公号文章集锦:洋黑嘴招摇,证监会管不管?
时间:2017年02月16日 08:54:40 浏览:次
[摘要] 本文精选并整理了投资类公众号的最新内容,为你呈现最新的市场投资策略,给你提供最有价值的投资观点,分析市场背后的原因。
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2017年02月16日 08:54:40
本文精选并整理了投资类等公众号的最新内容,为你呈现最新的市场投资策略,给你提供最有价值的投资观点,分析市场背后的原因。
以下是来自投资类公众号的精选内容。
-- 精 选 1 --
洋黑嘴招摇,证监会管不管?
节选自:德林社(ID:delinshe)
炒股票最怕的是什么?上当受骗亏银子呗。现在处处是陷阱,黑嘴遍地走,连证监会主席都看不下去了。直呼,我清华大学毕业,搞计量学的都不敢说点位,你们黑嘴哪来的自信?
除了土鳖黑嘴,像摩根士丹利这种外资大行,也开始预测出了语不惊人死不休的具体点位。问题的关键是,土鳖黑嘴没有闭上嘴,“洋黑嘴”在海外招摇咋办?
2014年,A股一个月涨幅扩大到14%,整个股市都知道行情来了,摩根士丹利突然冒出来说,中国可能会出现超牛行情,股市会在18个月大涨一倍,这简直就是马后炮,没人说它预测能力牛。
第一次马后炮没有搞出动静,摩根士丹利不甘心,到了2015年6月底,A股都跌去20%多,眼见要达到30%的股灾标准,摩根士丹利又跑出来说,未来12个月A股将跌去2—30%。摩根士丹利的PR牛皮震天响,说是精准预测。那个形势下还用你预测吗?
证监会主席刘士余刚刚对那些电视上操着山西、浙江口音的黑嘴一通批评,现在来个操伦敦腔的,说A股2017年将达到4400点。你咋那么断定就是这个点位?
这可不是摩根士丹利第一次说哟,反正说错话不用负责任。在洋黑嘴里面,摩根士丹利一点都不孤单,高盛为首的一帮顶级大行都跟摩根士丹一样当过神算子嘛。
股市的魅力在于充满着不可预知的变化,可A股就是有不少人喜欢成为主宰,以为自己能够掌控股市的走势。曾经,A股黑嘴遍地走,整日里西装革履在电视上对具体的股票是唾沫横飞。废话,你都知道股票要上涨,你还用在电视上那么卖力地鼓吹吗?
如果谁告诉你,某一只股票一定要上涨,要么这个人要么是黑嘴骗子,要么已经走到违法犯罪的道路上。绝大多数**的黑嘴背后玩儿的都是抢帽子游戏,他们背后的势力提前介入,他们在舆论上公开**只是勾引更多抬轿子的人罢了。
如果不是黑嘴,那么这一类的人涉嫌内幕信息。券商的黑嘴们喜欢炮制各种奇葩概念,看上去有道理,实际上就是利用股民们只赚不赔的心里一味唱多,不唱多鼓动大家交易,人家怎么能分到更多佣金呢。再说了,你都知道多少点位了,你当啥黑嘴啊,辞职炒股票呗。
在牛市时,鼓吹一万点不是梦,在上市公司有概念时,写出千亿市值指日可待的报告。这些不负责任的黑嘴,透支的是自己的信任,蛊惑的是市场的人心。
股民对待那些狂热的鼓吹,一定要冷静,不能将自己的资产系于他们的嘴上。控制风险,选好股票,在任何时候都要遵循理性投资的理念。面对预测点位的分析,看看逻辑可以,千万别被忽悠了。
A股的土壤成就了黑嘴,监管的利剑应该一视同仁,管他是土鳖还是洋黑嘴,凡是那种满嘴跑火车不学无术的神棍、行为艺术者,对他们应该实行市场禁入,让他们永远没有机会在市场中胡作非为。面对股市黑嘴,也许,股民们会说,恶老雕带皮帽,冒充大头鹰。
-- 精 选 2 --
巴菲特最近增持了苹果公司股票
节选自:股社区(ID:gushequ)
昨天大盘一上午我就知道多半好不了了,这听起来很马后炮,但你们可以去翻翻历史上的K线,银行板块领涨的日子就没几天是好结果。
开板后涨了将近50%,其中最近四个交易日四个涨停,在它的带领下跌了很久的银行板块里的次新股表现凶悍,江阴银行、常熟银行、吴江银行、无锡银行涨幅都在6%以上。
(我插句题外话,这一轮IPO浪潮怎么上了那么多江苏地方银行,是因为现在江苏人执政证监会么?)
总之银行板块被带起来了,而A股一向是有二八跷跷板定律的,最“二”的银行板块雄起,往往就伴随着最八的中小创下行,这就是今天下跌的主因,当然从技术面上看,指数近期连续上涨也堆积了一定的获利盘,调整一下也正常。至于银行板块真的不建议去追,同质化太严重,小银行的成长性是撑不起将近40倍市盈率的。
万家文化称赵薇的融资方案银行还没有批,但我觉得应该问题不大,另,公司明天复牌。
巴菲特最近增持了苹果公司股票。
中科云网公告称大股东孟凯对外宣传公司重组的假消息,哈哈,这种事情要搁以前真让人目瞪口呆,但这两年大股东和公司管理层撕逼的案例看的太多了,先是有万科,再有ST慧球,所以现在看到这种狗血剧大家都免疫了。
信威集团称,中介机构已经完成了柬埔寨方面的调查工作,我估计复牌的时间不远了,有可能2月底或者3月初的样子。
-- 精 选 3 --
假跳水!刚传来一个利好消息
节选自:每日股市复盘(ID:gushifp)
五连阳后终于看到了一根阴线,抛开最后半小时,大盘其实还在上涨,无奈鸡年开市至今连线攻城拔寨,热能消耗的有点大,短线累积的获利盘也不少,头顶去年12月5日的缺口压力,直面昨晚那个女人的讲话,尾盘如此恐慌抛售,沪指也仅下跌0.15%,区区五个点而已。
再看看市场运行规律,黄圈是近期两个跳空缺口,大盘反弹至此区间都要横盘几日:
耶伦昨晚一席话,又让全球股市有点不淡定了……
图片来源自美联储官网,峰哥用工具帮大家翻译一下,大概意思是:如果就业和通胀符合预期,美联储在近期某次的会议上加息可能就是适宜的。等待太久可能要求迅猛加息,这样的决策具有破坏性,可能会将美国经济推入衰退。
耶伦没有明确表示3月份加息,但她让人们相信3月份加息的可能性大增,投资者对3月份加息概率的判断已经从她讲话前的30%提高到34%。
加息对全球股市的影响之前的文章讲过好多次了,大家只需要明白一个逻辑,美国加息——美元升值——资金从各地流入美国——全球股市承压(利空美股可同理本国加息)。
我们的大A股面对这么大的压力,而且是在连续大涨五个交易日后仅以0.15%的微弱跌幅稍稍表示,很多人一看到这种阴线就自乱阵脚,没一点独立的判断能力怎能赚钱呢?
股票本来就是人与人的对手交易,同一个票,无论何时无论什么价位,买与卖始终不间断,根本原因就是每个人的主观判断不一致,看好后市会涨就买入,当下不看好就会卖出,能长期跑赢市场的投资者靠的绝非运气,准确的判断是关键。大家也可以自我梳理,多总结赚钱与亏钱的原因,不要再人云亦云,找到适合自己的方法,慢慢提高判断的准确度,以往的亏损迟早会回来的。
就看昨天的盘面,尾盘你恐慌了吗?是不是也盲目的认为顶部形成了呢?再一起看下昨天对于反弹顶部的判断:到底如何判断是蓄势还是行情结束?就看两点:一是成交量,大顶必然伴随天量;二是市场人气,也就是龙头股的持续接力。
两市5000亿的成交量很难说就是天量,天山股份领衔的建材股步入调整,但次新股火力不减,上海国改股集体飙升,热点的接力还算比较顺畅,见顶的理由并不充分。
就在刚刚,央行又出手了!
久违的MLF又来了,对冲今天到期的1515亿元,央行通过MLF实际投放货币2420亿元。这还不是重点,注意看,“中标利率与上期持平”,没有仿照鸡年开工第一天那样变相加`息,这是个振奋人心的好消息!
具体今天的走势,反弹行情就看5日线,头顶去年12月5日的缺口压力可能会震荡,但震荡过后重拾升势继而向上挑战3300点的可能性很大。还是那句话,当前的市场机会大于风险,轻大盘重个股,看清板块涨跌的逻辑,把握热点轮动的脉搏,可以打破赚指数不赚钱的怪圈。
天山股份之所以成妖,大家已基本清楚了上涨的真相。江阴银行和张家港行这两只银行股,峰哥在昨天的文章也简要点评,已经四连板了,涨势有点嚣张!
除了次新股的因素,或与即将召开的一次重大会议紧密相关,这就是第五次全国金融工作会议。
关于本次全国金融工作会议的焦点,多位业内人士认为,金融监管体制改革或将成为第五次会议的“重头戏”。不仅是银行,近期券商、保险等大金融板块在盘中也频频出现异动。
-- 精 选 4 --
摩根士丹利称A股将再度进入牛市 又一股市“黑嘴”?
节选自:本文由全景网综合自“证券时报”、“意见领袖”
2月13日,摩根士丹利分析师ChetanAhya等人在报告中表示,向高附加值产业的升级料推动MSCI中国指数未来10年继续跑赢MSCI新兴市场指数,沪深A股市场亦将再度进入牛市。
报告称,中国有能力避免金融动荡,因为经济增长主要靠自身资金推动,特定的宏观经济构成和政策偏好令决策者能控制流动性、防止债务恶性循环。预计沪深A股市场将再度进入牛市,持续时间比上次更久,但强度更平缓。主要风险在于宏观经济周期提前下行和“国家队”如何处置救市期间买入的股票。
2、又一股市“黑嘴”?
2月10日,在全国证券期货监管工作会上,中国证监会主席刘士余怒斥:“网上预测股票预测到个位数,股指能预测到个位数,我是学工程的,都想不到……好政策也被黑哨吹歪了,全世界也没见(像我们这样)个别券商经济学家这么胡说八道。”针对这些“语不惊人死不休”的行为,刘士余主席表示将进行严厉打击。
刘士余主席这一番讲话,铿锵有力,痛快淋漓,而且入木三分。原本,券商经济学家代表的是一家券商的社会形象,他们不仅彰显着券商的综合研究实力,还把握公司战略方向,并为投行、经纪、自营、资管等业务部门提供强大的智力支持。
然而,近年来,随着券商行业的不断发展壮大,券商之间的竞争愈加激烈,以及内外部利益驱动,少数券商经济学家以及一些分析师,十分可悲地沦为“股市黑嘴”。
总体上看,“黑嘴”大致有三类:
“哗众取宠”型
这类“黑嘴”,主要在研报的标题上做文章,寻找一些细枝末节、娱乐性强的、容易引人联想的语句作为标题,以吸引眼球为最终目的。严重夸张事实,或与内容联系不大的“标题党”不仅没有为读者带来真正有价值的信息,更是对读者的一种欺骗。如《和尚,你又在与哪个女人纠缠?——唐僧的911》之类的研报。
“装神弄鬼”型
这类“黑嘴”,喜欢大胆地提出一些博眼球的名词和噱头,利用投资者的求胜心理判断股票的点位、价格,鼓吹概念、价值等,发表一些不负责任的言论,甚至有帮助庄家骗取散户资金之嫌。时至今日,不少投资者仍然对“钻石底”“婴儿底”引发的舆论风波心有余悸。这类“神预测”看似精准,其实毫无依据。
“散布谣言”型
这类“黑嘴”,以一种公开或非公开的渠道传播未经证实的消息,细节丰富,内容详尽,达到以假乱真的地步。他们利用投资者的恐慌心理,诱使投资者做出“做空”或者“做多”的投资决策,最终将“谣言”坐实,让市场偏离运行的正常轨迹。如前年股市的多次下挫,与时不时散布的“IPO重启”谣言不无关联。
3、中国的“股市黑嘴”为啥特别多?
那么,究竟是什么原因,让这些鱼目混杂所谓的“券商经济学家”得以滥竽充数甚至越来越红呢?
首先,券商有自我炒作的需求。在成熟的金融市场,证券公司通常是以发挥投资银行的功能而存在,更多的是专注于围绕发行市场(一级市场)创新金融工具和产品。而我国大陆地区金融市场处于发展之中,部分证券公司往往“靠天吃饭”,通过为投资者**股票,在流通市场中获得佣金收入是主要的获利来源。加之,国内金融市场信息透明度较低,不少投资者对信息缺乏辨别能力,券商通过发布言论的方式影响投资者的操作行为较为容易。
其次,媒体有推波助澜的动力。在新媒体时代,网页的点击量、文章的阅读量以及APP的下载量成为媒体界追逐的目标。访问数据、流量甚至成为了是否能成功拉来广告、吸引投资的决定性因素。为了以提高关注度博得众人眼球,一些缺乏专业能力的媒体,与那些“黑嘴”沆瀣一气,热衷于为他们提供平台,帮他们吆喝忽悠。甚至还有少数无良媒体,不惜以牺牲公信力和扰乱金融市场秩序为代价,频频转发各类谣言,丧失了应有的职业道德。
再有,股民有信以为真的心理。上交所一份调查报告显示,选择朋友**的投资者接近五成,依赖打听消息的投资者超过两成。“黑嘴”以专家的身份出现,当然将吃瓜群众骗得团团转。我国的中小投资者长期以来处于一个相对劣势的地位,这一方面源于我国证券投资市场的法律、法规和制度有待完善,中小投资者信息严重不对称;另一方面由于中小投资者金融知识相对欠缺,还需要形成正确的投资理念,并提升对信息真伪的辨别能力。
事实上,根据尤金?法玛等提出的“有效市场假说(EMH)”,在有效市场特别是强有效市场,资本市场价格“随机漫步”,股市是不可预测的。2000年,罗伯特?席勒在《非理性繁荣》一书中也强调:“我们应当牢记,股市定价并未形成一门完美的科学”。
尽管这个假说受到了行为金融学等诸多挑战,但人类对于股市波动规律的认知,的确是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止,尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验。由此,那些号称对股市点位和个股价格进行精准预测的专家,基本上可以说是“砖家”了,砖头的那个砖。
其实,投资理财,最关键的是做好资产配置。所谓资产配置,就是在明确目标的前提下,将资产在不同资产类别之间进行分配,通常是将资产在低风险、低收益资产与高风险、高收益资产之间进行分配。威廉?夏普指出:“一个成功的投资者,91.5%归功于正确的资产配置,4.6%来自于选择投资目标的功力,1.8%取决于进出场时机,2.1%必须靠上帝保佑。”
请注意,威廉?夏普可不是什么“黑嘴”,他是诺贝尔经济学奖获得者,货真价实的专家哦!
4、鸡年A股可能变“落汤鸡”
2017年伊始,A股就出现了“开门黑”。虽然,养老金入市已经是近在咫尺,但实际上,由于养老金入市初期的资金量较为有限,因此,养老金入市对股市行情的影响较为有限,相反,各种不利的因素对2017年行情的困扰较大。鸡年股市“开门黑”,在一定程度上可以说是为鸡年的股市行情敲响了一次警钟。
鸡年股市何以“开门黑”?其最主要的原因有两点。一是央行“加息”因素的困扰。继春节前中期借贷便利(MLF)利率上调后,春节后,央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点。同时,自2月3日起上调常备借贷便利(SLF)利率。央行上调利率之举,进一步明确了货币政策中性偏紧的态度,以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。货币政策收紧的信号已经非常明确,A股亦将受到流动性紧张的波及。
二是特朗普因素的影响。特朗普上台后连续出台多项饱受争议的政策,给资本市场带来很大不确定性,从而引发外围市场动荡。如1月30日美国股市三大股指创下2017年最大单日跌幅。而A股历来有“跟跌不跟涨”的习惯,春节期间外围市场的下跌,从而导致A股市场的“跟跌”、“补跌”。
而就这两条原因来说,它对股市的影响是深远的。就前者来说,货币政策收紧将会直接影响到股市的流动性问题。在股市资金原本就并不充裕的情况下,货币政策收紧对股市无疑是雪上加霜。而就后者来说,特朗普因素的影响同样也是中长期的。尤其是中美之间的贸易战,这将是特朗普政策的一种重要内容,这将直接影响到中国经济,也将直接影响到中国股市。所以,这两条原因不是短期就可以结束的。
而就2017年来说,影响股市行情的负面消息显然不只是这两条。就股市自身来说,还面临着大规模抽血的问题。一方面是新股加速发行,这将加大新股发行对市场的抽血力度;另一方面是定向增发对股市大规模的抽血。此外,大小非的套现同样也是导致股市失血的一个重要因素。尤其是在货币政策收紧的背景下,这种抽血作用将会进一步加剧对股市行情的负面影响。
此外,就宏观经济来说,目前的宏观经济仍然还是在经济L型运行的底部区域运行,在房地产已严重绑架中国经济的大背景下,中国经济要迅速走出底部区域将是一件很困难的事情。中国经济结构调整也很难在短期内取得成效,这需要一个中长期的过程。
因此,鸡年的股市很难有大的行情出现。实际上,股市如果能够维持“鸡肋行情”而不出现大幅下跌的走势,这就是鸡年股市一个不错的结局了。如果管理层坚持将新股加速发行进行到底,不排除鸡年股市变成“落汤鸡”的可能。
-- 精 选 5 --
“深港通”开通后香港消费股投资亮点研究
节选自:财经智识(ID:efintel)
2017年年初至今,恒生累计上涨7.77%,该板块则累计上涨10.22%,平均市盈率更是从去年全年平均18倍增长至23倍。此次,我们更新了报告中的数据,同大家一起重新回顾。
港股估值存在价差,投资潜力大
2016年是市场波动狂风暴雨的一年,两次黑天鹅事件,欧洲经济持续低迷,美联储加息通胀的背景下,港股却表现相对稳定,香港恒生指数2016年全年变化较小,上涨0.39%,17年开年来频频发力,已累计上涨7.77%。而对比下,上证综合指数2016年下跌了12.31%,17年也有所回暖,但相对幅度较小,上涨了3.65%。而且,即便在上涨之后,港股的估值依然十分具有吸引力,目前市场平均市盈率为13.06X,而沪市为18.43X。因此,我们认为港股具有很大的投资价值。此次港股通名单中,港股共417只,约占香港联交所上市股票市值的87%,日均成交额的91%,亦足见政府对深港通的大力支持,以及进一步开放市场的决心。
香港中端消费股成深港通投资亮点
中国经济发展模式正在转变,近年来拉动内需支持经济增长以及消费升级的大趋势,都给国内中高端的消费品市场带来了发展机遇, 这背后的动因我们认为有:人口变化,城市化和可支配收入的增长。近几年国内人均收入提升,中产阶级崛起,人们对生活水平的要求提高,成为这一行业发展的动力。对比高端消费品在近年来由于国际经济不稳定而低迷的形势,我们更看好中端消费品。而本次在深港通名单的417支港股中,有60支消费股,包括34支消费品制造业标的,13支消费者服务业标的,11支咨询科技业标的。其中不乏一些国内的消费巨头企业,如蒙牛等。更重要的是,相当一部分的港股价值被严重低估,在消费行业亦然。从具体指标上来看,内地在香港上市消费企业的平均市盈率为23倍,远低于沪深消费类股票的99倍。
通胀环境和电商冲击成为消费行业新挑战
2017年,再通胀成为环球投资主题。部分机构预期2017年通胀会持续,生产者物价指数通胀为3.67%,消费物价通胀上升至2.22%。这一轮通胀,不同于之前的食品价格上涨带动的通胀周期。中国消费者对食品饮料的行业需求依旧疲软,因此我们预期通胀下零售价格难有对应的上涨,企业想把成本上涨的压力转嫁到消费者身上难度较大。因此,只有那些通过创新和品牌提升实现消费升级的企业,才有可能安然度过2017年成本上涨的周期,毛利率低和企业创新能力差的公司2017将要面对很大困境。
同时,电子商业模式推动企业渠道改革也成为必然的趋势。过去10年来电子商业的蓬勃发展,已经彻底颠覆了一些商业模式,比如大卖场,且同时也从许多消费品行业中分流了一部分市场占有率。但暂时现代贸易还没有对消费必需品的传统经销渠道造成过大冲击,原因在于:1)现代贸易在三四线城市和农村地区的渗透率尚且不高;2)线上渠道因较高的税收和其他费用(比如进场费、推广费、展示费),对企业来说会降低息税前利润率;3)现代贸易中的应收账款周转时间比较长,影响现金流的周转。
不过,我们预期未来几年这一形势将发生改变。首先,网上购物体验不断提高。此外,消费者越来越偏好网上购物的方式,快捷、安全、同时个性化的购物模式受到推崇。特别是对中国90后一代,传统的大众营销越来越难满足他们对个性化的需求。放眼2017,消费企业如何布局线上渠道,进行消费渠道改革成为重中之重。以蒙牛、旺旺、合生元等企业为例,前瞻性的消费行业公司应当加大投资于信息技术、供应链数字化和经销渠道扁平化,并加强对渠道的监管。
高股息、低估值、蓝筹企业是重点关注对象
除了报告上述的一些行业趋势和发展外,在投资上,海外的机构投资者通常偏好低估值、高股息率的标的,且对国内蓝筹标的有更大的关注度和信赖度。结合以上几项指标,下面一些板块和公司可能较有潜力。
中长期角度看,消费升级会带动国产乳制品品牌。数据显示,2016年前三季度全国的奶牛存栏量下降,牛奶产量更是下降了5%。而奶牛产奶基本要在出生后两年,因此这一短缺问题暂时得不到迅速补充。同时新西兰作为全球最大的乳制品出口过,乳制品拍卖价也是屡超预期上涨。由于上述因素,原奶价格上行的预期会给乳制品行业上下游带来盈利改善的机会。而从供求方面,国内的二胎政策和生肖效应带来新生人口大幅提升的预期,进一步抬高需求。
另外,转型创新的食品消费类企业也值得关注,如达利食品,统一企业,中国旺旺。其中达利食品是食品消费类企业中典型的低估值高增长企业,市盈率仅为16,在行业中处于低位,但过去一年净利润增长率超过了40%。
另一个核心行业是体育鞋服。消费升级的大环境下,全民健身热潮和产业升级的行业背景下帮助该行业恢复了上行周期。而且体育鞋服属于A股稀缺子行业,在内地股市缺少经营类似业务的投资标的。安踏和特步都是其中具有代表性的品牌。其中安踏体育一直坚持多行业、多品类、全渠道的发展策略,而特步国际则是典型的高股息低估值企业。
-- 精 选 6 --
万好万家与小燕子的三生三世
节选自:阿尔法工场(ID:alpworks)
什么是最好的商业模式?在有些人的答案中,与其说是赚钱的商业模式,不如说是会圈钱、能圈钱的商业模式。
风险投资市场上的to VC模式,到资本市场上的并购重组股,再到如今证监会从严监管下“猫捉老鼠”的游戏,资本市场上从来不缺少“闪展腾挪”的故事,如今赵薇收购万家文化不是第一个,也不会是最后一个 。
2006年6月,“庆丰股份”变更为“万好万家(20.130, 0.00, 0.00%)”,2015年11月,又变更为“万家文化”,证券简称变更两次,而主营业务的变更却远不止两次,总是与时俱进,顺应资本市场的概念热潮。
这家上市公司的历史,写满了各种各样的资本游戏。
行业冠军悲喜剧
曾经的庆丰股份,首先是一个不那么美丽、不那么光彩但又在那个时代里非常普遍的错误。2003年上市,募集资金用于国债投资,直接亏损,企业上市即开始亏损,一开始似乎就注定了重组腾挪的漫漫长路。
无锡庆丰股份有限公司,前身庆丰纺织,是由无锡二棉与香港德信行有限公司在1992年共同投资成立的中外合资企业。1999年10月,庆丰集团联合其他五家法人单位,共同收购了外方股权,并将庆丰纺织改成“庆丰发展”。2001年6月,庆丰发展又分别收购无锡庆发纺织有限公司、无锡永发纺织有限公司、东台庆丰纺织有限公司三家公司95%、75%和51%的股权。
这时,公司主要生产中高档棉纺织品,包括五大棉纱系列和五大棉布系列,其中有高支高密床上用品、弹力布服装面料、锦棉布、竹节布服装面料等。同时,具有年产弹力纱线系列产品6 500吨、年产特阔装饰布1 000万米的生产能力。弹力纱和装饰布的生产总量和销售总量居全国首位。
一个实至名归的行业冠军。
2003年1月27日庆丰股份上市,募集资金3.542亿元。按计划,这些钱将用于技术改造、经营性资产收购和补充流动资金。然而,募集资金刚刚入账,公司就拿了1.5亿元进行国债投资。
戏剧性的是,国债投资的委托方是“闽发证券”。该公司后来被证监会取消行政业务许可并责令关闭。庆丰股份的1.5亿元无法追回,技术改造的计划落空。
2004年,两家子公司,大丰庆丰纺织和射阳庆丰纺织,分别亏损了1 902万元和57万元。后来,庆丰股份不得不为子公司的大量贷款提供担保。
由于各种合理或者不合理的原因,庆丰股份上市后,业绩瞬间变脸。2002年净利润4 400多万元,2004年亏损9 638万元,2005年亏损7 021万元,2006年戴帽ST——开启重组。
一个行业冠军,被各种戏剧性的原因搞垮了。
第一次“闪展腾挪”
2006年7月4日,庆丰股份发布公告,控股股东无锡国联纺织集团有限公司,将其持有的公司约1.145亿股全部转让给万好万家集团,股权转让价格为每股2.497元,总价约2.858亿元。
万好万家集团由孔德永和刘玉湘两个自然人于2003年10月创立,主营业务为房地产投资、酒店和物业管理,拥有6家子公司,2005年主营业务收入8.6亿元,账面净利润5 016万元。新的控股股东看上去还不错。
2006年8月16日,庆丰股份与万好万家集团签了一份《资产置换协议书》。想用全部资产(短期投资除外)和负债,置换万好万家的三块资产:“浙江万家房地产开发有限公司”99%的股权,“浙江新宇之星宾馆有限公司”的100%股权,还有杭州白马大厦第12层写字楼的产权。
2006年12月25日,资产置换基本完成,公司主营业务转变为房地产开发、酒店投资与经营管理等业务。重生的上市公司,在2006年盈利645.71万元。2007年六一儿童节,经上海证券交易所批准,上市公司正式撤销退市警示并更名,由“*ST庆丰”变更为“万好万家”。
新玩家全新登场,却未能持久光彩。
借壳上市时,万好万家集团在公告中对未来业绩信心满满,称主要有四个正在开发的经营项目,并承诺2008年将创造5 000万元的净利润,实际情况如何呢?2007年尚可,实现收入4.6亿元,净利润3 601万元。
但2008年以后又走上了变脸之路。
曾经5 000万元净利润的许诺并未实现。当年,竣工的楼盘只有一个,收入4.24亿元,净利润1 888万元。后来,万好万家集团又拿现金补足利润差额2 080万元。而这其中有1 098万元,来自于拆迁补偿和资产出售。
2009年,上市公司收入3.19亿元,净利润3 100万元。这一年其实是亏损的,但是万好万家发了一笔意外之财。
还记得当年上市之初投资国债的1.5亿元吗?它回来了——尽管只是一部分。闽发证券破产后,万好万家拿到了闽发证券的一些资产:双鹤药业与辽宁成大(17.850, -0.06, -0.34%)的股票。卖出这些股票后,万好万家赚到了4 543万元。如果没有这笔意外之财,公司当年要亏损985万元。
一赚一亏之间,股价在上蹿下跳,每股价格,从2008年11月的2.79元,一路飙升到2010年11月的30.50元。2014年1月14日是6.08元,到2015年6月则冲到75.5元,然后又跌到17.44元的低点。
股价背后,是更加精彩的主营业务反复迁徙。
大股东的棋
初试转型矿业股。2009年6月19日,万好万家宣布与福建天宝矿业进行资产置换和资产重组,一个月股价从6.85元/股飙升到18.18元/股。
但这个上市公司好像一直都运气不好。就像当年的闽发证券一样,合作对象天宝矿业出事了。天宝矿业涉嫌严重污染,被环保部通报批评,以及后来又因为财务不实,直到2011年6月30日,资产重组也未能完成,2009年12月30日的并购重组决议逾期失效。
虽然重组未能成功,可完全不会损害大股东利益,只要故事讲着,股价涨着,就可以赚钱。大股东在18-30元之间多次减持套现,2010年10月12日到2011年5月6日之间,减持了846.92万股,以平均价20元计,共计可套现约1.7亿元。
2011年10月18日,上市公司公告称,控股股东在近一年内共减持1 759.26万股,在此期间最低价11.08元,最高价30.5元,以15元计算,大股东可以套现2.64亿元。前后的套现,已经足够收回万好万家集团当初的股权购买投入。根据2011年年报披露,控股股东仍持有上市公司44.42%的股权,持股9 688万股,万好万家集团净赚一个上市公司。
当然,这仅仅是小试牛刀的开始,后面一系列动作更是眼花缭乱。
同年,上市公司又决定将新语之星酒店卖回给万好万家集团,转让价格为400万元。但是在2006年,新语之星酒店资产买入价格是在1亿元左右。
2012年6月,万好万家又花近8 000万元投资了浙江万好万家矿业投资有限公司,公告称聘请了多名地质工程师及矿业管理人员组建矿业运营团队。然而,此矿业公司自成立之后就一直处于亏损之中。2013年、2014年和2015年上半年营业收入分别为950万元、235万元和0元,亏损分别是1 235万元、1 613万元和747万元。直到2015年12月以约4 600万元转让了其持有的全部股权。折腾三年多,只是证明了做矿产是个错误。
2015年,公司宣布进军动漫、电竞等文化产业,年底卖掉了万家地产和矿业,2015年发布重组公告,收购兆讯传媒、翔通动漫、青雨影视三家公司100%股份,切入影视、动漫和媒体全产业链。三家公司资产合计预估值30亿元,总资产6.5亿元。但是,这场蛇吞象般的并购,被证监会否决,改为3亿元的价格收购翔通动漫。
2016年,公司又公告将以4.1亿元与3.7亿元的价格并购两家电竞公司:隆麟网络与快屏网络。隆麟网络2015年全年的收入仅为16.4万元,2016年上半年就已达到了3 975万元,增长289倍。快屏网络2014年和2015年全年收入283万元、1 878万元,2016年上半年的收入为4 108万元。
两家公司如此飞速的业绩增长,引发了做大交易价格、损害上市公司利益的嫌疑,引起了媒体和交易所、监管机构的广泛关注。11月28日公司股票紧急停牌,11月29日公告宣布终止重组事宜。
大股东的套路,似乎越来越不好使了。
“赵薇系”的开始
这个盘需要一个新玩法,一个新的大股东。大明星赵薇亲自走上了万好万家的舞台。
其实,交易方式变化,注入资产变化,上市公司控制权转移也许并没有发生本质变化。
原本,赵薇是要通过参与资产重组的定增来逐步进入上市公司,以自己的杭州普霖投资出面参与上市公司定增。当年,与其母亲魏启颖一起,赵薇参股成立了北京普林赛斯公司,赵薇持股70%。然后,赵薇与普林赛斯出资成立了“普霖投资公司”,赵薇出资990万元,占股99.9%。
但该资产重组方式之后终止,新方案改为上市公司以30.6亿元的价格,向西藏龙薇文化传媒有限公司转让29.14%的股份,龙薇传媒成为上市公司实际控制人。龙薇传媒成立于2016年11月,注册资本200万元,赵薇和孙丹分别持有龙薇传媒95%和5%的股份。
根据撰稿时最新信息,上市公司对上海证券交易所《关于对浙江万好万家文化股份有限公司权益变动信息披露相关事项的问询函》回复的公告,龙薇传媒本次收购所需资金为305 990万元,全部为自筹资金。其中股东(赵薇)自有资金借款6 000万元,第三方自有资金借款15亿万元、拟向金融机构股票质押融资149 990万元。金融机构出资方尚未确定,但以赵薇及其家庭的资产和影响力来讲,想必不难。而中间层出资人,则需要承担一定风险。
据公告称,这15亿元的第三方自有资金借款,来自“西藏银必信资产管理有限公司”,其前身是上海银必信资产管理有限公司。2016年11月30日,股东结构多个企业股东变更为西藏银信资本管理有限公司控股100%。
西藏银信资本管理有限公司,2016年10月31日,股东从北京创信航泰科技发展有限公司和上海银必信资产管理有限公司变更为两个自然人——秦博和清杰。而秦博,也是一系列相关企业的法人代表。
秦博并非资本市场的生面孔,他曾经分别通过西藏银必信和深圳东升峥嵘(作为两家公司的法人代表)参股了两家上市公司——吉林化纤和圣莱达(2015年起担任董事),此外还通过上海银必信投资参与了众安保险。秦博还曾任职于北京宏达信资产经营有限公司,是新华信托和北京国际信托的股东,而新华信托一直被认为是明天系的“悍将”。
种种,加上此次并购的操盘投行为明天控股旗下券商恒泰长财证券,市场广泛认为此次行动或者是明天系或者是阿里巴巴马云所为。
在我看来未必,小燕子已非昔日之小燕子了,跟着老公和各路大咖先后投资阿里影业和唐德影视等多家上市公司以后,无论从经验、人脉还是资金上,赵薇都已经做好了正式入局资本市场的准备。也许,这次并购,并非明天系的延伸,而是资本市场、文化产业“赵薇系”的开始了。
作为一个资本市场的参与者,作为一个商业模式的研究者,在撰写此文过程中,颇多纠结,在如万花筒般的资本市场闪转腾挪现象之中,观此种种“精彩”运作之后,不禁要问一句,到底是资本市场废掉了实业家的武功,还是实业家自废了武功?
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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