2017年04月21日 06:07:00

本文精选并整理了知乎的最新内容，为你呈现最新的市场投资策略，给你提供最有价值的投资观点，分析市场背后的原因。

以下是来自知乎的精选内容。

-- 精 选 1 --

破400后，招商食品饮料首席董广阳继续力挺茅台

选自：进门财经

日前，贵州茅台发布2016年年报，营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%。增收不增利，毛利率比去年还下降了0.93%，但茅台一直在涨价，茅台2016年的利润显然不合理，是否存在隐瞒利润情况？如何探究真实销售情况？招商证券食品饮料行业首席董广阳一直在关注这个问题，他在4月17日进门财经APP的直播中，通过构建的“合并与母公司的主营成本差额和预收款变化关系模型”，由此推断估计公司的未来业绩及可能策略，试图来解答这个问题。董广阳于2016年9月19日首次在进门财经直播中**贵州茅台，截止今日收盘，股价从299.57涨到了404.65，突破了400元大关，涨幅达到了35.08%！贵州茅台如何探究真实销售情况？原理是酒厂将酒生产出来低价卖给销售公司，母公司体现主营成本；销售公司加价对外销售，合并报表不增加主营成本。通过比较两处的主营成本，如果合并报表的主营成本小于母公司报表的主营成本，则说明可能是产品滞留在销售公司，但此时如果预收帐款和现金流入不断增加，就只能说明实际上产品并未滞留，而是产品全部发出但收入在报表中未确认，这样的好处是把真实预收账款与藏业绩的预收账款分拆开来。董广阳预计年末预收账款很可能已突破200亿关口，但4季度预收账款175.41亿元，低于我们的判断预期，与三季度末173.93亿相比基本持平。据终端反馈，公司自去年10月份左右开始，要求经销商打款至集团账户，导致低于预期。4季度真实收入189.8亿，较报表收入超出67.5亿，超预期主要有发货多、吨价升两个原因。10-11月份发货量偏多，批价曾回调至1050以下，部分地区甚至接近1000元，另外吨价也有上升，有部分经销商按照999价格打款提计划外货，加上定制、生肖等高单价产品放量，预计4季度发货1万吨左右，超越市场最乐观预期。基酒紧张，全年供需紧平衡，严控价格有慢牛？公司之前已经披露一季报收入增速25.4%，略超市场预期，业绩料与4季度相仿，受消费税及销售费用影响，但市场尚未看到的是预收账款的增长。草根调研了解，贵州茅台自年初以来，受制产能及基酒紧张，发货节奏无法完全跟上经销商需求，春节前开始出现排队领货情况，截止目前，3月份货仍有大批未发，目前公司要求经销商按月度计划打款，并按打款顺序发货，这就使得经销商有动力提早打款，公司对下游占款金额进一步增加。当然受第二蓄水池影响，1季度预收账款或许继续与年报持平，但总额与去年相比必大幅增长。贵州茅台公告显示，16年生产茅台基酒3.9万吨，较之前4万吨预期仍显略低，全年供需将受基酒及包装不足，维持紧平衡的状态，4月份以来发货节奏稍慢，未跟上终端消化速度，批价首次在4月份继续出现持续上涨趋势。公司本周紧急召开市场工作会议，进一步统一思想，落实经销商淘汰和退出机制，抑制当前飞天价格暴涨，避免出现价格失控。董广阳认为，当前的供需状态，期待批价回落已不现实，但暴涨对市场的杀伤力同样不容小觑，价格慢牛、小幅上涨或是最好结果，预计年底批价仍将稳中有升。茅台目前超400，如何投资？董广阳认为，现金持续积累，提价尚未兑现，目标价500元，继续强烈**。他解释道，市场总是担心茅台股价过高见顶，但茅台目前现金仍在持续积累，业绩仍有充分蓄水，终端价格高涨而厂价提价尚未兑现，如此多利好未释放，何来见顶？

-- 精 选 2 --

股民十炒九亏的八大原因揭秘

选自：千帆谈股

第一、逆大盘而行。对大盘敏感度差，对大盘下跌前的征兆没有任何防范。比如，只涨指数不涨票，大盘股上攻小盘股下跌，板块轮动加快，政策导向，资金趋紧，重要时间窗口上的大盘变化等等。这些判断大盘走势的方法，以后详谈。第二、会止盈，不会止损。好不容易抓到一只牛股，浅尝辄止，提前出局。股价继续上攻，也不敢再次介入，错失大牛股主升浪机会。然而，面临风险，对于亏损却总是犹豫再三，而错失最好的止损时机会，以至于亏损不断扩大，由侥幸转为麻木。损失厌恶情绪和处置效应作祟，这大概也是众多股民亏损的最核心的一条吧。第三、频繁换股。所谓频繁换股，其实就是没有耐心，没有计划，操盘眼光太过短浅，只盯住超短浅走势，而忽视个股趋势方向，导致个股选入后，没有耐心持股。在股票市场，人性表现的可以说是”赤裸裸”。股民太浮躁，太想赚钱和短期暴富，天天做票，没有消停，一段时间后，股票越来越多，好票赚钱全出了，剩下一堆垃圾股。第四、逆势加仓。个股下跌，为了平摊成本，进行逆势加仓。仓位越加越重，亏损持续放大。这一点错误，很多新手都犯过。根本原因还是对个股趋势性走势没有充分搞清楚，趋势不在了，第一时间就是出货。行军打仗，能退能进方长久。第五、无交易体系，轻信他人。不只是新手，老股民也会犯这样的错误。虽然有一定的技术分析功底，但缺少系统性，面对突发事件，放弃已有的交易规则。缺少信念，人云亦云，错失本该抓住的机会和规避的风险。第六、宁把消息当宝贝。很多个股出现上攻甚至大幅拉升后，被一些投资者发现，与此同时相关消息也开始爆料，以为消息刺激，形成利好，后市必然涨幅可观。殊不知，公开的信息和题材炒作不是进场，而是主力出货的时机。所谓，消息兑现时，卖货已当时。第七、不会休息，永远泡在市场中。买股票，原是投资，在市场中确常被称为“炒股”，对于当代股民来说，描述很准确啊。在A股市场，一年中，即使是牛市，也不可能全年走牛，碰到猴市，有一多半时间股票都会下跌。不懂休息，也就不懂操盘。每月四周，周周都在看盘，每周五天，天天都在交易。每日看着K线波动，情绪难免不受影响，本来有计划，泡在市场中，计划难免会改变。因为人心会随价格跳动而波动，看盘多了，定性少了，操作多了，本金少了。保持良好的心境，才能长久，必定静能入定，定能生慧啊。还有句话，也很贴切啊：无根浮盈空欢喜，未悟真经套中人，泡在市场中的股民们的真实写照。第八、缺少中长线眼光和格局。中国股市很火爆，投资咨询市场更火爆。一时间，投顾公司到处是，股神名师满天飞。没有股民的热心参与，分析师是很寂寞的！玩归玩，但机会通常是等出来的，必定A股是市场不是T+0,做股票需要有中长线思维，在市场低迷的时候进场，在市场最火爆的时候隐退。即使不能做到如此心境，至少需要用周线角度去布局，只活在日内的短线博弈中，似乎是个笑话。所以，要想在股市中成为赢家，还需要好好修炼内功，放大格局。世间浮躁处处事，落雨听禅有几人？关注投资，不如关注自己，提高内功，方是制胜法门。

-- 精 选 3 --

口水战中，乐视一不小心暴露了...

选自：股事

"近日易道用车创始人自曝家丑，指实际控制方乐视挪用13个亿，导致易道资金陷入困境。双方口水战之中，乐视一不小心暴露了，贾老板口中的资金拆借问题可能涉嫌违规。"网约车三巨头易道、滴滴、神州，为了能够拿下更多市场份额，坐上行业第一把交椅，可谓是下了血本儿。这场没有硝烟的战斗需要充足的资本，于是易道联姻乐视，滴滴合并优步，神州登陆新三板。群雄逐鹿过程中，有些小伙伴不知不觉就掉队了。近日，易到用车传出资金问题，这也是补贴烧钱大战中最要命的问题。充值用户叫不到车，且无法退款，司机提现困难...作为易道的创始人，周航也许是憋不住了，居然将矛头直指新东家乐视，称后者挪用了易道13亿。对于周航的指责，乐视和全新的易道领导班子合力围剿，一来二去，似乎是越描越黑。乐视这13个亿到底用的合不合法？合不合理？话说回来，即便乐视没用这13个亿，易道凭借这笔钱就能全面碾压滴滴、神州？创始人自曝家丑，坐实易道资金问题3月中旬，一篇《易到用车资金链断裂拖欠七家供应商尾款：全怪乐视》被各路媒体疯狂转载，不过该报道得到易道官方的强烈反驳。3月13日易到发布官方声明，称易到一直在正常运营，资金链并未断裂，融资也在顺利推进中，近期还将启动上市计划。谁料时隔一个月，易道再曝资金问题，据东南网报道称“有用户从一两个月前开始，网约车易到用车，便一直叫不到车，且无法退款”，并且“易到司机也遇到提现难”。这次就连创始人周航也坐不住了，直接自曝家丑，怒喷乐视。这里需要补充一下背景，2015年10月，乐视以7亿美元获得易到70%的股权，成为控股股东，随后乐视派出何毅、彭钢进入易到，分别担任董事长和总裁，周航的职位仍为创始人兼CEO。4月17日，周航通过自媒体发表声明称，由于乐视众所周知原因，不可避免殃及易到本身。他表示：“据我所知，易到当前确实存在着资金问题。而这个问题最直接的原因是乐视对易到的资金挪用13亿。”顿时舆论一片哗然，易到和乐视控股两家公司共同署名连夜发表《易到与乐视控股就周航恶意诽谤的联合声明》。《联合声明》中提到，周航“截至本月依然在易到领取CEO的工资、并报销相关费用”，也疑似对此前周航离职传闻的回应。乐视反击：用自己的钱，何为挪用？作为不明真相的吃瓜群众，最关注的是周航口中的13亿从何而来，用到何处，是否合法合理？易道和乐视也是用了大篇幅做出回应，其中不乏污蔑、用心险恶、诽谤等谴责性言辞。《联合声明》表示，周航所说的“挪用13亿”，事实上是2016年11月，在易到单独贷款困难的情况下，乐视控股以名下乐视大厦作为抵押物，以乐视汽车生态内的易到为主体取得的一笔14亿联合贷款中的一部分。当时双方已明确约定，该笔资金用于包括易到在内的乐视汽车生态的日常经营资金周转，其中，1亿用于易到，13亿用于乐视汽车生态。对此，周航本人不仅知情，也在相关的董事会文件上签字确认，并且易到与乐视控股也已经签订了相关协议。但是，目前仍为易到二股东及CEO的周航，此时却污蔑乐视控股为“挪用”，并且恶意误导易到资金问题是由所谓“挪用13亿”引起，用心险恶，该等不实言论严重侵害了易到及乐视的名誉权，已涉嫌诽谤。口水战中，乐视一不小心暴露了...很显然，乐视不认为这13亿是挪用，事实真是如此么？从银行业专家和律师那里，我们似乎听到了不同的声音。兴业银行广州分行戴叙贤副行长指出，“乐视和易到的行为至少存在贷款被挪用的嫌疑，从银行角度是不合规的。出现这种情况银行肯定要求提前收贷，或者要求贷款人增加担保或其它增信措施，因为已经暴露风险了”。戴叙贤指出，“银行肯定对乐视的信用评级下调，并且对他的贷款采取收贷和审慎的管理方式”，除此之外，银行也被拉下水，“大额贷款的用途被挪用是严重违规，银行也要受到监管当局的处罚”。北京炜衡(成都)律师事务所廖睿律师指出，“因为乐视实际控股易到，两公司有贷款如何使用的协议。所以用乐视大厦抵押，以易到贷款，贷款实际主要被乐视使用，尚不构成挪用资金罪。不过，应该违反了银行贷款用途管理规定。该贷款用途应该是用于易到公司运营，而非乐视。银行可以督促整改，否则可以提前收回货款。被欠款的司机可以督促易到，尽快收回易到贷款，被控股股东占用的行为，以此让易到正常运转”。种种迹象表明，以易道为主体的这笔贷款，似乎应该全部用在易道才算合理，乐视虽不构成挪用资金罪，不过却可能违反了银行贷款专款专用的管理规定，在跟易道创始人的口水战中，乐视一不小心暴露了。假如那13个亿用在了易道用车对乐视各板块之间的拆借问题，贾跃亭曾经表示，非上市公司板块之间的资金调动是很正常的现象，乐视都会在合规方式下操作。对于这13个亿，在贾老板眼里也许就是拆借而已，根本谈不上挪用。据一位知情人士透露，乐视挪用易到13亿元资金中部分用于支付乐视体育2016赛季中超版权费用。据悉，去年2月23日，乐视体育宣布从体奥动力手中签下中超联赛两年的新媒体平台独家版权，价格高达27亿元。不过，今年3月3日，苏宁体育正式宣布与体奥动力达成2017赛季中超联赛新媒体全场次独家版权协议，这也意味着乐视因钱荒失去了中超版权。在失去中超版权之前，亚足联在2月28日发表声明称，解除与乐视体育的赛事转播权，将向体奥动力出售旗下所有赛事转播权，转播2017-2020年期间的商业比赛。除在体育领域外，有消息称，在国际市场上，乐视也因资金问题战略收缩。4月11日，乐视宣布，受监管问题的影响，公司已放弃20亿美元收购美国电视机制造商Vizio的计划，随后，有媒体报道称，收购失败与乐视去年下半年的资金链断裂加之传闻乐视北美市场将裁员有关。有消息称，乐视美国部门准备裁员约175人，将总员工数量减少到300人左右，对此乐视拒绝置评。乐视资金紧张程度无须再赘述，易道傍上乐视，也许就是个美丽的错误。即便这笔13亿资金当初用在了易道，也只能暂时解决燃眉之急，想要全面碾压滴滴、神州，改变网约车三足鼎立的局面，成为行业独角兽，绝非易事。