2017年09月18日 20:54:43

复盘感悟

先谈谈宏观经济政策和周期票相关的一个话题——环保滞胀论，近期业界有两个话题比较抢眼，一个是环保督查把经济搞滞胀了，一个是降准的宽松预期，这两个话题亦是因果关系，对股票市场影响也较大，很有意思，拿出来侃侃。

简单来说故事逻辑是这样的：环保督查+供给侧改革→上游行业涨价→经济数据下滑、PPI和CPI上升，即滞胀（当前我们所在的位置）→中下游行业要不起→睁大眼卖萌求央妈放水给活路→宽松预期再起→市场与监管再次博弈对峙。

So...最终的焦点必然会落在央妈与市场如何博弈。现在的情况是环保督查和供给侧改革一定是要持续下去的，上游行业去产能式涨价已经持续一段时间（钢铁、煤炭、水泥、金属等周期票表现大家都懂），中下游行业就惨了，本身经济增长就差产业资本，莫名又要承担成本的飙涨（在下游行业的你看着上游材料大涨，你的心不会痛么？），随着涨价链传导时间流逝，中下游企业渐渐会出现要不起的现象，这反过来会加剧经济增长压力，倒逼央妈宽松放水救场救GDP。对的，这里就来到问题的关键了，口口声声说供给侧改革，央妈如果救了，一切就回到初始状态，这段时间佯装的新常态货币政策就白玩儿了。目前央妈降准救场有两大弊端：①好不容易培养出来的稳健中性货币政策（实际较之前偏紧）市场预期分分钟被打脸，就算政策引导声明降准不等于宽松，但市场还有人会信么？；②央妈会被道德绑架，每逢实体经济遇到困难，都只会睁大眼卖萌求央妈加杠杆，脱虚向实这个口号就会不断的被拉锯而无法实现。

嗯，上面只说了弊端，因为笔者站在不降准的阵营，反向理由当然也很充足咯，比如维稳、宽松不会导致经济过热什么的，不然市场也不会出现巨大的分歧。

撩完货币政策再来撩一下周期票，其实也是引发这次滞胀的主要推手。首先明确这轮调整是期货市场先行，在期货市场大面积调整时股票市场周期板块几乎又轮动了一遍，到上周五才出现了股期同步跌。So...这一轮股市和期市产生了分歧，两个联动的市场最终以谁为准呢？在这个时点，笔者倾向于都不看，期市大幅调整了一段时间，一旦有一个反弹动作，会刺激股市产生新一轮的幻觉，目前必须要等货币政策风向（这也是上面那一大段理论铺垫的目的），如果央妈妥协，中下游企业能把这局面接下去，那周期票还有第二春；如果仍然坚持稳健政策，中下游企业要不起会倒逼库存回升、上游降价，达到新的平衡，那周期票价格势必要低于第一轮的修正，故而就歇菜了。

Ps：环保滞胀论根本原因是环保因素没有量化纳入经济增长数据中，环保督查导致经济问题被反扣回环保才是件可怕的事情，希望未来有一天，环保与增长数据不再站在对立面上。

回到盘面，锂电-汽车整车实实在在超出了预期，安凯客车特停本身有两个限制：一是限制了市场接力空间不超过5个板，二是限制了锂电板块的市场情绪。显然，市场完全无视了第二点，极短时间就另立中通客车为新龙头，但是，但是，但是，无视监管风向从来都是不理智的，整个锂电板块涨停数量也没有很酷炫，由此得出调整结束新主线是锂电带领冲关3400的结论是不是很草率？所以要再给点时间，看看市场会不会发酵，监管层会不会补刀。Ps：最近特停复牌的票基本都有水上出场的机会，市场情绪还是蛮好的。

证券和白酒，简单逻辑来讲这本身是两个对立的板块好么，一个代表市场向好的预期，一个代表资金看不懂行情去避险，但今儿确实要放在一起说。笔者yy的最佳路线是白酒先吃这段调整，等证券调整差不多后同仓位平移过去，事与愿违，只拿了一半，其实也体现了市场资金的巨大分歧。证券周五逆势拉稳指数是ok的，但今日超预期再度普涨，就要看看逻辑怎么支持了：券商短期逻辑是融资余额逼近万亿带来的乐观情绪，长期逻辑是股指期货松绑增量资金+牛市预期+权重补涨。然，时点不太对，券商一定是助攻牛市情绪，但不会成为单一主线，当前阶段没有确立主线行情，各板块依旧在快速轮动，券商酝酿下一轮行情的条件尚不成熟（坐等打脸）。正因为没有主线行情出现，白酒板块才会再度被抢筹，体现了避险资金的观望情绪。So...今儿这个超预期的盘面依然存在巨大的分歧，无法凭此得出乐观结论。

市场情绪

上证缩量2279亿收红，尽管收了个超预期的阳线，但受3/5/10日均线压制收影线非常明显，绝不是一个调整完毕的画面，至少还需要再一根破均线确认的阳线。统计数据分布有效涨停偏少，跌停也开始稳定出现，妥妥的分化分歧局面。另外很高兴看到开板新股供需逻辑开始正常运转。

边走边看

全场最佳：第一创业辟谣套路深

第一创业 002797

券商短线有个融资余额逼近万亿的情绪刺激，第一创业叠加了一个迷离辟谣的京东金融，辟谣信息假戏真做、真戏假做分不清容易受市场关注，带起了第一创业，同时也带起了券商板块。但最终支持券商持续性走强的逻辑必须落回指数有上破3400的预期，目前尚未表现出来。不过，龙虎榜一线游资齐聚，锁龙头股的欢乐海岸上线，个股溢价十足，历史股性也是极佳，可抛弃券商板块逻辑走人气独立行情。

古井贡酒 000596

龙虎榜上机构互怼，但买盘更胜，之前锂电流出的机构必然有一部分会落脚白酒，加之行情恰遇调整还有避险资金来搞事，所以白酒行情仍然慢慢抬高，到新主线确立市场出现上攻3400预期情绪时撤离。

中通客车 000957

特停龙头后再立龙头接力，从中科信息-纵横通信到华大基因-贝瑞基因，市场接力情绪是很不错的，但是同样的动作重复多了也就乏味了，同板块没有太多涨停助攻，锂电热情也没有调动起来，十分需要再来一天确立龙头且配合有大面积助攻，不然都是反抽套你玩。

国科微 300672

好像是英伟达带了全球人工智能的节奏，但这个有点太强行续命了。不过这是唯一一个板块内多只涨停的，然，冷饭新炒追入还是有点虚，前期几个龙头都是缩量涨停不敢恭维，不太一样的兆易创新有资本运作恰逢了这个题材（我恰好知道），其实不是一路的。

青龙管业 002457/韩建河山 603616

刚刚凭借“两个管子同一天放量站上10日线可能重启升势”认为可以潜伏，就给砸出一个跌停，无利空消息加持，利用人性画图洗盘的可能性更大。据说雄安9月底公布规划方案？真是拖延症啊.....有更多信息欢迎share....

新股开板预警

光威复材 300699

万马科技 300698

注：一般来讲，中签新股开板就要出，预警到的票近期开板几率很大，有需要的集合竞价时请留意。

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