2017年11月20日 08:41:00

近日，一则“金融大资管时代”来临的重磅消息，不断在金融圈内被转发：

11月17日，央行等五部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)。

之所以重磅，在于这是央行、银监会、证监会、保监会和外管局五部委联合发布的消息，标志着我国资管行业从此迎来统一监管规范！

对于金融监管，一直以来就是我们不断强化要做的事，毕竟金融稳定，社会才会更稳定，关于此次重磅消息，网上的解读也比较多，很多从金融从业角度来解读，在此笔者更多的将从投资者角度，来分析会对你利益密切相关的信息。

降杠杆和合格投资者

指导意见整体上的核心，一个是降杠杆，一个是强调合格投资者。

降杠杆，实际上我们这几年一直在做的一件事。尤其是2015的股灾过后，对于杠杆资金的监管力度更加严格。此次指导意见，明确了各种杠杆资金的上限，也包括负债的上限，这些措施，实际上都是为了金融市场的水不要那么的多，挤出多余的水分到实体经济，既可以提前防范过多杠杆容易造成的助涨助跌，又可以引导资金脱虚向实，一举两得。

降杠杆，是从机构的角度，稳定整个市场，而另一个重点，则是强调合格投资者，也就是从投资者角度，来实现合适的人，购买合适的产品。

有关合格投资者的政策，大多以资金门槛为限，例如投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元，这实际上也是对中小投资者的保护，避免中小投资者追求高风险带来的个人风险。

打破刚性兑付

刚性兑付，一直是投资理财所绕不开的话题。

而这次指导意见，明确了刚性兑付，以及对刚性兑付的处罚，需要说明的是，不但是对理财产品禁止刚性兑付，甚至结构化产品，也提出了不允许刚性兑付，也就是说，投资就是有风险的。

另外要求金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，即净值的波动体现了风险的变动。

可能一般投资者来说，最多接受的就是信托和银行理财产品类似无风险，而这次的指导意见，让投资者明确了理财产品是有风险的，再加上早就出台的“存款保险”制度，最关键的就是打破了银行的刚性兑付的不成文的惯例。

不过笔者要提醒投资者的是，整个大资管下打破刚性兑付，并不是一些非金融机构仅以此诋毁银行的噱头，这是全金融资管下的制度，所以如果你日常的投资中，还能接到某些机构类似固定收益的宣传，你就应当心理自行揣摩一下，因为国家的指导意见已经出台。

限制资金池

“金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。”

这个资金池，尤其是滚动发行，最常见的其实就是银行的理财产品，用短期理财套利长期资产赚取利差，这种行为其实从监管角度，也是让银行资金背负着巨大的资金链压力。此政策的出台，未来将会让银行的理财资金得到控制，对于投资者而言，让你心仪的短期或者超短期的银行理财，可能会逐步的淡出市场了。

严控代销资格

“金融机构代理销售其他金融机构发行的资产管理产品，应当符合金融监督管理部门规定的资质条件。未经金融管理部门许可，任何非金融机构和个人不得代理销售资产管理产品。”

这个政策的核心，对于非金融机构的打击同样巨大，明确非金融机构不得代销资管产品。

在之前，这种代销一直是灰色地带，而指导意见将此明确，同时又加上之前打破刚性兑付的政策，实际上是对金融的监管，就是在强调持牌照的人做持牌照的事，所以对于广大投资者而言，如果你今后要做相关的资管业务，买相关的产品，一定要去金融机构，”金融机构“四个字，很重要。

总结

关于金融大资管的政策，还有包括及时的信息披露、不能利用智能投顾夸大宣传等等，总体上指导意见是在规范我们的市场环境，让金融市场更加平稳的运行。

对于投资者而言，你最需要明确的一句话就是：投资有风险，入市需谨慎。

——以上，九尾，2017年11月19日

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