戴维斯“双击”VS巴菲特“永恒价值”
时间:2017年11月07日 19:24:07 浏览:次
[摘要] 媲美巴菲特的投资天才戴维斯,有一条终身受益的投资法则,即后来被人们总结称之为戴维斯“双杀效应”的规律。
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2017年11月07日 19:24:07
戴维斯“双击”VS巴菲特“永恒价值”
媲美巴菲特的投资天才戴维斯,有一条终身受益的投资法则,即后来被人们总结称之为戴维斯“双杀效应”的规律。
这条规律反应了有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。在市场投资中,价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70%-80%。
以前这个现象被称作市场的不理性行为,更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。现今大多数人将其称作“戴维斯双杀效应”,无论哪个市场,这条规律都是相当适用和准确率极高的,在A股市场,以我多年的经验来看,这条经验尤为明显。
因此,准确理解和运用好这条规律,对自己的投资大有裨益。
戴维斯双杀策略应用:
从双高到双低的循环,喜欢成长股的投资者要注意这种负循环的出现。
变化因素典型的就是公司进入成熟期或者衰退期,和市场进入熊市,市场预期值降低。一旦公司走向成熟市场预期下降,典型表现可以是几年内利润**而股价不涨,这种事很多,也让很多人费解。
这种情况还不错,最坏的可能是公司收入利润下降,或不稳定,那么假定利润下降一半,EPS从2元降到1元市场预期可以迅速回归,PE从60到10,那么股东的损失会非常大,那么上个例子就倒了过来,也就是股价可以跌到原先的十二分之一。
2015的市场中唯成长是从的倾向。说不上好还是不好,但是投资者应该明白什么是可持续的高质量的成长,哪些是不可持续的,只有那些竞争中获胜的,竞争力增强的,市场占有率扩大的良性增长才会给投资者带来丰厚的回报。
而那些变化不定的不能持续的,将会带来损失,远比你想象的恐怖。盲目的给予成长股不切实际的高预期将会带来灭顶之灾。毕竟长期来说市场只会给予那些明确可预期的成长给以超出一般水平的溢价。
戴维斯双击策略应用:
以低市盈率买入潜力股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。双击并非戴公独创,事实上很多投资家都有类似策略,但是戴公却神乎其技,凭此名满天下。
双击把买入价格放在企业质量之前,强调低市盈率,其实暗含了很多安全边际的保护。对PE提高的期待使得不会轻易陷入“雪茄烟蒂”的陷阱。
卖出策略提醒投资毕竟不是婚姻,再长的持股期也只是手段而不是目的,最终还是要离场。
戴维斯的操作,以10PE买入每年增长10-15%的公司,五年后市场会给这公司更高的预期,便会以13甚至15PE买入,此时戴维斯卖出,其获利率是相当客观的。
相反,很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股,六年后的获利率只有前者的一半不到。
因为在成熟的经济体,期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率,以摊薄其PE水平的难度是很大的。
我们买入10倍pe的股票,可能当时净利润只是转折性地由10%/年增长到40% ,同时双击中的PE变成了20,即戴维斯双击的高获利度在于其PE的大幅提高,而净利润的拐点大幅增长即是催化剂!
戴维斯“双击”和巴菲特“永恒价值”相比,显然世俗化了很多,但是对于新兴市场的投资者,或许戴维斯“双击”更实用一些。
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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