2017年06月15日 08:21:00

最近几年中报“高送转”公司大幅增加。历年来看中报“高送转”数目比年报“高送转”低一个数量级，但是最近两年中报“高送转”公司数呈大幅递增的趋势：

2014年中报“高送转”公司43家，相对于13年的27家增加了近60%；

2015年中报“高送转”公司高达170家，相对于2014年的43家大幅增加了295%；

2016年中报“高送转”公司接近50家左右，重新回到了2014年的正常水平；

为什么2015年中报高送转数量那么多？

因为在最近的10年内，中报实施高送转(10送转10及以上)的公司数量并不多，但2015年因为股市动荡，中报的时候正好是牛市高点回落，救市氛围浓厚，所以中报高送转出现井喷，多达156家A股公司推出高送转。

2015年有特殊性，因为当时主要原因是当时市场出现大幅波动，很多上市公司为了对冲股价跌势而实施高送转。所以到了2016年，市场趋稳，高送转家数也有恢复常态的趋势。

所以预料不错的话，今年2017年中报，高送转家数估计也在40-50家之间，甚至更少。从另一方面可以说，物以稀为贵，也许今年中报高送转行情更有惊喜。

每年7月开始，中报高送转披露进入密集期，7月将迎来中报“高送转”策略的布局良机。而到了8月份进行中报“高送转”预披露公告的公司占比最高。

中报“高送转”集中在8月份进行预披露公告。中报“高送转”公司的预披露公告日大多集中在6、7、8月，只有极个别公司会在5月或9月进行中报“高送转”的预披露公告。

物以稀为贵，多了价值也就低了，所以高送转布局越早越好，越前面的投机价值越大。

中报高送转预披露公告日前30天买入的策略能够获得最高的超额收益。经测算在中报高送转预披露公告日前30天买入的策略平均能够获得10.64%的超额收益。即使在中报“高送转”预披露公告日之后才买入，也能够获得平均超过2%的超额收益。

2016年中报高送转情景回顾

2016年4月22日出现当年第一家公布中报高送转预案的公司 ：爱康科技 ——预案：10转30

2016年6月开始，披露家数逐渐增多，这是中报高送转行情炒作最热的阶段 ；2016年中报高送转 披露时间靠前的：

6.14 四通新材  10转20

6.20 和而泰  10送2转13

6.20 兆新股份  10转30

当就从这几只不同时间段公布的高送转公司股价走势看，还是先公布的涨幅更大，比如爱康科技第一个公布了10转30，阶段涨幅高达100%，而后面的都是30-50%涨幅而已。

结论 ： 按照上面统计的结果看，当前6月份正处于2017年中报高送转行情的最佳潜伏期。

历史上“高送转”股票的特征归纳：

从留存收益、股价、业绩以、股本以及上市时间4个维度考察近2010年到2015年的中报“高送转”公司的特征，总结如下：（1）高留存收益

上市公司留存收益越多，进行“高送转”的实力越强，留存收益的高低可以作为上市公司进行“高送转”的能力指标。对于中报的“高送转”，我们观察一季报的资本公积以及未分配利润作为留存收益的考核标准；（2）高股价

高股价的公司更有动力通过“高送转”的形式来“做低”股价；（3）高业绩

从本质上来看，“高送转”反映的是公司高管对于未来业绩的预期，业绩高增长的公司实施“高送转”的可能性更高。我们通过每股EPS以及一季报业绩增速来衡量公司的业绩；（4）低股本

“高送转”实施的结果是公司股本的扩大，因此，对于股本较低的公司而言，实施“高送转”可以作为增加股本的途径之一，股本越低，实施高送转的可能性越高。（5）过往数据第一就是公司的上市年限。经测算，上市年限在5年以内的公司进行中报“高送转”的概率大幅高于上市年限在5年以上的公司。第二就是前期是否发生过中报或年报的“高送转”。经测算，前期发生过“高送转”的公司重复进行中报“高送转”的概率很低。而且“高送转”的时间间隔越小，重复发生中报“高送转”的概率越低，发生过“高送转”的公司在一年内继续进行“高送转”的概率最低。

2017年中报高送转潜力股挖掘

中报“高送转”公司主要集中在中小、创业板。经测算，历年中报“高送转”公司中，属于中小创的公司占比均超过60%，2011年和2012年中小创的占比更是超过70%。

根据对于6大指标（资本公积、未分配利润、股价、EPS、流通股本、总股本）挖掘条件如下：

1、总股本<2亿；

2、每股公积金＞5元；

3、每股未分配利润＞2元；

4、0＜市盈率＜50；

5、2017年一季报净利润同比增长率＞30%；

6、2016年半年报、2016年报未进行高送转。

我们就拿上市之后长期关注的第一游戏高价股吉比特(sh603444)，看看如何分析高送转概率：

我们将吉比特的6大指标情况，和上面高送转实现概率大小因素，做比较，100%符合！

基本面情况，前期也做过吉比特和巨人直接的比较，还是低估明显的：

http://www.moer.cn/articleDetails.htm?articleId=194191

最终而言，世纪游轮接近了估值极限，而吉比特略有低估。

世纪游轮充分体现了其价值空间，140倍的静态估值（动态也超过百倍），高估是肯定的。

除非公司外延收购了其它更有发展力的公司，短期大幅度提高营收和利润，或者内生增长开发了一个短期大幅度飙升流水值的游戏，从而形成更强的超预期业绩表现。

目前还看不到上面二者之一的明显迹象，因为那家赌博网站的收购困难重重，而公司新游戏的超预期表现也在确认当中，这个时候面对140倍的PE值，短期高度极为有限。

而另外一家吉比特，静态40倍动态30倍不到的估值，即使出现动态业绩下滑现象，还是具备一定的投资价值的。原因有二：

1）2016年的高增长，在今年一季度延续概率较大。

2016年业绩高增长主要因为公司开发了热门游戏，这种热度也不可能出现急停，惯性延续还是可以产生较高的营收流水，所以短期业绩下滑程度至少不会在今年一季度，就戛然而止。

2）除了热门游戏本身的原因，另一方面也是市场需求的原因。

因为2016年游戏全行业增长态势明显，各大游戏商增长都很不错，而不是吉比特一家现象。所以整个行业的景气度也有一种延续惯性，不会马上戛然而止，所以吉比特的收入增长不会在今年的一季度就迅速停下来。

所以结论 ：世纪游轮的增长预期已经明确（中报确认），而吉比特的增长预期不会太差（公司与行业的增长延续），所以现在吉比特悲观过头，等待市场价值发掘。

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最后做一下个人投资体系的申明 ：

基本面是价值投资的根基，也是成长投资的关键，同样是趋势投资和技术派长期跑赢市场内核，但这也是最难得到的东西。

因为我们是散户群体，很难获得第一手资料，上市公司调研也相对困难。所以无法在基本面上面得到提前市场的信息，也就很难买卖在市场前面。既然相对于机构投资者，基本面研究是我们的劣势，那我们还不如放在最后研究，而且还要化繁为简，把握大的逻辑点 ；

1）最基本的低估和高估

2）必然发生的东西

3）从上市公司角度考虑

4）社会消费市场直接调研

这里举个例子，从巨人网络开始借壳世纪游轮，我就长期跟踪过这条投资主线，进行过四次的高低买卖，主要逻辑基础还是基本面--- 公司敢于业绩承诺的核心价值，让我反复介入：

同样的还有园林类上市公司，我也反复操作过，因为整个板块的业绩增长都是实实在在的，这里面多家公司这两年都是连续中标多个大合同，伴随国家重视供给侧改革，今年也加大了基建投入，以及PPP四次项目的推进，园林板块的所有上市公司都是高增长的，不涨也难！

PPP是啥东西？ 是政府（官）和社会资本（民）合作参与公共基础设施建设  1.政府的融资平台，并且推动供给侧进展。国家需要 2.国家出台PPP税收政策，在环节上免税。

以上行业中最具备弹性的是园林类公司。因为收款压力得到缓解，所以股弹性最大。而其中大部分是园林类：铁汉生态、美尚生态、美晨科技。

而前期乾景园林和花王股份都有大量PPP订单，奠定了未来几年的业绩基础，自身可以反复做：

上周园林板块集体拉升，龙头就是我们前期一直关注的乾景园林和花王股份，比如乾景园林的具体走势而言，该股前期在26元的时候，我们判断只要突破30的压力平台，会有加速行情。

上周园林板块的爆发性目标现在已经都达到了，更加坚定了我们关于其它标的的持股信心和终极目标，对于下周我们充分自信。

上周园林板块集体拉升，本周哪个板块会底部启动？（重点在一股）

http://www.moer.cn/articleDetails.htm?articleId=194101

最后个人风格介绍与包时段推广 ：

价值投资理论经历了几个时代的嬗变。格雷厄姆时代的价值投资，主要看的是财务价值和清算价值，盈利模式就是在远远低于财务价值和清算价值的价格买入，等待价值回归或者破产清算，这种模式也称为烟蒂投资法。巴菲特在费雪的成长股投资理念和芒格的格栅理论的基础上，不断学习与超越，成为一代宗师。

我的选股方法就是资金流，形态学，基本面，三点共振法。。。。都是在启动前建仓，大家只需全程跟踪月刊更新，轻松把握市场主流热点。

产业方向的资金偏好变化，前面的文章也做过比较看好的行业的个股梳理，虽然不会说每个股票都会有机会，但是资金偏好改变的，那市场的主逻辑就会改变，如果不跟着市场变，节奏会很被动，后期会整理一个中线的股票池，主要放在VIP群组里面供大家参考。

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