比亚迪的下一个增长点:单轨交通系统
时间:2017年09月25日 10:24:00 浏览:次
[摘要] 比亚迪单轨交通是一个被低估的部门; 因为中国电动汽车市场崛起,比亚迪股价迅速上升; 单轨交通会从极大程度上整合进比亚迪的能源储存和太阳能部门。
正文
2017年09月25日 10:24:00
比亚迪的单轨轨道交通事业部经常为外界所低估。最近因为中国的电动汽车市场发展强劲,比亚迪的股价也在增长。比亚迪已经在电动汽车、电动巴士、能源储备和太阳能产品方面进行了强势的垂直整和。轨道交通业务则将会在未来几年里进一步为比亚迪带来大量收入。
中国的单轨轨道交通
我曾经写过关于这个话题的文章。比亚迪在过去5年里已经花费了50亿元发展“云轨”。目前比亚迪在深圳已经进行了试运行,大致样貌如下:
9月比亚迪的第一次商业“云轨”项目在银川正式运营。《中国日报》这样报道:
“初步路线是一条围绕银川的5.67千米的轨道。银川计划会修建300千米轨道。第一阶段耗资600亿元。分析师预测明年比亚迪会从云轨项目获得30亿元收入。比亚迪表示明年将会在中国20个城市里开始类似项目。”
如果比亚迪花费了50亿元研发云轨的消息是准确的话,那么这笔投资的回报来的真是快。
中国政府正鼓励二线城市发展单轨轨道。因为相比地铁,这种轨道成本更低,建设速度更快。比如银川的这个项目只用了4个月就完成了。中国严重的交通拥堵和空气污染让这种公共交通建设很受欢迎。比亚迪与一些二线城市也保持了战略合作伙伴关系,比如桂林、汕头、广东和蚌埠。这些城市很有可能会选择比亚迪的云轨。
单轨轨道海外市场
云轨在中国市场看起来很有前景。正如在其他业务领域中一样,比亚迪在云轨方面也有强烈的国际化意愿。
9月,比亚迪的第一笔海外云轨项目将在菲律宾怡朗揭晓。该项目将在2019年完成,长达20千米。比亚迪目前还没确认这个项目的金额,估计要超过银川云轨项目。
比亚迪表示正打算将自己的产品推广到全球100多个城市里。据说洛杉矶市政正跟比亚迪进行谈判中,具体进展还未知。不过洛杉矶市长Eric Garrett表示比亚迪的产品对洛杉矶城市交通问题来说是一个可行的解决方案。这位市长对于单轨交通建设有很大的计划。
比亚迪有丰富的国际业务合作经验和能力。就在这个月,比亚迪接到的合作包括来自美国的170MW太阳能电池组件需求、来自德国的一个能源储备项目需求、来自巴西的180MW太阳能电池组件需求、以及来自意大利图灵的20辆电动巴士需求。
比亚迪公司
我在8月份的一篇文章详细讲述了比亚迪的电动汽车和电动巴士业务。我也提供了财务状况数据,所以这里不再重复了。到目前为止,比亚迪的股价上升十分迅速,最近3个月股价趋势如下:
比亚迪在8月公布上半年业绩后,股价有所下降,主要原因是上半年中国市场电动汽车销量有所下降。但根据下半年电动汽车销量预期,Daiwa Capital Markets和Nomura International对比亚迪给出的评级都是**,单轨交通系统并没有被提到很多。
总的来说,分析师对比亚迪的预期在过去一年里提升并没有很大,情况如下图:
然而今年比亚迪的股价增长了70%,这足以显示出分析师失误了。过去一个月里比亚迪的股价增长基于两个因素。第一,今年比亚迪销量在放缓后又有所增长。第二,有传言说中国政府希望淘汰掉内燃机车。中国消费者虽然对于电动汽车的崛起并不是很感兴趣,但是长远来看,政府能发挥很大的影响力。
《经济学人》指出,发展电动汽车可以为中国汽车厂商提供成为业界领头羊的机会。中国可能不久之后就会成为60年代的德国、70年代的日本或90年代的韩国。这样看来比亚迪的股价增长就很合理。电动汽车配额制也对比亚迪有利,比亚迪有可能会通过销售配额低价向国外进行倾销。
比亚迪的股价增长也可能是受轧空影响。截止9月17日的短期利息为1097万股。平均每天88,700股,那么就需要124天。最近的一天交易量有220,754股,其它天数还要更多。
另外一个原因就要看轨道交通系统的发展情况了。
如果比亚迪在2018年通过云轨项目获得300亿元的目标成真了,那么这会是一次极大的增长。今年上半年,比亚迪的总销售额为495亿元,那么2018年上半年来自云轨项目的150亿元就相当于收入增长30%。
根据Charles Schwab的数据,目前比亚的盈利能力情况如下:
毛利润率=18.98%
营业利润率=8.95%
净利润率=5.47%
目前还不知道比亚迪的单轨交通净利润情况是怎样的。不过很有可能比亚迪的单轨交通净利润处于一个相对适中的位置,那么2018年上半年带来的净利润大概就是5.1亿元。今年上半年比亚迪的总净利润只有17亿元。
结论
决定投资一家中国公司之前,总有一些事是要明白的,比如下列:
1.财务透明度不高。
2.真实盈利能力不确定。
3.政治干涉风险。
4.中国与美国的贸易摩擦风险。
面对这些因素,比亚迪也无法避免。根据目前比亚迪的财务信息,并不能确定这家公司的真实盈利情况如何。比亚迪公布的整体盈利情况还是相当健康的。
比亚迪已经在国内和国际市场证明了自己的产品和业务能力,其单轨交通系统看起来确实很有前景,目前看来还并没有完全发挥效力。
来源:SeekingAlpha
原标题:BYD Set To Boost Earnings From Monorail Business
作者不愿公开自己是否持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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