权力的游戏：万科控制权争夺战-沪深-绕指缠-摩尔投研

权力的游戏：万科控制权争夺战

时间：2016年06月18日 21:57:06 浏览：次

[摘要] 自2015年7月起到2016年6月的今天，宝能系在二级市场掀起的旨在夺取万科控制权的收购，以及万科针锋相对的反收购之战堪称中国经济史及资本市场一个里程碑的事件，剧情跌宕起伏、双方攻守你来我往精彩纷呈，而众多股民也被动成为了多方攻防战的群演。本文将带着大家系统梳理一遍本次万科控制权攻防战，接着对于万科在7月初复牌的走势进行推演，希望能够给大家一些启示。

正文

2016年06月18日 21:57:06

自2015年7月起到2016年6月的今天，宝能系在二级市场掀起的旨在夺取万科控制权的收购，以及万科针锋相对的反收购之战堪称中国经济史及资本市场一个里程碑的事件，剧情跌宕起伏、双方攻守你来我往精彩纷呈，而众多股民也被动成为了多方攻防战的群演。2016年6月17日晚，胶着已达半年之久的攻防战终于达到剧情高潮，万科携手他的“白衣骑士”深圳地铁强势回归，本以为剧情至此结束，万科成功拯救自己，没想到画风突变，原先的第一大股东华润集团坚决反对本次万科深铁重组预案，至此，“万宝撕逼战”戏剧性地演变为“万润撕逼战”，主角的变换让市场目光再次聚集到下一步的剧情发展。但是，无论如何，万科将在7月初复牌了。对于股民来说，大佬们的撕逼不是重点，最关心的莫过于万科复牌后的走势，以及万科对于已岌岌可危的大盘的影响。

本文将带着大家系统梳理一遍本次万科控制权攻防战，接着对于万科在7月初复牌的走势进行推演，希望能够给大家一些启示。

一、万科控制权争夺战回顾

【第一幕】：野蛮人入侵

宝能系自2015年1月开始在二级市场买入万科以来，到2015年7月10日持股比例达到5%举牌，至此，万科控制权争夺战正式打响。接下来，宝能系马不停蹄地在二级市场不断买入筹码：

2015年7月24日，宝能系再次举牌，持股比例达10%

2015年8月26日，宝能系第三次举牌，持股比例达15.04%，成为万科A的第一大股东；但随后9月1日第二大股东华润立即增持，持股比例增至15.23%，保住了第一大股东地位。

2015年12月4日，宝能系再次举牌万科，持股比例增至20.008%，再次抢回第一大股东地位。12月7日安邦系买入万科5.53亿股，持股比例5%。

2015年12月10日，宝能系再次购入万科A 大概1.91亿股，耗资达37亿元。同日，在深交所发出关注函后，聪明的将战场转向香港市场。

2015年12月11日，宝能系在香港市场继续买入约7864.2万股万科H股，耗资15.5亿。至此，总共持有万科约22.45%的股份，稳居万科第一大股东宝座。

而在宝能系占据万科第一大股东地位后的12月17日，万科董事长王石内部讲话流出，言辞强硬，表示不欢迎宝能系成为第一大股东（野蛮人入侵）。

紧接着的12月18日午间，万科A自13：00开始停牌，至今仍未复牌。而停牌时的股权结构是这样的：

第一大股东宝能系持股比例达到 24.29%；第二大股东则是持股 15.29% 华润集团，第三大股东是持股 6.18% 的安邦集团。

随着12月18日万科的停牌，第一幕大戏“野蛮人入侵”正式落幕。

【第二幕】：开往春天的地铁

在2015年12月18日停牌至今（2016年6月17日）长达半年多的时间里，万科开始了重夺控股权的一系列运作。

万科这样的大蓝筹落到今天这个地步的历史原因是股权结构太过于分散了，高峰期的时候大概80%左右的筹码都在市场上流通，这样的优质企业在万科自身疏忽市值管理的情况下，在当前金融资本异常蓬勃发展（不差钱）的今天，被野蛮人盯上是迟早的事情。那么，万科会有哪些方法来应对呢？这里我觉得有必要给大家普及下应对这种“恶意收购”的通常做法。

通常来说，应对“恶意收购”的方法主要有三种：毒丸计划、焦土战术和寻找白衣骑士。

1、毒丸计划：即“股权摊薄反收购措施”,通俗讲就是:向普通股股东半价发行优先股，当收购者触及某一持股比例时候，就自动触发，优先股变为普通股，新股就会充斥市场，而优先股的成本价很低。这样就稀释了收购方的股权，导致收购方收购代价大大提升，达到阻止收购目的。（有兴趣自行百度:毒丸计划）“毒丸计划”在当年盛大收购新浪时被国内民众熟知。

2、焦土战术：包括出售“皇冠之珠”和“虚胖战术”。前者指的就是出售企业最有价值核心资产，让收购者失去兴趣。后者是大量收购垃圾资产，从而使收购者退缩。当然，不到万不得已，很少有企业采取这种玉石俱焚的措施，会损伤股东的利益。

3、寻找白衣骑士：很浪漫的名字，对吧。白衣骑士指当公司成为其他企业的并购目标后（一般为恶意收购），公司的管理层为阻碍恶意接管的发生，去寻找一家“友好”公司进行合并，而这家“友好”公司被称为“白衣骑士”。

其他还有如降落伞计划、反收购等请大家自行百度吧，知道下就行了，对你炒股也没多大用。

那么，回到万科，上述三种方法，“焦土战术”肯定是不可能的，最有效的方式莫过于寻找白衣骑士来做定向增发，抛一颗大毒丸给宝能系，摊薄收购方宝能系的股权，进而夺回控制权。事实上，万科也确实是这样做的，在停牌期间，万科先后寻求了华润、安邦等的援手，过程我们不得而知，但最终结果是深圳地铁集团成为那个“白衣骑士”。2016年6月17日晚，万科深铁重组预案通过董事会，11个席位当中，以7票同意、3票反对、1票回避表决。其中预案内容是：深圳地铁向万科注入两个项目（分别位于深圳前海与深圳香蜜湖片区，体量分别为127万方与53万方），作价456.13亿元，万科以每股15.88元发行新股28.7亿股进行购买。此时，按照万科公告，深圳地铁持股20.65%成为第一大股东，宝能系持股降至19.27%，华润持股比例则由原来的15.23%降至12.1%。

本以为，万科搭上开往春天的地铁为本剧划下了完美了句号，但是，美剧擅长的结局画风突变的叙事风格再次出现：华润集团坚决反对。

【第三幕】：终极对决

一直以来和万科相敬如宾的，曾经的第一大股东华润集团坚决反对本次万科与深圳地铁的重组预案，其中董事会投票分母是10票还是11票我们就留给法律专业人士去辩论吧。华润反对的理由主要包括：只靠两块地就成为第一大股东不能锁定未来万科与深铁在其他项目的开发合作（还是要走投标程序）、股东权益会被摊薄等等，但最主要的目的是：华润表示要重夺万科第一大股东的位置。

那么，虽然重组预案通过了，接下来华润还是有机会扳回一城的，最快于2016年9月底召开的临时股东大会投票将成为本次争夺战的“终极PK”，能否通过股东大会将决定本次重组是否成功。

戏剧化的是，原先一直在撕逼的宝能系反而成为各方拉拢的关键了。而从当前形势来看，不负责任的臆测：万科既然敢于在股东大会前和华润撕破脸皮，恐怕早已经和宝能系达成一致了。毁三观吧？一场由宝能系发动的战争，万科找来白衣骑士要打击的目标：宝能系，反而在这个时候成了最需要笼络的盟友。结果会怎样，我们拭目以待！

二、万科复牌后的走势推演

上面大家应该看的非常过瘾，但也就是过瘾而已，我相信你关心的并不是上面的剧情，更关心的是自己的钱袋子。7月初即将复牌的万科走势如何？对大盘的走势如何？下面我们就从几个方向来分析一下万科复牌后的走势。

首先，我们从技术层面做一下推演：万科港股的走势、大盘的走势对比、地产指数的走势对比以及保利地产等走势对比，进而来判断万科复盘后的可能走势。

1、万科港股的走势

万科港股（万科企业）在2015年12月18日停牌后于2016年1月6日复牌，当天跌幅—9.17%。而在2016年6月17日，股价为17.52，相比24元最高价跌幅为27%。

2、大盘的走势对比

大盘在2015年12月18日万科停牌时指数刚好在3600点，自此后的半年多经历了两次熔断的股灾3.0，到2016年6月17日收盘，指数2885点，期间跌幅达到20%。

3、地产指数的走势对比

房地产指数在2015年12月18日万科停牌时指数为2934点，自此后的半年多经历了两次熔断的股灾3.0，到2016年6月17日收盘，指数2200点，期间跌幅达到25%。

4、保利地产

保利地产在2015年12月18日万科停牌时股价最高达到11.98,2016年6月17日收盘价为8.29，期间跌幅达30.8%。而其他地产股在期间普遍跌幅均在30%左右。

从以上各方对比来看，万科A大概率会补跌的，补跌幅度会在20%到30%之间，现在的焦点就是复牌当天能否让大家胜利大逃亡。我认为：

复牌后的当天不一定就一定一字板封跌停的。

一方面，还要看复牌时大盘的指数情况。如果能够像市值管理高手乐视那样，在大盘大涨时复牌，有望对冲下跌势，说不定当天能够让大家胜利大逃亡（具体到万科复牌前再补充）。

另一方面，我觉得这场控制权争夺战各方大佬们的博弈反而可能会让复牌当天跌停打开，甚至不会跌停。因为从上述各位大佬当前的博弈来看，万科的股权争夺战其实还处于非常敏感的时期，各方脸红脖子粗的博弈结果不外乎还是为了争夺控制权，那么，复牌后如果大跌可能再次引发各方博弈动作。这个时候，最好的方式是稳定住股价，稳定到股东大会之后再说。到时候，获得控制权的好好当老大，出局的慢慢谋求在二级市场上的退路。

而对于持有万科的股民来说，操作策略还是祈祷给你一个跑路机会吧。如果复牌当天能够不跌停开盘，起码扔掉三分之二。如果一字板盘中打开起码快速扔掉一半。至于妄图在跌停板抄底的就不要冒这个险了。上一次乐视网的复牌当天，有赖于乐视的神一般的择时复盘绝技，我们胜利大逃亡了。那么，这一次，幸运会降临到股民的头上吗？我们一起祈祷吧。

【提升最快的方法莫过于：晚上仔细研究我的文章，第二天在我的直播室里看我实时解析，相信不用多久，你的炒股水平会飞跃的！】

【加入“绕指缠”“学习型直播室”的5大理由】：

第1：不时带领大家直接买股，一次赚回月费用；同时，经常发放文章代金券，看文章不要钱。

第2：不只是告诉你什么时候买还是卖，还告诉你买卖的逻辑和原因，帮你快速提升看盘水平！“实时摸清指数涨跌的脉络应该很爽吧！”。

第3：缠论和炒股技术提升的在线课堂，耐心解答所有关于缠论的相关问题，帮你快速提升缠论水平。

第4：每天文章的最好辅助工具，头天晚上的文章分析第二天带着大家在直播室里验证和提示，帮你快速提升个股理解能力。

第5：个股答疑，耐心解答各类个股问题，让你对手中个股心中有数。

“学习型”直播室是和其他直播室最大的不同，相信能帮助你快速提升个人水平，不再依赖直播室！

加入方法：

点击：http://moer.jiemian.com/v1/group/page/show 进入直播室，搜索“绕指缠”。

苹果手机的朋友请在电脑上，或者借用别人安卓手机登录订阅，订阅后在苹果手机上照常收看。

“价值千金”的缠论速成专题：