华兰生物的投资浅析
时间：2017年11月02日 18:41:14 浏览：次 已有 人购买
[摘要] 两票制对血液制品行业的影响究竟几何才是问题的关键，大家都看到了两票制对该行业是有影响的，但是要再深入去想影响究竟是怎样的，这才是我们关注的核心。显而易见的是对销售费用和应收账款这些销售环节方面的影响。那么本文重点探究的核心是两票制前后对公司的影响。就是说当两票制推动着行业内的公司以学术营销推广、大型流通商配送为主、直面医院终端客户而增加账期等都一一成型稳定后，公司的盈利方面会是怎样的呢？面对以PE估值来说处于多年来的底部，更多地理解了这个不确定因素后，才会有明确的投资策略。
试读
关键点之一：血液制品行业的销售费用
主要的目的是基于两票制，行业的营销策略要转变，从原先的代理商渠道转变为自建营销队伍进行学术推广、终端营销，从而将会导致营销费用的增加。
ST生化销售费用是从2016年下半年才开始大幅度增加的。主要是销售模式的转变---组建销售团队掌握终端、学术推广营销。以前是经销商模式。但毛利率并没有提升。
上海莱士正在探索从以往商业渠道市场销售模式向医院终端市场销售模式的转型。对医院终端市场客户开展专业的学术推广。
华兰生物90%的营收都是来自血液制品。其销售费用从2017年第一季度开始提升，第三季度创了新高。调整销售策略，加大学术推广。毛利率略微提升。
卫光生物，其销售策略是以经销商为主的。
沃森生物营收60%-83%是...
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