2017年12月12日 14:17:10

三维选股：上海机电（600835）

一、技术面

1、周线图：突破为期一年半的底部盘整区。

2、日线图：第二波上涨马上开启。

3、30分钟图：突破即将开始，狙击时刻！

操作风格：短线

操作建议：轻仓介入，止损24.5元。

卖出方法：30分钟顶背驰或者30分钟次高点。

可能会迎来主升浪。

二、大盘环境

这一个月大盘是下跌趋势，而上海机电11月初突破之后，强势盘整。

趋势强于大盘。

强势调整，说明有资金支撑，大盘风险过后，有望迎来新一波上涨。

三、基本面

1、公司概况

上海机电股份有限公司于1992年在上海证券交易所上市（A股600835、B股900925，简称“上海机电”和“机电B股”，原简称“上菱电器”和“上菱B股” 、“上海电气”和“电气B股”)。 公司业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、焊接器材制造、人造板机械制造、人造板板材制造和工程机械制造七大领域，与美、日、法等世界著名跨国公司共同组建了12家合资企业。下属各独资、合资企业均全部通过全面质量管理体系（ISO9000）认证。目前，公司年销售收入110亿元。

上海机电遵循“创造舒适生活”这一企业理念，弘扬“争创一流”的企业精神和“永不满足”的企业价值观，在全国行业内具有领先的竞争优势。公司不仅拥有世界销量第一的单体电梯生产企业——“上海三菱”这一著名品牌，而且与有着“世界空调之父”之称的美国开利公司共同组建、经营其在华企业，形成了品牌优势和规模优势，带动了公司其它领域的共同发展，形成了机电一体化产业板块，具有强劲的发展势头。

2、经营范围

生产制冰、冷藏设备、空调设备、微波炉、燃油取暖器等家用电器；印刷包装机械；电子计算机（器）及其外部设备；起重运输机械；销售公司自产产品；投资举办符合国家鼓励允许的企业。

　　上海机电主营业务中的七大领域都是与国民经济景气度紧密相关的行业，这些行业必将随着国民经济的快速发展而进一步拓展其成长空间。面对发展机遇，“上海机电”正不断地以发展为主线，调整为重点，加快新体制新机制的创新，加大新技术新装备的投入，以“做精、做强、做大”为目标，实施产业集约化发展、技术高端化提升、资源全球化集成的经营战略，通过巩固强势产业，发展优势产业，拓展潜力产业，成为名副其实的绩优股，为上海电气跨入世界500强作出贡献，以优异的业绩回报股东。

3、公司业绩

　　2010年1-9月,公司实现营业收入97.44亿元,同比增长20.81%;营业利润93,649万元,同比增长11.41%;归属母公司所有者净利润52,960万元,同比增长7.4%;基本每股收益0.52元/股。从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入34.34亿元,同比增长18.99%;营业利润30,807万元,同比增长15.23%;归属母公司所有者净利润17,699万元,同比增长11.89%;第三季度单季度每股收益0.17元/股。三季度业绩符合预期。

　　综合毛利率有所提升，2010年1-9月,公司综合毛利率19.26%,同比提升0.27个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率19.06%,同比提升0.53个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降0.07个百分点。

　　2010年1-9月,公司归属母公司所有者净利润率5.43%,同比下降0.68个百分点;其中,第三季度单季度净利润率5.15%,同比下降0.33个百分点;与第二季度单季度净利润率相比,环比提升0.03个百分点，期间费用控制能力有所减弱。

　　2010年1-9月,公司期间费用率11.86%,同比增加0.9个百分点。其中,销售费用率4.45%,同比下降0.43个百分点;管理费用率7.96%,同比增加1.08个百分点;财务费用率-0.54%，同比增加0.25个百分点。

　　现金收益质量逊于上年同期，2010年1-9月,公司每股经营性经现金流1.68元/股(上年同期为1.58元/股);“销售收入、提供劳务收到现金/营业收入”比率120.41%,“经营性现金流量净额/净利润”比率324.42%,指标表现均逊于上年同期。

　　盈利预测和投资评级：预计2010-2012年每股收益分别为0.72元、0.88元和0.96元，公司保持了良好的增长势头。

2017年，上海机电公布的2017一季报报告显示，其营业收入37.95亿元；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，比上年增长9.13%。经营活动产生的现金流量净额-2.77亿元。基本每股收益0.23元/股。

4、估值优势

　　公司经过2009年的业务整合和处置后，绩效开始显现，印包机械经过两年的行业低迷期今年销售明显回暖有望扭亏为盈。同时公司电梯业务的订单预收款和订单增长依然较为强劲，未来业绩增长较为确定，目前估值具备优势。

5、机构调研

上海机电业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、液压产品制造、焊接器材制造、人造板机械制造、工程机械制造及电机制造等领域，与三菱电机、纳博特斯克、开利、雷戈伯劳伊特、德昌、ABB等世界知名企业进行合资合作。

公司2016年营收189.39亿元，同比下降1.85%，扣非归母净利润11.17亿元，同比增长49.22%；2017年一季度营收37.95亿元，同比增长0.51%，归母净利润2.39亿元，同比增长8.95%。

A股几家电梯上市公司中，上海机电经营数据明显好于竞争对手，主要得益于公司20年的渠道建设。很多竞争对手前几年为了迅速增加销量，会通过代理销售。但自身渠道直接销售在产品价格、回款、拓展维保市场都有益处。公司现在有80家分公司，360个网点。

从公司预收款来看，保持持续增长，验证了公司订单的良好状况。按销售量口径，2017年一季度增长10%出头。目前公司订单中普通商品住宅占60%，不到70%，商业地产及基础设施大概30+%。公司订单还是主要来自地产商。

售后服务方面，安装维保占到收入的25%以上，其中40%是维保，60%是安装。40多亿收入是单纯安装维保收入，不算旧梯换新梯业务。老梯换新梯是还没有放量，但会逐步释放需求。现在上海三菱自维保率为三分之一，25万台自保养台数。自安装率为90%以上。新梯带维保合同的比例肯定高于存量梯。

精密减速器方面， 2016年投产1万台产能，2017年预计到7万台，2018年项目一期产能10万台全部达产。客户还是传统的四大机器人行业巨头；库卡、安川、ABB在中国工厂的本体机器人已经完成了纳博精机的认证，可以直接销售了。