的方式，可以对这四公司分散均匀投资。

不管怎么说，这也仅仅是基本面上的初步判断，还要深入了解每个公司的基本面情况以及每个公司是技术面情况，才能做出更为准确的投资决策。以上仅供参考。

四、天齐锂业

1、收入构成

从图24中，我们看到天齐锂业的收入按产品看，主要是锂化合物及衍生品和锂矿，其中锂矿收入占比高达46.49%，基于较高的毛利率56.81%，所以利润占比能达到56.74%。这在目前4家上市公司，比例都是最高的，与该公司作为拥有全球第一锂矿产资源的身份是相符的。显然2015年底的碳酸锂价格上涨给公司带来实在的利润。

图24 天齐锂业收入构成（数据来源：同花顺）

而图25中，锂矿采选冶炼行业库存量高达191737吨，在碳酸锂价格居高的背景下，高库存为利润的爆发式增长奠定了坚实的基础。

图25 天齐锂业运营数据（数据来源：同花顺）

因此，天齐锂业确实是一家不仅拥有全球拥有锂矿资源最大的上市公司，更是一家已经开采出大量的锂矿，并正沐浴在着当下碳酸锂高价格所带来丰厚利润的春风里。

2、财务数据

图26中，天齐锂业的净利润经历2013年的下滑后，2014年开始复苏，2015年更是持续高速成长。2014年和2015年的收入分别增长33%和31%，而净利润更是分别增长了168%和90%。

图26 天齐锂业财务数据（数据来源：同花顺）

3、业绩预增

正如财务数据表现的，图27中天齐锂业在2015年全年业绩预告中净利润增长89%，增长因素主要是来自锂产品的量价齐升、所得税减少。

图27 天齐锂业2015年业绩预告（数据来源：新浪财经）

而图28中，随着2015年10月开始碳酸锂价格高达3倍多的爆发式增长，天齐锂业2016年1季度和半年的业绩预告净利润增长高达8倍和14倍。在如此优秀的业绩面前，主力绝对不放过这么好的炒作机会。

图28 天齐锂业2016年业绩预告（数据来源：新浪财经）

4、股东情况

接着我们要看看市场上众多投资者对该股的看法。图29中，天齐锂业的十大流通股东有4个新进入投资者，以及1个增持，显示市场对其看好。虽然前期已有机构投资者退出，因为很多是定增时进入的机构投资者已经获取较为丰厚收益，这些很多机构投资者更多是保险资金，一定获利就可能让选择获利了结，但这并没有影响该股的投资价值和众多投资者看好。

这些新进和增持投资者都是自然人，也就是超级牛散，因此从技术上有助于该股的进一步炒作。而十大流通股东有一个机构投资者，便是中央汇金资产管理有限责任公司，它是在2015年6-7月股市暴跌时介入的。对于锂资源，国家自然不会放过这么中央的投资机会，所以国家都如此看重这家公司，既有国家战略选择，也有投资回报的选择。所以众多牛散和国家队的看好下，我们个人投资者应该是没有理由选择放弃这样的个股。

图29 天齐锂业十大流通股东（数据来源：同花顺）

不过图30中，在2016年8月30日存在9371万股的原始股解禁，因此这个时间窗口是一个非常重要的时刻，可能股价会选择适度调整。其实这是原始股，他们都是企业经营者，对企业最为了解，在当前锂资源需求如此大好的背景下，他们也不会轻易选择抛售的。我们只需要深度分析技术面，就可以找到他们的真实想法，从而做出正确的投资决策。

我们在此不妨做个简单的预测，在这个时间点一旦市场选择回调或下跌，其实又给我们又一次进场的好机会，多好啊！因此到时我们只需关注技术面即可。而在此这个时间点之前，主力没有这方面的顾虑，加上业绩爆发式增长的背景下，做多意愿非常强，炒作也许会“肆无忌惮”哦！

图30 天齐锂业限售股（数据来源：东方财富）

5、技术面

最后我们还要进入技术面分析。

从图31日线所示，天齐锂业正和碳酸锂价格同步在2015年10月启动，股价从65元，不到3个月时间里，上涨至12月10日的176元，增幅达到171%，这是天齐锂业的第一步上涨行情。

短期上涨如此之大，自然伴随的需要对获利盘的消化，中间还夹杂着大盘的调整，所以天齐锂业主力正好利用这样的时间好好消磨一些不坚定份子，并为此收集更多筹码。随着大盘调整，天齐锂业股价最大跌幅将近1半，达到98元。之后天齐锂业在大盘的回升作用下，也逐步回升。

股价自2016年4月6日开始连续3次挑战前期高点176元，但是都以失败而告终；直到5月12日的涨停大阳线成功突破并站稳176元，创出新高，并有望以此为新一轮上涨的新起点。而接下来176元将成为一个强有力的支撑位。

而4月22日连续3次回调至30日线附近均获得强有力的支撑，先后3次都能在30日线企稳并发动一波小的上涨行情。多次回调和上涨，让MACD已经构筑了强有力的双底结构，加上成交量的持续放量，股性非常活跃，后续值得期待。

因此176元的创新高点位和30日线都是该股较佳的介入时机。

图31 天齐锂业日线（数据来源：同花顺）

同样的，如图32天齐锂业的周线也在5月13日该周创出新高，本周回调至该位置有望获得强有力支撑。而MACD在腾空而起后刚刚上涨3周，在成交量的持续放量下，主力做到意愿依然很强，有望回调至176元后就再度启动。极度悲观下，可能跌至30周线附近即140元附近再度上涨，这里有40多元的跌幅空间，可能性极少。

图32 天齐锂业周线（数据来源：同花顺）

如图33所示，天齐锂业月线也同样创出新高，只是该股MACD已经腾空而起7个月，极度疯狂状态下可以持续上涨10个月，即还有望继续上涨3个月之后再调整，之后再启动。而这3个月时间正好是到2016年8月，也就是我们前面分析的大批量原始股解禁时间点。所以接下来的3个月会是一个非常好的投资时间。当然较坏情况下，也有可能上涨至第8个月就马上回调，也就是仅上涨至2016年6月。不管怎么变，随时关注技术面的变化。

图33 天齐锂业月线（数据来源：同花顺）

6、投资建议

结合以上，我们做了一个综合的投资建议：

（1）股价回调至前期创新高点176元，都是一个较好的介入点；

（2）股价回调至30日线附近，也是一个非常好的介入点；目前大盘还未站上30日线，故建议严格控制仓位，

（3）该股可以做中长线投资，但不是一味的持有，而是以30日线为技术面基准，30日线上方持股，30日线下方空仓；

（4）上涨途中每次回调至30日线附近，一旦大阳反弹即可以继续加仓；

（5）持续大涨之后，出现长上影线和长下影线，可以适度减持；

（6）止损位在30日线和创新高点176元，不管盈利或亏损，跌破即毫不犹豫清仓，若3-5个交易日再次占上30日线和创新高点176元后也可以再购买回来；

（7）注意2016年8月的关键时间窗口，技术面有调整迹象一定要选择减仓；回调至30日线企稳后可再次考虑加仓介入；

（8）只要盈利的情况下，若看不懂时或自我感觉风险很大，都可以选择落袋为安；

（9）若大盘有望极度疯狂上涨情况下，若国家出台调控政策导致大盘出现跌破30日线的情况下，对该股的投资可选择分批卖出；

（10）仓位控制很重要，不要一下子全仓，可以分批买入。

后续我们也会根据技术面和基本面情况作出适度分析，若未能及时通知，根据我们这个操作建议意见执行，一般都不会有误。这个操作建议涵盖了的方方面面已经很全了，记得多研读多复盘核实。

因此，天齐锂业具备了牛股所基本的政策面、行业面、基本面和技术面的再次高度共振，若判断大体正确的话，则该股有望再次迎来一波中线上涨行情。

五、赣锋锂业

1、收入构成

从图34中，赣锋锂业的收入按产品看，涉及到锂资源锂的产品有金属锂系列、碳酸锂系列、锂电池及其材料，占比也能达到70%。而受益于碳酸锂价格上涨的主要是碳酸锂系列，占比为24%，比例还不是很高，当然金属锂系列和锂电池及其材料也能从中有所收获，不过毛利率仅为20%附近，相比要低于天齐锂业不少，而随着碳酸锂在2016年之后的持续上涨，相信赣锋锂业的毛利率有望大幅上涨，从而有望给公司带来丰厚的受益。

而从图35中，未能看出锂资源乃至碳酸锂的相关库存数据，暂不在过多分析。

图34 赣锋锂业收入构成（数据来源：同花顺）

图35 赣锋锂业运营数据（数据来源：同花顺）

2、财务数据

前面我们就知道赣锋锂业的毛利率并不高，但碳酸锂价格的暴涨还是能给予其较多业绩推动作用。图36中，赣锋锂业在2010年以来，收入增长率和净利润增长率一直是持续增长，只是增幅都比较小，不温不火。直到2015年，在碳酸锂高价格的作用下，收入增长率和净利润增长率分别达到55%和46%。这样的涨幅依然不是很大的情况下，相信随着2016年碳酸锂价格的暴涨背景下，业绩有望高速成长。

图36 赣锋锂业财务数据（数据来源：同花顺）

3、业绩预增

图37所示的业绩预告中，2013-3015年的情况和财务数据显示是一致，就不多说了。大家有时间可以对比着看下。

图37 赣锋锂业2013-2015年业绩预告（数据来源：新浪财经）

而图38正如我们所判断的一样，果然2016年1季度和半年业绩预告，在碳酸锂价格的暴涨作用下，净利润分别增长3.6倍和4.5倍，虽然比天齐锂业弱些，这和产品结构有关，但依然是一个惊人的上涨幅度。因此在这样的背景下，主力肯定不轻易放过炒作机会。

图38 赣锋锂业2016年业绩预告（数据来源：新浪财经）

4、股东情况

图39中，和天齐锂业有些类似，十大流通股东也有4家新进入这和1家增持，这里的基金机构更多些，其中有1家为新能源汽车投资基金，这类基金主要研究新能源汽车产业和投资相关个股，在这一领域的投资他们是较为专业，因此赣锋锂业能得到他们的青睐，可见该股的各方面表现说明它就是一个很不错的标的。

图39 赣锋锂业十大流通股东（数据来源：同花顺）

而限售股方面，在2016年的9月30日和11月7日分别有496万股和136万股，解禁股的数量不是很多，应该不会对该股造成多大影响，不过我们依然相信技术面的变化，在接近这两个时间窗口时，重点关注技术面，随时做好应对措施。

图40 赣锋锂业限售股（数据来源：东方财富）

5、技术面

从图41日线所示，赣锋锂业和天齐锂业一样，随着碳酸锂价格同步在2015年10月启动，股价从20元上涨至12月31日的66.97元，增幅达到235%，这是同样是赣锋锂业的第一波上涨行情。

之后赣锋锂业一样需要对获利盘的消化，也随着大盘的调整，股价最大跌幅将近1半，达到32.5元。之后在大盘的回升作用下，也逐步回升。

股价于2016年5月5日第一次挑战前期高点66.97元，但是以失败而告终；直到5月12日的大阳线成功突破并站稳66.97元，创出新高，未来并有望以此为新一轮上涨的新起点。而接下来66.97元成为一个强有力的支撑位，今日（5月18日）则演绎了一番。

而5月12日回调至30日线附近均获得强有力的支撑，因此在30日线企稳后发动一波小的上涨行情。而MACD同样构筑了强有力的双底结构，加上成交量的持续放量，股性非常活跃，后续值得期待。

图41 赣锋锂业日线（数据来源：同花顺）

同样的，如图42赣锋锂业的周线也在5月6日该周就创出新高，上周和本周回调至该位置都获得强有力支撑。而MACD金叉后上涨6周，在成交量的持续放量下，主力做到意愿依然很强，有望回调至66.97元后就再度启动。极度悲观下，可能跌至30周线附近即49.84元附近再度上涨，这里有27元的跌幅空间，可能性极少。

图42 赣锋锂业周线（数据来源：同花顺）

如图43所示，赣锋锂业月线也同样创出新高，不过该股MACD已经腾空而起3个月，若是能腾空而起上涨5-8个月，则短还有2个，长则还有5个月上涨之后才会出现调整。因此我们可关注2016年7月份和10月份，前面提到限售股解禁是9月底，差不多就是要重点这个时间点附近的技术面变化。

图43 赣锋锂业月线（数据来源：同花顺）

6、投资建议

结合以上，我们做了一个综合的投资建议：

（1）股价回调至前期创新高点66.97元，都是一个较好的介入点；

（2）股价回调至30日线附近，也是一个非常好的介入点；目前大盘还未站上30日线，故建议严格控制仓位，

（3）该股同样适合做中长线投资，但不是一味的持有，而是以30日线为技术面基准，30日线上方持股，30日线下方空仓；

（4）上涨途中每次回调至30日线附近，一旦大阳反弹即可以继续加仓；

（5）持续大涨之后，出现长上影线和长下影线，可以适度减持；

（6）止损位在30日线和创新高点66.97元，不管盈利或亏损，跌破即毫不犹豫清仓，若3-5个交易日再次占上30日线和和创新高点66.97元后也可以再购买回来；

（7）注意2016年7月、9月-10月的2个关键时间窗口，技术面有调整迹象一定要选择减仓；回调至30日线企稳后可再次考虑加仓介入；

（8）只要盈利的情况下，若看不懂时或自我感觉风险很大，都可以选择落袋为安；

（9）若大盘有望极度疯狂上涨情况下，若国家出台调控政策导致大盘出现跌破30日线的情况下，对该股的投资可选择分批卖出；

（10）仓位控制很重要，不要一下子全仓，可以分批买入。

后续我们也会根据技术面和基本面情况作出适度分析，若未能及时通知，根据我们这个操作建议意见执行，一般都不会有误。

同样赣锋锂业具备了牛股所基本的政策面、行业面、基本面和技术面的再次高度共振，若判断大体正确的话，则该股有望再次迎来一波中线上涨行情。

五、融捷股份

1、收入构成

从图44和图45中，融捷股份的收入按产品看，涉及到锂资源锂和受益于碳酸锂价格上涨的产品有锂精矿销售和锂盐产品销量，占比仅为15%，比例还不是很高，主要基于该锂资源矿产处于少数民族地区导致停产，这15%还仅仅是库存的销售。而随着2016年的复产，该锂资源相关产品的收入占比将有望大幅提升。

因此随着碳酸锂在2016年之后的持续上涨，融捷股份一样有望给公司带来丰厚的受益，关键问题就是2016年能否复产，以及复产的时间点。

图44 融捷股份收入构成（数据来源：同花顺）

图45 融捷股份收入构成2（数据来源：同花顺）

而图46中，锂矿采选冶炼销量和锂盐加工及冶炼行业销量分别为8137吨和264吨，在碳酸锂价格2015年10月份后的上涨，带动其业绩的成长。

图46 融捷股份运营数据（数据来源：同花顺）

2、财务数据

图47中，融捷股份之前一直业绩表现不佳，其前身为路翔股份，主营业务为沥青相关产品，而自融捷股份入驻以来，基本面转变为锂资源相关产品，因此2014年和2015年都处于修补业绩亏损的情况下。而2015年在碳酸锂高价格的作用下，以及其它相关产品的帮助下，业绩迎来拐点，在收入下降51%的情况下，净利润增长了110%，这和前期亏损的基数下，很容易就能增长。

但这里有一个数据，却让我们看到可喜的改变，就是毛利率的变化，2014年仅为5%的情况下，2015年能达到35%，这么巨大的改变，在2016年碳酸锂价格暴涨的背景下，一旦锂矿复产，业绩马上有望得到爆发式增长。

图47 融捷股份财务数据（数据来源：同花顺）

3、业绩预增

图48所示的业绩预告中，2014-3015年的情况和财务数据显示是一致，主要就是2015年上半年均处于剥离沥青业务，业绩下降在情理之中；而最终2015年业绩能为正，主要得益于财务费用减少，已经子公司锂电设备业务和电子书包业务的业绩增长。

图48 融捷股份 2015年业绩预告（数据来源：新浪财经）

而图49，正如我们所判断的一样，果然2016年1季度和半年业绩预告，在碳酸锂价格的暴涨作用下导致锂电设备和锂电池业务的业绩增长，导致净利润分别都为正，半年业绩有望达到500万，虽然比天齐锂业和赣锋锂业都弱很多。可这样的业绩其实在锂矿没有复产的背景产生的，所以相信一旦锂矿一旦复产，业绩则有望爆发式增长，自然主力肯定不轻易放过炒作机会。

图49 融捷股份 2016年业绩预告（数据来源：新浪财经）

4、股东情况

图50中，十大流通股东竟有2家新进入这和7家增持，这里的基金机构更多些，其中和天齐锂业一样有国家队身影——中央汇金资产管理有限公司，而且还是增持了279万股。国家层面不仅看重其拥有国内较好的锂矿资源，还看重其掌门人吕向阳先生的背景。因此融捷股份能得到他们的青睐，可见该股的各方面表现说明它就是一个很不错的标的。

吕向阳，现任融捷投资董事长、比亚迪股份有限公司副董事长、融捷股份董事长,以及新任恒天天鹅董事长。 其中，融捷投资为比亚迪第五大股东，在锂及新能源产业链具有丰富的投资经验。因此未来融捷股份的资本运作的想象空间值得期待。

图50 融捷股份十大流通股（数据来源：同花顺）

图51中，短期融捷股份并有大规模限售股解禁，要到2018年5月才有4650万股的解禁，因此短期炒作上这点不值得多虑。

图51 融捷股份限售股（数据来源：东方财富）

5、技术面

从图52日线所示，融捷股份和前2只个股一样，随着碳酸锂价格同步在2015年10月启动，股价从15元上涨至12月31日的34.55元，增幅达到130%，这同样是融捷股份的第一波上涨行情。总体涨幅低于前2只个股。

之后融捷股份一样需要对获利盘的消化，也随着大盘的调整，股价最大跌幅达到22.74元。之后在大盘的回升作用下，也逐步回升。

该股因为前期第一波行情涨幅不是很大，所以该股股价最先挑战前期创新高点，于2016年3月21日第一次挑战前期高点34.55元，但是以失败而告终；直到3月30日成功突破并站稳34.55元，创出新高，未来并有望以此为新一轮上涨的新起点。而接下来34.55元成为一个强有力的支撑位，并在4月12日、5月12日和5月18日回调至该价格附近并获得企稳。目前股价处于30日线下方，在60日线附近企稳可介入，之后突破30日线也可介入。

但MACD当前处于下降通道中，等待并关注其金叉的出现，而成交量的持续放量，股性非常活跃，MACD金叉依然值得期待。其实就是等待复产时间点的出现。

图52 融捷股份日线（数据来源：同花顺）

同样的，如图53赣锋锂业的周线在4月1日该周就创出新高，4月15日该周、5月13日该周和本周回调至该位置都获得强有力支撑。而MACD金叉后上涨9周，在成交量的持续放量下，主力做到意愿依然很强，有望回调至34.55元后就再度启动。极度悲观下，可能跌至30周线附近即30.91元附近再度上涨，这里有6-7元的跌幅空间，可能性极少。

图53 融捷股份周线（数据来源：同花顺）

如图54所示，赣锋锂业月线上发现了一个更长历史的前期高点，2010年9月的30.48元，早在2016年3月再次站上该点位，以及2015年底的高点，创出新高。不过该股MACD已经腾空而起7个月，目前4月和5月K线都是一个长上下影线，短期需要调整，但2010年9月的30.48元是一个超级强有力的支撑位。

我们倾向于认为，主力在等待锂矿产复产的时间窗口，之前互动平台融捷股份反馈在2016年第二季度会复产，因此这个时间窗口随时出现，也许主力正在做最后的洗盘动作。因此就这点而已，该股和前面2织个股的情况有很大不同，需要区别对待。

图54 融捷股份月线（数据来源：同花顺）

6、投资建议

结合以上，我们做了一个综合的投资建议：

（1）股价回调至前期创新高点34.55元，都是一个较好的介入点；

（2）目前股价处于30日线下方，在60日线附近企稳可介入，之后突破30日线也可介入；目前大盘还未站上30日线，故建议严格控制仓位，

（3）该股同样适合做中长线投资，但不是一味的持有，而是以30日线为技术面基准，30日线上方持股，30日线下方空仓；

（4）上涨途中每次回调至30日线附近，一旦大阳反弹即可以继续加仓；

（5）持续大涨之后，出现长上影线和长下影线，可以适度减持；

（6）止损位在30日线和创新高点34.55元，不管盈利或亏损，跌破即毫不犹豫清仓，若3-5个交易日再次占上30日线和和创新高点34.55元后也可以再购买回来；

（7）注意2016年第二个季度关键时间窗口，主要就是公布锂矿复产的时间点，一旦出现，应该技术面有所动静，则按照上述要点介入，请时时关注其公告消息。

（8）只要盈利的情况下，若看不懂时或自我感觉风险很大，都可以选择落袋为安；

（9）若大盘有望极度疯狂上涨情况下，若国家出台调控政策导致大盘出现跌破30日线的情况下，对该股的投资可选择分批卖出；

（10）仓位控制很重要，不要一下子全仓，可以分批买入。

后续我们也会根据技术面和基本面情况作出适度分析，若未能及时通知，根据我们这个操作建议意见执行，一般都不会有误。

同样融捷股份具备了牛股所基本的政策面、行业面、基本面和技术面的再次高度共振，若判断大体正确的话，一旦出现锂矿复产的消息，则该股有望再次迎来一波中线上涨行情。

六、众和股份

1、收入构成

从图55中，众和股份的收入按产品看，涉及到锂资源和受益于碳酸锂价格上涨的产品有锂电池材料和氢氧化锂，占比为22%，比例还不是很高。原因是该公司的锂资源矿产主要是去年收购，而且也都处于少数民族地区，因此作为拥有全球第二大锂矿资源的上市公司，其实销售收入中还没有太多锂资源的直接产品。而氢氧化锂更可以更可以说是后续加工产品。

前面我们提到氢氧化锂是锂加工中要求非常高，是代表未来趋势的三元材料动力电池的重要原料。因此众和股份拥有该生产线足以看出其具有一定水平的生产技术。

因此在2016年碳酸锂价格暴涨的背景下，全球第二大锂矿资源逐渐开采+ 氢氧化锂+资本运作= 众和股份业绩爆发式增长。

图55 众和股份收入构成（数据来源：同花顺）

而图56中，锂精矿产量19619吨，销量仅为10254吨；锂电池材料产量1139吨，销量1149吨；总体看锂精矿产量不是很高，未来在公司资源整合到位的情况下，有望突破，为业绩的爆发式增长奠定了坚实的基础。

图56 众和股份运营数据（数据来源：同花顺）

而图55中，除了锂相关产品外，其实该公司有一大业务为纺织印染，2015年的收入占比中达到72.8%。过去纺织行业的不景气，导致公司过去一直处于亏损的重要原因。

但是我们的看法和市场有些不一样，因为当下纺织印染情况正发生不一样的变化。随着纺织印染供给侧改革，主要受杭州G20峰会的影响，华东地区，尤其是杭州绍兴地区，印染行业面临大整顿，关闭中小企业，限产大型企业，从而导致目前印染加工费已经上涨。加上国家环保要求越来越严格的大背景下，几乎没有发放排污的印染生产牌照。

因此众和股份作为纺织印染的龙头，必然可以从这样的背景中受益。图57中我们看到申万三级指数，印染板块指数在2015年的下半年重启一波上涨行情，显然这就对该板块的看好的最佳证明。

图57 申万三级指数-印染（数据来源：东方财富）

2、财务数据

图58中，正如我们在收入数据中提到的，受困于纺织印染过去整体行业不好的大背景下，自2011年以来，众和股份的净利润一直处于下降通道中，2015年更是一次性亏损达到1.47亿元。如此这样的个股，老余怎么可能投呢？老余不是每次都**我们买入业绩高速成长的个股吗？这样的业绩表现怎么都不符合啊!

仅看到这里，确实不符合我们的投资要求。但是如果深入基本面研究，你就会发现，众和股份马上迎来业绩拐点。众和股份一方面源于碳酸锂高价格带来的锂板块业绩高速成长，另一方面则源于纺织印染行业供给侧改革带来的纺织印染板块业绩回升，因此在如此背景下，加上2015年又是亏损的基数下，2016年业绩必然有高速成长的表现。

而众和股份毛利率一直处于下降通道中，2015年仅为12.94%，与天齐锂业的46%有较大差异，与全球第二大锂矿资源公司的身份极不相符。即使与自身比，也低于2010-2012年间的20%左右。可见，众和股份的业绩拐点已经不远了。

图58 众和股份财务数据（数据来源：同花顺）

3、业绩预增

图59所示的业绩预告中，2015年的情况和财务数据显示是一致，主要受困于纺织行业整体低迷，已经新能源矿产还在建设中，以及财务费用高。正如我们前面分析，该公司的基本面正处于业绩爆发的前夜。

图59 众和股份 2015年业绩预告（数据来源：新浪财经）

果然正如我们所判断的一样，图60中2016年1季度和半年业绩预告，在碳酸锂价格的暴涨和纺织印染减亏作用下导致锂板块的业绩增长，导致净利润分别都为正，半年业绩更是有望达到1.5亿，虽然比天齐锂业和赣锋锂业都弱很多。可这样的业绩却是在去年1.47亿大亏损的背景下取得的，可见实属不易。

正如我们判断的一样，该股确实发生了业绩拐点，接下来业绩更有望继续爆发式增长，自然主力肯定不轻易放过炒作机会。

图60 众和股份 2016年业绩预告（数据来源：新浪财经）

4、股东情况

图61中，十大流通股东竟有5家新进入这和2家增持，这里的基金机构也出现了一家新能源汽车投资基金，前面分析过这样的基金对新能源汽车各大细分领域的投资非常专业，更能把握该板块的投资趋势。因此能到各方投资者的的青睐，可见该股的各方面表现说明它就是一个很不错的标的。

而该股来自福建，该地区经济发达，尤其是民间投资和资源整合上有着丰富的经验，比如紫金矿业等。因此过去1年多以来，众和股份令各方刮目相看，相关锂资源整合陆续收入囊中，而未来其资本运作的想象空间依然值得期待。

图61 众和股份十大流通股（数据来源：同花顺）

另外众和股份没有限售股解禁问题，所以不在列图表说，此问题不需要任何担忧。

5、技术面

从图62日线所示，众和股份和前3只个股一样，随着碳酸锂价格同步在2015年10月启动，股价从10元上涨至12月18日最高点31.88元，增幅达到218%，这同样是众和股份的第一波上涨行情。这样的涨幅其实更多是基于资本运作带来的，还没有实质上体现基本面情况。

之后众和股份一样需要对获利盘的消化，也随着大盘的调整，股价最大跌幅达到将近1半，即16元附近。之后在大盘的回升作用下，也逐步回升。

但该股又和前面3只个股又有很大不同的是，2016年这轮上，还没有突破前期创新高点31.88元。而该股2015年下半年这波上涨时间很短，连续7个涨停，因此从技术图形上看显得涨幅过大，而之后的回调也很快。显然该股的炒作处于一种急涨急跌状态下，导致各方不敢再次冒进。

技术形态是一方面，而基本面持续优秀表现，应该更是能让你有信心看懂该股票。所以回到技术面上虽然未能创出历史新高，但是我们也发现了2015年年中高点19.86元却成了该股的一个重要的支撑位。回踩该点位和30日线，都能获得强有力的支撑。

MACD在0轴金叉之后又腾空而起5日个交易日，优秀的基本面清晰可以继续上涨至8个交易日，比较安全做法若能回调2015年年中高点19.86元或30日线附近，再次启动。

若按照5月12日的强势表现，可能不会回调至30日线附近就会继续启动，所以建议可以在22元附近建小仓位，若回调30日线可继续加仓；而若开始上涨则可在突破创新高的31.88元后再加仓。

而成交量的持续放量，股性非常活跃，基本面和技术面有望发生化学反应，股价的表现值得期待。

图62 众和股份日线（数据来源：同花顺）

同样的图63中，众和股份的周线在12月11日该周就创出2015年的新高，12月18日该周形成了一个向上跳空缺口并产生一个历史新高，这个缺口25.77元附近形成1有强有力的支撑位。

因此从周线看，有3个支撑位和1个压力位，即股价回调至支撑位（1、2015年年中高点19.86元附近；2、12月18日该周缺口25.77元附近；3、30日线附近）都可以分批介入；而一旦股价突破压力位并企稳（12月18日该周的历史新高点31.88元），也可以介入。

当然一旦跌破支撑位和无法突破压力位时，都需要及时止损或获利了结，记住要毫无犹豫地严格执行。

图63 众和股份周线（数据来源：同花顺）

如图64所示，众和股份月线虽然2015年8月和12月之间形成了一个跳空缺口16.77元，但是2016年的1月已经回补，所以该跳空缺口支撑力有限，不过也可以作为参考。自12月创出新高后，目前股价还未能突破，MACD已经2次腾空而起，目前是腾空而起第2个月，所以为了月线级别上涨空间依然较大，因此目前只待多方力量共振一举拿下历史新高31.88元后，才有望正式启动主升浪。

图64 众和股份月线（数据来源：同花顺）

6、投资建议

结合以上，我们做了一个综合的投资建议：

（1）股价回调至支撑位（1、2015年年中高点19.86元附近；2、12月18日该周缺口25.77元附近），都是一个较好的介入点；

（2）股价回调至30日线附近，也是一个非常好的介入点；目前大盘还未站上30日线，故建议严格控制仓位；

（3）股价突破历史新高压力位并企稳（12月18日该周的历史新高点31.88元），可介入。

（4）该股同样适合做中长线投资，但不是一味的持有，而是以30日线为技术面基准，30日线上方持股，30日线下方空仓；

（5）上涨途中每次回调至30日线和支撑位附近，一旦大阳反弹即可以继续加仓；

（6）持续大涨之后，出现长上影线和长下影线，可以适度减持；

（7）止损位在30日线和支撑位，不管盈利或亏损，跌破即毫不犹豫清仓，若3-5个交易日再次占上30日线和和创新高点34.55元后也可以再购买回来；

（8）只要盈利的情况下，若看不懂时或自我感觉风险很大，都可以选择落袋为安；

（9）若大盘有望极度疯狂上涨情况下，若国家出台调控政策导致大盘出现跌破30日线的情况下，对该股的投资可选择分批卖出；

（10）仓位控制很重要，不要一下子全仓，可以分批买入。

后续我们也会根据技术面和基本面情况作出适度分析，若未能及时通知，根据我们这个操作建议意见执行，一般都不会有误。

同样众和股份具备了牛股所基本的政策面、行业面、基本面和技术面的再次高度共振，若判断大体正确的话，一旦出现锂矿复产的消息，则该股有望再次迎来一波中线上涨行情。

七、结论

投资标的选择上，大家还记得第三节《锂资源主要上市公司》的看法，主要基于市值和锂资源之比而得出：若保守操作，我们倾向于天齐锂业和众和股份这两家公司；而若考虑技术面并积极冒进操作，可以选择融捷股份和众和股份这两家公司；还有一种最为简单的方式，可以对这四公司分散均匀投资。

若结合后面基本面和技术面的分析，综合来看应该是：

1、若保守操作，我们倾向于天齐锂业和赣锋锂业这两家公司；

2、若积极冒进操作，考虑业绩弹性高和技术面潜力大，可选择融捷股份和众和股份这两家公司；

3、还有一种最为简单的方式，可以对这四公司分散均匀投资。

总的原则，该细分领域相关个股已大幅上涨，不建议投入过多仓位，建议逢低分批介入，即使如此，该细分领域的总仓位也超过个人股票仓位的50%，稳健投资者建议能控制在30%以内。请多关注几个关键时间窗口和大盘走势。

接下来只需要按照我们的投资建议，严格执行，该介入时介入，该止损必须坚决止损。其实投资到了最后，其实拼的仅仅是执行力而已。

再多解释下：技术上我们在每个投资标的上都使用到创历史新高后介入的方法，一般这种情况下很多人有恐高症，所以往往股价都是刚突破历史新高时，都需要一定的来回调整和洗盘，之后才正式启动主升浪。很多朋友对此很不理解，都上涨了这么多了，还值得购买吗？这里面存在一个很有价值的理解问题，我们后续会增补。但是有一点很好理解，牛股往往都是需要创出历史新高后，才有望迎来一波又一波上涨行情，你不妨翻看下历史牛股。这里面往往需要一个重要前提，那就是业绩高速成长。而这个条件，目前我们4个投资标的都已经具备，就等待股价技术面的表现了，可以说万事具备只欠东风。

最后，按照规定还是要重申下：文章观点仅供研究参考，投资有风险，请独立判定和决策。