2017年05月25日 09:30:00

本文精选并整理了知乎的最新内容，为你呈现最新的市场投资策略，给你提供最有价值的投资观点，分析市场背后的原因。

精选一

价值投资中的回撤入场

选自：康健

Price Action 理论中，除了极少数的情况，入场基本都要在回撤的时候。所谓“顺大势，逆小势”、“突破回踩”，都是回撤入场。

对比一下 Elder 对基本面分析的解读：

当我认为未来某个事件会增加一只股票的价值，而目前价格又低于价值时，我才会考虑买入。在价值之下买入，在价值之上卖出并有清晰的逻辑，这样做才能让我在逆境时坚定信心。（《以交易为生2》，CH1）

这段话包含两个意思：

1.    入场（做多）的主要原因是看涨。未来的价值会增加，所以现在准备做多。这是最基本的原因。

2.    当前的价格要低于价值。把未来的走势遮住不看，现在的价格要低于现在的价值。这是第二个原因。

第一个比较好理解。未来看涨，任何一个价值投资者的基本范式都是这个。第二个比较容易被忽略。

“目前价格又低于价值时，我才会考虑买入”。价格低于价值，即价格被低估。在 Elder 眼中看来，即使是价值投资，也要重视买点。当下的价格被低估的时候，才是价值投资者的买点。很多时候，“价值投资”亏钱，往往是方向看对了，入场点没找好。高估时入场，长时间被套。事后一看，其实大方向是对的。

——这就是价值投资的“回撤入场”：

·         方向顺大势：价值在未来看涨

·         入场逆小势：当下的价格被低估

当然，典型的回撤入场往往还要重视扳机点，没有扳机的枪不会响。基本面分析时，扳机点可能就是一个短期看衰时的利好新闻、一个回撤中的放量大阳线等等，这些都可以。价值分析毕竟周期更长，精度上的要求可以放松一些。

总结一下，价值分析回撤入场的关键：当下价值被低估。无低估，不做多。

精选二

很多人亏钱，是因为没看这三个指数

选自：李超

一、做起来难的空话。

 有位读者给我留言说，“克服自己的贪婪和恐惧”是句空话。书生感觉他可能也是在半开玩笑，不过这个观点非常有意思，也许很多人也这样想过。

 书生后来想了一下，很多投资理念可能对于大多数人来说就是“空话”。就好像“多读书与锻炼身体”一样，所有人都觉得对，但做到的人并不多。

 杰西也对此说过非常经典的话：这种事与其说是由于心切而被蒙住双眼的贪婪，还不如说是由于不愿动脑筋而被捆绑住的希望。

 有很多看似无用的努力，对投资来说反而更重要。书生分享给大家一首陆游的诗：

 我初学诗日,但欲工藻绘.

 中年始少悟,渐若窥宏大.

 怪奇亦间出,如石漱湍濑.

 数仞李杜墙,常恨欠领会.

 元白才倚门,温李真自郐.

 正令笔扛鼎,亦未造三昧.

诗为六艺一,岂用资狡狯?

 汝果欲学诗,功夫在诗外.

 “功夫在诗外”。股票投资，与其说是技术，不如说是艺术；与其说是赌博，不如说是拼搏；与其说是做盘，不如说是做人。每一次买卖都透射出人性的色彩，品性的贵贱。

 有些话不空，只是大多数人做不到而已。“二八法则”一直在起作用，任何领域永远只有20%的成功者与80%的普通人。股市也是如此。

 我曾经想，到底什么才能让所有人赚钱？

 一个超级牛市？一个开诚布公的股神？还是一个完美的股市制度？

 最终答案是，什么也拯救不了。换句话说，让所有人都轻松的从股市中赚钱这个目的本身就是“反人类”的，如果实现那么人类社会只会从此一路倒退。那些对大多数人赚不到钱做痛心疾首状的人，其实自己还没走出糊涂。

 因为大多数人总想快一点，比其它人挣的多一点，承担的波动小一点；既不具有发现价值的智慧，又缺乏逆大众坚持的勇气，还总喜欢找外部的借口。

 所以只有兼具这三个特点的人才能成功：1，真正具有智慧的人；2，能够克服人性弱点的人；3，自审和自知之明的人。

 二、定投只是投资的开始

 我们想的应该是克服困难，而不是逃避困难。

 书生经常碰到这样的网友，投资能力永远停留在定投的水平。他们经常说，“我是小白，我看不懂别的，还是老实每月定投好了”。

 定投被叫做“懒人投资法”，书生觉得这个“懒”也许最后会害了不少人。定投是非常好的投资方法，但只适合刚刚工作的朋友。如果你靠定投积累了一些资金后，比如10万元，你该怎么做？

 难道还是把10万元拆分，每月去定投？

 最后的结果是，你的能力配不上你的本金。所以没有多少本金的时候，更是应该努力提高投资能力。

 正是这样的想法，书生才不会一直写定投，这个公众号的整体思路就是从浅入深，要看定投的内容可以到菜单栏去看历史文章，几乎所有的定投方法我都写过。

 三、再谈克服恐惧。

 当经济趋于改善、公司报出优异业绩、股价上升、回报可观时，投资情绪易处于良好状态。但投资于不断上升的对象不是卓越投资家所希望的，相反，他们希望在经济萧条时以最大的折扣价买到那些遭受打击的企业。

 很多散户喜欢盯着股价，一心就想着涨。所以才会被不怀好意的人利用，比如编个故事、弄点假新闻什么的。

 骗子都是心理学大师，老实做事的人却往往不是对手。不管往哪个方向，激进总是更容易受簇拥。操纵大众的腺体比唤醒大众的思辨即容易万倍，又成效显著万倍，怎能不引无数投机者竞折腰？社会学领域尤其不相信快意恩仇，只相信严谨缜密。痛快一下容易，但“快”的后面往往就会跟着“痛”。

 四、不一样的指数

“空话”不多说了，接下来书生给大家介绍几个指数。

 1.中证流通指数（000902）：该指数包含了市场上所有的上市公司，更真实反映了市场整体走势。

 我们经常看的上证指数只是上海交易所的股票，而深圳成指的成份股也只是深圳交易所的部分股票（500只）。

 上证指数能代表市场整体吗？所以我们经常才会听到“指数失真”这个词。

 注意：中证流通指数（000902）和以前书生说的行业龙头指数（880847）,都是在通达信电脑客户端查看的，手机软件可能找不到这些指数。

 2.沪深300+中证500+中证1000

 用最简单的话说，把全市场所有的股票按市值排名，选出市值最大的1800只股票。（真实的编制还要考虑流动性）

 前300名是沪深300指数，中间500只股票是中证500指数，最后1000只股票构成中证1000指数。

 这三个指数互不包含，代表了市场上不同大小市值股票的表现。

 从上图中，我们可以清晰看出最近市场的情况。小市值股票跌幅巨大，已经跌到了前期股灾的最低点。而市值较大的股票，则表现出非常好的抗跌能力。

 这有什么用呢？

 仅仅看上证指数是不够的，因为大市值股票稍微涨一下就可以把上证指数做的很好看。

 最近一个月持有小市值股票的读者应该有切身感受，自己手里的股票出现大跌，惨烈程度不亚于一场小股灾，而上证指数却连3000点都没跌破。

 做投资需要仔细研究指数，而不是只是说上证指数怎么样，创业板指数怎么样。通过研究不同指数的表现，你可以发现一些市场的线索。

 比如2013年1月份创业板指数就开始了波澜壮阔的牛市行情，而2014年7月份上证指数才开始出现上升趋势。很多投资者只是盯着上证指数，所以在2014年12月份才后知后觉的开始进入市场。

 结束语

 最后还要申明一下，上篇文章标题是《一个神奇指标，显示快跌到底了！ 》有夸大成分，希望不要产生误导。

 书生只是站在一个长期的角度来说，目前是属于底部区域，很多股票开始出现投资价值。但并不是说短期不会跌。到底会跌到2900点，还是2600点，我无法预测。

 每个人都应该通过学习找到属于自己的投资系统，不用人云亦云，也不用征求谁的投资建议。

 我们不用懂太多投资方法，懂得多会让你更加矛盾，无法理解这个市场。比如本来是短线交易的单子被迫转换为中长线，还有把本来中线的单子做短线处理，整个交易混乱，无序。

 这也许就是老子说的“多则惑，少则得”，“为学日益，为道日损”吧！

 精选三

 简单的就是最好的

选自：hong jhony

张先生是一名资深的外汇交易员。在出国以前，一直活跃在中国的证券市场，曾创造了连续十三天**股票名列隔日涨幅榜第一的记录。2000年开始征战外汇市场，中间历经坎坎坷坷，跌荡起伏，但终于找到了一条适合自己的交易之路，在2003年五月份的十一次交易中全部胜出。他的交易心得也影响了很多的投资者。富源外汇模拟大赛五月份的冠军选手就主要使用张先生的交易理念配合系统交易方法在一个月的时间内由初始资金5万元暴涨到35万元。笔者将以访谈录的形式将张先生对外汇市场的观点和看法介绍给广大投资人，并希望有缘人能有所收益。  高：张先生，你好，可以简单介绍一下你的外汇交易经历吗？  张：我从事外汇交易快三年了。中间也经历了很多次的交易失败。我一直希望找到一种能够直接抓到市场的起涨点，降低交易风险的方法。达到战无不胜， 不胜不战的境界。  高：很吸引人，大致的情况如何？  张：我尝试了很多种方法。对技术分析下了大量的功夫， 做了一些研究。不管是东方的， 西方的； 现代的，传统的；保守的还是激进的， 我都试过。我也试过各种各样的指标，包括指标的联合使用。但是总觉得有一些问题。也许是我研究的不够深入。就拿波浪理论来说吧，第一，它试图把所有的市场波动都归结为完美的比例和结构， 就像黄金分割和费波纳神奇数列，我觉得这就有一定的问题。虽然人类的总体行为可能符合这种最完美的结构。但对一个具体的币种上，我并不认为一定可能实现。第二，波浪理论关于一个推动浪有5浪结构，然后5浪中有一浪延长的描述。 可以解释9浪的推动结构。 但如果出现7浪结构，波浪理论可以用平台扩散型调整B浪过A浪顶来解释。因此，总觉得有种说不出来的感觉。事后验证全对，但行进中的判断就有太多的不确定因素。因此，最后我放弃了用波浪理论进行实战， 只是一种观察市场的方法。  再说趋势线，价格信道，咋说你就用笔，用尺划两根线，价格就应该在这个通道运行，当然在某种程度上可以解释为这个通道反映了人群总体的市场意愿和市场行进速度。但个人觉得依靠很主观的两条线进行交易，有点悬。  高：有一定道理。技术指标你怎么看？  张：外汇交易看不到成交量，技术分析讲究价、量、时、空、人。这排在第二位的量没有，使用传统的技术分析就有很大的缺陷。 常用指标KDJ的设计思路借用了物理学里空间的概念。物体在顶部自然下落， 在低位自然就会产生反弹。这听上去是那么回事，但细细说来就有问题。第一，为什么一定在高位它就会下跌，难道他就不能高位钝化，只要力量足够强大， 飞船还可以离开地球。在金融市场， 只要推动力大， KDJ就可以一直在高位徘徊，如果依据指标高位死叉卖出，这下可好，全玩完。因此市场进入了强势区这个指标就不太好用， 或者要反着用。在常态市场KDJ管用，在平衡市，震荡市，整理市有用，放到单边市就会产生问题。还有就是指标参数设置的问题，到底是5,5,5还是9,3,3或者是89,3,3。有些人喜欢优化参数，但优化来优化去，最后效果也不一定好。对这个币种行，换另一个币种就不行。在这段时间行，在另外一段时间又不行。而且，优化需要大量的原始数据和很好的软件。中国的“分析家”软件挺好。但你依据的是中国股市的资料。你拿这个结果去比划外汇，我想都不用想，肯定不太好使。就优化来说，第一，条件不够；第二，局限性太强；第三，违背了指标设计的原则。  ：RSI指标呢？  张：RSI指标设计思想也不错。反映力量和加速度，但同样存在钝化和参数设置的问题，而且RSI指标太快，太超前。你就说力量吧！市场往上推动，它确实需要力量而且需要有加速度才能维持行进的角度，但这是自然状况，要是出现筹码锁定和市场交易意愿空前一致呢？它没有力量，但市场照样上推，而且越推越快，物理学上讲，没有阻力，匀速运动和静止是一样的。在金融市场，阻力就是市场反向买卖盘。所以RSI指标也有出问题的时候。

高：谈谈你对MACD指标的了解。  张：这个指标有点意思。因为他的设计思路反映的是趋势的配合与否。但就是太慢，要是他老人家发出信号了，十有八九，一大半行情已经过去了，太滞后。所以我也不用。不过，三个指标中，MACD虽然最慢，但最有分析价值。  高：能够谈一下你的心中最爱吗？  张：平均线，K线，别无其它。我现在看盘，我只看平均线和K线，其它指标一律不用，实在要用，就加个MACD，因为否则图形有点变形，看着不舒服。  高：能讲一下你看盘的技巧吗？  张：可以。看图，首先要看缩略图，图一缩，就有感觉了，你随便拿一张图来，就说欧元/美元，这一缩，你告诉我，是涨还是跌。  高：确实是一个方法。  张：讲一个故事给你听，一资深投资家研究了一支股票，怎么算，怎么看，它也应该涨，但事实呢？它就是一路下跌。他就想不通，坐在计算机前，不停地想“这到底是哪出问题了？”他女儿过来了叫爸爸和她出去玩，问爸爸你这是看啥呢？专家就告诉女儿，我正在研究这支股票是涨还是跌，她女儿说这还用看那么长时间，一眼就可以看出是跌了。专家突然就什么都明白了。 高： 你说的是趋势的力量。  张：对，就是势的力量，要充分重视趋势的力量。趋势往上，我就只做多，不做空。趋势往下，我就只做空，不做多。不要妄图做足所有的行情，那是不可能的。贪和贫就是一点之差，玩不得。只要你趋势正确，即使进场位置不好，今天套牢了，明天套牢了，但只要资金分配合理，你第三天就赢钱了。这叫输时间而不输钱。但反过来呢？那是既输时间又输钱，划不来。  ：你说的很有道理。但问题是就欧元/美元来说，2002年6月底7月初到2002年10月份这段行情如何处理？  张：你这问题叫聪明人犯傻事，你为什么一定要交易这段行情呢？这段行情你看不懂，你为何一定要去看，一定要去交易呢？你难道不能等吗？你为什么非要找高难度的地方去交易。你看，从10月中旬开始欧元上涨，你这段时候可能还看不懂，没关系，你可以不做。到2002年11月份下跌，你看不懂，还可以不做。到2002年12月6日你看一看，那天一根长阳升起，平均线完全呈现多头排列。你总该看明白了吧！要是还不明白，12月2日以后，这可是完完全全的多头排列。  高：你说的是平均线的助涨，助跌作用。  张：不完全是， 你一定知道平均线的含义吧。 有人说，它叫做市场平均价格。有人说，平均线叫做市场平均成本。我自己给它一个定义，叫做市场供需关系。看平均线的技巧，我自己总结几个字，叫“斜率” “距离” “发散” “交叉” “粘合”“反压”。你认真地看任何一张图，有哪一次过1000点的行情不是完全的多头或者空头排列。人人都喜欢聪明，但我觉得做交易就是要笨。要做笨蛋也知道方向的那一段行情，你要是实在不知道如何交易，就把自己的孩子叫过来，让他对着走势图，告诉你是涨还是跌，是往上还是往下。不要试图去猜市场的高点和低点。欧元0.85起动，到0.95就有人开始说顶部，到1.0，有人说平价大关，冲不过去，到1.10，大家就说欧元到头了，要进入大四浪调整，但结果呢？前两天，听人大声疾呼1.19是顶部，我看最后也未必。再说，猜对了，又怎样，很高明吗？是，你高明。但我说，这叫成功是偶然，错误是必然，代价太大。  高：能否稍微细节一点。  张：全部讲完，不太容易。虽然，我用的是最简单的平均线系统。但实际上中间的甜、酸、苦、辣真是只有自己知道。总结起来，我可以给你十六个字“趋势为王，周期转换，顺势交易，逆势看盘”。做交易，首先是定方向，是做多，还是做空，还是不做。首先要有一个严格的参照标准，然后是各种大小周期之间的不断转换，5周线，10周线，5天线，10天线，100小时线，10小时线，各周期如何熟练地进行转换。2小时图上的一个信号，你需要马上就能体会到它在日线的作用和位置以及对整个趋势的影响，对均线系统的影响，关于后8个字，我可以再用4个字来形容叫做“找反做顺”，可能不太容易理解。但你多想，多看，多转换，你就能明白了。其实，就交易来说，说难是难，说容易，它也容易。说它容易，我就讲简单的市场，简单的思维，简单的交易；说他难，说它复杂，完全是人为的复杂，是人的心理，贪婪，恐惧，固执，犹豫，诸如此类。  我还是讲一个心态的问题。搞外汇交易，包括搞股票，有时候是不太懂的人，不做技术分析的人赚钱，做技术分析的人不赚钱。你什么也不懂，每天抛硬币决定交易方向，你还有个50%的胜率；但你搞技术分析，最后交易单一打开，胜率还不到50%。这里面有很多的因素，但一定要值得大家注意。 另外就是一定要追涨杀跌，千万不能高卖低买，你想，只有前者才是顺势而为，而后者就是逆势而为，是猜。你说他能走多高和多低，波浪理论应该是最好的试图解释清楚波浪间关系的理论。但它也有很多选择，3浪有可能是1浪的1.382倍，有可能是2倍，有可能是2.618倍等等。所以高卖低买要不得，偶然成功必然失败。  很多人不重视平均线，是人就都能看见，觉得它太简单， 没啥用处，喜欢到处打听新的技术分析办法， 买很多新的书， 新的理论研究， 我觉得这实在很幼稚。 一招鲜， 吃遍天。 平均线系统蕴含很多的技术信息， 轻视传统的， 最简单的， 最常见的平均线系统完全是因为对平均线的研究不够。这一段时间我通过自己的平均线交易系统能够很容易地找到市场即将启动的一瞬间。我叫这绝对不败的入场点。你们可能不相信，但至少这段时间我使用这套系统的胜率是百分之百，关键是你能不能有足够的耐心以及对本身系统的信心，还有就是对盈利的平常心。  高：能不能讲一下K线呢？  张：K线本身很难构筑完整的交易体系，但它却是市场的根和本，是市场最原始数据的记录。我就简单讲大阳线吧，你看一下欧元小时图。2003年6月11日伦敦时间04：00的那根大阳线合理，10点的合理，但6月12日7点的阳线就不合理，6月12日15：00的阳线合理，6月13日13：00，15：00的大阳线合理，但6月16日的大阳线就不合理，你可以仔细琢磨一下原因，要是搞清楚了，也就基本上对大阳线的作用清楚了。你看他不合理，就是诱多，你要一进场追涨，你就被套在一个顶上。所以还有一个对交易伪信号过滤的问题，K线也很有用，要是能够彻底搞清楚，也是了不得。可惜，大部分人不愿意花心思在上面，认为太简单，其实K线一点不简单，它浓缩了东方哲学思想的大部分精华。阴生阳，阳生阴，老阴为少阳，老阳为少阴，独阴不生，孤阳不长。阴阳相生相互转化，中间的学问很大。  高：听君一席话，胜读十年书。确实，有些事情包含着至高无上的道理。你对平均线和K线的使用真是到了化繁为简，返朴归真的境界。  张：别这么说，确实对这套系统的研究我花了很大的工夫。但我觉得还要更多的学习， 实践。我想说的是如果市场有一千个错误，一千个骗局，我经历了990个，识破了990个，但未来，我还是有可能被骗，还是有可能犯错误。只能说，每犯一次错，我就更接近完美一次。  高：你还有什么要对广大投资者朋友说的吗？  张：不要试图去预测市场，也不要去交易方向不明的阶段或者你自己没把握或者不清楚的阶段。交易就是等待市场出现你完全可以捕捉的信号，并且它又符合你系统的交易要求。其余时间就是一个字“等”，两个字“等”，三个字“等”，永远只交易最简单、最容易搞清楚的一段行情， 永远只做跟随市场的笨蛋，也不作试图提前市场的聪明人