【IPO深度剖析】6月新股质地大盘点(上)
时间:2016年06月16日 19:16:13 浏览:次
[摘要] 6月3日证监会刚刚核发的9只新股,质地如何?且看海豚为你深度剖析
正文
2016年06月16日 19:16:13
在 ¥0.00时关注了微光股份(sz002801)
在 ¥0.00时关注了新光药业(sz300519)
在 ¥0.00时关注了盛讯达(sz300518)
在 ¥175.50时关注了维宏股份(sz300508)
2016年06月16日 19:16:13
近日的市场行情次新板块成为市场追逐的热点,就连这两日的大反弹也是次新板块扛起大旗。不过不少买次新的朋友会发现次新分化严重,近期那些沾上新能源产业链、区块链、VR等风口的个股一路狂飙,但是有些次新却涨起来很慢跌起来则更凶。
而且市场还爱炒新,最近上市的新股备受资金青睐,开板后还能有不菲收益之前被强烈**的维宏股份、多伦科技、景嘉微,四方冷链等。 所以挖掘次新标的任务越来越重。6月3日证监会按照正常节奏又核发了9只新股,不过相比上批质地可谓更差,但是人无完人,上市公司也是一样,风口在次新就尽量多看亮点,如若风口过去就要挖业绩挑质地。
下表为6月新股申购信息一览表:
(注:红色为已申购个股,不知朋友们有没有中签的?)
海豚还是老规矩,按照**顺序一一评论!
一、$微光股份(SZ002801)$ :暖通领域微电机供应商
海豚简评:看名字很高大上,其实公司主要做的冷柜、冷库、空调等的微电机和风机。不过在这批新股里算是最有想象空间的了。首先是冷链物流,对应标的可以结合下近期上市四方冷链,不过公司是四方冷链的上游;其次生产ECM电机虽然营收占比很小,但是其为高效节能产品,未来可以主打环保牌;最后公司野心不小,不安于只做暖通领域,已经逐步扩展到空气净化、精密空调等领域,未来甚至想往汽车、通信、物联网等热门领域发展。想想曾经被爆炒的苹果概念股金龙机电….
杭州微光电子股份前身为成立于 1986 年的全民所有制企业——杭州微光电子设备厂,成立之初主要从事开关电源等产品的生产和销售,后于 1998 年改制,长期专注于 HVAC 领域内(具体包括冷柜、冷库、工业冷却机、工业用空调等)微电机、风机的研发、生产和销售,为2014 年、2015 年中国电子元件百强企业(第 59 名)、国家火炬计划重点高新技术企业、还是“精密外转子轴流风机通用规范”国家标准参与起草单位。公司检测中心于 2011 年通过国家实验室认可。
2015年公司营收为3.97亿元,同比增长0.8%;净利为8222.46万元,同比增长16.01%;毛利率为34.85%。 主要产品分为冷柜电机、外转子风机、ECM电机三大系列,2000多个品种。年产能为冷柜电机640万台、外转子风机105万台、ECM电机27万台。冷柜电机及外转子风机是公司的主导产品,2015年营收占比分别为49.79%、43.28%,目前处于饱和状态,产能利用率和产销率均超100%,而ECM电机2011年投产,已通过了 CCC、CE、VDE、UL 及 ATEX 等重要认证,目前还处于市场推广阶段,2015年营收占比不超7%,但在2012-2015期间实现了快速增长,年复合增长率高达77.1%。
产品示意图如下:
公司60%左右的产品出口,主要出口地区集中在欧洲和亚洲,主要客户包括 PANASONIC、FRIGOGLASS、UGUR、WHIRLPOOL、A.O.SMITH等。在国内则主要集中在华东及华南地区 上市后公司计划拓宽产品在 HVAC 行业的应用(如空气净化器、精密空调、中央空调等行业),并积极研发应用于汽车、通讯、物联网等行业的同类产品,快速提高高效节能产品 ECM 电机、EC 和 DC 外转子风机等的收入比重。此次微光电子募投项目为年产200万台外转子风机、300万台ECM电机及研发中心建设项目,总投资额为24646万元。 公司产品的主要原材料是漆包线和钢材,占公司产品原材料成本的 26%、17%左右,铜和钢材的价格随市场需求的起伏波动较大。
主要竞争对手有ebm-papst(德国)、Ziehl-Abegg(德国)、广东泛仕达机电有限公司、浙江马尔风机有限公司 可比公司:美的集团子公司威灵控股、大洋电机(空调配套的风机负载类电机)、卧龙电气(空调风扇用电机)、信质电机(汽车电机定子转子等)、金龙机电(手机用微电机)、亿利达(空调风机)
二、$盛讯达(SZ300518)$ :手机单机游戏开发商
海豚简评:手游股,上市后如果市场行情好肯定被爆炒,如果不好可能落得一地鸡毛。公司最大的亮点就是开发效率超高,年均200多个手机游戏的产出量;其次公司早期是卖手机硬件出身的,积累了不少手机硬件厂商资源,对其游戏分发有所帮助,不过多是中小厂商长期增长潜力有限;最后需要密切跟踪的是公司游戏运营平台运作情况,在游戏行业做开发不能产生持续业绩,掌握渠道才是稳赚不赔的生意。最后不得不说,目前公司连一部像样的代表作都没有,下载量等运营数据都不敢披露估计数据一般。
成立于 2006 年 12 月,成立初期公司主要业务为手机硬件的生产和销售,也就是手机组装再销售且以功能机为主,2010 年公司实现了首款手机游戏的销售,之后开始介入手游领域,并于2013 年度停止了手机整机的自产,2013 年底停止了手机整机和手机主板的销售,2014 年 8 月全面停止了手机硬件的生产与销售。
目前的主要产品和服务有手机单机游戏、跨平台游戏和游戏运营。 截止目前公司开发完成手机游戏 947 款,类型覆盖了动作、射击、策略、棋牌、角色扮演等,最近三年开发数量分别为 210 款、222 款和 230 款,研发团队规模近400人,不看得不佩服公司超高的开发效率。不过游戏大多为轻度、单机游戏,2013 年开始积极投入跨平台重度游戏的开发,目前已开发 7 款跨平台游戏,分别为《仙葫》、《英雄纪元》、《天命传奇》、《萌荒》、《神将录》、《白发魔女之晓月屠魔》和《童话镇》,其中5 款已上线运营,2 款处于开发阶段。 2015年营收2.04亿元,同比微降0.9%;净利为9213.64万元,同比增长5.01%。综合毛利率为89.13%,高于同业(网龙83%、天神娱乐72%、掌趣62.23%)
游戏运营方面,一是拥有自有平台:页游运营平台 17188 网、手游运营平台2388网 (没找到这个网,估计改名为盛讯游戏盒子了);
二是与第三方平台(主要有明日空间、雅卓科技、创游天地、中国移动广东公司等)联合运营。产品类别主要有手机游戏、音乐作品、动漫作品等。其中手机游戏和音乐作品全部为自行开发,动漫作品中除自行开发的产品外,还通过授权取得,如2014 年与上海睿牛信息技术有限公司合作在中国移动推出动漫作品。游戏分发方面,公司在2010 年与高新奇、德信智能等手机终端厂商合作,2012 年又新增金立通信等手机终端厂商客户,此外还与明日空间、数字畅想等保持良好合作关系。不过公司高达62.4%的营收来自手机终端厂商,30.54%的营收来自手游发行商。其主要客户资源集中在硬件厂商。
此次募集资金1.5亿,募投项目完成后预计每年将新增 130 款手机游戏产品,将开发 10 款跨平台网络游戏。 公司在移动单机游戏中市场占有率为0.68%.(对于此数据抱怀疑态度,公司在招股书中有纰漏竟然拿对手的净利和营收做对比?还得出了自己收入水平较高的结论)
竞争情况一览表:
三、$新光药业(SZ300519)$ :中成药制药企业
海豚简评:主打黄芪生脉饮,主要市场在冠心病等慢性病。冠心病多以老年人患者居多,且发病率随着年龄增长呈现剧增态势,而且作为慢性病,中成药还是有一定市场的。不过公司生产的药品过于单一,且上游中药材价格变动幅度很大,未来业绩不能指望有爆发式增长,唯一的题材就是养老概念,可以作为防御性品种适当配置
位于浙江省嵊州市,创建于1970年,为专业的中成药制药企业,产品覆盖心血管系统药、消化系统药、呼吸系统药、肝病用药、保健食品等领域。目前可生产6个剂型,拥有49个药品生产批准文号、2个保健食品批准文号,拥有 5 个全国独家品种,2 个国家级新药。 主要产品有黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊和西洋参口服液。其中黄芪生脉饮为全国首创,主要用于气阴两虚、心悸气短的冠心病患者,也是公司的主导产品,过去三年营收占比超八成,伸筋丹胶囊和西洋参口服液营收占比为8%左右。
黄芪生脉饮属中成药部分的内科用药中的扶正剂,具有滋补心肺的功能,主要用于气阴两虚、心悸气短的冠心病患者。原材料有黄芪、党参、麦冬、五味子、南五味子。从市场需求来看,2014年冠心病中成药市场规模为349.66亿元,此外,冠心病多发于老年人,且40岁以上的人群每增加10岁发病概率递增1倍,未来随着老龄化程度的不断提供未来有很大空间,不过与此同时该市场竞争激烈,冠心病中成药前4名市场占有率仅为26%,而公司的产品仅位列第26名。与此同时黄芪生脉饮产品不只公司一家独家生产,江西南昌济生制药也生产该种产品。目前公司的黄芪生脉饮平均销售价格为1.46元/支,较之前的1.5元/支略有下降。
分地区来看,浙江为公司营收的主要收入来源,营收占比在85%以上,在浙江具有明显的区域优势,未来将重点向全国拓展营销网络。 2015年公司营业收入为3.11亿元,同比增长6.63%;净利为1.19亿元,同比增长12.71%;毛利率为65.82%,其中黄芪生脉饮2015年毛利率高达72.21%,较2013年提高了13个百分点,主要是由于原材料价格的下降,如与2012年相比,2015年黄芪采购价格下降36.56%、党参采购价格下降81.76%、麦冬采购价格下降14.64%。如下图显示了近三年原材料价格的波动情况,此外公司的供应商相对还比较集中,前五大供应商的采购金额占比超四成。
可比公司:中新药业、以岭药业、康贝恩、贵州百灵、益盛药业
四、$洪汇新材(SZ002802)$:最大的氯醋共聚树脂出口商
海豚简评:一看这个拗口的化学术语,不少人肯定云里雾里。但是此材料可谓是用途广泛,小到各种包装、门禁卡,大到电器、汽车等。且公司生产羧基三元系列及羟基三元系列的出现供不应求状态,毛利都超40%。公司产品已进入国际油墨、涂料巨头供应体系,相对看好。未来可以炒环保概念。
公司专注于特种氯乙烯共聚物的研发、生产和销售。产能达 40,000 吨/年,形成了二元系列、羧基三元系列及羟基三元系列等三大系列共 28 个牌号的产品,乃油墨、涂料、胶粘剂和色片、磁卡基材、塑胶地板等的原材料之一,目前主要应用于食品包装、药品包装、烟酒包装、人造革(衣服、鞋、包)、家用电器、建筑、家具、汽车、船舶、银行卡、门禁卡等。原材料主要包括 VCM 和 VAc,来自于氯乙烯和醋酸乙烯,目前原材料供应充足。
2015年营业收入为2.92亿元,净利为4,537.01万元,毛利为30.75%。从营收结构来看,2015年二元系列、羧基三元系列、羟基三元系列营收占比分别为42.94%、17.94%、39.12%。 其中成熟品种如二元产品由于业内生产企业较多且近年产能扩张而竞争加剧,新品如多元产品包括羧基三元产品和羟基三元产品由于国产化时间不长且生产企业少而供不应求。且其应用领域也更广泛,主要集中于食品药品烟酒包装用油墨、马口铁及印铁涂料、药品包装铝箔热封胶等,与人们日常生活相关对材料的安全性能要求较高。
因此,二元产品毛利率低至9%且近三年波动较大,2014年一度为负,羧基三元系列和羟基三元系列毛利率分别为42.44%、49.04%. 除此之外,公司正致力于发展应用在节能降耗和绿色环保领域的其它特种氯乙烯共聚物和以甲基丙烯酸甲酯为基材的热塑性丙烯酸树脂。公司多个产品获得江苏省科学技术厅授予的“高新技术产品”称号。已成功进入 DIC 油墨、太阳化学、威士伯、帝国化学、MICRO 油墨、富林特油墨、盛威科油墨、PPG 工业集团、阿克苏.诺贝尔涂料等全球性油墨、涂料知名制造商的采购体系 2009 年起,公司连续六年成为国内最大的氯醋共聚树脂出口商。
近三年年出口量超7000万吨,且在全国同类产品出口量中的占比高达七成左右。此次募投项目为年产 6 万吨水性工业涂料基料—氯乙烯共聚乳液项目,其中水性工业涂料为取代溶剂型涂料的主要产品之一。
没有业务完全类似的可比公司,公司选取了宏昌电子(电子级环氧树脂)、神剑股份(粉末涂料)作为可比公司
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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