2017年12月03日 22:07:47

中环股份，主营单晶硅材料及半导体材料，公司于2016年4月25日停牌，2017年11月29日复盘，停牌时间长达583天。

我们先来看下停盘的583天，相关的资本市场发生了什么变化？

1. 上证指数上涨12%，深证成指上涨10%，中小板指数上涨15%。

2. 相关个股，隆基股份上涨177%，通威股份上涨66%，林洋能源下跌3.6%。

3. 停牌期间，与公司相关的雄安概念、半导体概念、业绩增长概念，都有不同程度的涨幅，特别是半导体概念短期涨幅剧烈。

我们再来看看，公司的基本面发生什么变化？

1. 半导体材料：实施8英寸半导体硅片项目，扩充抛光片产能。项目达产后，将具有年产293万片8英寸抛光片的产能。

2. 半导体材料：实施大直径玻璃钝化芯片（GPP）项目，实现环保智能化工艺制造。

3. 半导体材料：公司与无锡产业发展集团、晶盛机电共同投资组建中环领先半导体材料有限公司，主要业务是集成电路用大硅片的生产与制造。项目总投资30亿美元，其中中环股份占股60%。

4. 新能源材料：实施四期及四期改造项目扩充太阳能单晶硅材料产能，项目建成后中环光伏太阳能级单晶硅材料一、二、三、四期及四期改造项目合计年产能约为23GW左右，与隆基股份的24GW产能规划接近。

5. 新能源材料：实施5GW叠瓦组件项目进军高效组件市场。由公司、东方电气集团、SunPower和宜兴创科共同合资的东方环晟，于2017年2月在国电光伏现有厂房基础上，开始实施5GW高效叠瓦太阳能电池组件项目。

6. 新能源材料：实施10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目，扩充单晶切片产能。

7. 新能源材料：与保利协鑫开展战略合作，在新能源光伏产业链中优势互补、联合创新。

8. 新能源材料：拟收购国电光伏90%股份，利用其基础设施进行建设，提高运营效率。

公司股票复牌后，连续两个一字板，第三天高开低走，一度跌幅达到2.4%。在我的预期内，考虑行业向好、基本面向好以及补涨因素，应该会有三个一字板，既然它提前打开了，那我就进去参与一把，毕竟目前的价格并不高，处于相对低位。

收盘后，龙虎榜显示，卖出前五都是机构，总共卖出8.87亿元，占成交比例的24.94%。而买入前五只有1.65亿元，这就厉害了，机构抛盘，散户合力封板？

图1：中环股份12月1日龙虎榜

最近一次，机构抛盘，股价涨停的例子是三钢闽光。公司复盘后第一天，机构就净卖出6.18亿元，复盘后第三天机构继续大量卖出，但是股价表现呢？可以详见下图，连续上涨。

图2：三钢闽光日K线图

当然，这个例子，只能从个案里表明机构提前抛盘，并不一定是利空信息。本次的个人买入，还是基于股价没有达到短期的补涨预期，以及对于行业、个股基本面的中线看好。

公司在基本面发展方面：

单晶硅部分

1. 2016年中国新增光伏装机34.2GW，同比增长126%，而规划中的2017年新增装机有望超过50GW，继续高速增长，未来5年有望维持高位。随着单晶成本的下降，国内单晶硅片市场份额不断增加。

2. 2017年公司启动单晶四期与扩能项目，总投资达到98.52 亿元，投产后产能将提升至23GW，与隆基股份的24W产能规划接近，未来市占率有望接近15%以上，新产能有望加速成本继续下探，竞争力有望继续增强。

图3：单晶拉棒产能统计（截止2017年11月）

半导体材料部分

1. 国内大硅片仍然空白，国产替代迫在眉睫：从2016年下半年以来，全球半导体硅片呈现供不应求局面，而大硅片产能投资大、周期长，供不应求局面可能中期持续。

2.公司与无锡产业发展集团、晶盛机电共同投资组建中环领先半导体材料有限公司，主要业务是集成电路用大硅片的生产与制造。项目总投资30亿美元，其中中环股份占股60%。

风险部分

1.2018年单晶产能大幅释放，价格可能承压，毛利率存在下行风险。

2.半导体材料方面，虽然战略意义重大，但投资周期长、研发难度大，暂时无法提供较多利润。2017年上半年，公司半导体业务营收占比9.05%。

其他方面

1. 小指数：中证1000指数，已经站上10日线，短线企稳，反弹有望持续。

首先这个指数非常重要，代表着流动性较好的小股票，反映小市值公司的整体状况。其次，当前的低位至关重要，这个点位企稳后，容易形成多头趋势。

图4：中证1000指数日K线图

2. 周期股：钢铁、化工、建材等，还有轮动机会。

3. 美国参议院通过税改法案：对A股影响有限。

4. 可转债：风险渐增，已经有多只破发，建议回避。

操作思路

1.中线

新进：中环股份

重仓：亨通光电、北新建材、蒙草生态、北方华创

中仓：酒鬼酒、京东方A、四维图新、复星医药、家家悦、世联行、小天鹅A、美的集团

备选：大族激光、蒙草生态、晶盛机电、沪电股份、泸州老窖、英科医疗、苏宁云商

2.长线

张裕

操作思路仅作分享，授人以渔，并不作为投资建议。个人短线操作，可能会博大题材龙头，也可能剑走偏锋。但无论怎样，有把握才亮剑，成功率是关键。

坚持复盘不易，既要看盘又要看新闻又要看行业又要看个股，欢迎点赞或分享，与君共勉。

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