MannKind重新磋商债务——对于投资者而言意味着什么?
时间:2017年04月23日 22:42:39 浏览:次
[摘要] ·MannKind计划用股票抵偿600万美元的债务。 ·Deerfield持股近5%。 ·现金流量紧缺依然令人担忧。
正文
2017年04月23日 22:42:39
最近,MannKind公司(NASDAQ:MNKD)债务缠身,现金流每况愈下。
MannKind宣布已与Deerfield重新磋商债务。MannKind将于5月支付500万美元,并将于7月支付1500万美元。交易条款如下:
归还400万美元本金,以抵偿8.75%Deerfield所持有的2019年到期的高级可换股票据。
用869565股普通股股票抵偿100万美元本金。
用4347826股普通股股票抵偿9.75%的高级可换股票据。
交易价格为每股1.15美元。
简单来说,MannKind发行了价值5217391美元的股票,以偿还600万美元即将到期的债务。在支付400万美元现金之后,公司(7月中旬)仍能剩下1000万美元现金。此举稀释了现有股东的权利,引起了不少投资者的反感。
MannKind迫切需要现金。未来几个月内,MannKind还将偿还2000万美元债务。然而,Deerfield仅同意以500万美元的股份抵偿债务,交易价格也仅为1.15美元(约为收盘价的90%)。
因此,我们不得不审慎评估MannKind的现金状况。几周前,我曾指出,MannKind将通过重新磋商债务推迟现金支付。据估计,截至4月7日,MannKind现金流为39619800美元,贷款额为3010万美元。假设MannKind每周消耗200万美元现金,我估算了未来半年公司的现金流情况(投资者需要谨记,Deerfield在协议中要求MannKind每季度末的现金流均保持在2500万美元以上):
2017年4月14日——MannKind拥有3760万美元现金,3010万美元借款。
2017年4月21日——MannKind拥有3160万美元现金,3010万美元借款——MannKind向Deerfield支付400万美元现金,现金净流量为-200万美元。
2017年4月28日——MannKind拥有2960万美元现金,3010万美元借款。
2017年5月5日——MannKind拥有2760万美元现金,3010万美元借款。
2017年5月12日——MannKind拥有2560万美元现金,3010万美元借款。
2017年5月19日——MannKind拥有2360万美元现金,3010万美元借款。
2017年5月26日——MannKind拥有2160万美元现金,3010万美元借款。
2017年6月2日——MannKind拥有1960万美元现金,3010万美元借款。
2017年6月9日——MannKind拥有1760万美元现金,3010万美元借款。
2017年6月16日——MannKind拥有1560万美元现金,3010万美元借款。
2017年6月23日——MannKind拥有1360万美元现金,3010万美元借款。
2017年6月30日——第二季度结束——MannKind拥有1160万美元现金,3010万美元借款——与Deerfield的协议依然有效。
2017年7月7日——MannKind拥有960万美元现金,3010万美元借款。
2017年7月14日——MannKind拥有760万美元现金,3010万美元借款。
2017年7月21日——1000万美元的债务到期——MannKind的现金流为0,借款为2770万美元。
2017年7月28日——MannKind的现金流为0,借款为2570万美元。
2017年8月4日——MannKind的现金流为0,借款为2370万美元——此时,MannKind的现金流已低于Deerfield要求的2500万美元。
2017年8月11日——MannKind的现金流为0,借款为2170万美元。
2017年8月18日——MannKind的现金流为0,借款为1970万美元。
2017年8月25日——MannKind的现金流为0,借款为1770万美元。
2017年9月1日——MannKind的现金流为0,借款为1570万美元。
2017年9月8日——MannKind的现金流为0,借款为1370万美元。
2017年9月15日——MannKind的现金流为0,借款为1170万美元。
2017年9月22日——MannKind的现金流为0,借款为970万美元。
9月29日——第三季度结束——MannKind的现金流为0,借款为770万美元,已违背与Deerfield的协议。
2017年10月6日——MannKind已违背与Deerfield的协议,但借款为570万美元。
2017年10月13日——MannKind已违背与Deerfield的协议,但借款为370万美元。
2017年10月20日——MannKind已违背与Deerfield的协议,但借款为170万美元。
2017年10月27日——MannKind已无现金和借款。
如你所见,与Deerfield签署债务协议并不能缓解现金紧缺的窘迫。在我看来,如果没有利好消息传来,下周末股价将跌至1美元以下。
许多读者也许投资MannKind已久,难免为此沮丧。然而,投资是为了赚钱,不该倾注太多感情。即使你觉得胰岛素Afrezza能挽救无数生命,也没必要赔上自己的养老金。
Deerfield早就知道MannKind陷入了现金危机,如果它看好后者,可能会毫不犹豫地将其买下或争取更多股权。然而,Deerfield却急于脱手。
上周,MannKind管理层申请了金色降落伞,这周,现有股东的权益又再次被摊薄,直接导致MannKind背离了协议。
自一个月前宣布合股以来,MannKind的股价已下挫55%!在我看来,股价还将下跌,但愿这一天来得晚一些。
文章来源:Seeking Alpha
原文标题:MannKind Renegotiates Debt With Dilution - What Does This Mean To Investors?
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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