2017年06月20日 22:06:43

关注：方大炭素（600516）

$方大炭素$  （点击查看个股行情）

1、石墨电极价格暴涨的主要原因:

（1）上游原材料价格暴涨倒逼下游的石墨电极厂商提价：

     石墨电极主要以石油焦、针状焦为原料，煤沥青作结合剂，经煅烧、配料、混捏、压型、焙烧、石墨化、机加工而制成，是在电弧炉中以电弧形式释放电能对炉料进行加热熔化的导体，根据其质量指标高低，可分为普通功率、高功率和超高功率。自去年10月份以来，石油焦、煤沥青、煅后焦、针状焦等炭素生产主要原材料价格一路上扬，涨幅不断刷新纪录。仅与去年11月份相比，今年3月份，沥青价格涨幅达110%以上；石油焦价格涨幅为70%左右；进口针状焦价格涨幅为66%。（下图为石墨电极的上中下游产业链关系图）

（2）石墨电极的行业需求出现供不应求状况：

     钢铁行业的持续回暖，对石墨电极厂家来说无疑是一个好消息，尤其是地条钢所用感应中频炉、高频炉升级电弧炉以后，石墨电极的需求量会不断增加。据了解，目前各地严格取缔“地条钢”的势头不减，根据有关要求，今年6月30日前要完成国家去产能清理“地条钢”的任务，导致打击力度较大。“地条钢”取缔之后，有利于大型钢铁厂收购更多废钢，而炼废钢主要是用电炉。有行业大厂认为，由于“地条钢”取缔增加了电炉取代需求，石墨电极用量增加，正常情况下国内每年需求50万吨，目前实际市场需求大约为65万~70万吨，市场供给有缺口。

（3）环保风暴导致石墨电极产能急剧下降，供给出现严重缺口：

     今年初以来，受国家环保政策影响，河北、河南、山东、山西、辽宁等省的部分中小炭素企业限产减排。以山东为例，有消息称，今年初，济南中海炭素有限公司、山东平阴丰源炭素有限责任公司等7家炭素企业进入限产名单。随后，国家环保部等四部委和6个省市于2月下旬联合印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，该方案涵盖北京和天津及河北、山西、山东、河南等省的24个城市。其中，要求炭素企业达不到特别排放限值的全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上。

    除了环保压力，还有资金、成本、管理等原因造成一些炭素企业减产或停产。据业内人士不完全统计，上述原因将导致国内炭素市场出现电极5万吨~6万吨的炭素制品缺口，加上今年需求量增加了12万吨，预计今年炭素制品将出现近20万吨的缺口。

    “国际方面，炭素行业供需发生了很大变化。由于经济低迷等原因，国外部分石墨电极企业关停或减产。世界上石墨电极两大巨头———美国优卡和德国西格里最近几年分别在南非、巴西、意大利、加拿大等国家关闭了5家工厂，美国起诉中国电极反倾销的卓越公司也关闭了。近年来，日本的石墨电极企业开工率维持在不到50%的水平，部分企业转型去做负极材料、特炭。尽管日本炭素企业希望最大化地恢复产能，但受原料和石墨电极生产周期影响，在短期内很难恢复。综合估算，炭素制品产能将下降十几万吨，减产约10%。种种迹象表明，与国内市场相似，国际市场炭素制品产能也出现减量、产品资源紧缺的情况。业内人士预计，到今年底，炭素行业仍会处于资源紧张状态。”

2、石墨电极价格上涨概况：

6月20日，据百川资讯统计，石墨电极报30857元/吨，较昨日涨2.42%，较上月涨52.52%，较2017年初涨幅近1倍。石墨电极创今年商品最快最大的涨幅，比当年碳酸锂涨价还要速度还要快。石墨电极正处于高速井喷的行业发展机遇，相关上市公司受益明显。

3、方大炭素（600516）：最受益石墨电极价格暴涨，业绩弹性大，业绩增长拐点出现，中长期价值挖掘品种

（1）方大炭素（600516）是石墨电极行业最大的生产企业，约占30%，年产量15万吨左右，吨毛利每上涨1000元，增厚公司业绩1.1亿元。业绩受益于价格上涨弹性最大。

（2）方大炭素今年以来多次提价石墨电极，具体如下图：

根据6月7日百川报价， 方大炭素继续上调普通、高功和超高功率石墨电极价格，其中Φ300mm-Φ800mm普通功率石墨电极报价18000-25000元/吨；Φ300mm-Φ700mm高功率石墨电极报价28000-40000元/吨，上调4000-8000元；Φ550mm-Φ700mm超高功率石墨电极报价35000-55000元/吨，高端上调10000元。石墨电极创今年商品最快最大的涨幅。石墨电极价格从4月初开始上涨，目前公司超高功率石墨电极从4月初的1.6-1.8万元/吨附近涨至目前3.5-5.5万元，涨幅超过120%；高功率石墨电极价格从1.3-1.5万元/吨涨至目前的2.8-4万元/吨，涨幅超过110%；普通功率石墨电极价格从1-1.3万元/吨涨至目前约1.8-2.5万元/吨，涨幅超过90%。石墨电极价格涨价速度与幅度都大幅超过我们的预期，短短不足两个月时间涨幅近120%，比当年碳酸锂涨价还要速度还要快。

因此，我们认为今年方大炭素的主营产品石墨电极的价格持续上涨，对其今年高业绩成长已经奠定了确定基础，方大炭素，未来将可望成为类似当年锂矿涨价题材的天齐锂业等，成为一档受益于主营产品持续暴涨的业绩拐点潜力价值股，挖掘其业绩成长也吸引场内资金开始持续追捧方大炭素。

4、方大炭素技术走势：

   该股自4月17日以来，股价从9元左右，开始呈现稳步攀高的中期反弹行情，尽管这段时间大盘处于整体的剧烈波动走势，但方大炭素大部分时间基本上维持逆势走强的行情走势，说明该股由于基本面发生了明显的逆转，已经有中长线资金每逢回调就积极布局，从K线形态看，该股也形成了扎实的双重底形态，由于方大炭素的基本面已经有了全新的逆转改善，价值远远被市场低估，仍有很大的上升估值空间。我们认为，该股将成为产品涨价板块挖掘的最重要价值成长股之一，石墨电极的产品涨价趋势仍在延续，该股的未来反弹潜力还有很大空间，是一档业绩浪挖掘的中长线价值投资品种，后期行情中，应该重点予以留意，逢低关注。