2017年11月24日 09:01:53

昨天整个A股市场都出现了惨烈的下跌，上证指数跌幅2.29%，深成指和创业板指数跌幅均超过3%。

上一次上证指数跌幅超过2%的时候，应该是2016年的12月12日。

也就是说，A股投资者已经有将近1年的时间内没有遇到这样惨烈的跌幅了。

我们之前在周一的更新中，根据上周上证指数的持续回调过程中的一些典型特征，做出过一个预期，那就是上证指数这波回调，应该不是一次性完成，应该最少是一个三段式下跌。

周一单日惊天逆转之后，我们在更新里也说过，周一在单日巨大振幅巨大的情况下，全天成交量水平是低于上周五调整过程中的成交量的，所以单针探底，直接V型反转就持续回升的可能性比较低，大概率还是反抽之后再下来，完成三段式下跌形态。

但是本周的前三个交易日，由于回升速度快，回升幅度也比较大，还是有投资者后悔没在周一的最低位置上抄底，之后又怕踏空而追涨杀进去的。

这几天私信和留言里有不少小伙伴在问三段式下跌到底是什么概念，这个我们之前在专栏更新里专门讲过常见的三段式下跌走法，这里在配合图例给大家重点说一下，方便大家在这波调整过程中，尽可能的踏对节奏。

————三段式下跌与双底企稳————

所谓的三段式下跌，是指数/股价在调整过程中的一种比较常见形态，

三段分别是A段回调——B段反抽——C段探底，

三段式下跌经典形态

三段式下跌出现之前一般指数/股价有明显的K线与MACD出现顶背离迹象，

通常A段回调出现的比较快速凌厉，连续多日下跌，下跌过程中有低开，有随下跌而出现成交量放大的情况。

这样的A段出现的话，基本锁定整个调整过程将是完整的三段式下跌，大概率后面接的是反抽和探底，而且C段最终探底的位置要低于A段的最低位置。

上证指数今年上半年的一次三段式下跌

三段式下跌过程中，尽量避免抄第一个底，这也是我们判断这波调整可能是三段式下跌之后，为什么不在前期箱体下沿附近抄底的原因。

因为一般三段式下跌过程中的B段反抽速度和幅度很难判断，而C段的探底往往要低于A段低点较多，因此一旦节奏有误就很容易被埋。

一旦三段式下跌出现，千万不要急于判断能跌到哪。

耐心等成交量萎缩就好，一般C段探底结束的时候，成交量会出现非常明显的萎缩。

之后指数/股价在C段末尾出现缩量这个位置上，再走出一个双底结构的话，才是抄底/补仓的最佳时机。

去年年底和今年上半年A股市场的两波较大调整，都是典型的三段式下跌+双底企稳。

记住这个结构和特征，将来方便大家选择合适的时机去进行抄底或者补仓。

————关于后续行情的中期推论————

很多投资者遭遇昨天的惨烈回调之后，最担心的情况就是这波调整会不会把目前这个“慢牛”或者说“结构性牛市”给跌没了。

关于这个情况，我说两种可能性，

最乐观的情况：

指数在3300点整数关口附近止跌企稳，做出双底结构，之后回升到日线级别MA99均线以上，继续“慢牛”格局，但是日线级别MA99均线和MA60均线的斜率会降低，也就是说市场可能会在本轮调整之后，出现更慢的“慢牛”。

这个要看指数在3300点整数关口上方，是否有充分的企稳迹象和成交量萎缩情况，以及年底要公布的第三批混改试点名单对市场有明显的刺激作用。

最悲观的情况：

指数失守3300整数关口，跌幅较大，持续时间较长，之后MA99均线和MA60均线被持续低迷的指数带动而弯折向下，之后指数出现回升，但是被弯折向下的均线系统压制，指数将全面进入下行通道。

这个情况虽然最悲观，但是实现的过程要稍长一些，因为目前均线系统形态都还是倾斜向上的，要进入下行通道的话，需要均线弯折——均线反扣压制，这个过程中，指数会回头去试探均线压制力度，这是最悲观情况实现前，最佳的一个离场机会。

实际上，A股最大的问题还是扩容节奏和增量资金进场速度不匹配的问题。

说白了就是今年以来，IPO、再融资、可转债这些融资手段在A股市场中圈下的资金量要远大于新进入市场的增量资金规模，大蓝筹的持续上涨暂时掩盖了矛盾，但是大蓝筹一旦不能维持之前的状态的话，一切问题就重新暴露出来。

凡大量持续融资，必有漫长消化期。

所以，中期的后续走势，是乐观情况还是悲观情况，我们会在后面的一些具体走势特征中做出进一步判断，但是A股市场不会出现没有经历严冬就进入下一个盛夏的可能性。

————可转债申购提醒————

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