2016年10月28日 16:53:07

我的投资选股方法核心摘要（不喜欢长文的朋友，看到这里就可以了哈哈）

1，选股方法  ：自上而下的体系（宏观  -- 大盘  -- 板块 -- 个股）

2，宏观方面 ： 由外而内的体系（全球  -- 欧美  -- A股 -- 二八）

3，大盘方面 ： 整体局部的区别（指数级系统性行情和板块结构性行情）

4，板块方面 ： 规模大小和时间（现象级，政策级，资金级，技术和资源）

5，个股方面 ： 龙头和龙尾的分段（龙一相对于地球，龙尾相当于卫星）

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一，选股方法  ：自上而下的体系（宏观  -- 大盘  -- 板块 -- 个股）

1. 现代经济学有一个大概率规律，那就是股市一般提前宏观经济3-6个月的见底或者见顶。所以研究宏观经济的走向很重要，主要指标包括GDP，CPI，工业增加值，就业人数和失业率等等。

我从事A股十几年，这种规律不能说100%准确，但的确是一种参考指标，所以研究宏观经济非常有用，后面第二部分会展开

2，研究大盘有二个作用，一个就是炒作股指期货，另外就是参考作用投资个股。前者不是今天文章的讨论范围，说说后面大盘和个股的关系，主要针对市场上比较经常讨论的【轻大盘而重个股】问题，说说是不是只要关心个股而忽略了大盘；或者说是不是大盘分析不重要，这个如何看待？

1）、当大盘走好的时候或者大盘处于明确牛市的时候，就应该轻大盘而重个股。这个时候操作个股最大的理由就是不存在系统性风险。但是，大盘走好只说明存在个股操作的相对安全的环境大盘走好并不代表“所有”个股都会上涨。在大盘上涨过程中“赚了指数赔了钱”的情况大有人在，这就时因为大盘庄家利用板块轮动和个股轮涨方式使散户在不同个股和板块间追涨杀跌，不断地为券商打工，落得一个“埋力不讨好”的下场。

在牛市中我们更易被贪婪的心态左右而不断地换股，好多时候就是看着大盘不断上涨而自己的持股不涨，而正当你忍受不了抛出自己的持股换入大幅拉升的个股时候所抛出的个股接着就大幅拉长而追入的个股却展开调整。正确的做法是——精心研判目标个股，切底了解个股的股性，仔细研究庄家的操盘手法。如果个股目标个股没有出现买入信号我们还是坚决地空仓，有时间盯盘的条件下可以利用短线技术系统捕捉最佳的买点。如果在买点出现买入后，在没有出现盈利的情况下便展开调整只要原先设定的止损点不破就轻易不抛出个股，“风水轮流转”，只要大盘不死个股始终都会起。

2）、另一种情况就是，当大盘处于熊市的时候，我们应该重大盘轻个股。这个时候我们的精力就是重点放在大盘的走的研判上，只要大盘没有走好，就切底的空仓。在这个时候操作个股就存大极大的系统性风险，个股走得再好亦难敌大势，大盘随时有崩盘的可能，这个时候现再强大的庄家也会弃庄而逃，就算庄家逃不掉也不会死扛，败庄在股票市场上实在太多。

总而言之，上面的观点和“先选时后选股”的观点，和“大盘涨时个股重势，大盘跌时个股重质”的观点合而用之会相得益彰。这样就会形成一套“观念性的系统”。

另外有判断大盘的能力，比做个股要赚的多了，不仅仅股指期货可以放大你看对指数的收益率，而且A股市场的分级基金弹性收益也远高于个股投资。

因为如果大盘看的准的朋友，其实我不建议投资股票，因为有选择就容易出错，不如投资杠杆基金更可靠。因为大家都是偏好成长的，所以我们先看创业板指数去年牛市行情里面，大盘涨幅其实不大，接近160%，但创业板分级基金B同期涨幅高达650%！

虽然创业板股票里面也有5倍股，10倍股，但总的比例不大，把它们挑选出来，不仅需要扎实的基本面功底，而且也要一点运气成分，而杠杆基金就那么几只，涨幅都非常接近，比如互联网B也是5倍，成长B大致4倍，信息B也是4倍多，当时就这么几只，随便买都是跑赢大盘N多，所以对于判断大市未来走势有能力的人，其实根本没必要花费时间和精力，去挑选个股，直接满上分级基金B就行了。

主板指数也是类似，在2015年上半年那波主板涨1倍多，而同样的对应指数杠杆基金从3毛涨到2元，整整6倍多！

3.根据板块的强弱，从中挑选个股的操作方法 ，这是自上而下体系的核心。这种比较实用，也比较有效，在A股市场多年观察下来还是比较靠谱的。比如去年全面牛市里面，比较强势的TMT板块跑出牛股和黑马的概率极高，几乎你只要买入了互联网，软件，影视传媒，互联金融，工业4.0，物联网等板块里面，随便哪只个股都能赚5-10倍，。而相反比较弱势的券商，银行股，你买入之后就很难跑赢最强指数创业板150%的涨幅了，甚至券商股一度还下跌，严重跑输大盘，看来研究板块强弱，这种自上而下的投资方法，是比较管用的。

4.根据上面三个逻辑点，最后过滤下来的个股研究，还是比较靠谱，容易挣钱的。

比如根据宏观经济的实际情况，判断未来3-6个月国家经济是否能够见底回升，从而决定自己是否重仓投资股市 -----  然后确定大盘适合投资的时候，判断大盘处于熊市末端，牛市来临的下降转上升拐点，分批入仓 ------  接着就是判断哪个板块能够受益下阶段国家经济建设的迫切需要（比如去年的大众创业激活TMT；今年的供应侧改革激活周期板块） ----  最后挑选出符合调整的个股，进入主仓。

以下是一些获得资料的途径:

* 公司网站（巨潮咨询，互动平台，特别是公司官网）

* 财经网站和股票经纪提供的公司年度报告

* 图书馆（这种环境下比电脑桌前容易冷静）

* 新闻报道--有关技术革新和其它方面的发展情况                      

最后我个人最喜欢的就是科技专业网站和微信公众，前期介绍过。

基本面分析是长线投资分析工具，而非短线投资分析工具，因为基本面分析侧重于大势的判断，分析时所考察的因素也多是宏观和中观因素，它们对股市的影响较深远，由此分析得出的结论自然具有一定的前瞻性.对长线投资具有一定的指导意义。由于牵涉到每个具体公司，这里无法展开，今后交流中讨论。

二，宏观方面 ： 由外而内的体系（全球  -- 欧美  -- A股 -- 二八）

这里是把以上第一点的自上而下体系（宏观  -- 大盘  -- 板块 -- 个股），里面宏观分析单独拿出来说说，如何宏观分析，如何判断宏观经济3-6个月后见底或者见顶，从而判断股市投资部分何时买或者卖。

1.全球经济

时间有限，这几点内容都不展开了。大致就是判断整个世界经济的走向，一般来说战后，灾后或者新科技，新商业模式，都有利于全球经济出现正向增长。

2，欧美股市

由于中国经济现在的体量已经GDP世界第二了，全球化融入比较深，双边贸易额很大，所以A股市场就容易受到外围股市的间接影响，而不像十年前那样特立独行。因为欧美股市反映的是欧美经济，那如果世界第一的美国股市以及后面排名的英法德股市，出现全面走牛或者全面走熊，A股很难独善其身。

而且还有一个问题就是香港由于本币浮动性跟随美元，股市也高度相关美股，而H股又在香港市场，所以很容易最后引导到A股，这个传导机制也会让美股市场间接影响到A股市场。

3，A股市场

这个因素主要考虑资金和筹码的供求关系，来判断投资A股市场。

资金供给 ：主要考虑M2发行规模，还有其它投资市场的强弱。比如比如楼市过旺吸走了大量资金，就会影响A股市场的走势。

筹码供给 ：主要考虑新股发行规模和发行速度，如果拼命发新股，不考虑市场实际承受程度，那大家尽量侧重在打新股的稳定收益上面，就效果更好。

4，二八风格

这个主要看市场局部热点偏好，是像去年那样偏好占80%数量的中小盘股，还是像今年这样偏好20%数量的大盘股，从而决定资金的主要投资方向。这同样对应了国家经济建设阶段性方向，是像去年那样调结构，还是像今年这样保增长。

三，大盘方面 ： 整体局部的区别（指数级系统性行情和板块结构性行情）

这个整体和局部的区别还不同于上面说的二八风格，因为二八风格不管是“二”还是“八”，都属于板块结构性行情，而真正的指数级系统性行情，只有2005-2006年那种市场所有板块都在上涨的格局。

去年创业板见顶之后，无论是后来的超跌反弹行情，还是今年的震荡箱体行情，都属于局部性行情。虽然其中也爆发了次新股热炒行情，高送转填权行情，新能源锂电池行情，PPP驱动行情，光通信产业行情。。。。但呈现的特征都是热点轮换，局部战争，这个板块起来了，那个板块就下去了，少数热点的波段行情看似机会不错，但在创业板存在十几个新兴行业的背景下，这种某个阶段资金轮动炒作某个板块的局部热点行情，其实跟随难度很大，不仅要扑捉行业里面产业性利好变化，而且要研究里面谁是龙头的基本面，最后还要跟上大资金买卖节奏，撤退步伐，否则就容易成为追涨新能源或者高送转的最后一棒。

所以说这么多，我想表达的意思就是，这种局部热点快速轮动，从指数窄幅上下，但一年没涨，就知道赚钱难度很大，属于螺丝壳里做道场，暂时搁置一边。今天要分析如何判断创业板的主升浪，而创业板自从2010年上市，到今年2016年，真正运行才6年多。真正爆发的整体性指数主升浪行情就两次，一次是2013年初到2014年初，第二次就是2015年初到2015年6月份，如下图所示 

所以我想说，指数没有大幅上涨机会，只有窄幅波动，那操作难度就极大，今年赚钱就不容易，除了跟随资金流把握产业机会，做高难度动作之外，最好的还是拿出本金1/3，最多不超过1/2,轻仓参与波动，把握市场脉络，为行情发动做准备而已。

年底创业板主升浪行情会不会有？

或者说何时有系统性行情，就是指数大幅度上涨，很容易赚钱的时候呢？我觉得研究创业板前面二轮牛市发动的时间，消息，资金和权重股，这四方面具备了充分必要条件，那就是满仓或者融资进场的吃肉行情了。

1）时间 ：创业板前面二轮牛市都是发生在岁末年初。一次是2013年初到2014年初，第二次就是2015年初到2015年6月份，主要原因还是业绩披露，每次都是平均增长几十百分点，远超主板的几个点甚至亏损，所以才有估值推动行情的基础。而现在看似已经具备了时间要素。

2）消息 ：必须是上层高度重视，消息不断的时候。比如前面两轮牛市都是克强经济学不断发大招的密集利好政策推动的，而搞了二年后GDP下滑速度有些快，今年才有保GDP出台的供应侧改革，但在搞了一年固投增长之后，今年的总体GDP已经无忧。所以国庆出台房地产调控政策，开始风向重新转向结构性改革，比如10月9日习总提互联网信息建设 ，昨晚发布支持新兴产业发展，未来占GDP目标25%。今天晚上P2P定调等等。

3）资金 ：这是四点里面唯一还不具备的，也是最关键的。去年小牛市因为场内融资 + 场外配置 几万亿规模入市，而今年还指望 楼市限购 ， 资金转战返流，暂时没看见，这个只能等了。

4）权重股 ：这个其实就是指数本身，但由于创业板权重股大多数集中在TMT里面的影视传媒，互联网，信息技术，所以和年底影视贺岁档占比较大，政企四季度结账有关，所以一般都能成为推动行情的导火索。

5）操作 ：在等待创业板指数级行情的同时，如何参与这种低成交量震荡市场？我个人觉得，就是小盘股，高送转，次新股，出现连续调整就是机会，当然涨高了也必须及时了结。这类股涨跌都快，而且是波段性特征很明显。

四，板块方面 ： 规模大小和时间（现象级，政策级，资金级，技术和资源）

A股炒作板块，还是和经济有关的，某个阶段热点行业的体量规模大小，以及持续时间长短。

房地产无疑是我国重中之重，很多人说地产涨不多，但它们无疑是前面十年涨幅较大的板块，像万科复权都是几十倍，原始股东刘元生更是几百倍的增值，但因为辉煌过了，处于夕阳末端，所以持续时间反而不长，万科举牌都是短促急速的爆发形式。

现阶段看，处于国家级产业重视程度的有 ；供应侧改革，包括去年底开始复苏支持GDP的房地产，新能源车和PPP，以及未来的重头戏国改，这些正处风口，但持续时间也走到了中段，还在延续炒作，但只是短期支持GDP不快速下滑（6.7），长期也不是国家的终极目的，毕竟国家投入刺激的项目，不具备持续性。还容易滋生泡沫（房地产），骗补（新能源车），弹簧门（PPP），以及国资流失（国改）。

国家希望的是后面技术性的东西，比如七大新兴产业，由民营资本推动，如美国。这类板块虽然短期处于前两年高速发展的调整期，但从存续生命看，持续时间最久。也是我个人未来的投资重点板块。

由于七大新兴产业后者存续期最长，所以现在反而不在风口，而存续期最短的房地产，由于调控已经开始，所以只有重组或举牌价值，所以也放弃不看。那今天就说说现在的风口板块 ，存续期中段的新能源车，PPP和国改板块，如何判断行情是否终结？

这里谈一个根据融资余额理论，判断热点板块行情是否终结的标准，2014年10月的情况和现在很类似，就是2015年初创业板指数级牛市来临前，成交低迷，指数震荡，板块轮动，龙头股波段行情很明显，这个融资余额可以判断一个卖出的大致规律。

今年同样适用在几个热门版本上面，比如锂电，石墨烯和PPP，甚至可以延伸到后面的国改，以及大宗资源股。去年券商拉动主板上涨，提前创业板先涨的行情里面，后来以中信证券为首的券商股见顶的时候，有个奇怪的现象，就是见顶前后构筑圆弧顶的时候，其融资余额正好等于流通市值的10%。

当时中信证券流通市值接近4000亿，而融资余额正好接近400亿，我记得就出头了点，400多亿

接着冲了两次未果，在中小创业板全面牛市的背景下，大幅跑输大盘，套牢了数十万股东，至今没有恢复元气。

包括苏宁云商达到40亿上限融资余额（市值400-500亿），每次也是扑街；还有乐视网15亿多融资余额（流通市值160亿-180亿），股价也呆滞了，箱体震旦。

当然后来15年爆发的融资杠杆+场外配资，打破过这个10%魔咒，出现了短期的冲破融资余额，依旧上涨的乐视，最近也回到了正常的水平线。

今年同样如此，举几个例子 ：

多氟多和赣峰锂业为首的锂电池板块龙头，在前年和去年低估的时候，融资余额在5-8%之间。今年爆发大级别行情，连续上涨3-5倍之后，在六月份均达到了15-20%（融资余额/流通市值），然后就出现了级别较大的行情，至今任低位整理，极度缩量，是不是杀这批融资盘？类似当年杀华谊乐视，以及苏宁中信这样？我不得而知，但融资余额高企的信号，和中短期顶部，确实有联系，具备参考价值。

再看石墨烯，东旭光电这个龙头也是如此，今年九月到了17元的时候，融资余额/流通市值比例正好是10%，也调整至今。当时17元对应24亿流通股本，正好流通市值400亿，融资余额也升到了40亿。现在回落很快，如果加速去杠杆，后期也许还有机会，收回来的拳头才会有力。所以股市多头和空头都是相对的。

由于锂电发动于去年底，石墨烯是上半年，而PPP是下半年开始的，所以PPP龙头三聚和东方园林目前融资余额没那么高，所以我判断如果缩量到位，也许会有上半年锂电那样的第二波行情。

根据融资余额理论，判断最近市场几大主流板块的后市机会

2014年10月的情况和现在很类似，就是2015年初创业板指数级牛市来临前，成交低迷，指数震荡，板块轮动，龙头股波段行情很明显，这个融资余额可以判断一个卖出的大致规律。

根据震荡平衡市场里面，融资余额见顶规律，我们看看时下最热门的几个板块（主要看龙头）：

1，石墨烯 ：龙头东旭光电，从8元拉到17元，融资余额暴增到40亿，而流通市值也正好是400亿，正好融资余额占比达到流通市值的10%，有短期见顶征兆。所以你17或者16卖出，基本要等融资余额降下来再说了。

2，互联网 ：乐视网无疑是互联网板块和影视板块的龙头，它不仅影响到互联网板块的顺网科技，网宿科技，暴风科技，同样影响到影视板块的华谊兄弟，光线传媒等，真可谓动一发而牵全身，乐视网直接影响TMT板块的主要权重，从而影响到创业板指数399006.但根据以上融资余额和流通市值的比例看 ：50亿和500亿左右，大致也就是10%占比，所以根据上面分析短期涨不动，而且还有技术往下破位，多杀多的最后一跌（杀融资盘），参考2014年调整一年，连破几个下降通道横盘平台的先例，最后乐视网如何见底我有文章专门阐述过。

3，PPP板块 ：PPP园林龙头东方园林，虽然股价也是快**，但其融资余额只有10亿，流通市值250亿，不足5%比例，所以技术形态比东旭光电要健康的多。但仅仅是针对PPP园林，唯东园马首是瞻，才好跟风操作，其它固废，气废和水废情况又有所不同。比如三聚环保是气废处理龙头，流通市值400亿，融资余额28亿，大概7%，虽然比例不足10%，但技术形态就比蒙草和东园差点，且股价明显在55元前期头部存在压力，这个参与度就会折中点。

5，个股方面 ： 龙头和龙尾的分段（龙一相对于地球，龙尾相当于卫星）

另外还有一个规律，就是现在这种板块轮动的震荡市场，主流资金的在局部热点板块上面，操盘手法就是，基本上会从大的牵引到小的，然后吃完整个板块。但这个过程，往往会延续到后面指数级行情出现的那一段，还是因为市场资金和追涨热度的问题。比如现在的石墨烯后一梯队维科 德尔 中钢等，还有光通信的天孚，PPP园林的二线园林股，等等，这是后话，以后验证。但在上轮创业板牛市里面已经发生了，出现龙头牛股的热点板块，二线股在牛尾巴涨幅里面更加惊人，甚至超过了一线龙头。

个人总结 ：大公司和小公司的比价效应或者比值效应，落后公司的内生转型或者外沿并购，对热门行业的市场情绪高涨或者钟摆理论接近最右侧效应，还有无法论证的原因，比如某些大资金长时间运作强势热门行业，同时吸纳里面多个大小公司的流通股份，当龙头公司市值达到天花板，估值接近尾声的时候，通过拉小票出大票的手法完成全面出货的目的。历史上的例子 ：（不过这种二线和三线开始疯狂的时候，和楼市一样，都是牛市最后的征兆了）。

以上大致就是我的五点投资体系整理内容，谢谢大家！

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