假如握紧券商到牛市?
时间:2017年12月06日 16:43:15 浏览:次
[摘要] 目前投资安全边际非常高的券商,所需付出最大的成本是时间。
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2017年12月06日 16:43:15
今年金融三胖中的两大胖子相约偷跑,落下券商孤零零在原地。目前券商普遍PB跌落谷底,投资性价比大增。收益的确定性非常高,大券商牛市PB可以去到4倍以上,一波反弹也能来到2倍左右。
以广发为例,诸君看图:
以下是广发证券最近5年、3年的pb区间,在大牛市中能达到4pb以上,一波适当的小反弹大概能达到2pb。
以中信证券为例,最近5年的pb走势,同样在大牛市中能达到4pb以上,股灾后反弹的力度不如广发。
目前(17年第三季度)广发的基本信息如下:股价大概17.5元,净资产836亿,市值1334亿,pb约为1.6倍。目前17年第三季度ROE(净资产收益率)为7.84%,今年大概率达到10%。而广发证券自10年借壳上市以来,11年至今ROE平均11.5%,剔除15年大牛市后平均ROE为9.57%。
因此假设:随着每年企业盈利,ROE会增厚净资产,而乘以不同的pb估值可以得出不同的市值,换算成股价后可算得总收益率、年化收益。如下图
按照不同ROE水平得出的净资产(单位:亿元):
假设在以下年份出现大牛市,股价到达4PB,则在不同的平均ROE下对应的年化收益为:假设在以下年份出现一波反弹,股价到达2PB,则在不同的平均ROE下对应的年化收益为:假设在未来4-10年内出现牛市,再5%~9%的ROE水平下,总收益倍数(公式:总利润/本金)大概增长为以下的倍数。目前券商股的投资,安全边际足够;若持有到大牛市,计算下来的年化收益区间在15%~30%之间,大概率在20%左右。除非出现证券市场一片萧条的大黑天鹅,否则,大概是只亏时间不亏钱的一笔投资,关键点就看:1、是否熬得到牛市或反弹;2、是否满足这区区不足30%的年化收益。
(PS:以上单纯以广发为例测算,小券商PB弹性或许更高,但安全性和ROE水平需要自行甄别,见仁见智)
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作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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