美国IPO市场缘何停滞 原因在这些地方
时间:2017年05月19日 16:30:13 浏览:次
[摘要] *中文投资网* 美股全方位操作服务 总结 本周Amazon((AMZN))IPO 20周年的红火凸显了美国公开股票上市市场的停滞。
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2017年05月19日 16:30:13
本周Amazon((AMZN))IPO 20周年的红火凸显了美国公开股票上市市场的停滞。
一些人对公司上市监管要求的指责现在正让步于一个有关更长期不利因素的讨论。对小公司而言,监管要求难以负担且成本高昂,而上市的不利因素包括提供给年轻企业的私人基金的可用性以及美国的诉讼文化。
私人市场的吸引力
私人资本的充裕已经让所谓“独角兽”公司(估值超过10亿美元的私人企业)的群体规模膨胀。有了充斥着现金的私人市场,最新一批炙手可热的技术企业已经选择延长保持私有的时间。
Goodwater的联合创始人Eric Kim称,因为私人市场中从私募股权到对冲基金等机构投给企业的资金数额(巨大),这将是一个持续的主题。Goodwater是一家投资私人交易的基金。
Kim还称,由于许多钱涌入,因此像Snapchat((SNAP))和Uber这样的企业维持私有的时间可以更长久。当收益那么低的时候,你去哪里获得alpha呢?
尽管私人资本充裕是造成IPO市场不景气的一个因素,但越来越多风险资本支持的公司选择“卖身”而非上市则是另一个因素。根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的研究,1990-91年间,有20%成功的风投支持的企业选择退市,原因是因为并购交易,通常是卖给了同行业中一家更大的公司,另80%的企业选择了IPO。到了1998-2000年,60%有风投支持的私有企业选择“卖身”。2001-16年间,选择“卖身”的私人企业比例跳升到了90%左右。
个人投资者面临风险
AMZN上市20周年不仅吸引了外界对美国IPO市场停滞的注意力。作为1995年来美国表现最好的IPO企业,AMZN的成功突出了如下担忧:由于企业私有时间的延长,那些依赖股市投资的退休人员正失去类似机遇。
虽然近年来大型的共同基金已经开始投资公司(尽管他们是私有的),养老基金也涉足了风险资本,但当那被放入一个或多个基金时,它通常代表着投资组合的一小部分。
政策团体资本市场监管委员会(Committee on Capital Markets Regulation)研究部执行主管John Gulliver称,你读到有关Fidelity和其他主要资产管理公司持有像Uber等私有企业很多股份的报道。虽然总体来说,这是真的,但就个人投资者的投资组合敞口而言这是不真实的。
法律威慑
一些人将上市企业面临的来自集体诉讼的威胁当成削弱IPO进程吸引力的另一个因素。
Gulliver表示,在追求增大IPO规模中,允许股东来选择他们是否想要发起证券集团诉讼是不合适的。 Gulliver所在的资本市场监管委员会认为,这些规则增加了公司成本,损害了股价,却未能阻止不法行为或补偿投资者。他们想让监管者为企业使用个人仲裁铺平道路,对一家公司而言,个人仲裁通常是一个更短、更简单的过程,而且也更加便宜。
Gulliver还表示,我们还需要思考(监管者们)如何能把实施不法行为的个人作为目标,而不是惩罚那些遭受结算成本后果的股东。
编辑:Tim Xu
作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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