2017年07月25日 08:58:00

       在我心中，我已经开始给本轮行情倒计时了。客观规律的依据，可以参考《再谈几只这两天选的股》《反弹乱溅迷花眼，统计规律见真情！（干货）》。按照统计规律，从7月份开始，特别是8、9月份，股市高概率是要休息的，今年还好，随着周期的一波价格反弹和金融的复苏，大盘指数站的稳稳地。

        不过当前的问题已经隐约出现。上周三我就判断银行到了估值瓶颈需要调整，而对应策略可以把注意力转移到基建股上来。但是到了这周来看，基建股并未承接资金，大盘继续上冲靠的是以西水股份为代表的保险，叠加以方大炭素为代表的有色周期板块冲了起来，中间夹杂有化工周期和新能源产业链的辅助。至于上周四五稍有起色的半导体、传媒等小票，只能算是超跌反弹。

        目前好的一面，是人气已经由负转正形成了支撑，即便短期来个百八点的震荡，大盘依然保持趋势。但是人气只是势，如果质有问题了，势也是随时会变的。

        今天偶然看到个图（忘记保存了。。。。。。），解释了基建股为什么没有成为接力银行的中流砥柱。从实际的数值来看，今年累计基建投资，同比是低于去年同期的，这个很让我意外，因为年初的时候基建很强劲。后来仔细查找原因发现，是因为地方政府在控制杠杆，也就是大约4月份郭树清以及央行开始搞“四三三”后，基建投资迅速降温，其中财政支撑PPP类项目叫停了很多，因此到了现在基建股炒不起来，就是因为政策问题。

        当然，基建股作为优质低估值的票，和过去的银行股一样，本身没有大的风险，业绩很稳健，只不过没有超预期存在，所以股价起不来。

        作为接力棒的另外一个可能，军工股。军工本来预计是要在建军纪念前炒一炒的，但是只有一个星期就大庆了，中印边界对峙也一个月了，军工股依然看不到龙头的身影。今天尾盘军工虽然异动，但是领头的中航高科、洪都航空、太阳鸟，都是陌生的面孔，特别太阳鸟一个做军装的当军工龙头，岂不是贻笑大方。军工股能否在最后一周爆发，我认为依然不确定。如果哪天做导弹的，做坦克的，做枪支的，做战斗机航母的一起启动了，我才会投入军工的怀抱了。

        最近的热点是周期，周期里面大致分为有色、黑色、化工。有色里面有大金属和稀有金属。大金属有大宗市场，最近4天，大宗市场在横盘调整。稀有金属有现货市场，目前看涨价也暂时止步，所以有色是周期里面最先面临调整的。我曾经写过，当前支撑周期股的已经不完全是半年报超预期，而是涨价预期，一旦大宗市场见顶，周期股的好日子就结束了。黑色系同有色系，而黑色系的特色在于供给侧，所以价格要坚挺一些。化工因为直到现货价格的人少，所以启动也慢一些，目前来看因为天气和环保的问题，化工景气延续较好，所以我从上周开始半仓化工半仓基建，直到今天才又开始调整持仓。

        最近关于大宗的分歧还是比较大的。一方面经济数据实际不错，预期也不错，不管是不是19大的原因，总之目前的投资氛围和开工情况，比15年16年初都强得多，这是看得见摸得着的。但是分析师也同样在考虑库存周期结束的问题，以及美欧是否有新的经济危机。所以当前大宗市场停止了前进，开始思考方向。与4月初大宗见顶不同的是，这段时间的大宗市场并没有过热，因此没有足够的获利盘出货导致大跌的可能，整个市场相对温和，这对于股市来讲是比较好的，要想以大宗见顶来判断股市见顶，还没有可能性，但这需要边走边看。

        目前对于宏观经济的分歧，看空的有几个依据：房地产见顶、汽车见顶，货币政策不松。我也认同这几个因素。看多的主要是认为消费已经漫漫成为拉动经济的龙头，而消费的行业遍布很广，因为微观支撑宏观，经济依然充满活力。我认为也十分有理，到底谁对谁错，得用数据说话。所以接下来的两个月，又面临着证伪与反证伪的纠结。在这个期间，市场应该没有大的风险，除非数据倒向了某一方。

        目前的行情，相信大部分都已经知道业绩为王的逻辑。今晚招行成为第一个公布业绩的银行股，业绩增长11.43%，一季度是8.87%，去年是7.60%，所以是超预期的，但是营收增长-0.22%，基本上利润来源于成本下降，而成本则主要是不良率下降带来的释放。所以，一方面利润超预期带来估值修复，另一方面银行收入增长乏力与经济增长乏力同理，并不存在根本性的变化。由于有了第一份成绩单的确认，后续银行股再来一波高潮是必然的了，这波行情有可能把大盘带上3300点，大家做好心理准备哦。

        但是我并不急于再次上车银行。我今天的操作买了两只股票，一个是锦龙股份，我买过又扔了。买是因为当时券商6月业绩公布带动一小波行情，仍是我觉得券商涨起来太慢。今天再次买回为什么呢？因为我发现市场在同一板块中，依然青睐中小票。比如保险中的西水股份。当然，西水有内蒙基因和明天系题材，锦龙看不到这些特殊因素。不过大盘拾级而上叠加成交放量，券商板块总是要动一动的，在最后一波行情中，不应该缺少券商类的配置。

        另一只股票是九鼎投资，因为我是挂单买的，买到的筹码还不多，明天看情况决定去留。为什么做这个冷门呢？我前个星期翻报告就发现投资类公司今年业绩超预期。道理很简单，银行都赚钱了，投资公司不赚钱？投资公司的成绩，依然是经济的晴雨表。因此，当我们看到银行、保险、券商都赚钱的时候，作为细分的比如信托、AMC、PE\VC自然业绩也是超预期的。而这些里面的大部分股票还平平的躺着等着发觉呢。我上周**了海德股份，今天异动了，而九鼎投资今天也是异动。九鼎的好处在于，业务是PEVC类的，去年业绩增长因为投资的公司上市了好几家，今年的情况只会比去年更好，恰好最近两天成交量异动，大股东持股74%高度控盘。所以打算试试手气。

        基本上看，在业绩为王的逻辑下，当前的电子类股票甚至是大部分的通信类股票、传媒包括游戏股，都是业绩增长成问题的，因此都不能过早去埋伏。大盘股疯完后，会有个一起跌的过程，之后才会寻找新的热点。而基建股因为投资增速下降压制，我估计难有大的起色，军工同理。所以，大盘最后的高潮，还是得交给金融去完成。所以目前还不必太担心漂亮50与悲惨3000的合理性，市场给你机会，就要果断把握。

        另外一个已经悄悄开始爬坡的行业：农林牧渔，也可以开始关注了，至于内蒙板块今天摔了一跤，我凭感觉认为还要爬起来的，因为市场关注的热点，一时半会不会消散的，不着急。