2016年07月24日 19:24:22

非常感谢摩尔金融约稿，我主要谈谈我的从小到现在 一路上坎坷的投资经历，希望能给大家一些好的启发。

我主要就下面四个方面深入写一下：

1  孩童时期读书体验和经商体验。

2 在申万研究所学习研究公司和行业经历

3 在法国留学期间的研究公司的心得

4 回上海之后专业从事投资一些心得和教训。

一 孩童时期读书体验和经商体验。

我 孩童时期大家也看到了，家境还是比较贫困的，我父母都是工人，我妈妈做过小学老师，但是和其他家庭不太一样，我父母在我身上倾注了太多太多的心血 可以说把全部的希望和大部分收入都投资到我的身上。当然现在的孩子家境好了，这些不是很稀罕了。

投资，很多人误以为只有投资楼市和股市才算投资，但我认为更深层次的投资肯定涉及到子女的投资和自身的投资，当然我觉得经商本身就是一项投资行为，如果你把这几方面的投资都算进去，我觉得可能会对投资有更深刻的理解。

正是因为我家境一般，所以实际上教育基本上是改变我们家庭命运唯一的途径，所以我特别感谢中国所谓的填鸭式教育方式，只有考试能让我脱颖而出，所以说实话，我也算是高考的受益者，当然我要是在上海北京考个清华问题不太大。

所以对家境贫寒的孩子来说，读书上名牌大学 是一项真的能改变一生的投资计划，它的收益率可能达到上万倍，所以千万要格外重视，不过冰冷的现实告诉我们，贫寒子弟上名校机会越来越小。

现在很多人特别是一些所谓的投资人整天把巴菲特挂在嘴边，实际上根本连他的一点皮毛都没学到，往往这一类人就是骗子。但令大多数人惊奇的是，我爸妈给我买过几本传记，其中两个人深深影响到我，一个是比尔盖茨 一个是巴菲特。

我小时候，正是因为贫寒我特别渴望财富，特别渴望自己的父母能过上衣食无忧的生活。我曾经在一篇文章中简述过我小时候的情况，比如我住的房子是那种冬天特别冰冷夏天极其炎热的公司发的平房，夏天只要一下雨家里必须淹了，有时候一觉醒来 家里所有的家具都浸在水里，关键水还都是污水，每天踩污水上学，不过习惯就好。

当我第一次拿到巴菲特传记的时候，我惊呆了，我还在为每天能赚几十块钱（90年代）奔波的时候，巴菲特已经和比尔盖茨差不多，身价有上百亿美金了，当时人民币汇率还在8.7，算下来太惊人了。总之有一个念想深深的刻在了我的脑海里，我要赚钱，我要疯狂赚钱，我也要和巴菲特一样成为一代人瞩目的明星。

怀着这么疯狂的念想，和周边小城市人还在为温饱奔波的人一样，小的时候我就已经立下了这么远大的梦想。古人云，穷则思变，我觉得很对。

从巴菲特上小学期间就卖一些图书 卖一些小玩具，再到高尔夫球场捡球赚钱，巴菲特其实小时候就已经开始了极其精明的用小资产轻资产运营的诀窍，也是非常符合它的投资理念。其中他不仅赚钱，更可怕的是他在小时候已经会计算潜在的风险的投资回报率我觉得非常了不起。当然，他还有国会议员的爸爸，他爸爸可能小时候就带他去高盛见见合伙人，普通人根本没机会和他竞争，但是我觉得他从生活中不停挖掘潜在的投资机会，并且立刻付诸于行动，还能比较准确的计算潜在风险和投资回报率，我觉得我自己也有可能复制这种轻资产模式。

比如他说过，他去高尔夫球场跟着他爸爸去玩的时候，偶然间发现原来很多高尔夫球都会掉在旁边的湖里，但是很多有钱人根本不在意，丢了就丢了，再换一个就可以了。但是巴菲特简要计算了一下投资回报率估算了一下湖底的球的数量，发现这几乎是一本万利的巨大投资机会。

然后他话很少的钱，请一个潜水员下去帮他把一层高尔夫球捞上来，然后以五折左右价格重现清理包装之后卖给高尔夫球罐，充值获取了高额回报。至少好几倍吧。

比尔盖茨地球人都知道，我更觉得惊奇的是，居然凭一款软件 大家原来都不知道的东西能在一夜之间全世界都知道，而且能成为世界首富，这个给我的震撼太强烈了，我能感受到科学技术的无线力量，这对我之后对科技股保留一丝丝的耐心的惊奇也有很深的影响。

我父母除了在工厂工作之外，还在每年的寒假去做一些生意，我们做过蜡烛，喜钱，对联，后来下岗之后又陆陆续续卖过猪肉，带鱼，现在主要泰州的特色糕点。关于我的经商体验之前写过文章。

90后黑夜之睛亲身讲述近18年经商体会和选股思路

http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=47521

我的糕点经商体会：

1 差异化：做别人做不到想不到的，当时传统糕点市场并不大，很多人并不吃这个，没有消费习惯。但是不妨碍你继续做好满满培养消费习惯。当你吃惯了大鱼大肉，偶尔吃一点纯天然不加防腐剂的传统糯米糕，是不是感觉很好？目前附近居民有一些每天早点就是糕点。

2 成本竞争：没有门店优势，只能在早期靠价格吸引客户，但这只是手段不是目的，还是要培养目标群体，培养消费习惯，为以后涨价提高利润率服务。利用大的订单获得定价权，减少对上游原料的依赖。

3 极致化：这一行没有行规，都是传统手艺，唯一评定的标准就是客户的口碑。要想有更好的宣传力和口碑，将传统糕点做到极致是很好的一条出路。

4 客户粘性：让你的客户从半信半疑到敢于尝试，到忠实粉丝，需要漫长的过程，做食品千万不能操之过急。要慢火细炖，基本功练好。以上是我18年的经商经验体会，说是我的体会，倒不如说我看着我父母然后从中帮忙获得 的实际经商锻炼。

说说我根据我的体会总结出的选股思路。

1 冷门行业的龙头企业。我不太喜欢碰特别热门的，最好也要在人们之前就已经建好仓。我更喜欢那些行业比较枯燥，看起来市场空间不大，但是有一些企业成长很快，在这个细分行业是领袖，市场份额不断提高称为寡头，并有去其他行业打拼的想法。

2 现金流优异的消费类公司：现金流是公司的血液，也是征战沙场的利器。一方面有了现金在手不慌，可以上下游不断整合收购提高行业影响力竞争力 另一方面在行业出现困难时期能度过困难，生存下来，为下一轮扩张备好棉被！现金流良好的企业倒闭风险很低，也说明经营状况很好！

3 客户粘性：我会仔细审视客户类群和对该公司产品的依赖性，并把自己假想成哪一类客户，仔细比对市场上同类商品，列出拒绝和满意的选项分别打分。我希望选出那些客户黏度非常高的公司，非你不可！！大家知道国外不用**cebook就非死不可吧，但是目前看fb黏度在下降就我自己而言，所以自己都不太喜欢用的公司就不要投了。

4 冷静具有狼性的管理层；人才是企业的根本，没有伟大的管理层就没有伟大公司！但是我要避开那些过于激进的脑子发热的管理层，这种公司很容易出事！一个管理层因循守旧，不思进取，迟早会被市场淘汰！

5 市值中小，行业远大前程的公司：这方面我主要关注医药，之前一直在申万也是做的医药研究。人这一辈子难免生老病死，生的时候要吃药，死之前出意外用药更多，这是无法避免的宿命。不管你多伟大多出名，你无法抗拒命运。那些在医药细分子行业的领袖有很高的护城河，比如山大华特，比如金河生物这类。

所以我说了我从小的教育情况，自己小时候跟着父母经商情况以及读传记受到比尔盖茨和巴菲特影响的情况，总体来说，都处于投资的懵懂期。

二  在申万研究所学习研究公司和行业经历

第二部分主要讲我的投资学习，我到底如何学习研究股票和行业的。

说来也奇怪，虽然我本科学的是生物工程，但是很奇怪我感觉到我自己最喜欢的还是金融和经商，所以在妹子何其少的工科学校，我没办法只能经常去图书馆，经常早上去晚上回来！！！我把人文经济类的书关于金融史的，关于市场营销，关于投资名人的传记类的书籍都看了一遍，做了两本厚厚的笔记，在兴趣的诱导下，我觉得我学的相对还是比较深入。

然后再读书之余，我还经常去旁听金融经济类硕士的课程，主要是硕士课程在周末上，我去的次数多了之后，带硕士的系主任就和我非常熟了，我经常和他讨论欧洲债务危机，世界经济史一些比较难的问题，他很热心，也很严格博学，学会了很多，后来还请他帮助我写**信去法国留学，我很感激他。

这是在学校的事情，我本科毕业就带奖学金去法国一所私立商学院读书，刚开始两学期是商业的基础课，我是如鱼得水，主要是和我之前的生活体验特别熟悉坐骑项目来很爽，上去讲给法国人听，他们也有时候听的目瞪口呆。

学校项目有gap year  主要是给上了一年课程的同学，不想一下子全部读完整个硕士课程，想实习一年的同学积累社会经验为研二加油的同学们准备的，这个是法国 grand ecole 项目特殊优点，我决定不要那么快结束学习生涯，但是在欧洲又很难找到金融类比较高端的实习，都是去银行打打杂所以我决定还是回国回上海找实习碰碰运气。

很幸运的是，我回国之后先做了几个月房地产基金的工作，觉得没啥技术含量，所以我找我舅舅，他找了申万研究所所长，当时还没有合并宏源证券，我就直接去申万医药组（本科学生物工程）实习了，算是托了关系的关系户哦。

在证券界的黄埔军校-申万研究所的日子是我这辈子永远无法忘怀的经历。

1 认识了不少交大和其他名校的实习生，感情非常深厚，大家可能无法理解为啥实习生感情这么好。我们平时都坐在办公室，带我们的分析师会安排任务给我们做，但是可能会遇到很多难题，这个时候我们需要一起研究讨论解决，有些问题真的很难，比如让你找乙肝患者在河南省有多少人，你去哪里找？治疗某个疾病药物研发情况，太难太难了，所以高强度训练和高难度问题考验下，我们的感情很深厚，而且正好研究所靠近外滩，我们中午吃完饭都可以去外滩走走聊聊，说不定有时候就可以解决个人问题呢，之后我们虽然离开了，但是还会经常聚会聊天。

2 带我的老师很好学习很多。带我的老师有钱正昊老师和罗佳荣老师，虽然当面指导非常少，但是有人说高手都是在点滴之间感化，学习本身就是意见和私人的事情，我们很多时候都需要自己去学习，不懂是在解决不了的难题才请教老师。我印象最深刻的是我写关于整个肝素钠行业的深度报告，他问我行业的天花板在哪里？我当时一脸雾水，什么是天花板？

光天花板这个问题，我就想了好久好久。甚至天花板都会移动，往哪里移动？移动多少？速度多少？这个是一个优秀的分析师需要思考的。我理解的天花板就是整个行业最大的销量以及可能遇到的瓶颈，但是光想到天花板还不行，我们要思考天花板产生的真正原因,是企业创新能力不足？还是消费者消费倾向变化？还是这行技术壁垒太高？  只有理解整个行业变迁历史，并且对未来有比较好的规划和深度思考，我们分析师才能真正写出有含金量的报告，有时候，报告提到的内容都是由前瞻性甚至站在行业的最顶峰思考的，有些董事长都没有看清楚行业的发展。

令人忧伤的是，分析师这个行业越来越浮躁，越来越商业化和娱乐化，大家都是想赚快钱，包括分析师和基金经理，没有人去思考真正的产业逻辑，没有人关注公司的真实成长和成长潜力，大家最最关注的是明天 下周哪个是热点，哪个版块和股票能涨，能涨的股票才是好股票，各种勾兑内幕消息 打破了分析师的神秘感和使命感。我觉得非常忧伤，现在找个有深度的报告还是比较难的，很多首席分析师其实都是传话筒，真正有水平能持续干货的都是刚入行比较晚的分析师，但是被上面压着，如果觉得自己的才华没有施展的舞台，优秀的分析师分分钟就流失去基金或者自己单干了。这是我们这个浮躁的社会决定，也是中国人好赌，散户化一夜暴富心态的集中体现。

总之在申万，我觉得学习的太多太多，写报告找数据和资料经常搞到半夜都见怪不怪，老师还经常催我交报告，但是我至少学会了如何最高速的搜寻有价值的行业和公司信息，如何撰写有深度的研究报告，如何挖掘有潜力的牛股（这是后来慢慢领悟），如何思考行业未来的发展路径和潜力以及天花板。我很感激申万研究所。

三  在法国留学期间的研究公司的心得

在申万实习大半年之后，我在15年8月底继续去法国完成我研二的课程。当我再次来到法国的时候，我发现我变了，我变得对学校的课程不是那么感兴趣，我对中国的资本市场更狂热，特别是我研究比较多的医药股。

但是光我研究孤芳自赏还不够，我迫切需要一个平台需要很多观众，我其实还是比较享受聚光灯下的有压力的生活的，这个和我小时候渴望成名的心理的折射，当然这本身并不是什么坏事。

我始终抱着这样的想法，我们的中国资本市场从一开始诞生到现在仍然还处于发展的基础阶段，机会非常多但是伴随着大股东作恶，机构联手坐庄，私募勾兑消息，内幕横行已经持续很多年了，我觉得如果我有能力并且给我机会和舞台，我一定要抓住它，我觉得如归哦我的研究报告能够造福于广大普通投资者，让大家赚的时候多赚一点，亏的时候少亏一些，不被那些机构所诱骗，我觉得就是一件非常有意义的事情。

做一个分析师，仅仅给那些基金服务，我觉得是远远不能够满足我胸怀天下的壮志的，有时候甚至还昧着良心偷一些内幕消息给机构专门坑普通投资者，仅仅为了赚钱我觉得意义不大，如果我有能力我希望自己能够造福更多的朋友。穷则独善其身，达则兼济天下是我一直以来的梦想。

我觉得雪球和摩尔金融给了我这样大的平台，虽然雪球是摩尔金融竞争对手，但平心而言，我觉得两者对我的帮助都是差不多的，给了我们年轻的撰稿人自由独立研究公司的权利，少量文章收费解决了我们吃饭的问题，我一直非常感谢摩尔金融这个平台。

曾经很多时候，我特别开心和自豪，我每天写的文章都会在摩尔金融头版头条，刚开始时候说实话我根本没想过赚多少钱，我觉得有很多人看就是对我莫大的奖赏，这种奖赏反而是金钱难以买到的。读者的每一次点击，每一次评论，只要你有理有据不攻击别人，我一般都会平静回复。我觉得这个世界本没有什么绝对的真理，讨论的多了，也就有了一些正确的观点。我写过点击量30多万40多万的文章，我很自豪。

在法国读书，我的正常一天是这么度过的。早上九点上学读书，下午四五点回来，我一般用橄榄油煎个三文鱼或者炒个牛肉土豆 喝点红酒  吃点饭就洗澡先睡觉了，然后大搞在12点醒来开始我的研究公司的报告写作。

我必须要加快我的研究速度，这要求我在开盘前就是2点钟(A股开盘)之前一定要写完，所以这对我的研究速度要求非常快。除了对大盘走势的研究之外，我还主要研究我喜欢的医药股，我曾经找出了好多只**甚至几倍的医药牛股  博雅生物60亿市值**，绿景控股从20元做到40多，安科生物，万孚生物 我武生物 等在去年下半年都非常牛。我选股有我自己的一套体系，其实上面也说了。

很多人觉得我这么压力大，肯定非常辛苦，受不了做做就会放弃了，相反我越做越兴奋，可能是多年的经商体验吧，我喜欢那种研究的快感，特别是很多朋友和我讨论，夸奖的多，当然不可避免有些非议，只要不涉及人生攻击我觉得有理有据我都平静接受。

有些人天生就是那种做事业的人，比如我哈哈哈哈。

四  回上海之后专业从事投资一些心得和教训。

我一月回国，先在一家私募做分析师实习，但可惜做了一段时间和基金经理气质不是很合拍就离开了，机缘巧合正好北京一家投资机构向我伸出了橄榄枝，主动让我加盟并且给我比较高的自主权，让我自主研究股票。

其实我在上海和在法国 研究方向稍微多了一点本质专注医药股是没有什么变化的。

我在上海研究方向多了一个新能源汽车产业链，和新材料类似超硬材料石墨烯这种。我觉得受到比尔盖茨影响比较大，我坚信部分科技股长期走牛，但是千万记住A股大部分股票只有短线投机价值，长线投资价值股最好是那种业绩长期稳定增长股票，这种非常少。我看到更多的都是大股东配合部分券商收购一些垃圾公司配上各种市场热门的故事 来拉高股价，然后高位减持坑那些不明真相的普通投资者。

这样的套路每天都在A股此起彼伏的上演，虽然我投资经历不长，但是这么明显的公开坐庄居然没监管层管，我也是很诧异的，我都不知道收了那么多印花税，居然都治理不好那些太明目张胆的恶心公司，也是醉了。

我的投资理念在上海第二次线下交流会上已经说了很多了，其中的精准医疗和血液制品板块是我做医药股最为看重的板块，但是目前价格已经高了有风险，小心。点击下文观看我的现场演讲视频

http://moer.jiemian.com/articleDetails.htm?articleId=131556

如果有机会，我会一直把线下的交流会做下去，造福更多的普通投资者，我相信我的辛勤劳动一定会换来超额的收益和大家的尊重。一分耕耘一分收获，我依然相信老祖宗的话，我只会更加努力回报给大家，给支持我的朋友们。

投资路上，没有谁是永远的赢家，或多或少都会遇到一点挫折，但是我们一定要坚持正确的投资理念，坚持做能大概率获胜的事情，坚持看错止损认输的操作思路。错一点不要紧，就怕你一直错下去。不要过度埋怨市场的不公平，市场相对是公平的，只要你多花心思研究公司和行业，你就是站在了市场赢面之上。

做大概率正确的事情，坚持研究公司和行业，坚持价值投资和中长线投资思路，严格的认错止损操作，是我这几个月学到最多的经验，我觉得只有这样做才能长期战胜市场。

最后再次感谢大家和摩尔金融对我的信任和支持，下次有机会我们当面聊投资聊人生聊理想！

黑夜之睛

2016.07.24