2017年10月09日 08:35:00

最近一段时间，以安凯客车为首的新能源汽车下游整车制造行业迎来了一波大爆发，众泰汽车、中通汽车都是有很大的涨幅。在9月28号，工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。该办法从6月份征求意见以来，到10月国庆节之前正式发布，讨论征求意见2个多月，实际从提出想法到落地历时接近三年。双积分政策正式落地后，将从2018年4月1号开始正式实行，正式办法和2017年6月公布的征求意见稿还是有一定的区别的，这里有必要给大家做一个解析。

1、首先最大的变化是时间节点。原来的讨论稿是要求从2018年开始实施，但是最新的管理办法是2018年实施，但取消了2018年对车企进行的考核，用一年时间给车企做一个过渡期，也就是正式实施考核从2019年开始。

在6月份的讨论稿当中，新能源汽车积分8%的要求是从2018年开始的，那么这一点现在取消了，从2019年开始，我认为是给了广大中小车企一个缓冲的时间，这对于合资厂商、进口厂商具有一定的利好，因为他们并没有能力在国内生产出足够的新能源汽车。另外一个可能就是维持稳定的因素，因为一个政策的快速推出，必然会迎来较大的阵痛期，这个阵痛期是否给汽车市场带来稳定健康的发展，还不好说，因此管理层选择一个过渡期，我认为是一个比较合适的方法。短线来看，延迟政策落地时间短期对于新能源汽车来说是一个小的利空，因为这种紧迫性被延迟了一年。

2、积分政策考核的企业范围扩大。原来要求的车企乘用车产量是5万辆开始考核，现在调整为3万辆以上，这就给中小企业带来了一定的压力，也就是说，市面上基本大多数的乘用车的生产企业都要接受考核，小企业也跑不掉。这对于新能源行业来说又是一个利好，因为2020一定要完成200万辆新能源汽车的产销量，这是一个很艰巨的任务，大企业和中小企业都要出力!

由于，由于这个政策刚刚出来，对整个传统和新能源汽车制造业的影响还无法评估。我个人就谈谈自己的一个看法，并且根据这个看法找出**的A股投资标的。但要注意，新能源汽车是一个长期产业，所投资的标的一定是中长线个股，既要受益于政策利好，更要有实质性的业绩爆发，满足这两点的要求，才是我们中长线投资标的，这个行业并不适合于作为短线的标的去炒作。下面就积分政策对于投资策略和方向的一个分析：

首先、从政策上来说，延迟一年实施，第二扩大企业的考核范围，这就决定了高层一定要完成2020年200万新能源汽车的产销量的决心。从2016年的情况来看，产销量中国是世界第一，也只有50万辆。同比增幅达53%，但是但仍未能完成原定的70万辆销量目标。

对于2017年的销售情况，中汽协虽未给出明确数字，但是由于年初严重的骗补事件，个人预计新能源汽车产量会有30%以上增长，也就是2017年完成65万辆。

据中国汽车工业协会统计，2017年1－8月，新能源汽车产量34.6万辆，8月份产量是7.2万辆。也就是说9月到12月底，要完成30.4万辆，月均7.6万辆，那么接下来一个季度，车企的压力会非常大。拉长时间点来看，2017年到2020年4年，必须把产量从提高150万辆到最低200万辆，也就是说4年要增长150万辆，平均每年要至少产量增长50万辆，相当于从2016年开始，产量的年增幅是75%，这个成长速度和要求是非常高的，整车市场的空间非常大，而且是高度确定性的，这就是长线投资的最大逻辑，政策背书！因为政策规定的实际上是底线，一旦有更好的补贴政策和技术升级，很有可能存在超范围的预期；退一步说即使不存在超范围的预期，这种业绩爆发出来，对于上游的锂电池行业和对于下一个整车行业和中游的零部件制造行业都是极大的利好。

最近的整车行业的大爆发，实际上就是一个对于未来行情的一个良好预期，也相当于一个估值修复吧，当然具体的业绩能否跟上，我们还需要跟踪三季报和年报的表现，毕竟第一波整车都是普涨，炒作居多，领头的安凯客车还是亏损业绩。

第二、双积分政策极大的利好三元锂电池行业，由于双积分管理条例当中，明确了对于车企的积分考核制度，对于能量密度、续航里程提出了非常苛刻的要求，对于电动乘用车而言，采用锂电池就是目前最主流的，完全符合双积分政策的唯一途径。如果新能源汽车不采用锂电池，就无法满足双积分政策所提出的考核要求。在考核办法当中，对于车辆行驶里程、耗电量，有严格的要求，不满足能耗要求的要扣除50%积分，满足能耗的要求及分值要增加20%，这种考核，一正一负的积分就要求车企发展高能量密度电池和长续航的客车，三元锂电池行业作为目前最受益的标的将会有持续的利好。三元里店目前肯定是世界的龙头电池，大家看一看特斯拉就知道了，特斯拉作为全球最领先的技术新能源汽车技术厂商，它所采用的电池就是镍钴铝酸锂三元锂电池。

第三、对于国产汽车厂商是一个重大利好，从目前的新能源汽车产销来看，国产汽车占据了大部分的江山，这一点已经完全压过了合资品牌和进口品牌汽车，一旦双计分政策实施，对于国产新能源汽车品牌是一个极大的利好。国产新能源汽车品牌基本上都集中在比亚迪，江淮汽车，众泰汽车，长安汽车这几家国内龙头的传统汽车制造厂商。应该可以说，传统汽车领域，国产汽车并没有太大的优势，但是国产汽车极有可能在新能源汽车这个行业实现弯道超车。

以上三点是对于A股某些公司的投资机会所带来的分析，那么有哪些路径和行业值得我们去规划和布局呢？

第一、肯定就是我们所说的整车行业。整车行业对于两百万辆这样一个政策要求，必然势头十分强劲，不仅自己要生产汽车，而且很有可能国产汽车成为香饽饽。为什么会这么说呢？合资品牌没有新能源汽车的生产能力，他们要想满足要求满足积分政策的要求，就必须和国内的新能源汽车厂家合作，那么对国内厂家来说是一个极大利好，一方面新能源汽车产量会有很大提高，另一方面，外国巨头和他们的合作，也会给他们带来新的技术和资金，又会促使传统汽车产业的爆发，对国产汽车品牌绝对是一个利好，比如说，中通客车、宇通客车、比亚迪、江淮汽车、众泰汽车等等。这段时间他们的股价大幅度的上涨，实际上也就反映了资本市场对于未来看好的预期，不要觉得现在的股价突然上涨了很多，就未来来说仍然极具投资价值，我们所要做的就是追踪他们的业绩和可持续性，用年报和季报的数据证伪就可以了(第一波普涨的就有浑水摸鱼的)。

第二点就是我们所说的上游的锂电池行业，那么你电池行业无非就是华友钴业，赣锋锂业、天齐锂业等等，还有最近起来的盐湖概念。对于上游产业来说，只有赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业，这些在业绩上具有强大支撑的好行业，但是他们的目前的估值非常高，也不再适合投资了。对于中游的企业来说，比如说正极龙头的当升科技、杉杉股份，电解液的天赐材料和，新宙邦，它们的估值还不算高，具有一定的投资价值，但是由于是中游行业，今天再炒作的几率几乎为0。

通过上面两个方面的讨论，我个人认为上游金属钴、锂由于前期涨幅过大，已经透支了未来很长时间的涨幅，因此我认为不再能进行投资了，反而要关注处于低位的国产汽车厂商，比如说，中通客车、尤其是众泰汽车，业绩非常好，最近连续放量显示有资金积极介入，已经走出了下降通道，那么接下来我们要关注的就是它缩量回调的股价低点以及三季报的正式发布是落在业绩的下限还是上限，如果，业绩超预期，我认为对众泰汽车来说很有可能走出一波大牛的趋势。

后面笔者会专门梳理整车行业炒作的路径和逻辑，敬请读者关注。

以上投资管理和分析仅为个人投资思考，如有不妥之处，欢迎指正。谢谢大家。

所有收费文章建议采用包月形式查看，文中提供了详细标的个股分析和关键信息分析，对个股和行业发展做出详细的逻辑分析和推理！

http://www.moer.cn/authorHome.htm?theId=115790818

喜欢我，就请关注我！看完点赞，养成好习惯！

如果你喜欢逻辑分析、推理判断，基本面分析，喜欢价值投机，欢迎来到我的直播间

http://www.moer.cn/v1/group/page/show?gid=22685563289601