2018年01月13日 13:21:54

一、行业分析

桃李面包属于烘焙行业，目前看来，烘焙业是一个资本较少涉足的行业，但是最近几年有了逐步增大的趋势。上市公司市场来看，目前本行业在A股上市的主要有元祖食品、桃李面包、麦趣尔。 在其他资本市场上市的公司有：台湾上市的85度C、香港上市的克莉丝汀、新加坡上市的面包新语。而国内该领域投融资并不是十分活跃，虽然有原麦山丘、香颂、21cake等获得过风险投资，但是总体而言是一个创投与资本并不活跃的市场。不过随着消费升级以及品牌化经营业态的来临，未来烘焙产业肯定将会资本重点关注的大领域。

另外，烘焙业毛利率整体不高，但是头部企业毛利率能到50%左右。烘焙产业是食品行业中一个分支企业，其中烘焙业整个行业的平均毛利率约在22%-24%之间浮动，而前面提到的几家上市公司的毛利率估计约在49%-61%之间。

二、基本面分析

1、上市不足五年，市值201亿，业绩潜力大；

2、东北、华北区域龙头，可以超越地域限制扩张全国市场，乃至拓展国际市场；

3、烘焙业面包领域的王者，领域内暂无更大体量上市公司；

4、有自主品牌，在区域/全国范围内有较强的知名度；

5、其核心的商业模式是依靠规模化生产面包等烘焙类大众化产品，然后依靠超市、便利店、县乡商店等终端进行分销，

6、从公司发布的2017年度业绩快报看，公司实现收入40.80亿元，同增23.42%，实现归母净利润5.14亿元，同增17.99%。业绩快报看点一是部分产品提价，新市场开拓持续进行，收入规模稳定增长；二是提价叠加产品结构升级，盈利能力持续提升；三是区域扩张持续进行，产能释放在即，成为中国面包第一品牌指日可待。

三、技术分析

月线出现了macd金叉，短期趋势向好。2016年年报显示股东有11973户，2017年三季度显示股东有8234户，相比下降31%，筹码越加集中，保险和社保持仓成本约在41左右。近期机构研报目标价在47～54之间，而18年年末又有约大量股份解禁，预计上半年会有拉升。