2017年08月09日 08:41:00

从去年5187点回调以来，创业板的业绩对应估值已经几近腰斩，从2015年6月估值高点时候最高值143倍，跌到了2016年8月底中报业绩披露截至日期，所对应的低点估值只有65倍，已经快接近拦腰斩断了。

进一步查看当前市场最新的市盈率，对比上述2015年6月12日，2015年8月26日，2016年1月27日，2016年8月31日这四个关键日期的市场交易人数占比，我们可以发现以下两个有意思的特征：

1、从2015年的5178.19点下跌以来，截至9月2日，各板块的平均市盈率跌幅为：沪市跌23%、深市跌27%，中小板跌28%，创业板跌41%。

2、相对于2016年1月27日的低点，三类板块市盈率均小幅回升，创业板市盈率仍持续下滑。

表面上看创业板的市盈率仍处在下滑的通道当中，但深交所最新公布的数据，却已经显示出创业板整体的形式已经转好。

深交所最新发布的数据显示，上半年516家创业板公司合计实现营业收入3142.04亿元，同比增长33.09%，合计实现净利润379.83亿元，同比增长49.48%，大幅高于深市平均水平。

什么意思？叶子给大家解释一下 ：

就是说主板的市盈率已经开始企稳反弹（已经有一段持续性涨幅了），但业绩增速其实还在下滑，但创业板的市盈率还在不断持续下滑（和主板PE走势分道扬镳的就是今年年初），但业绩增速却出现了继续高增长，这种剪刀差带来的市场偏差性投资机会，在创业板历史上出现过二次，就是2012年底和2014年底，后来创业板指数均出现了大牛市行情，涨幅数倍。

这主要是国家政策的偏移和经济转型的需要，传统型的钢铁、水泥、房地产、银行等蓝筹已经难以支撑中国经济的快速发展，相反的很多央企占据了大量的社会资源，造成了很多民营企业人力资源、社会资源缺乏和融资难的困境，同时也制约了中国经济的发展，改革之路势在必行，淘汰落后产能和合并重组也将成为未来央企的唯一出路。

未来支撑中国经济腾飞的行业也必然会从很多民营企业中涌现出来，包括现在的阿里巴巴、百度、腾讯、华为，创业板中的东方财富、乐视网、机器人等，都是先进生产力的代表，只有科技创新才有出路，传统落后的产业只会在市场中逐步消亡。

说了这么多，也就是想告诉大家，未来大家的盈利机会依然在中小创板块之中，业绩 + 估值 + 小市值 = 长牛。

创业板的估值从去年5187点回调以来，创业板的业绩对应估值已经几近腰斩，从2015年6月估值高点时候最高值143倍，跌到了2016年8月底中报业绩披露截至日期，所对应的低点估值只有65倍，已经快接近拦腰斩断了。

暂时不考虑中报30%以上的业绩增长，就看目前静态PE60多倍，貌似还是高企的，那在持续稳定的高增长高PE下，创业板会不会继续下跌？

随着未来创业板新股不断推出（更好的公司上市，差的公司直接退市），创业板的PE估值继续走高可能是常态。高PE就一定下跌吗?这个还真的不一定!

股票投资学显示，影响股价的因素有许多，有两个重要影响因素，一个是由于供给因素，一个则是由于其价值。如果从供给因素来看，停发新股造成其上市空断后，如今创业板新股IPO开闸，由于交易机制与利益机制，导致其新股票炒作继续。

从创业板目前本身总盘子来看，实际上流通市值为1万多亿，还不入一个中石油的流通上市值大。这就不能理解创业板市场个表现较好了的原因了，主力资金在投资与投机机构寻找波动性机会，

自然去寻找创业板中的个股了。但随着炒作的推升创业板块PE，难道内在价值参考因素失效了?

我认为趋势才是关键。PE仅仅是参考!

从上面数据看创业板的PE的最高数值在143，而最低点PE在27。可是在2012年PE=30-38被时，虽然短期上涨但是一个月后仍然下跌。而在2013年49-53虽然短期下跌，但是一个月后仍然上。

 --- 就是说创业板的趋势比估值更重要。

从金融行为学上看，市值股本规模小的公司容易被炒作与操纵，这就容易使得创业板公司的PE溢价。特别是一些成长行业中的小公司，如果行业增速比较高，那么个股的未来成长性就很好。

成长性越高PE溢价的就越厉害。因此买成长股票不要仅仅看PE,关键还要看业绩增速的高低。业绩增速越高PE就越高。市场中投机的力量是非理性的即在上涨趋势时可能把PE推高到一个不可以理喻的高位，但是下跌趋势中又可能推至很低的数值。

至于投资什么，请看下面链接 ：

http://www.moer.cn/articleDetails.htm?articleId=205595

个人投资理念介绍，请看下面链接 ：

http://www.moer.cn/articleDetails.htm?articleId=205196

《包时段和私密直播，直接一对一指导，点击下面链接进我主页和直播间订阅》

http://www.moer.cn/authorHome.htm?theId=108782701