2016年04月16日 01:31:45

可口可乐（NYSE：KO）无疑是世界上最优质的公司之一，其稳定的销量总是能为股东的高收益保驾护航。但是，无论是什么公司，都有可能会被高估，使其未来收益难以达到投资者的预期。

在这个特殊的时机，我依然想指出，自2012年起我就把可口可乐加入了我的投资组合。

为什么我把可口可乐放在首位？

大多数投资者都意识到了可口可乐具有无与伦比的“护城河”：在定价上高出竞争对手一筹，拥有强大的品牌效应，总是能顺利地推出新产品。

股息

近50年来，可口可乐的股息在不断增加。无论是牛市还是熊市，收入都在源源不断地流向可口可乐。同时，可口可乐也通过股票回购来确保投资者的收益。因此，虽然股份减少了，但是股东收益却增加了。

因此，可口可乐当前的收益率与我当初买入时很接近。

估值

当初我买入可口可乐时，其估值还是很合理的，市盈率约为18倍。这与大盘走势基本一致，虽然我也喜欢增速较快的股票，但是稳定性也不容忽视。

可口可乐的估值和当时相比已经发生了很大的改变。公司当前的市盈率为28倍，因此投资者会不自觉地期待更高的利润和更快的收入增长。

（数据来源：YCharts）

此外，可口可乐的市净率达到5年来的最高水平，接近8倍，远超过去5年的平均水平（5.5）。

（数据来源：YCharts）

从图中我们可以看出，2012~2015年市净率止步不前，股价猛涨，同时还传出了股价将会“便宜”的说法。但是，从2015年中期开始，市净率显著上升，并没有给投资者留下机会。

今年早些时候公布的财报显示，公司的财务情况不算太坏，只不过与当前的估值对不上号。

公司净收入同比下降8％，当然这可能是因为这一季度和去年相比少了6天。

2016年展望

根据财报声明，预期2016年的营收和每股盈余将增加4~5%。每股盈余的增长将主要通过持续的股票回购（约20~25亿美元）实现。

其他有利可图的投资

正如我在上篇文章中提到的，我最近对Fevertree饮料公司（OTC：FQVTF）产生了浓厚的兴趣。该公司正逐渐成为中高端饮料市场的主导者，旗下饮品也已进驻世界各地的顶级酒吧。

该公司当前的市值约为10.4亿美元，市盈率高达56倍。同时，Fevertree增势强劲，收入同比增长71％，EBITDA同比增长82％。两相比较，停滞不前的可口可乐Fevertree难免黯然失色。

虽然Fevertree的股息不及可口可乐，但仅在2015年，其股息增长超10倍。

总结

每个投资者都应该作出审慎的判断，当股票被高估时，也许应该考虑退出了。同时，我认为一旦利率上升，股价将会下跌，被高估的公司如果没有足够的增长来支持，受到的打击将更为严重。几个月前，我曾提出可口可乐的估值似乎过高了，而现在我的担忧更甚了。

目前，我还没有卖出可口可乐的打算。当然，我很可能会加仓Fevertree。

下面，我将晒出自己的投资组合：

文章来源：Seeking Alpha

原文标题：Coca-Cola: Struggling To Justify Holding It