2016年06月07日 19:48:36

   近期国有壳公司股权转让频现，或许国有壳资源公司将以另一种方式迎接自己灿烂的春天！据不完全统计，今年以来先后有河池化工、嘉凯城、钱江摩托、中国嘉陵、*ST狮头、上工申贝、银鸽投资、昌九生化、东方钽业等公司的国资股东纷纷选择通过公开转让股权的方式卖壳“引援”，为上市公司引入实力股东。从政策导向看，以前那种没有业绩支撑的纯粹忽悠式的重组肯定是没有市场了，证监会现在严控借壳和跨界重组、鼓励行业内上市公司通过兼并重组做大做强。所以以后那些试图通过短线题材炒作式重组和借壳会受到严格监控，部分炒高的壳资源受到较大的回调压力。但与此同时，国有壳资源的优势却异军突起。笔者将从以下几个方面分析国有壳资源的优势。

   一、为什么大股东愿意选择卖壳方式

   在去年央企改革不断推进后，今年我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕，地方国企改革将成为重头戏。中央要求各地国资委要坚持从实际出发，积极探索改革的路径与模式，同时赋予地方更多国有企业改革自主权。公开资料显示，目前至少已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省份明确出台了国企改革方案。其中，上海、广东、山东、江西、四川、重庆等多个省市已制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划。各地的方案不乏亮点，尤其在加速重组调结构、清退落后产能、资产证券化、员工持股以及组建投资运营公司等方面提出诸多落实要求。

   对于有大量优质资产亟待上市的地区（比如上海、广东等），其主要的工作目标是利用好手中的壳资源，通过剥离无效资产注入旗下优质资产来提高国资的证券化率，同时通过增发从二级市场筹集部分资金，真可谓一举两得。但也有很多地区喜欢卖壳，笔者分析其主要原因有：

   一是对于一些相对落后的地区，因为上市公司本身经营情况不好，已经沦落为僵尸企业，政府又没有其他优质资产可以注入。如果不加紧卖壳，万一上市公司连续亏损退市，那么这些壳资源一文不值；二是未来两年一旦注册制实施，这些壳资源的价值也将大打折扣，与其等待不如抓紧行动，先把壳卖掉，把钱拿到手再说；三是近两年部分地方政府卖地收入锐减，财政负担较重，如果趁现在壳资源价格比较高时卖出，可以获得不菲的收益，以解决燃眉之急：四是如果政府对国有壳注入资产并进行重组将面临较多的不确定环节，同时还会面临道德风险、国有资产流失等敏感问题，实施难度较大，而公开转让股权的卖壳方式简便易行，已成为国资处理绩差上市公司的重要方式。国资股东通过股权转让获得大量现金和高溢价的收益（剩余股权待重组后可大幅升值），受让方获得用于重组运作的壳资源，同时也将对公司二级市场股价产生刺激，国资股东、受让方、中小投资者形成共赢的局面。

    在国企改革提升企业经营效率和供给侧结构性改革清理“僵尸企业”的大背景下，主动公开转让股权、引入战略投资者、注入优质资产的方式，将是国资处理经营不善的上市国企的重要手段。通过以上股权转让，一些质地较差的国企资产被清理出来，通过壳资源转让给民企，可以变相实现参股新兴产业，从控股变成参股，管理模式上也符合此前高层所倡导的淡马锡模式，可以实现资本的自由进出，有利于国有资产的保值增值。从这个意义上来说，国企卖壳也不失为一项管理模式创新的改革进程，未来有望继续大力推进。

   二、 当前为什么要选择国有壳资源股

    首先，高价的民营壳资源获利难度越来越大。刚才讲到了，证监会重组借壳政策近期开始收紧，近期一些重组或借壳项目已经被否决或劝退，部分停牌中的公司也知难而退，及时中止重组流程。而前期很多小市值的壳资源（大部分是民营壳）价格已经被炒的很高，有的甚至超过了30元。这些高价壳如果未来没有极佳的资产注入可能根本无法支撑其现有的股价。加上重组难度越来越大，再去投资这些高价的壳资源似乎有些不太划算，也就是投入和产出不成比例，风险可能大于收益。

    其次，国有壳资源的股价低就是天然的炒作基因。与炒高的民营壳形成鲜明对比的是国有壳资源价格反而处于低位，当前10元以下的国有壳还有不少，10多元的更比比皆是。前期很多投资者都认为国有壳重组需要的程序太复杂，重组难度大，造成国有壳本身被市场冷落，大家都不愿意介入，因此股价并没有被炒高。前期壳资源受到利空消息影响大跌，这些没大涨过的国有壳资源同样跟随重组板块一同下跌，部分国有壳的投资（或者称作投机）价值越来越明显。

    更重要的是，国有壳最新的公开转让方式具有短平快的操作优势，确定性收益比较可观。让人没有想到的是，今年以来很多国有壳突然改变战术，纷纷采取公开出让股权的卖壳方式，此方式审批程序相对简单，股权转让后由于接盘方一般不会直接告透露未来的重组标的，这反而使市场对股权转让充满神秘感，一旦转让公告出台并复牌后，这些国有壳资源股价会因利好刺激连续涨停。因此，未来通过公开转让股权来处理经营不善的上市国企有望形成潮流，尤其市值小、业绩差、重组转型诉求高的上市国企寻找“橄榄枝”的可能性更大。其实我们也不管他未来注入什么资产，我们要吃的就是复牌后的这一段肉。

   三、如何选择国有壳资源股

   在目前注册制和战略新兴版推迟、港股和中概股纷纷回归、IPO 排队公司700家的情况下，近两年时间内壳资源还是有着较大的市场需求，壳股本身就是一种资源，因此它肯定是有一定价值的。通过以上对比国有壳资源具有价格低、操作简单等优势，是我们在选择壳资源是的首选目标。其实国有壳资源的选择也有很多讲究，其选择思路和民营壳资源类似，但国有壳也有他自身的特点。笔者建议大家可以多关注以下几个方面：

   一是公司所处行业不佳，近几年经营逐年恶化，大股东曾有重组意愿，但都无果而终。

   二是优先选择边远或者东北地区的国有壳资源。道理上面已经讲过了。

   三是优选小市值品种，建议总市值不超过50亿。

    四是优选股价处于相对低位，筹码比较集中的公司。

笔者近期根据以上原则初步筛选了一些国有壳资源品种，在对相关个股进行一定的跟踪研究后，将适时推出几只国有好壳，届时请大家密切关注本人后续文章。

近期文章个股回顾：

1、《【摩尔星】深天马A：OLED板块的下个龙头非他莫属！》http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=125364

今天下午文章已经执行买入，建议大家先选择底仓介入，逐步耐心低吸！

2、《华建集团：上海国资改革概念 短线低吸品种》http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=124593

该股目前走势良好，观点不变，耐心持有，逢低可以加仓。

3、《【长线精选系列品种】第一期：行业独特绩优龙头 期待优质资产注入》http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=124337

该股今日已经顺利突破60日均线，有望继续上攻！

近期本人还会陆续推出一系列潜力品种，欢迎各位看客加我关注，密切跟踪好股！