2017年09月11日 08:12:00

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最近16年疯炒锂电时候的段子又来了

有锂走遍天下，无锂寸步难行

说的是新能源时代对金属锂的极度渴望

天齐赣锋高处不胜寒

是否除了矿物提锂外

还有其他成本更低更有前景的方法呢？

是否还有真正的价值投资洼地

今天想和大家聊聊盐湖提锂

梦想还是要有的

万一成功了呢？

老铁们，教师节快乐！好久不见，甚是想念！

今天盐湖提锂的文章主要从锂的属性，锂的应用，盐湖提锂的优劣性以及未来的发展方向等逐个介绍，希望能给大家一点启发。

一 锂的属性：

锂（Li）是一种银白色的金属元素，质软，是密度最小的金属。用于原子反应堆、制轻合金及电池等。锂和它的化合物并不像其他的碱金属那么典型，因为锂的电荷密度很大并且有稳定的氦型双电子层，使得锂容易极化其他的分子或离子，自己本身却不容易受到极化。这一点就影响到它和它的化合物的稳定性。

在自然界中，主要以锂辉石、锂云母及磷铝石矿的形式存在。

锂在地壳中的自然储量为1100万吨，可开采储量410万吨。

锂号称“稀有金属”，其实它在地壳中的含量不算“稀有”，地壳中约有0.0065%的锂，其丰度居第二十七位。

已知含锂的矿物有150多种，其中主要有锂辉石、锂云母、透锂长石等。海水中锂的含量不算少，总储量达2600亿吨，可惜浓度太小，提炼实在困难。

某些矿泉水和植物机体里，含有丰富的锂。如有些红色、黄色的海藻和烟草中，往往含有较多的锂化合物，可供开发利用。中国的锂矿资源丰富，以中国的锂盐产量计算，仅江西云母锂矿就可供开采上百年。

二 锂的提取方法

1 矿石提锂：

主要有硫酸法、硫酸盐法、石灰烧结法、氯化焙烧法，纯碱压煮法等

将粉碎至80～100目的云母粉与质量分数为50％的硫酸水溶液以1：2的质量比在118～122℃温度下反应8h左右，以两倍于反应液体积的水浸取，得到含锂的硫酸溶液。ICP—AES法对硫酸锂溶液的金属离子Ii、K、Na、Al等进行检测，结果表明：此法锂的提取率可达95％以上。2 盐湖提锂：

盐湖提锂与矿石不同。天齐锂业，赣锋锂业用矿石生产碳酸锂的方法通常是采用氧化锂含量为6%的锂精矿（基本上澳大利亚进口），然后分别进行焙烧、分化焙烧、浸取、除杂，得到碳酸锂，应该说矿石提锂的过程都基本一致。

但盐湖与矿石不同，最初的选矿包括分选和提炼，在盐田中得到富锂的卤水，再经过镁和锂的分离，获得低镁的卤水，进一步除杂、浓缩、除钠及其他杂质，最后沉淀碳酸锂。

黑夜点评：

因为金属锂是一种非常活泼的金属，基本都是以化合物形式存在于地球上（初中化学说了），存在形态主要有固态化合物和游离态的锂离子。

目前提锂的方法主要是固态云母经过粉碎燃烧，然后与溶液混合，再通过各种方法萃取（上文说了），该方法有好处是可以大规模使用，而且云母一般的锂含量比较高，一旦发现富矿云母产能爬坡比较快，也是目前大规模应用方法。

但是矿物提锂有一个很大的问题，这个和稀土一样的就是严重的环境污染，萃取结束的后的硫酸溶液还有废液等都是严重污染环境的，残渣也需要妥善处理才行。

但大家不要忘了，其实初中化学就告诉我们，我们平常吃的食盐有很大部分是海水晾晒形成的海盐，NaCl 当然海盐里面还有不少杂质包括镁，钾，钙等离子，当然里面也包括锂离子，那么聪明的读者一定猜到了，锂离子能否通过晾晒之后提纯得到呢

答案是肯定的，那么到底有几种提取方法呢，我们以青海盐湖为例：

（资料来源于兴业证券钢铁有色）

1 察尔汗盐湖采用吸附剂方法

特点是资源量大，LCE达到1200万吨左右；但是浓度较低，原卤30-40毫克/升，除钾之后的老卤浓度300-500毫克/升。由于浓度太低只能采取树脂吸附的方法。利用树脂对锂离子专有的吸附作用，将锂离子从溶液中转移到树脂中，再用水洗脱得到含锂的溶液，经过还原的方法除杂得到氯化锂溶液。

2 东台盐湖采用离子膜方法

盐湖浓度较高，达到3-5克/升。东台利用电驱动离子膜的方法（离子显微镜方法）分离锂、镁，在电场的作用下，有选择的让锂离子通过离子膜，形成浓度较高的锂溶液，再化学除杂，进而得到碳酸锂。

3 西台盐湖采用煅烧法

西台盐湖中信国安的方式为蒸干液体，得到固体后煅烧。由于氯化锂的熔点较高，而氯化镁晶体随着温度的升高会分解为两水化镁和四水化镁，生成氯氧镁，最终完全变为不溶于水的氧化镁，所以最后用水浸取，得到除去镁的锂溶液。

4 新华锂业采用萃取方法

新华锂业采用该方法，用萃取剂将锂离子从水溶液中萃取出来，利用络合作用形成有机的锂络合物，再通过反萃将锂络合物分解，得到溶液后再进行除杂。规模最大的是新华锂业，2000多吨的产能，一年可以有1000多吨的产量。景泰锂业也是萃取的方法，技术是博华锂业与盐湖所开发的。后来博华分成了新华锂业和景泰锂业，技术同源的公司。

5 钠离子膜的方法 

恒信融公司采用该方法。可以达到1.8万吨规模。方法是可行，但技术存在一些问题需要改良，例如成本较高、设备的损耗、技术的稳定性。一里坪盐湖公司，前期建设时间较短，没有合格卤水可用，碳酸锂是1万吨，钾肥3万吨，一期建设是3000吨碳酸锂配合1万吨钾肥的生产。

三 盐湖的比较（西藏与青海）

由上图我们可以清晰看到，最有投资价值的是中国的西藏扎布耶盐湖和智利的阿塔卡玛盐湖，这两个盐湖的锂离子浓度和资源储量都是相当惊人的。

属于盐湖股份的察尔汗盐湖虽然锂离子浓度非常低，只有0.01%，但可能是湖特别大，储量也是很丰富的。

属于西部矿业的两个盐湖感觉质地一般。

但是问题又来了，青海虽然盐湖质地差一些，但是基础设施好很多，西藏虽然盐湖质地高，但基础设施还是太差了，其中的商业化前景到底是青海好呢还是西藏好呢?

带着这个问题，海通有色团队真的去了西藏和青海，给我们带来了第一手信息：

为何西藏很难量产？这是投资者普遍提及的问题。除非到了实地，确实很难感受开采的艰辛。高海拔地区首先带来的是高反的不适应，而自然环境的恶劣又伴随着基建的落后。虽然过去10 年西藏的基础建设已可以说日新月异，但相比内陆城市，还是处处充满着不便利。

比如海通有色去考察西藏矿业的扎布耶盐湖，也是全国最大的碳酸锂盐湖，其具体位臵在阿里和拉萨（距离2000 公里）之间的仲巴县，矿区海拔超过4600 米，唯一路线是从日喀则或阿里开车前往，也就是说，首先需要坐飞机前往日喀则或阿里两个城市，此后再驱车10 小时以上才能抵达扎布耶盐湖。这样的距离和严苛环境，阻隔着资本市场，同样也滞后了资源的开发。

相比之下，青海的低海拔作业环境远优于西藏。此外，青海盐湖几十年的开采历程（提钾）积累了大量经验，而西藏的开采历史也只能追溯十几年。

青海的提锂龙头无疑是东台吉乃尔盐湖（西部矿业对其进行开采），每年8500吨的电池级碳酸锂产量已说明青海提锂已经工业化。而2018 年初锂资源公司（西部矿业为单一最大股东，持有其27%股份）投产是青海盐湖提锂的最大增量。此外，察尔汗盐湖（盐湖股份持有蓝科锂业接近50%的股权）的增量也较明确，2017 年其增量大约3000 吨，2018 年1 万吨/年的产能预计全面达产，且产品将大部分转换成电池级碳酸锂。

按照海通有色的统计口径，2017 年国内盐湖提锂的增量大约在6000吨，2018-19 年的增量都超过1 万吨，规模效应逐渐凸显。而从成本的角度看，几大盐湖提锂虽然工艺不同，但可以这样考虑：卤水的抽水成本大多在2元/立方米，假设1亿立方米对应1万吨碳酸锂；同时，1万吨碳酸锂的年产能需要投入10亿元，生产成本+摊销折旧大约不到4万元/吨。因此在当前价格下，卤水提锂的规模化陆续实现

西藏的地理劣势导致了其大规模开采在短期内不现实，而青海盐湖因为成本优势已经出现了质变；全球的锂供需处于供需弱平衡状态。海通有色看好下游需求景气，同时关注卤水提锂的进一步突破。

成本方面，主要是卤水制取、卤水加工成本。对于盐湖资源所有者来说，卤水制取成本很低，可以分摊在钾、镁等其他产品上。

各家加工企业来说，一方面是卤水成本，另一方面是卤水加工成本。蓝科锂业是直接采用盐湖股份分离钾之后的卤水，成本相对低。变动较大的西台盐湖，由中信国安生产后，将卤水卖给旗下公司做，价格随市场变动。加工成本是技术先进性、竞争力强弱的体现，包括人工、设备折旧等等。

就成本来说，青海锂业应该最低，单吨加工费用约8000左右，蓝科锂业约10000元/吨（溶液较稀，富集过程中能耗较高一些），煅烧方法应该最高，设计时天然气成本0.68元，目前已经到1.9元左右，成本提升较高，加工成本可能超过20000。萃取方法，萃取剂的选择对成本的影响很大，选择的好，每吨碳酸锂萃取剂的损耗不会超过100公斤，但目前一些企业的损耗超过了250公斤，因此成本也会超过20000。膜分离方法，由于推动力主要是压力，电机消耗会非常大，分离后浓度也较低。

高企的产品价格也是企业急于扩大产量的核心点，成熟的盐湖提锂（卤水到电池级碳酸锂）完全成本大多在4 万元/吨水平以内，因此针对当前12万/吨（不含税）的电池级碳酸锂价格而言，吨净利润可以达到7-8 万元/吨。

啊呀，写了这么长，本来该收尾了，但我想还有很多很多朋友要询问我到底盐湖提锂有哪些标的呢？

其实我真的认真梳理了一下，发现各有各的问题，就没有完美的标的：

1 盐湖股份：不说了名字就很好听，盐湖股份当然拥有的盐湖资源很丰富

目前盐湖股份和比亚迪，桑德启迪建设了合资公司。进行技术改造，扩产以及达到锂电级。盐湖股份技术成熟而且量产的，去年销售二个多亿。纯度还能达到工业级。。

2 西部矿业：原本想收购的青海锂业被否，理由是

现金方式收购的青海东台吉乃尔锂资源股份有限公司采矿权证取得时间存在重大不确定性，进而对本次发行股份收购资产构成实质性障碍，经公司与交易对方充分讨论，因此拟终止发行股份收购资产，并改为现金收购其中部分标的资产。黑夜点评：在我眼里西部矿业很明显是盐湖提锂最靠谱标的之一，因为收购青海锂业已经有年产1万吨碳酸锂的能力，而且公司有资金可以收购，但由于采矿权的时间问题耽搁了，如果真的因为这个问题收购不成功，我觉得下一次还有收购成功的可能性，好事多磨说的就是这个道理，我们投资者需要密切关注后续西部矿业的公告进展情况。3 西藏矿业：业绩弹性非常大的公司，看点十足，主要是中国锂矿资源和风度最高的西藏扎布耶盐湖属于西藏矿业，未来额想象力也是足够的。但问题比想象中更严重，传统采矿业务下滑甚至有的矿已经没有资源可以开采了，估值极高，虽然拥有最好的盐湖，但开采技术和能力差距很远，至今还是1000吨的级别，离万吨工业化生产还挺远。西藏这么恶劣的环境，成本问题也是很大的问题，除了资源资源的成本运输的成本，如何吸引人才去西藏工作才是真正的问题，这个问题还很难解决。4 科达洁能：最低PE的双轮驱动盐湖标的：这个标的有点意思，和盐湖股份还有西藏矿业不同，自身的主营也是稳健成长，参股蓝科锂业（26%）也具有一定爆发力，可惜蓝科锂业大股东是盐湖股份（50%左右）

公司是国内最大的陶瓷设备生产企业，近几年响应国家“一带一路”号召，产能开始往国外输出，公司2016 年海外收入12.8 亿元，同比增长73.90%。陶瓷设备海外市场规模超过130 亿元，意大利龙头企业萨克米占据约50%市场份额，公司目前份额还不到10%，未来凭借更高的性价比有望逐步加

大对第三世界国家的渗透力度。预计主业今年可以实现利润5-5.5 亿元。

公司目前已经参股蓝科锂业26.93%的股权，成为其第二大股东。蓝科锂业目前卤水提锂成本大约3.5 万元/吨，按照目前价格，每吨净利润可以达到6 万元。蓝科目前产能1 万吨（预计2017 年销售7000-8000 万吨），远期规划碳酸锂产能3 万吨，氢氧化锂产能1 万吨，金属锂产能1500 吨。成本有望做到2 万元/吨以下。

由于时间关系，我实在是花了太多精力搜集资料了，后续我还会继续跟踪公司资料，如果你觉得还不过瘾，可以看看我周六中午的微博直播，目前已经有3万点击量了，有任何问题也可以留言。

上周总体战绩满意的，埋伏的卫星石化复牌收割，赚7个点，当升科技起爆点买入两天17个点，长生生物周四晚上推也是收益不小，下周潜伏的北新建材要复牌了，期待更好的表现！

部分策略展示：

每天炒股写策略实在是有点太累了，我就想休息一下

十一假期整整8天，我定好去泰国吉米岛度假了，整整两年了一直研究股票没出门旅游，这次真的好好休息一下，那么问题来了，你打算去哪里玩呢？

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