2015年06月11日 13:39:12

6月以来，在前期的多番震荡中，A股站稳5000点。5000点后，投资者明显的感觉是钱不如以前好转了，前期指数涨个股的“二八行情”也并未能完成风格切换，5000点是不是本轮牛市的顶？5000点后有何种策略？

6月初，成立半年多的众诚资管詹世乾发行了其第二款稳健性产品，这是否意味着整个策略的转向？众诚资管詹世乾在接受摩尔采访时分析称，对于最近股市的大波动，高弹性，是获利盘累计的风险集中释放，恐慌性的下跌，而认为汇金减持等观点，实际上是因为市场涨太多了，在5000点正为数，投资者还是趋于谨慎。

相较于07年的“5.30”调整，众诚资管詹世乾认为8年前是由政策利空引起的，而这波震荡可理解为市场的自我调整，在政策层面，今年监管层是偏呵护的，希望向市场化发展。

对于二季度末以及三季度的市场，市场分歧较大，是提前下车还是持股迎接大盘突破6000点？众诚资管詹世乾认为，对于6月份的市场，投资者应控制仓位，一是巨量新股申购，另外前期市场比较关注的MSCI指数最终未能纳入A股，各方面不确定因素导致市场波动在加大，而且管理层希望是慢牛，从3月份开始的这波大幅上涨也有调整的需要。

进入5月以来，关于监管限制两融的举措让投资者对资金牛市产生不小怀疑，众诚资管詹世乾认为，这轮牛市相对于以往最突出的一个特点是杠杆资金的推动，从数据看，目前沪深合计参与A股账户数已经超过5000万户，相比2012年熊市时期500万户左右的数量，翻了10倍；偏股型基金份额从2012年的1.4万亿份增长到如今的近3万亿份；从常规的券商两融，到遍布出租车上的民间高杠杆配资广告，再到大批80、90后办个人信用贷款然后杀进股市，大家都想抓住这次难得的财富重新分配的机会，融资融券、收益互换、伞形信托、银行配资、民间配资带动下的市场像疯牛一样。政府的意愿同样明确，政府的意愿很明确，希望资本市场能完成国企改革、中小企业的融资等使命，但这也给管理层出了难题，既想降温，又担心政策出台了，被市场解读为打压。

在站上5000点后的震荡期，对于牛市是否终结的观点也开始聚集。这一观点上，众诚资管詹世乾认为，市场终有其自我调节机制，最近的大波动也让投资者会逐渐趋于理性，只要货币政策不变，通胀不抬头，我们认为牛市格局不会改变。在长期看好牛市格局的同时，短期调整或仍未结束，投资者应控制仓位，并注重风格的均衡配置。

“从各自逻辑来看牛市并未结束，因此，在这波行情中的每次下跌，都是很好的抄底的机会。”众诚资管詹世乾方面称。

此外，从2014年以来新股发行制度的改革也对市场有一定的影响，作为注册制之前对于存量过会企业的消化，新股发行已逐步被大家所接受。回顾4月份新股申购的时点，市场并未调整，可见情绪恐慌在淡化。对于接下来到来的大体量IPO带来的影响，众诚资管詹世乾则建议投资者在一些时点上对仓位进行调整。

众诚资管詹世乾称，目前其管理的产品仓位不高，个股风格也趋于均衡，而对于个人投资者，其建议是，在牛市逻辑并未改变的前提下，配置上要均衡，建议可关注以券商为代表的金融股，近期首发募集的几千亿公募基金会持续入场，这个点位建仓，低估值和滞涨类个股相对安全。另外中国制造2025主题投资机会会贯穿这轮牛市，在机器人、数控机床等领域可选择一些技术壁垒与先发优势兼具的上市公司做配置。

詹世乾：众诚资管总经理，中山大学物理学学士，管理学硕士，从事证券投资咨询工作近6年，经过国内顶尖公募基金的系统规范训练，先后在鹏华基金、广发基金工作。