2017年09月21日 10:08:00

2017年9月15日Rethink Technology商业简介

Evercore ISI分析师将英伟达的价格目标提高到250美元

资料来源：雅虎

Evercore的分析师C.J. Muse将他的价格目标提高到250美元，而英伟达Nvidia(NASDAQ:NVDA)的股价当天收盘上涨超过6%。通常，我认为这样的升级(或降级)和随后的市场反应是一种噪音。

这不是对分析师的判断，而是反映了这些市场走势的随机效应。在Muse的案例中，我不确定我是否同意他的价格目标，尽管我持有英伟达的头寸，但我喜欢他对公司的看法。援引《财富》：

“在先发优势的支持下，它的统一图形处理单元架构和一个系统级的方法(包括一个广泛的CUDA软件生态系统，在历史研究和开发上得到了100亿美元的支持)，英伟达为人工智能系统创建了一个行业标准，几乎不可能被复制。”

这与我自己的观点相呼应：考虑到英伟达已经在大型软件的开发上做了很多工作，依赖开源软件的AI / GPU解决方案并没有真正的竞争力。

Tiernan Ray比Barron更广泛地引用了Muse。这里有一个片段，我认为与我对英伟达的投资主题密切相关：

“自2006年面市以来，CUDA已经被广泛应用于成千上万的应用和发表的研究论文，并由被安装了数亿个CUDA激活的GPU所支持。在过去的10多年里，英伟达建立了一个生态系统和一种商业模式，利用了英伟达的软件和算法专长，超越了领先的硅设计。”

我的一个基本主题是，从英伟达已有的类似英特尔(NASDAQ:INTC)和AMD(NASDAQ:AMD)等的商业处理器制造商转变为一种新的模式，即苹果(NASDAQ:AAPL)和英伟达(Nvidia)提供整合的硬件/软件解决方案。英伟达的软件投资为数据中心和人工智能和超级计算机用户提供了一个关键的鉴别器，而这些用户在很大程度上被分析师忽略了。

雄心勃勃的价格目标是不错的，但我更想看到对英伟达金融分析部分更深入的概念化的理解。Muse明确支持英伟达。

英伟达是Rethink Technology技术投资组合的一部分，**购买。

任天堂在8月份的销量超过了Xbox One和PlayStation 4

据《财富》杂志(Fortune)报道的NPD集团(NPD Group)的销售预测，任天堂(OTCPK:NTDOY)(OTCPK:NTDOF)在8月份成为了最畅销的游戏机，击败了微软(NASDAQ:MSFT)的Xbox One和索尼(NYSE:SNE)的PlayStation 4。NPD还表示，自3月份发布以来，Switch已经成为了六个月以来销量最高的游戏机。

Switch的成功对英伟达来说是一个福音，因为它在芯片上发现了它的Tegra X1系统的大量客户。在任天堂的第二季度，该公司报告Switch 的销量达到1.97亿美元，我估计这为英伟达带来了约5000万美元的收入。

我发现有关Switch有趣的事不是短期的收入而是长期的潜力。Tegra X1并不是英伟达最先进的SOC。它使用了Maxwell的一代(在Pascal之前的一代)GPU节与相对较低的性能的ARM Cortex A57核连接。它还在非FinFET 20 nm TSMC(NYSE:TSM)过程中制造。

从那以后，英伟达已经创建了Parker，它的特点是一个256的核心Pascal GPU部分，2个客户定制设计的“Denver”64位ARM CPU核心，并且是在TSMC的16nm FinFET过程中构建的。很快，英伟达将发布它的Xavier SOC，它的特点是拥有Volta GPU核心，包括用于人工智能加速的张量核心。

我完全希望随着时间的推移，任天堂能在更能支付的起的时候，使用Parker和Xavier SOCs来创建升级的、更有能力的Switch版本。想想Xavier会让Switch变成什么样子。用户可以玩真的，人工智能游戏。

为什么应用程序经济会打败硅经济

C.J. Muse的声明可能不会顾及传统智慧，而传统观点认为，英伟达已经屈服于ASIC机器学习加速器芯片的冲击。坦率地说，我认为ASIC的威胁被高估了，尽管我的观点主要基于历史和类比。

是的，我们可以构建一个ASIC，它在执行给定的人工智能相关任务时更有效，比如推理处理。一些人认为英伟达在这个游戏中已经结束了。这些人应该问问自己为什么ASICs没有被更广泛地使用。

ASICs实际上是第一个集成电路，是在微处理器发明之前创建的。然而，微处理器很快就在通用计算中被取代了，尽管即使这样，ASIC也会更快更节能。

让我们想象一个替代的宇宙，在这个宇宙中，微处理器并没有占据主导地位。相反，为每个可能想要执行的计算任务开发特殊的ASIC，比如运行电子表格或发送电子邮件。

人们可以想象有一种“硅经济”替代了今天的“应用程序经济”，在这种经济模式下，人们在购买应用程序的方式上买了一些硅片。取代计算机的是，将会有某种形式的通用主机设备，硅片“应用”将被插入其中。

这些小块硅的功能比一般用途的微处理器要快，而且效率更高。这是完全可行的，但从未发生过。它从未发生过的原因是，与微处理器承载的应用程序经济相比，硅经济的效率非常低。

可编程的通用处理器，无论是CPU还是GPU，与ASIC相比具有深远的经济优势。它们的主要优势在于规模经济。由于软件的好处，同样的处理器，被数百万人使用，可以执行无数不同的功能。同样，经过编写和测试的软件也可以应用到数百万个处理器上。

那些专注于ASICs优势的人似乎忘记了我们还处在人工智能革命的早期阶段。我们还在开发新的算法和软件。可能，我们一直会是这样。研究人员和软件开发人员仍然需要可编程平台。

某些任务，如Tensor Processing已经从硬件加速中获益。ASIC的发展提升了这些功能并不预示着可编程平台的终结。就像过去经常发生的那样，当一个数学函数或其他函数可以从硬件加速中获益时，硬件就被集成到处理器中。因此，今天，我们在现代微处理器中为许多任务安装了硬件加速，包括摄像头和视频处理、内存访问和视频输出、矢量扩展等。

现代SOC通晓各种不同处理器和控制器。英伟达将Tensor Cores并入其最新的Volta GPU，只是一个最新的特殊用途的硬件被合并到可编程处理器的例子。同样地，同样的Volta GPU核心，包括Tensor Cores，已经被包括在一个最强大的ARM SOCs中，很快将进入市场，被命名为Nvidia's Xavier。

信息披露：我/我们持有NVDA, TSM, AAPL的多头头寸。

文章来源：Seeking Alpha

原文标题：C.J. Muse Gets Nvidia

编者注：这篇文章讨论的一个或多个股票不在美国主要交易所的交易。请注意这些股票的风险。