2017年10月11日 08:48:00

买股票其实就是买公司，尤其是中长线操作，投资人必须选择有业绩的或者有潜力的好公司。那么，到底什么是好公司呢，显然要去了解公司，A股那么多公司，形形色色一大堆，如何分析才好，基本面分析难道了一大批的价值投资者。

本文就利用笔者的实际工作经验、专业知识和11年A股价值投机的经历分享一个公司基本面分析框架，欢迎大家学习和批评指正。

一、公司的主营产品和服务。

这家公司靠卖什么赚钱，这个产品或者服务在行业当中是具有竞争力的，还是随手一抓一大把的普通货色？这个产品在社会上有没有影响力或者利润率怎么样？

可以看公司的网站或者年报，一般有详细介绍，越好的企业越重视企业文化介绍和媒体宣传。

二、公司在同业竞争中有什么优势

1、产品有没有护城河？在一段时间内，主要产品会不会被快速仿制和替代掉？

2、议价能力怎么样？产品价格在一段时间内处于某种水平，未来有没有机会维持或者上涨？

3、产品在众多竞争者中有什么样的特色？产能最大？成本最低？市占率最高？

万化的杀手级产品MDI，进入门槛极高，议价能力强，难以被替代！

三、公司管理层

1、实际控制人履历，精英团队的学历、经验，是否专业？

2、公司是否有足够的并购、重组、加杠杆的发展史？

年报看公司主要管理层的履历，可以看出万化的主要管理人员都是专业人员，生产和经营经历丰富，专业对口 。

四、财务分析

1、过去2年净利润和营收是否增长？未来业绩是否可以爆发？

2、现金流如何？财务费用是否稳定？

3、毛利润率和行业平均水平和龙头水平相比处于何种位置？

4、新增产能何时可以爆发？

5、重资产公司的ROE如何？轻资产公司的核心资产价值几何？商誉很高的公司要小心！近2年业绩稳定，2017年开始业绩加速爆发。

ROE逼近15%（牛股基本特征之一），销售毛利润很高接近40%，充分显示了MDI龙头地位。

五、估值分析

1、PE法：相对行业平均水平，是否低估？若高估，业绩是否可以持续增长覆盖高估值？

2、PB法：低于行业均值，或者处于中下等位置。

券商给出的一致性预期是2017年净利润90亿元，目前市值1094亿元，TTM为12倍。化学行业对比三家业绩较好的公司，沧州大化，滨化股份，齐翔腾达分别估值为12、14、32。由此可见，作为龙头万化估值并不高，低于行业平均水平，只要业绩证实，就具有投资价值。

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