2017年09月27日 12:42:06

关注：大元泵业（603757）

1、煤改气利好政策，催发该股业绩持续攀升。

     华北六省市”2+26“城“煤改气”政策的推进，公司整体业务运作良好，实现稳步盈利。 北方治霾迎来关键年份，驱动燃气壁挂炉市场需求放量 环保治理趋严，京津冀地区雾霾治理迎来关键年份，“煤改气”政策执行力度将会不断加大。华北六省市"2+26"城市政策补贴推动燃气壁挂炉销售持续放量，预计潜在壁挂炉替换空间在2500-3000万个。目前北京、天津、河北已经大范围铺开，山东、山西、河南还处在试点阶段。2017年预计煤改气壁挂炉销量200万个左右，2019年将迎来高峰。屏蔽泵是燃气壁挂炉的核心设备，按照“一炉一泵”或“一炉两泵”测算，17年屏蔽泵的需求将达到400万个。未来三年华北“煤改气”地区热水循环屏蔽泵的年需求量约为600-700万台。屏蔽泵领域市场发展空间巨大。 “煤改气”政策直接受益厂商，屏蔽泵利润占收入比达55.4%。大元泵业（603757）子公司合肥新沪是国内屏蔽泵市场龙头，受益于国家煤改气政策的大力推动，公司屏蔽泵产品销售收入大增。上半年实现收入2.07亿元，相当于去年全年收入的70%，实现净利润3966万元，净利率19.2%，利润占比提升到55.4%。屏蔽泵零售端市场增速加快，（社长点评：注意上面的这个上半年数据，“公司屏蔽泵产品销售收入大增。上半年实现收入2.07亿元，相当于去年全年收入的70%”，这个数据已经很明显告诉大家，公司受益于今年以来强制推行的煤改气政策非常明显，而且，北方秋冬治理雾霾的压力很大，煤改气的进度还在不断的加快，公司的产品销售，有望继续再出现大幅放量潜力。）

    另外，大元泵业是德国威能等知名壁挂炉企业的供应商。同时公司屏蔽泵价格优势明显（比外资品牌便宜30%以上），屏蔽泵营业收入将在销售带动下快速上升。大元泵业煤改气市场壁挂炉市占率超60%，毛利率超40%。以160元/台热水循环屏蔽泵的价格测算，至2020年国内热水循环屏蔽泵市场规模将达到40亿，公司对应的市场空间将达到24亿元，未来有望带动整体业绩高速增长。在国产屏蔽泵中大元的产品质量最好、性价比最高，是国内前几大壁挂炉企业最优的选择，目前壁挂炉企业超过百家，市场分散，而核心屏蔽泵国产市场大元泵业一家独大，国内几无可与之比拟的企业，具备极强的议价能力，且市占率有望进一步提升。

    公司的业绩表现方面，非常的靓丽，在两市当中，属于首屈一指的超强业绩，中报业绩每股收益1.14元，对应目前股价56.62元，动态市盈率仅37倍，预计今年全年业绩有望达到每股收益2元左右，明年业绩达到3元左右，从业绩成长的趋势看，一方面北方煤改气的国家意志政策不可逆转，另外一方面，公司在煤改气必须用到的关键设备屏蔽泵产品的市场占有率最高，中长期受益政策产品销量将继续井喷。目前股价对应今年全年业绩，市盈率也仅为28倍，是典型的被市场低估的价值绩优股，另外，十月份之后，三季度业绩预告将逐渐拉开帷幕，该股业绩有望继续预增，也是符合10月份初期市场可望挖掘业绩浪的优选股。

2、大元泵业（603757）技术走势分析：

   该股上市之初是7月11日，恰逢399678（深次新股指数）大幅下跌阶段，因此，该股在上市之后受到整个次新股板块系统性风险的影响，近四个板就早早开板，由于市场环境影响导致该股的价值被市场严重低估，但该股在7月26日开始，持续走出了独立上升行情，股价从41元左右一路飙升至63元，不到半个月的涨幅超过50%，而这阶段的涨幅，我们认为是在煤改气的大背景下加上公司的业绩增速在提速刺激了股价，9月份之后，该股的股价回落到53元附近开始进行横盘筑底反复整理，近期股价重新开始进行温和上扬态势，小阳线推升，虽然这段时间次新股板块指数波动比较频繁大起大落，我们发现该股的走势比其他次新股更加稳定，逢低即有资金吸纳，目前该股均线系统走好，5日均线构成支撑，调整即将接近尾声，加上近期煤改气的政策仍在发力，我们认为，该股有望继续走出业绩浪，煤改气题材刺激的上升浪行情，第一目标价值复苏位置预计在70元左右，逢低进行关注。