2019年02月12日 14:44:57

  一、大盘回顾及展望

  笔者已经连续两周看淡大盘，本周大盘不出所料依然呈现弱势格局，截止周五收盘上证指数下跌0.03%，创业板下跌0.49%。而中小板相对较强，本周上涨了0.49%。从周四和周五的走势看，大盘依然不乐观，在大盘下跌过程中，金三胖果然出来护盘了，不然大盘应该跌的比现在难看些！

  下面是周末的一些重要消息:

  1、包括工商银行、农业银行在内的深圳多家国有大行，从9月22日下午起上调开始执行新的房贷利率，具体来说，首套房贷款利率较基准利率上浮10%，而此前为上浮5%，二套房利率则从上浮10%上调到上浮15%。近日，多地出台楼市调控政策，截止到9月23日，先后有长沙、重庆、贵阳、南宁、南昌、西安、石家庄等地出台新的楼市调控政策。这次除了限购外，最重要的手段是限售，比如：贵阳楼市限售新政中购买新建商品住房三年内不可转，石家庄限购区域内家庭拥有3套住房的8年之内不得上市交易。现在炒房真的没希望了，大量的资金已经逐步逃离房地产，这里面应该有一些会流入股市，这对股市来说应该是个好消息，但对房地产股是个坏消息。

  2、9月22日，国行iPhone 8和iPhone 8 Plus正式在苹果官网以及各大渠道开卖了！可是并没有出现以前那种盛况空前的排队场面，苹果店门可罗雀，商家都不好意思地撤走了事先准备好的围栏。据彭博社21日消息，iPhone 8的预定量比iPhone 7和iPhone 6的预定量都要小。这个消息对苹果概念股是个不小的打击！

  3、截至9月22日下午收盘，商品多数下跌，黑色系与有色金属重挫，农产品走强，沪镍跌停，锰硅暴跌6.24%，焦炭、热卷重挫逾5%，焦煤、螺纹钢大跌逾4%，铁矿石、沪铝大跌逾3%，沪锌、动力煤、沪铅、甲醇跌逾2%，而涨幅方面，菜粕大涨3.59%，豆粕、淀粉、鸡蛋、沥青涨逾1%。因此下周一有色板块有要面临考验！  4、证监会日前公布了修订后的重大资产重组信息披露准则，并确定于公布之日起正式施行。具体来说，主要有4个方面的修订：一是简化重组预案披露内容，缩短停牌时间。二是限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组。三是明确“穿透”披露标准，提高交易透明度。四是配合《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)修改，规范重组上市信息披露。

   5、上周还有一个重要利空，那就是美联储于本周四（21日）宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（即缩表）。这意味着，美联储正式告别了因危机而生的量化宽松（QE）时代，转而迎接量化紧缩（QT）时代。 同时，美联储预期今年仍将加息一次，明年加息三次。这个消息影响较大，或许这也是周四周五大盘走弱的主要原因。

  6、周末证监会核发9家IPO批文，总筹资不超66亿，虽然不超过10家、但融资额远远超过40亿，这对市场人气有较大的负面作用。  纵观以上信息，下周大盘不容乐观。由于19D临近，如果大盘调整幅度较深，不排除GJD出来护盘，护盘主力依然是金三胖，但是大部分股票该跌的还要跌。总体看，笔者预计下周依然是弱势震荡的格局。

  二、实盘组合介绍

  笔者实盘组合“九月新起点”，目前收益率为-0.88%，较上周增长0.6%。目前组合具体持仓如下：

  该组合在周四的时候涨幅一度达到3%，主要原因是组合内的股票索通发展等大涨，而笔者由于忙于其他事务也没有及时卖出，导致组合收益快速回撤。其实笔者目前持仓品种都是比较看好的品种，也不想做太多的短线，因为怕丢了筹码。我一直坚信，只要是研究透基本面，在合适的时候耐心持有，时间会证明一切的。下面我简单回顾下上周操作和个股后续判断。

  周一笔者适当减仓勘设股份（盈利）、大亚圣象（微亏）和金禾实业（盈利），清仓深康佳（微亏），减仓的原因是想降低仓位回避到回调的风险。尾盘感觉索通发展在20日线有支撑，考虑到该股三季报业绩应该会有惊艳表现，果断底仓7%。该股第二天索通发展大涨，我兑现一半的利润，并逢高减仓的大西洋。接着买入了些江苏索普，准备做短线，现在看买入该股是有些草率，周五我已经止损该股。

  周三我清仓了金禾实业，不断加仓索通发展，使该股的持仓比例达到22.7%，该股周四涨幅一度超过8%，短线获利丰厚，但是我没有及时兑现利润，因为我对他依然有信心。估计下周该股就会出业绩预增报告，三季度每股收益可能会超过2元。到时候应该会迎来主升浪！

  笔者周五止损江苏索普，买入了牧原股份的底仓（8%），这是一只长线品种，后面我的文章会有详细分析。我对该股的计划是每下跌10%就加仓8%的仓位，然后长线持有。由于该股短线下跌幅度超过了15%，也有反弹需求，如果出现较大反弹，我也会先短线兑现大部分利润。

  重仓股新坐标我依然看好，本周没有操作，该股庄家比较阴险，不断洗盘清洗散户，没有坚定信心的估计很难承受。大西洋前期庄家拉高建仓，比较凶猛，目前也是借大盘弱势进行洗盘，现在7元多的股价没有什么好害怕的，虽然注入锂矿的概念不一定100%成行，但是只要有预期就有希望，低于10元的锂矿股也就这么一只了！勘设股份业绩优良，属于次新股中的低估品种，可以中线持有。

  以上持股品种我都是经过深入研究的，基本面都没有什么问题。现在担心的还大盘，一旦大盘深度回调，组合收益就会比较难看，这需要一定的承受能力。具体来说，还要走一步看一步！

  三、经典学堂

  今天想给大家分享一下投资感悟（网络摘抄）：

  别看那些飞上天的百倍PE股们涨幅惊人，但真正能在它们身上赚到大钱的真没几个。第一是参与者都明白击鼓传花游戏而已，所以快进快出为主；第二都明白风险极高所以敢压仓位的也少之又少。那真压大仓位又一直拿着赚了大钱的呢？我觉得更危险，这种模式潜藏的风险可能某天是要命的。（笔者解读：万一赌输了就会倾家荡产，这就是告诉大家风险控制的重要性）

  投资超常的收益一般来自三个方面：1、公司超常的业绩表现；2、市场超低的价位；3、资金和市场情绪的超常的乐观。三方具备，前途无量。第3方面药效劲爆但可持续期最短；第2方面带来最大赔率和极高正期望值，但可遇不可求；第一方面驱动最持久但确定性难把握。因此，瞄准因素一，合理把握因素二，不寄希望于因素三（当做惊喜礼物）是长赢之道。这其中因素一困难，但是投资中唯一可能主动把握的；因素二有效概率最高，但被动程度最大。最怕的是喜欢追赶因素三，蔑视因素二，又根本不懂因素一，基本上每个大顶都在做梦，每个大底都在骂体制。（笔者解读：研究基本面，把握未来的业绩增长潜力才是最可靠的办法）

  四、好股分析

  今天给大家介绍的这只“五年十倍”品种就是牧原股份（交流代号：长线4号），我这篇文章前后花费了2个月的时间才完成，是多个不眠之夜的劳动成果，希望大家珍惜！大家看到这个股票后肯定会很疑惑，一个养猪的公司能有什么前途？那么就请你认真往下看，看看我能否把你说服！

  1、巴菲特为什么买入沃尔玛

  当年股神巴菲特买入沃尔玛的逻辑是什么呢（那时候沃尔玛还不是全球零售巨头）？其实超市这个行业没有太高的技术含量和利润率，但是当初巴菲特为什么要买它呢？因为沃尔玛的优势是可以快速复制，营业收入可以成倍增长。沃尔玛于1970年上市，当时它们有38家店；5年后沃尔玛有125家店；1985年12月它有859家店；到2005年期在全球共开设超过5000家购物广场或会员店。 下面就是沃尔玛成立40年来收入增长情况，沃尔玛股价也翻了至少500倍，后面图是沃尔玛1978年到2013年走势图，涨的最凶的年份是1996年-1999年，随后该行业碰到天花板和其他同业竞争，目前变为震荡趋势，而你现在再买沃尔玛的股票估计就没有什么大肉了。因此我们要在公司快速扩张，没有到天花板前买入并长期持有！

  2、牧原股份快速增长的奥秘

  牧原股份快速增长的奥秘在哪里呢？同样是可以快速复制的特性，这一点类似沃尔玛！牧原股份为“一体化”的养猪生产模式，从原料采购、饲料加工、种猪选育、养猪生产到屠宰、肉食品加工，所有环节可知、可控、可追溯，在食品安全方面具备得天独厚的优势。其快速发展的奥秘在于不断的扩张。

 公司上市前公司2010-2012年出栏量、营业收入和净利润分别为30.9万头、4.4亿元、0.85亿元，61万头、11.3亿元、3.5亿元，91.8万头、14.9亿元、3.3亿元，可以看出这3年公司收入增加了3.4倍，净利润增加了3.9倍。公司2014年1月上市后的经营情况如下：

  如果用2016年数据对比2010年数据，出栏量增加10倍（2016 年公司生猪出栏311万头，过去5 年复合增长率达到27.7%），销售收入增加12.7倍，净利润增加27倍。 牧原股份快速增长的原因在哪里呢？单个公司的产能增加是一个原因，但主要原因是子公司数量的快速增长，因为养猪行业也可以快速复制！在2014年公司上市前仅有邓州、南阳、曹县等4家子公司和1家参股公司（龙大牧原），而截止2017年9月5日，公司共拥有67个全资子公司，分布在中原、华北、东北地区的十二个粮食主产省份（豫、鄂、苏、皖、冀、鲁、晋、陕、黑、吉、辽、蒙）。这也就是说近几年其子公司数量增加了10多倍，这才是业绩增长的主要动力！做为农业公司，农业公司因为税收的成本很低，做假账的成本也比较低，但是从净利润现金含量看，公司的经营性现金流相对良好，财务费用和有息债务也基本匹配。

  从最近数据看，截止2016年底，全资子公司数量才39个，这也就是说，近半年又新增了28家子公司，增幅超过70%，说明公司仍在高速增长中，预计明年年底公司子公司数量能增加到100家以上！也就是说未来几年公司依然在高速发展中！全国目前有2000多个县，如果牧原股份在20%的县设置子公司，就会达到400多家（当初谁会想到沃尔玛会超过5000家），未来增长潜力不可小觑！

  3、牧原股份天花板还早呢

  养猪行业容量巨大，规模化养殖是方向。我国2016年生猪出栏6.85亿头，占世界总量的一半以上，行业容量超过一万亿元。全年猪肉产量5,299万吨，占全部肉类产量的62%，是中国城乡居民主要的肉类消费品种。目前我国生猪养殖行业以中小规模养殖户为生产主体，近几年呈现出中大规模生产户占比提高的趋势。据农业部数据，我国目前仍有约1/3左右生猪出栏来自年出栏50头以下的散养户；年出栏500头以上的专业户、规模猪场比例约38%；万头以上规模猪场出栏量占比不到2%。牧原股份2016年销售生猪311万头，占全国总出栏量的0.45%。也就是说即便牧原股份未来几年销售生猪超过2000万头，考虑到市场容量的增长，其行业占比也不过刚超过2%，因此发展潜力巨大！

  还有一点不能忘记，那就是政策的导向。大家都知道最近环保风暴查的很严，很多化工企业关门倒闭，其实养殖业也受到影响。2016 年4月，农业部发布了未来五年生猪产业规划，将广东、福建、浙江、江西等八个水网密集省规划为限养区；2016年12月，国务院要求2017年底前全国所有禁养区的猪场完成关闭或搬迁。环保部最近表态：将依法督促地方防治畜禽养殖污染。下一步，环保部将依法行政，指导和督促地方依法做好畜禽养殖污染防治工作。对环保不达标企业予以整治，促其改造升级。对合法经营的企业给予大力支持，维护其合法利益。小的养殖场在环保压力下无法生存，作为行业龙头的相关上市公司自然会受益。日前，农业部、国家发展改革委、财政部也联合印发《关于加快发展农业生产性服务业的指导意见》，提出大力发展多元化多层次多类型的农业生产性服务，带动更多农户进入现代农业发展轨道，全面推进现代农业建设。力争通过5年的发展，基本形成服务结构合理、专业水平较高、服务能力较强、服务行为规范、覆盖全产业链的农业生产性服务业。这也就是说国家也在大力倡导规模化养殖，这也正是牧原股份正在走的道路，这样看前途一片光明！

  未来几年我国生猪出栏总量并不一定会有快速增长，但是散户养猪模式肯定要逐渐被淘汰，这个空缺会被规模化养殖方式取代。散户养殖逐渐退出且不可逆转，集约化、规模化养殖是未来五至十年的主旋律，也是集约化、规模化养猪场扩张市场份额的最佳时机。从这个角度看牧原股份的天花板还早呢!  

  4、牧原股份有哪些优势

 （1）资金优势

  2014年IPO上市募集了14亿的资金，今年该公司上半年又完成增发12471.72万股（增发价格24.67元/股，包含公司第二期员工持股计划）共募集资金30.7亿，6月末公司的资产负债率降低到了47.5%。同时，公司拟发行优先股2475.93万股（刚刚获得证监会审批），募资24.76亿元，所募资金将全部投资于生猪产能扩张项目，取消对偿还金融机构贷款项目的投资。 另外，公司近期还拟发行20亿人民币中期票据，同时拟在境外发行5亿美元债券（目前正在操作中），近期牧原股份与中原银行股份有限公司南阳分行签署战略合作协议，获得该行50亿元授信。如果这些资金能够全部到位（其实大部分已经到位，后续资金也将在年底前到位），2017年公司一下子多出了100多亿资金（公司2016年年末净资产才56.6亿，当然公司的财务成本也会相应增加），有了巨额资金公司今明两年的扩张肯定是没问题了！

  为什么需要这么多钱？这个公司的经营模式有关，我国生猪养殖主要包括散养和规模养殖，而规模养殖主要有公司+农户和公司自养两种模式。“公司+农户”和公司自养的最大区别是生猪养殖环节是由外部农户完成还是由公司自己完成。在促进我国生猪养殖规模化发展的进程中， “公司+农户”与公司自养这两类模式都能较好地发挥规模养殖企业保障生猪供给稳定、稳定生猪生产市场的作用，但两者也分别具有各自不同的优势：“公司+农户”模式（比如温氏股份），资金占用相对较小、规模易扩大；公司自养模式，在生猪品质控制、食品安全保障、疾病防控及生产效率等方面具有较大优势。而牧原股份采取的就是自养模式，因此需要的资金相对较大，但风险可控、成本较低。只要有资金支持，规模扩大其实是很容易的事情，加上多年的经验和标准化的管理，相对于“公司+农户”更加稳健！

  （2）全行业成本最低

  经过20多年的发展和积累，公司形成了具有特色的生猪养殖模式：自建饲料厂和研究营养配方，生产饲料，供应各环节生猪饲养；自行设计猪舍和自动化设备；建立育种体系，自行选育优良品种；建立曾祖代-祖代-父母代-商品代的扩繁体系，自行繁殖种猪及商品猪；采取全程自养方式，使各养殖环节置于公司的严格控制之中，从而使公司在食品安全控制、产品质量控制、疫病防治、规模化经营、生产成本控制等方面，具有显着的特色和优势。

  牧原股份子公司已经布局我国12个玉米、小麦主产省区，目前主要产能分布在以河南为中心的中原产粮区。除湖北、江苏、安徽外，主要布局省份均位于重点发展区、潜力发展区及适度发展区，可充分利用当地土地、粮食成本优势。公司子公司全部设置在粮食主产区也相应的降低了成本，因为养猪业饲料成本占生猪成本约70%，饲料中粮食占比又最高。低成本对于企业来说就是最大的竞争力，猪肉价格比较低的时候，很多企业可能因为亏损而扛不住了，而牧原股份依然能够盈利！在公司的成本优势下，即使在上半年猪价最低的13元/公斤情况下，公司商品猪头均盈利也能达到近200元。相比而言今年上半年养猪行业老大的温氏股份猪肉销售收入同比下降6.8%，净利润更是大幅下降。

 （3）管理优势

  牧原股份实际控制人秦英林毕业于河南农业大学畜牧专业，从1992年就开始养猪，20多年来积累了大量技术与经验，其本身就是养猪行业的专家，管理经验丰富！

  牧原股份作为一家民营企业，公司以军事化管理着称，并通过建立信息化和财务管理系统，大幅降低了管理成本。作为全行业成本最低的佼佼者，长期享受高于行业平均的超额收益。自2009年以来，牧原的平均ROE和销售净利率高达34.9%和21.7%，超过格力电器和万科。拥有多项专利技术，独特的全程自繁自养一体化饲喂模式保证公司拥有最低的种猪繁育、饲料加工、育肥管理等综合成本。同时，凭借出色的生物育种、动物营养、疫病防疫等技术和管理优势，使得PSY、料肉比、存活率等关键生长指标处于最佳状态。

  （4）人才优势

  公司快速增长的另一个重要原因是员工激励比较到位，公司第一期、第二期员工持股计划已顺利推出，伴随公司规模快速扩大、人员增加，第三期员工持股计划（8亿元，锁定期为1年）的也已经推出，公司公告截至8月16日，第三期员工持股计划已通过二级市场购买（包含大宗交易以及竞价交易）的方式累计买入本公司股票2,669万股，占公司总股本的2.30%，成交金额为7.9999亿元，成交均价约29.97元/股。有了以上员工持股计划，公司的激励机制不断完善，员工干劲十足，未来胜利在望！

  另外公司还十分重视人才培养，每年招聘大量的优秀人才，比如今年该公司一下子引进了2000多名大学毕业生，其中不乏名牌高校的优秀毕业生，这为公司未来发展奠定了坚实的基础。

 （5）现款销售，无应收账款

  还有一个重要的事情必须要强调下，公司所有的生猪销售都采取“钱货两清”的模式，多年来公司的应收账款金额始终为零，根本不存在坏账的风险，这是公司最牛的地方，在两市全部上市公司中可能只有贵州茅台可以和他相媲美了（贵州茅台目前和去年年末无应收账款，2014年年末有430万应收账款）。相比而言，温氏股份近几年应收账款一直维持在2亿左右。

  5、猪肉价格趋势分析

  我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3-5年为一个波动周期。 2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期： 2000年到2002年、 2002年到2006 年、2006年到2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。 2015年及2016上半年年为新一轮周期的上涨阶段，生猪价格从2016年下半年开始震荡下行，年底出现较为明显的反弹。2017年上半年商品猪价格整体处于周期的下降阶段。我的判断是明年或者后年猪肉价格肯定会迎来新的一波上涨行情，我们就是要等这个风口。具体原因如下：

  （1）周期拐点临近。上一轮猪肉价格低点是2014年4月的10.76元/千克，两年后的2016年5月生猪价格达到高点21.1元/千克，接着生猪价格跌了一年多，最低价格为今年6月的13元/千克，然后开始企稳反弹，近期稳定在14.5元/千克左右。目前生猪价格处于相对低位，再跌破13元/千克有一定难度。从时间跨度计算（一般3-5年为一个波动周期），本次周期已经延续了3年半，按照以往的规律，最多一年，新的上涨周期就会重新开始！这也就是说如果今年生猪价格继续在低位盘整，明年（最迟后年）生猪价格将出现价格拐点，开始新的涨价历程。

  （2）通货膨胀预期。大家看到了，2017年上半年全国猪肉平均价格为16.19元，可是2011年全国出栏肉猪平均价格为16.94元，比现在的还高！最近这6年我们的房价都涨了一倍多了，为什么猪肉价格不涨呢？因为超发的货币都进了当地产了！可是从今年开始高层开始对房地产动真格了！现在房地产趋势已经很明朗了（笔者认为顶部已经出现），房地产开发商也很难获得资金支持了，后面房价回调肯定是大方向，而大量资金开始流出房地产。可是这些钱太多了，好像洪水猛兽，到哪里哪里涨价，因此笔者预计未来很多消费品都要涨价（钢铁煤炭等已经开始涨了），因此笔者认为整体看猪价上涨也是大趋势，有人会问，猪肉涨了，饲料会涨价吗？当然也会涨，不过饲料的主要构成是粮食，粮食是老百姓的基本生活品，会受到国家控制，粮食价格涨幅肯定有限。从这个角度看，生猪价格和粮食价格之间的价差未来应该有扩大的趋势，这一点对于养殖企业是利好的！

  （3）生猪期货即将推出。大连商品交易所即将正式推出生猪期货品种，作为一种风险管理工具，生猪期货合约逐渐发挥期货发现价格、规避风险的功能，帮助生猪养殖者通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期，从而降低生产经营的盲目性，实现稳定增收。生猪期货使得从种猪培育、繁育猪仔、饲养、加工到销售的各个环节能够根据市场需求的变动进行调整。简单说，生猪期货的推出将减少生猪价格波动，作为养殖大户的牧原股份可以通过使用该工具提前锁定利润，回避风险，这对公司长远发展是十分有利的。

  6、业绩预测

  2017年上半年，公司生猪销售295万头，比上年同期增加156万头（2016年全年销售生猪311万头，同比2015年增长62%），其中商品猪198万头，仔猪97万头；实现营业收入42.3亿元，同比增长85%；实现净利润12亿元，同比增长11.9%。从2017年中期数据看，增长仍在继续，但利润增幅小于销售收入增幅，重要原因是今年上半年全国出栏肉猪平均价格为16.19元，比去年同期下降16.1%。可是公司扩张速度比较快，收入继续大幅增长。即便遇到猪肉价格不好的年头仍能实现利润增长，相比而言今年上半年养猪行业老大的温氏股份猪肉销售收入同比下降6.8%，净利润更是大幅下降。

从下半年生猪价格走势看，三季度均价格维持在14.3元/千克左右，笔者预计第四季度生猪价格应该稳中有升，维持在15元/千克左右。这样综合考虑，2017年下半年生猪均价应该低于15元/千克左右，比上半年的16.19低了1元多。从饲料成本看，豆粕走势从年初的3560元/吨一路下降到6月份的2930元/吨，目前依然维持在3000元/吨的低位。从这个趋势看，下半年豆粕均价肯定会低于上半年。而玉米价格今年以来稳中有升，波动不是太大，但是按照近三年的规律，玉米价格在第四季度一般都会有所回落，综合计算玉米下半年均价和上半年应该差别不大。总体看，下半年饲料成本会较上半年有所下降。

  2017 年7、8两月公司出栏量分别为71.1 万头和78.6万头，按照以往经验该公司在年末出栏量会达到高峰，预计全年公司出栏量为750万头，这样2017年公司销售收入较去年增长率超过100%应该没有问题，根据该预测公司下半年出栏量应该比上半年增长50%左右。综合考虑生猪价格及饲料成本因素，公司下半年的利润率应该会低于上半年，但下降幅度不会太大。这样笔者得出结论：公司下半年公司净利润较上半年应该有20%左右的增幅，全年净利润在26.5亿左右（较去年增长14%），每股收益约为2.3元，目前动态市盈率为16倍，这个估值并不高。由于公司扩张速度较快，即便生猪价格长期在低位，公司依然可以保持10%左右的净利润增长速度，这就是该公司的安全垫！

  考虑到未来2年依然是牧原股份大肆扩张的2年，笔者预计公司2018-2019年出栏量分别为1200和1600万头，是2016年311万头的3.8和5.1倍！因此未来2年依然是公司高速增长的2年，机会难得！未来将继续滚雪球式高成长，如果行业老大温氏股份（2016年生猪销售量 1712 万头）不努力的话，牧原有望在5年内坐上老大的位置。根据笔者前面的生猪价格分析，如果明后两年里有一年生猪价格反转，那么牧原股份的业绩就会放卫星，因为他的业绩弹性巨大。我们可以这样推算，如果2018年猪肉价格达到2016年的水平（饲料成本同步保持），那么2018年的净利润就是2016年的3.8倍，每股收益达到7.6元。如果2019年猪肉价格达到2016年的水平（饲料成本同步保持），那么2019年的净利润就是2016年的5.1倍，每股收益达到10.2元。当然，可以再夸张下，如果猪肉价格新高不断的话，高弹性的牧原股份业绩可能会亮瞎大家的眼睛！

  6、K线及筹码分析

  公司上市后两次进行了10送10的高送转，2016年度现金分红10派6.91元，说明公司重视对市场回报。从复权价看，上市初期公司股价折合6.3元，前期高点是股灾前2015年7月的39.13元，目前股价36.79元，较上市初期上涨了5倍多，可是如果以2014年的净利润计算，2016年是2014年的29倍，可见公司股价上涨是有业绩支撑的。股灾后该股在20-30元的区间震荡，从今年5月开始该股连续攀升，他的走势引起了笔者的关注，并开始研究相关资料，准备撰写报告。

  8月8日该股一根大阳线突破了30元的上轨，这次突破具有重要的意义，于是笔者随后底仓了1000股作为观察仓位，并拿出了半个月时间认真进行研究，在8月22日基本完成了该公司的分析报告（也就是本文章的雏形）。因为笔者不希望大家追高，所以我想等该股回调后再把文章发表，好然让大家能买到一个相对低的价格。然而该股根本不给我这样的机会，该股从8月21日的31.43元一路上涨到9月1日的历史新高42.99元，涨幅接近40%。在此期间我依然耐心等待他回调的机会，功夫不负有心人，这半个月该股深幅接近15%,笔者认为建仓的时机已经临近，因此准备在下周推出该股。

  养猪行业老大温氏股份股价一路下行，而牧原股份股价却创出新高，这里面的资金是傻瓜吗？该股的长线价值我在前面已经详细论述了，这里只是重点从技术面分析该股。该股在8月份涨幅超过50%，明显有资金强行建仓的嫌疑，因为除了8月8日的涨停板外，该股并没有出现第二个涨停板。并且该股在40元高位并没有出现放量迹象，应该不存在庄家出货的情况。近期该股深幅接近15%，但也没有明显的放量迹象，每天的换手不足1%，笔者判断庄家洗盘的概率极大。从L2资金流入情况可以印证我的判断。

  从股东人数看，股灾后的2016年年末股东人数创出上市以来高位 48094户，然后开始逐步缩减，最新6月末数据为 28484 户。很明显在在一年多的震荡区间里有资金在暗中吸筹。让我们看看最新的前10大股东，牧原实业集团有限公司（秦英林、钱瑛100%控股）及实际控制人秦英林、钱瑛夫妇持股比例高达65.5%，三期员工持股计划持股比例高达9.7%，也就是说自己人持股已经超过75%，这叫肥水不流外人田！其他大股东中钱运鹏是原始股东，有两家基金为新进入的机构投资者。最让我最感兴趣的河南鸿宝集团有限公司公司，这是河南本地的一家公司，注册地在郑州郑东新区，在当地还搞城建投资，是当地小有名气的一家公司。他从去年年底开始买入公司股票，后来不断加仓，目前持股高达 838万股（不排除已经继续加仓），市值高达2.5亿元。牧原股份也是河南本地上市公司，这里面难道有什么关系吗？还有一点要提醒的是，该股在5月22日港股通余额为197万股，而截至9月22日余额增加到388万股，增加了200万股，估计9月末深港通资金有可能进入前10大流通股东。

  笔者认为该股9月末股东人数将会更加集中，不信的话让我们拭目以待！

  7、操作思路

  很明显，这是个值得长线持有的好股。当然我们也不能排除未来一年猪肉价格继续下滑，出现跌破全行业赢亏点的局面，比如生猪价格如果跌破12元，牧原股份也将面临亏损，那时候他的股价会是多少?到这个时候或许是我们真正可以重仓的时候！不过笔者分析后续推出生猪期货后，生猪价格波动会明显减少，大户的话语权会逐步强化，未来生猪价格出现暴跌的概率比较小。我们不一定能等到这个最好的建仓时机。

  而只要未来两年生猪价格反弹，该股业绩将会亮瞎投资者的双眼，即便猪肉价格维持在目前低位，该股业绩也能保持适度增长，具有较厚的安全垫。从这个意义上看，该股下跌空间小，上涨空间巨大（如果每股收益超过10元，你猜他股价会涨到哪里？），值得我们放手一搏！我们现在要做的就是耐心低吸（不要开始就重仓，如果短线有较大反弹也可以先兑现利润），逐步降低持股成本，剩下的就是每天细心观察猪肉和粮食价格，耐心等待生猪上涨周期的到来，这是候台风来了，猪就上天了，我们的股票也就赚翻了！

  笔者的思路是在30日均线下方低吸完成底仓10%，后续每下跌10%加仓10%，最高到50%仓位。笔者预计，只要生猪价格不跌破13元/公斤，牧原股份应该不会跌破30元这个关口。查询相关价格的网址如下：

http://bj.zhue.com.cn/zoushi.php

  8、风险提示

  该股存在以下风险：

  一是扩张速度不及预期。目前看公司资金和管理能力都不错，未来扩张的道路可能不会一帆风顺，但是前途是光明的。

  二是养殖行业最容易受到瘟疫影响。目前该公司子公司分别比较分散，全面受到疫情影响的概率不大，加上公司为自营模式，相关的保险和防疫工作应该比较到位。

  三是猪肉价格涨幅不及预期，饲料成本居高不下。笔者前面已经分析，即便在今年比较困难的情况下，公司仍然保持了净利润的持续增长，因此该股还是具有较厚安全垫的。

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