2017年02月18日 20:18:08

如果经济处于变相通缩，而货币政策趋于稳健中性，那股市就变得不乐观了。比如节后A股没有出现预期开门红，反而下跌的主要原因，就是央行变形加息，极端不利于市场的长期走牛，那这种市场结构之下，应该中长期关注哪些板块和个股呢？注意，我这里说的是中长期。

入市十几年，我也算是半个老股民了。当初2000-2012年期间诞生的长牛股都是茅台白药苏宁片仔癀，这类中华老字号的品牌性企业，但到了2013-2015年出现的大牛股，都是以TMT行业为主的科技型企业，诞生了乐视网网宿科技东方财富这些十倍股。

随着2016年开始的成长危机和杀估值行情，很多信息技术，互联网等新兴产业遭到重创，但与此同时中华老字号的品牌性企业却在2016年悄然兴起，这里面不仅有茅台五粮液老消费品牌股纷纷复苏，也出现了类似三江购物，上海凤凰，好想你以及我前期看好的金发拉比 --婴幼儿消费品，（一个季度上涨50%），初步统计去年消费板块跑赢大市有接近二十个点。

商业领域消费品行业的新品牌类牛股，并且延续到了2017年一季度，我节后选择金发拉比，圆通速递，元祖股份，宏辉果蔬等，都是大家耳熟能详的大消费品牌股，具备几种扩张能力（连锁，高毛利，可复制），按照口红效应和土豆效应下，具备品牌护城河和连锁扩张模式的新兴消费品牌公司，将是中线骑牛的最佳选择。

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未来几年，由于整体经济不振的大背景下，要充分注意中长期投资主线 ：

从贵州茅台，五粮液新高看，内地稀缺性投资品种的中长期价值。

香港股市中的独有稀缺品种已经获得更多增量资金的支持。如银河娱乐、澳博控股、永利澳门、金沙中国、澳门励骏、美高梅中国、新濠国际发展等博彩股，无疑最具香港特色，是内地不具备的。此外就是香港市场独有的蓝筹红利股，每年都是稳定高息利分红，包括汇丰、长实、港交易。另外真正的科技股也会受到内地成长股投资者的偏好，如腾讯、中移动等。

而内地股市里面，也有香港股市所稀缺的品种，比如大消费板块，具有护城河的白酒医药，中华老字号，以及品牌垄断优势的上市公司，大多数集中于食品消费医疗健康板块里面，这些一直是QFII长期持仓的品种。而其中贵州茅台和五粮液已经创下历史新高了。

它们具有的共同特征有：低估值、高股息率；长期来看，深港通的投资机会在于两地相对稀缺的价值。相对内地基金风格而言，外资钟爱于防御性较高、周期性较强、景气度高的行业，尤其是各板块的细分龙头；其次会着重挑选业绩增长稳健、分红较高、价值低估的优质个股，预测深港通开通后一些低估值、高股息率的股票，以及稀缺行业的龙头标的届时会受到热捧。除此之后，A+H股折溢价明显的、QFII连续一年换手较低的重仓标的品种。

因此投资主线主要梳理为以下几条：

1，估值较低、派息率较高的公司（低估值蓝筹）

2，港股里面较为稀缺行业的投资品种（白酒中药）

3，QFII最近一年持有的上市公司；（换手较低的）

这里有一个洋河股份，估值低于贵州茅台和五粮液，底部刚刚起来，QFII最爱，关注一下。

现阶段经济不明朗的时候，我觉得沪港通和深港通中长期受益品种，必然是大消费板块，具有护城河的白酒医药，中华老字号，以及品牌垄断优势的上市公司，大多数集中于食品消费医疗健康板块里面，这些一直是QFII长期持仓的品种。

因为在货币政策中性偏紧的大背景下，经济形式也不容乐观，萧条期的时候，根据国外百年经验，一些大消费板块，传媒板块，反而容易走出大牛股，这和经济学里面的口红效应和土豆效应有关，下面就来谈谈 

1）口红效应 ：是指因经济萧条而导致口红热卖的一种有趣的经济现象，也叫"低价产品偏爱趋势"。在美国，每当在经济不景气时，口红的销量反而会直线上升。这是因为，在美国，人们认为口红是一种比较廉价的消费品，在经济不景气的情况下，人们仍然会有强烈的消费欲望，所以会转而购买比较廉价的商品。

口红作为一种"廉价的非必要之物"，可以对消费者起到一种"安慰"的作用。再有，经济的衰退会让一些人的收入降低，这样手中反而会出现一些"小闲钱"，正好去买一些"廉价的非必要之物"。

当然这里说的口红效应，不是单指口红，而是一种泛指，还包括很多低价产品和安慰性产品。

2）土豆效应，又称"土豆悖律"，是指在大萧条时期，消费者舍弃高端奢侈品而转向中低端产品，并导致对后者的需求上升，进而推高低成本产品的价格和销售。无论经济处于什么状态，人总得吃饭，有钱吃好的、贵的，缺钱可以吃差些、便宜些的食品。

在经济大萧条时期，用于食品消费的钱会压缩，但食品总消费量不可能减少。土豆在食品中属于低档、便宜的食品，当人们收入减少后，就会去购买价格便宜的土豆，进而在整体上导致对土豆需求的旺盛，从而推进土豆价格的上涨。

其实土豆效应和口红效应很类似，但更极端的指向了中低端产品，尤其是填饱肚子的产品。这也说的通，经济不好，收入减少，那困难人群首先就是满足吃饱的需求，刺激了类似衣食住行等基础类行业景气度上升。

这也是最近节后央行变相加息，同美联储一起进入货币收紧的中性政策之后，股市一直走势保持低迷状态，如果不是十九大经济维稳，估计已经跌的很难看了。

但就在这种经济局面中性偏紧的格局下，股市里面有些老牌消费股，如贵州茅台和五粮液却创出了历史新高，将N年N倍进行到底，从而带动了食品饮料板块走高，这就是经济预期表现不佳下的土豆和口红效应。

从上面关于未来经济形式，股市影响和土豆口红效应关系看，未来市场风格总体转向稳健保守的概率很大，出现有利于食品饮料，医疗保险等行业的市场氛围，从而诞生很多中华老字号的基础品牌类长牛公司，带来确定性的投资机会。

所以随着2016年开始的成长危机和杀估值行情，很多信息技术，互联网等新兴产业遭到重创，但与此同时中华老字号的品牌性企业却在2016年悄然兴起，这里面不仅有茅台五粮液老消费品牌股纷纷复苏，也出现了类似三江购物，上海凤凰，好想你以及我前期看好的金发拉比 --婴幼儿消费品，（一个季度上涨50%），初步统计去年消费板块跑赢大市有接近二十个点。

新兴消费品牌组合，综合考虑了几个因素 ：

1）品牌知名度

2）模式护城河

3）必须是连锁扩张

4）经济发达地区

5）从社会调研感知

这些商业领域消费品行业的新品牌类牛股，并且延续到了2017年一季度，我节后选择前期几个大消费品种，包括宏辉果蔬，元祖股份，麦趣尔等等，表现还不错。但宏辉果蔬已经涨高了（大资金做庄），元祖股份已经完成了一波上涨周期，继续等待调整结束信号。

所以下周若布局新标的消费品种，我重新选了几个还在底部的次新股+消费品种，作为1-2个月的中线操作。同样是按照以上逻辑，那就是未来经济不佳的时候，口红效应和土豆效应下，具备品牌护城河和连锁扩张模式的新兴消费品牌公司，将是中线骑牛的最佳选择。

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周贴下周开始更新，对于这些新标的的基本面，技术面和投资逻辑，进行逐一分解。

最后谈谈对于大市的看法，整个市场的环境：

股市本身也是市场经济的一个方面，也符合市场经济最基本的规律 --- 供求关系；股市里面上市的股票，如同菜市场里面上市的蔬菜一样，你供应量越多，而消费者没有随之增加，那对应的价格就会往下跌，直到供需平衡为止。

2005年大级别牛市和2015年中级别牛市的共同特征就是，中间暂停过新股发行较长时间，而且换代投资者的年龄层更替，给股市重新“满血复活”带来了修生养息的缓冲期。

如果反之，新股上市（直接融资）的体量和速度越来越快，而退市方面几乎为零，只吃不拉的形成臃肿，再加上经济较差分红比例远低于再融资比例，这种狂割韭菜，不留根种的短视做法，才是股市绵绵下跌不止，资金不断退出的根本原因（成交量越来越低）。

所以，大家关心注册制的本身，并不是说明注册制好坏的问题，因为欧美成熟市场长期都是注册制，也有亏损企业上市，但依然是长期牛市，照旧有赚钱效应。

所以A股需要关系的还是，筹码和资金是否供求比例平衡，IPO和退市是否新陈代谢健康循环，投资回报（赚钱效应）和直接融资是否相互对称公道人心的三个核心问题。不解决以上问题，如果短期推出注册制，那等于就是加速的IPO，本就奄奄一息的市场，肯定不堪重负。

我个人观点（勿喷）还是，暂停或者暂缓新股，给股市休养生息的时间，在经济增长趋缓（GDP从7调到6.5）的大背景下面，不急于IPO大干特上，给投资者逐渐恢复元气的时间，积攒能量盘活存量股票，下定决心瘦身减负退市股票，实现股市真正的科学健康 -- 新陈代谢！

等数年之后，经济结构调整结束，更有质量的增长模式完善，股市内循环排毒健体也完成了，那时候IPO顺势推出，不管审批制还是注册制，相信市场都是夹道欢迎的。

上周重点核心标的操作回顾 ：VIP包时段直播内容

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比如下面贴图就是我个人VIP包时段群组里面，上周操作的中原证券，中国银河，世纪游轮，宏辉果蔬的盘中提醒具体操作的内容，如下所示 

周三晚上在VIP包时段一对一私人群组里面，提醒了券商+次新股的投资机会，从中小创+次新股的投资组合当中及时止盈撤退，结果周四和周五两个交易日里面，银行+次新股和券商+次新股开始全面启动，其中张家港行连续六个涨停，而我的投资建议中原证券和中国银河也周四和周五连续两个涨停板，累计了20%的波段利润。（如下）

周五盘面，主板和中小创同期走弱，那券商+次新股的投资组合防御型也就没有了。所以我在VIP包时段一对一私人群组里面，及时提醒中原证券和中国银河开板后，卖出锁定利润，将两天20%利润止盈落袋为安。（如下）

同样是周五早盘，在卖出中原证券和中国银河之后，随后十分钟后，就根据盘面特征（庄股逆市抗跌），建议短线参与世纪游轮，宏辉果蔬和云意电气，收盘之后同样再次扑捉到了世纪游轮的一个涨停板！（如下）

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