2017年08月18日 15:25:49

每年这个时候，到8月底都是我最忙的时候，因为很多心仪的公司会发布中报，其实我不是每个报表都去精读，只要去静心研究公司的报表核心数据就好，这个工作很有意义。一是看公司是否符合预期或者超越预期，这是持股的理由，凡是公司出了问题的，立刻考虑减仓或者退出；二是看公司的业务发展逻辑是否有变化，看看业绩是否如自己一直跟踪的，如果差不多，那证明自己的分析是正确，如果偏差很大就要扎找自己的原因或者公司的原因了；三是排雷，某些公司在股价上非常漂亮，但是报表当中的一些数据结合自己的演算和分析，经常会发现漂亮的K线背后其实隐藏着很大地雷，千万不要踩上去。

直播间里，我也经常和大家分享一些好的公司，分析一些报表，给大家做一些指导，

这是我的直播间，欢迎你的加入

http://www.moer.cn/v1/group/page/show?gid=22685563289601

一句话，K线图形上看不到的东西，往往报表里都有。股票是金子还是炸弹，我们必须去用挑剔的眼光一窥究竟。话不多说：直接来第一个案例。

一、威华股份

最近涨势非常猛烈，38个交易日，涨幅高达39%，标准的多头排列，一摸就是牛骨的像！！

由于同花顺将此家公司列为锂电池板块个股，我比较好奇，因为该公司主业原来为人造板，抱着好奇，我查阅了此家公司的半年报。

公司中报营收8.7亿元，净利润777万元，净利润只有0.8%，扣非净利润只有0.2%，稀土产品毛利率只有1%，主营产品纤维板毛利率只有7%，主营业务净利润率都低的出奇，而且这还是在产品销量增加、毛利润提高的前提下产生的。

下面是公司2017年半年报的一则重要信息：

我看到这句话有所疑惑，毕竟锂电池研究的很长时间，从来没看过这样粗糙描述金属锂产品的。锂电池所用的金属锂产品一般是以氢氧化锂、碳酸锂、钴酸锂等形式存在，国内一线大厂的产品主要就是电池级碳酸锂和氢氧化锂，金属锂是不可能直接作为新能源产品使用的。

我又查阅了公司的1季报，公司募资项目正确描述应该为：

公司募资8.6亿元，用途：（1）增资控股万弘高新60%股权，资金用于投资年综合回收利用万吨废旧磁性材料生产线建设升级改造项目；（2）增资控股致远锂业70%股权，资金用于投资年产2万吨氯化锂、 1万吨电池级单水氢氧化锂及1万吨电池级碳酸锂项目；（3）偿还公司及全资子公司银行贷款。

2万吨氯化锂、1万吨氢氧化锂和1万吨电池碳酸锂的产能是国内一线大厂的水平，赣锋锂业年产碳酸锂当量也就2.9万吨的水平，威化基本上相当于再造一个赣锋锂业的水平，而赣锋锂业是国内锂产业龙头，世界上具有很强竞争力的企业，在锂行业深耕了近20年，才有这样的水平和能力。而致远锂业4万吨锂产品建设周期仅为2年，2018年就要达产，这个进度实在令人“惊叹”！

半年报提前披露了公司3季度的盈利状况，大约为1000万到2000万元，我取中值设定为1500万元。

公司1、2季度总净利润为777万元，那么3季度净利润为723万元，查阅过往公司4个季度净利润情况发现近2年第四季度的净利润表现都很怪：

查阅年报可知:2016年第四季度异常高是因为出售股权和房产所致，2015年是计提坏账。我们乐观测算2017年第四季度净利润为500万元，那么2017年全年净利润为2000万元，目前公司市值77亿元，动态市盈率居然高达385！对于一家业绩较差的小市值公司来说，这无疑市梦率，可见目前的股价虽然不高，但是也是极其严重高估，最近的上涨应该大概率只是因为公司有稀土产业的因素，股价大涨主要原因不是业绩而是炒作。

通过阅读公司的中报，我认为公司存在以下较大风险；

1、非公开发行股份事项的审批风险，涉及数额较大，且形成关联交易，募资额度多次下调，尚未通过证监会审核。

2、公司在执行重大决策期间和重大投资项目期间，控股股东发生变更，后续募资项目是否能够执行？（公司的控股股东由李建华变更为盛屯集团，实际控制人由李建华变更为姚雄杰。）

3、公司生产经营状况较差，近四年的符合净利润为亏损。

4、致远锂业的建设周期和收益是否能够达预期？？

5、公司主要产品毛利润太低。

二、拓邦股份

这个公司是我们国家智能控制器领域的优质企业，也是我追踪了很久，企业体量不大，但是小而美！

上半年的业绩非常出色：

4个数据都是上乘，环比和同比都大幅度增加，我们看看公司是如何阐述半年来的经验业绩的：

2017 年半年度公司营业收入和净利润均实现同比增长。实现营业收入120,251.82 万元，同比增长 63.05%；实现营业利润 11,163.77 万元，同比增长 94.23%；实现净利润 9,395.15万元，同比增长 89.15%。报告期与去年同期相比增加了46502万元，增加幅度为63.05%，主要原因系产品销售收入增加以及子公司研控自动化、合信达纳入合并范围导致收入增加所致。

2家子公司合计半年净利润3600万元。合信达是100%控股，其主营业务为智能温控器、暖通行业控制系统的研发生产销售，主要客户包括方太、法罗力、双菱戴纳斯帝电气等知名公司，其中2015 年合信达对方太厨具的销售比重超过15%。研控自动化产品涵盖运动控制的主要领域，是国内少数能提供运动控制整体解决方案的企业之一，包括运动控制器、步进驱动系统、伺服驱动系统三大类、近百种产品，应用于电子设备、金属加工、纺织印刷、数控机床、雕刻设备、激光设备、广告设备等多个行业。

从这2家子公司行业和公司质量来看，托邦股份的收购是非常合理和有未来远见的！符合公司专业化、细分控制器领域龙头的精神。

公司公布3季报的业绩预告：

同样，我们依照中指进行测算，1-9月份实现净利润1.73亿元，1-6月份的净利润是0.94亿元，推算3季度的净利润是0.79亿元，去年3季度的净利润是0.55亿元，也就是2017年3季度净利润同比增加43%！这又是一个超预期的数字！参考2016年4季度的3900万元盈利，以乐观的4500万元计算，2017年预计完成净利润为2.18亿。基本达到或者略微超预期！

因此，拓邦股份可以预计到年底净利润同比增加50%，业绩呈现加速表现状态，因此这样的公司我会坚决持有，放入长线账户，直到公司的生产经营发生转折为止。

通过上面2个例子，我详细给大家展示了财报筛选股票的3个技巧：

1、业绩是否继续增长，达到预期与否？业绩的暴涨是否正常？

2、公司募资项目是否合理，长远来看，公司是否有把新建项目转化为盈利的能力？

3、公司过往几个季度的表现是否一如既往地稳健?

好了，今天的财报解读就说到这里，财报解读虽然辛苦，但是个中快乐也是难以描述！

如果你喜欢此文，请转发或者点赞哦

你可以看另外一片中报解读：

手把手教你读财报：西山煤电中报解读

http://www.moer.cn/articleDetails.htm?articleId=206235

文章包月、大盘直播、个股解答、盘中交流，请移步

http://www.moer.cn/authorHome.htm?theId=115790818