2017年09月20日 09:56:15

书中自有黄金屋，这句话不一定全对。但在资本市场上，信息就是价值，有时候，深度阅读真的能让人赚到钱。过去几个月《面包财经》的不少“老铁”就亲身经历了一波畅快淋漓的兑现。

真实的故事告诉我们：凭借深入的阅读和公开信息挖掘，哪怕没有内幕信息，也能在资本市场上生存，尤其是在这个信息碎片化的时代——哪怕是一个普通人。

卖个关子，先看几家股价飙涨的公司。

第一个是康臣药业（1681.HK）。从今年2月初到当前，复权股价上涨86.77%，从今年五月初到现在，复权股价上涨了34.57%。

第二个是中国奥园（3883.HK）。年初至今，股价涨幅有214.81%，60日涨幅有125.54%。

第三个是ROAD KING INFRA（1098.HK，中文名称路劲基建）。年初至今，股价涨幅有124.22%，60日涨幅有37.31%。

买中其中任何一家，今年你将战胜全球绝大部分基金经理。

是的，你没猜错。这几家公司就是《面包财经》不久前曾经剖析过，提醒投资者高度关注的公司。

老铁们，你丰收了吗？

凡是过去，皆为序章。但前事不忘后事之师，回顾历史，往往更能看清未来。

不妨在几个月之后，再一次审视当初的逻辑。也许，会有更多启发。

 耐心的价值：关于康臣药业的万字长文 

其实对于康臣药业这家公司，用曾经“提示关注”这样的词语是不准确的。因为，四个月前面包财经那篇万字长文的标题是：《立即动手？这家港股优质公司正“玩命”回购股票！》

这是一篇付费阅读文章，只有部分超级老铁看到了全文。不过在这篇文章之前，面包财经曾发表过另外一篇免费文章《港股赚钱套路拆解：读懂一份公告2个月狂赚40%》，基本的逻辑也说清楚了。

详细内容不再复述，当时的剖析这家公司的核心投资逻辑在于：

1、公司巨额回购，股本缩减，每股股东价值将直接提升。

2、现金流好，巨额分红回馈股东。

3、收购玉林制药价格合理，未来利润有增长空间。

4、当时交投不活跃，投资价值被市场低估。

5、市值处于进入港股通的临界点，有可能被调入港股通，但需要耐心等待。

6、一旦价值被市场重估，可能会出现“戴维斯双击”：股价飙升——利润增长的同时市盈率也增长。

时隔几个月之后，前面四条已经被验证。以下内容来自该文刊发三个多月后，康臣药业发布的半年报：

[ 玉林制药业绩释放 每股盈利增加36.2% ]

2017年上半年，康臣药业录得营收7.69亿元，同比增长70.3%；其中，玉林制药贡献收入2.64亿元，同比增长25.5%，在集团收入中占比达到34.33%。

2016年7月19日，广西玉林制药及其附属公司成为康臣药业的附属公司，自2016年7月19日至2017年6月30日，仅仅11个月已为公司贡献5.41亿元人民币的收入，毛利达到3.4亿元人民币，成为公司增长新动力。

得益于销售增加，公司权益股东应占溢利为1.85亿元，同比增长27.1%；毛利5.82亿元人民币，同比增长63.2%；由于大手笔回购，公司基本每股盈利同比增长36.2%明显超越净利润增幅。

[ 派息率增加至40% 公司现金流依然充裕 ]

康臣药业在中期业绩报告中表示，期内集团经营活动带来的净现金流入非常健康，达7442.6万元，期末现金及银行结余达6.61亿元，董事会考虑增加派息比率以回馈股东对公司的支持，由过去的30%的派息率增加至本期的40%。

公司中期派息每股0.096港元，总额约6605.9万元，占公司同期净现金流入额的88.76%。预计中期股息将在2017年9月29日或前后派付给2017年9月12日名列公司股东名册的股东。

康臣药业上半年大手笔回购时，曾贷款5.6亿港元，用来支付回购款。当时有声音认为这可能会对公司构成财务压力，削弱分红能力，但中报数据已经打消了这个疑虑。医药公司手里如果有几个爆款产品，销量保持增长，通常都会是现金奶牛。

自2013年底公司上市以来，康臣通过分红和回购已经累计向投资者返还了10.93亿港元资金，而IPO时募集资金净额只有9.84亿港元。难怪最近有媒体开始称呼其为“对股东最慷慨的公司”——当然这个说法必须要加上之一，面包财经关注的公司中对股东慷慨的不在少数。

至于第四条，巨额回购之后，市场实际上已经开始对康臣药业进行初步的价值重估。今年2月初以来，康臣股价涨幅已超过80%，即便对于正在经历一波牛市的港股，这也算是个不错的涨幅。

还有一个明显的变化是，市场和财经媒体开始更多的谈论这家公司了，不少券商开始进行覆盖。要知道，此前资本市场对这家公司的关注可谓少之又少，这其实是一个不容忽略的信号。

仍然有待市场检验的就是何时能够调入港股通，这需要耐心等待，市值维持在50亿港元以上的时间还不够，需要再等上一段时间才能达到港股通入围标准。

就港股通调整问题，我们在8月份——本轮港股通名单调整之前剖析了另一批备选标的。不到一个月时间，已经被市场验证：入选港股通会给一些被低估的公司带来制度性红利。这就是我们接下来要分享的两篇旧文。

 制度性套利：曲笔里的财富密码 

2017年8月4日，港股通入选标的调整之前，面包财经首次以连载的方式发表了两篇文章，剖析这次调整可能带来的投资机会，其中罗列了10家有可能调入港股通的公司：

《制度性套利：深港通名单调整在即 谁是新贵谁是阿斗？（上篇）》

《制度性套利：深港通名单调整 谁会被内地投资者翻牌？（下篇）》

大家都知道，我们从来不对任何人做出任何投资建议。不过在排版上，还是用了“曲笔”来体现偏好——位置靠前的公司就是最值得关注的公司。

上篇前两家是：ROAD KING INFRA（路劲基建，1098.HK）以及中电光谷（0798.HK）。

对于ROAD KING INFRA我们在文中有提到：

“路劲基建长期保持连续分红的状态，就是在2008年金融危机时股利支付率仍有28.25%，其余时间均维持在40%以上，近11年累计分红率达42.95%。按照2016年每股分红0.68港元和当前股价10.16港元来计算，其股息率有6.7%，远超各种“余额宝”们。”

ROAD KING INFRA今年以来涨幅达124.22%，8月初以来，涨幅达到33.84%。

对于中电光谷我们有关注到：

“值得注意的是，中电光谷从今年6月22日开始回购股票，目前已累计回购5370万股，共耗资约3900万港元。”

中电光谷今年以来跌幅为-0.94%，但8月初以来，涨幅达12.86%。

下篇前两家是：长飞光纤光缆(6869.HK)以及中国奥园(3883.HK)

对于长飞光纤光缆我们注意到：

“从整个行业来看，2016年，国内光棒产能约6100吨左右，自给率约为73%，也就是说，仍有27%的光棒依赖进口。研究显示：由于光棒供应紧张，国内光纤光缆的供需紧张局面有望维持到2018年底，而供需紧张将支撑产品价格持续坚挺。

今年7月初，公司在A股的发行申请获证监会受理，公司能否在A股成功上市？是否能带来正面效应？值得关注。”

长飞光纤光缆今年以来涨幅达到87.45%，8月初以来，涨幅高达51.13%。

对于中国奥园我们有注意到：

“从市场表现来看，在公司于2016年持续回购43次，合计回购1.12亿股（约占股本4%）后，股价从年初时的1.6港元左右飙升至目前3.3港元附近，涨幅超过一倍。”

中国奥园今年以来涨幅高达215%，8月初以来，涨幅高达55.52%。

由以上个股被调入港股通后的市场表现来看，港股市场的估值“洼地”优势加上资金导向，被调入港股通刺激股价飙升，低估公司有可能迅速实现价值回归。

也意味着，以后每一次港股通的调整都隐含着机会，投资者们应事先关注做好功课，有备而无患。

三篇文章五个彩蛋，老铁们吃到了几个？

话题回到康臣能否进入港股通的问题。参照港股通入选规则，一是在恒生综合大/中/小型股指数成分，二是最近12个月的月末平均市值50亿港元以上。

第一个条件，康臣药业当前是满足的，公司已经是恒生综合小型股指数、恒生综合中小型股指数以及恒生综合指数三大股指成分股。关键是第二个条件。

截止9月19日，康臣药业总市值为55.48亿港元，并已持续两个多月保持在50亿港元之上。经统计，近12个月月末，康臣的平均市值为44.64亿港元，因此在此前的调整中没有入选。但如果是规则不变，康臣股价维持在当前的价位，未来调入港股通是大概率事件。

至于具体什么时候调整，要看港交所的节奏，决定权不在公司。

其实，不管是康臣药业，还是中国奥园等，都是从公开信息中可以挖掘到的，不需要任何内幕消息。

这几个简单的案例，让我们再一次相信：研究的功夫做到位，参悟市场游戏规则，拆解其中的投资逻辑，依据公开信息，同样可以光明正大，合理合法的赚钱。

学无止境，不时回顾过往得失是一个投资者应有的态度。

投资中很多基本原则值得坚守，但市场永远是变化的，如果今天还活在昨天的框架里，总有一天会被市场淘汰。

与时俱进，不断更新知识结构，才是正确的打开方式：不遗余力的寻找被低估的好公司，或者以合理价格买入优质成长股，同时也不要错过可以进行低风险甚至无风险套利的机会。

本文作者：面包财经

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