2017年12月13日 13:26:00

开讲啦：如何深挖公司行业地位与财务

文章都是干货，请准备好，喝口水，再开始下面的阅读~

实战出真知，所以，我举出的例子，都是目前比较新的数据与案例~

一、如何从公司行业地位甄选龙头？

1.理念：经营优劣、主营产品（是否有核心产品差异化优势）、行业地位、政企关系、是否为全产业链公司、市场占有率、研发能力、技术实力、中标项目、未履行完的重大合同、品牌知名度、等等。这是咱们调研一家公司的时候，需要首先关注的几大方面

案例1：行业地位+全产业链+市场占有率：

【广信股份】

要看它的产品规模，在业内是否名列前茅

少有的农药全产业链公司

稀缺的农药全产业链公司，主要从事以光气为原料的农药原料、制剂及精细化工中间体的研发与销售。

包含杀菌剂，除草剂，精细化工三大业务，主要产品包括多菌灵 1.8万吨、甲基硫菌灵 6000 吨、草甘膦 2 万吨、敌草隆 8000 吨等，产品规模在各自细分领域内稳居前列。

主要产品多菌灵市场占有率高

这时候，要关注，多菌灵，究竟市面上的认可度如何？有没有前景？或者，起码当下市场接受程度如何？

多菌灵价格低廉，无明显抗药性，用途广泛，因此短期之内仍将是全球杀菌剂的主要品种之一。

根据中国农药工业协会统计，公司多菌灵销量市场占有率达 39%。

另一个主要产品，敌草隆，也要看公司的业内地位，经过调研，可以发现，敌草隆方面，公司行业龙头地位稳定，需求有望增加

敌草隆行业龙头地位稳定，需求有望增加

目前公司拥有0.8万吨敌草隆产能，国内第一。草甘膦做为全球使用最普遍的除草剂，公司拥有2万吨草甘膦产能

所以，无论是从全产业链的优势，还是产品的市场认可度，占有率，这几方面，公司都具备一定的优势。

当然了，这个例子，是从“行业地位+全产业链+市场占有率”，这三大方面，来分析溢价公司，

是咱们分析的入门课。仅仅看这三方面，也是不够的，但不看，确实万万不行的。

案例2：政企关系+技术实力+科研+中标项目+未履行完的重大合同：

【岭南园林】

公司收购新港永豪水务

要看看被收购的这家公司，有没有先天的优势，是属于优质收购，还是垃圾收购。

新港永豪，如果是一家本身业务就还不错的企业，那么，收购对岭南园林，就是有利的；

相反，就要慎重了。

新港永豪水务有水利部下属机构参股，在政企互动上具备先天优势；

这点很重要，为何？有了好的资源关系，对之后拿下订单是有利的，而订单，是这类企业能否持续盈利的关键点。

另一方面，公司前期水务工程项目多为财政资金支持项目，与各地政府部门沟通经验丰富。

看看这句话的关键词，财政资金，不是一般的钱，并且，和多地方政府部门，都有沟通经验，还不是一个地方，那这就有意思了，值得继续深挖。

在短期水治理市场快速发展的背景下，新港永豪水务，是有望凭借政企关系在业务发展上获得优势。

这是这家公司的一大亮点。

放2张图，大家自行感受下这个数量，和规模。

已中标项目，和履行中项目：

下面要来看看技术方面了，做过工程类的朋友应该知道，

“资质”这个东西，很重要。

你如果想要承接好的项目，有关系还不够，打铁还需自身硬，也是这个道理，

规模大的项目，资质要求也会越严格，

所以，以后看这类企业，资质也是“必看”的一项。

那些仅仅有“美好愿景”，每天喊口号的企业，pass。

技术实力过硬

公司已取得国家水利水电工程施工总承包壹级、市政公用工程施工总承包、环保工程专业承包以及水利水电机电设备安装工程专业承包资质，可以说，在水治理项目投标中无技术限制。

这时候，要回归到【岭南园林】这家企业的本质，它是园林公司，而园林公司，最重要的，最影响发展的是什么呢？

园林科研是立身之本

园林科研部门是公司增厚技术积累、摆脱同质化的市场供给、提升核心竞争力的关键。

刚才这个朋友的问题特别好，不清楚某个行业怎么办？

我会把我的调研成果，分享给大家，

你们不用自己去调研，但是思路很重要，这样才知道一家公司是否真的好，这样，进场才好决定是轻仓，还是重仓。

不然，即使你们在某某地方，看到某某人，**一些公司，自己不确定，也是不敢操作的。

有了分析的基础后，把控好一些优质企业，成长机会，会比天天打短线更加稳健。

而稳健，才是收益细水长流的核心。

继续说回【岭南园林】

能否持续在“研发”方面，投入经费，雇佣优质的科研人员，且数量足够，并且是持续性的投入，才足以支撑一家企业，在研发方面，良性发展。

来看看【岭南园林】这方面的数据，研究的时候，一切用数据说话：

岭南园林，始终将研发创新作为公司的立身之本，持续加大对研发的投入。

2016年研发人员数量316，占公司员工总数的15.32%；研发投入9563万元(+49.96%)，占营业收入3.72%。

公司先后成立了园林科学研究院、岭南新科生态科技研究院、南疆生态科学研究院，

通过不断的研发投入和技术积累，已在大树移植技术、乡土植物引种驯化、湿地生态修复技术、矿山边坡生态修复、园林植物选育及引种驯化项目研究等，多个研究领域取得突破性进展。

案例3：主营产品（是否有核心产品差异化优势）+品牌优势+地域认可

【大参林】

首先要看公司有无核心产品？核心产品是什么？以及这个产品能否形成气候，形成品牌效应？销售额如何？

核心产品塑造差异化优势，巩固消费市场良好口碑

公司凭借核心产品中西成药和参茸滋补药材，也在不断塑造差异化竞争优势。

着力发展的是：参茸滋补药材特色业务，并形成了自主品牌为主、覆盖各档产品的业务结构，自主品牌占参茸滋补药材销售额的比例保持在80%。

公司长期以来高度重视“大参林”品牌的培育——品牌优势

经过了十多年的积累，公司以优质、平价的产品赢得了市场认可，在所覆盖的区域形成了良好的品牌形象。“大参林”已成为“中国驰名商标”、“广东省著名商标”，公司平价、专业的品牌形象已深 入人心。

此外，通过多年的经营，公司培育了规模较大的稳定客户群体，截至2016 年12月31 日，公司拥有超过1,800 万名会员。通过会员积分管理、专项营销活动、定期的会员活动等，公司进一步提高了会员的忠诚度。这是品牌效应下面，可以凝聚的力量~

大量稳定的客户群体，既是公司品牌实力的体现，也是公司稳定的收入来源。

另一方面，公司有一定的地域优势

广东连锁药店龙头，省内扩张空间可观——地域认可

广东省是我国药品零售市场规模最大的省份，2015年销售额约为406亿元，其在2014年的连锁率仅为26%，远低于全国39.5%的连锁率，省内行业集中度待提高，具有较大的兼并整合空间。截止2016年底，公司在广东具有1809家门店，是广东最大的连锁药店，门店覆盖了除珠海以外的所有城市，并深入布局到县镇，在省内具有极强的品牌效应。公司在广东省的社会药店零售市场占比约为20%，门店数量占比仅为4%，具有可观的扩张空间。

公司最初由一家参茸药店发展而来，十几年来公司一直重点经营参茸产品，如今参茸成为公司药店的销售特色之一。因广东地区养生文化浓厚，因此当地参茸滋补类产品销售情况较好，该类产品毛利率较高，具有较强盈利能力。

放上来一张“闭店率”的图，因为仅仅开店多，是不能作为企业发展好的核心标准，

你的店开出去了，要持续经营，闭店率低，才说明站稳脚跟，才算做是利好。

大参林，属于连锁药店，这个细分行业下面的企业。本身有防御特色，

而我们在炒股时，股池中要分散配置，防御牌和进攻牌都有，才能守好阵地，不至于攻出去了，收不回来。

二、如何从财务面入手选龙头？

1.理念：几大财务指标的综合应用

财务方面，可用于识别公司质地的角度很多，经营能力、盈利能力、负债能力、发展能力等等，都有相对应的指标，还需要综合分析。

今天，我先和大家聊聊，比较常用的，几大指标的综合运用。

每股收益、每股净资产、净资产收益率、主营业务增长率、净利润增长率、市盈率，

这是几大核心指标，若他们都能稳定向好，说明公司的财务面，是值得继续深入挖掘的；若连这几大基础指标，都无法稳定走好，则说明，公司的某一方面，可能出现了问题。

当然，出现问题，并不代表一定“利空”。

比如，如果公司负债太多，可能正处于快速发展期，那么负债较多，用于开疆辟土，就属于正常现象；再比如，公司的盈利总是留存下来的较少，细细研究后发现，是投入到了研发，那么，较少的利润留存，就有可合理解释的一面。

另外，在进行财务指标的分析上，还需要行业内部的对比，因为，不同行业的估值、盈利能力、负债水平，都有所区别，

所以，要进行同行业内，不同公司之间的比较，才更有说服力。

2.实战举例

上周五，生物制品板块反弹，这个板块也是我2周前，就在直播间进行过重点提示的，当时主要聊的就是，生物制品若回落，会有一轮反弹。上周五，该板块涨幅居前的有，安图生物，安科生物，复星医药，基蛋生物，如图：

可以看下这张图，是上周五“生物制品”板块中，个股的反弹力度：

其中，复星医药，我在直播间公开操作过一轮，做短线，暂时高抛止盈，

另外几只股的行业从属有共同点，都是比较典型的生物制品个股，所以我放在一揽子中，做一个财务比较，今天重点讲的是，财务的多维度比较：

从这张表中可以看到，标红的，说明该指标本身的数值高低，还算可以，过了及格线，

然后再对比各家公司，进行纵向比较。

一横一纵，才能更全面的理解公司的行业地位，与内在财务情况。

最终可以发现，反弹较多的个股，财务面也比较优秀。

身体底子好的公司，一旦跑起来，胜算更大，即使起跑落后，也有后来居上的可能。

咱们要关注的，不仅仅是如何分析一家公司的财务，而更应该是，如何把财务和炒股结合。

三、如何结合市场选择买点时机

优质的行业，也需要考虑板块轮动的时间周期，比如周期性行业，公司优质是选股的第一步，第二步就是看该行业处于周期性涨跌的哪个阶段。

优质企业，还需要结合政策预期、题材驱动，最好是能形成板块效应，多股联动。

【岭南园林】

美丽中国显园林市场深度

近年来，随着国民经济发展、人民生活水平不断提高，绿色发展、生态文明建设从边缘化的政治口号正式向政策核心发展。自2012年，中共十八大提出“美丽中国”执政理念以来，生态文明建设在国家级别政策中的地位逐步提高。

当再出现“美丽中国”概念的炒作周期时，便可考虑参与这类股。

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