2018年01月17日 12:26:05

CPU领域的炸弹

最近发现的Meltdown和Spectre处理器安全漏洞犹如扔到CPU领域的两个炸弹。这些引人注目的发展将如何影响Advanced Micro Devices公司（AMD）将来在CPU细分市场与英特尔（Intel）公司（INTC）之间的竞争？

英特尔自1995年以来制造的大部分CPU都表现出了名为Meltdown的芯片缺陷。它可以让黑客获得访问计算机内存的功能，并且可以从智能手机、笔记本、台式机和数据中心服务器上获取照片和密码，因此带来了巨大的安全危险。这个漏洞的发现，将对英特尔造成重大打击，因为这是它的产品独有的特征。

不过，同时还有被称为Spectre的其他处理器缺陷，让装置面临同样的漏洞，目前，英特尔、AMD和ARM控股公司制造的所有芯片都存在这种缺陷。现在已经开发出了针对Meltdown的补丁，但是，目前还没有办法解决Spectre漏洞。因此，AMD 也很有可能遭遇这个问题。

需要大量的重新设计

让英特尔的声誉遭受损失的是，据报道，为了解决Meltdown漏洞而开发的补丁会导致处理器速度变慢5%到30%。英特尔对这一统计数字含糊其辞，它肯定会这样，但是，事实上，芯片设计的缺陷已经需要Windows 和 Linux的内存内核进行大量的重新设计。

应对Meltdown的权变措施是完全分隔内核的内存。这种分隔是以处理时间为代价的，因为这样芯片必须放弃缓存数据，重新从内存那里搜索数据。据说，在最糟糕的情况下，软件修复会导致典型的工作量处理速度急剧下滑，影响很大。

现在，对AMD的担忧是主要是它的处理器会受到Spectre的攻击，而且，有可能与Meltdown一样，开发出的修补措施会大大降低计算机的速度，公司的实施成本巨大。

坏蛋们的注意

AMD和英特尔面临的情形都是不确定的。利用这些漏洞不会留下任何日志或踪迹。因此，没有客户可以确定他们尚未被黑。对这些漏洞进行的宣传无疑会吸引那些尚未具备相关知识的坏蛋们的注意。现在还没有找到Spectre的修复措施，而且，重要的是，硬件的修复对于量大制造商而言代价都很高。

在这些漏洞暴露之后再评估CPU市场的相对优势，会面临许多未知因素。即便如此，在最近的几个季度中，AMD还是能够通过提高收入业绩和改善资产负债表状况来提高其相对于英特尔的地位的。

CPU 是AMD收入产生的核心。公司的企业部门在2017年第三季度实现了8.24亿美元的收入，而计算和制图部门在同一季度内产生了8.19亿美元的收入，年同比增长74%。第四季度的业绩结果将在1月底出来。这些业绩可能会对安全漏洞被揭示之后对销售额的影响提供一些认知，因为大型数据中心公司在几个月前才了解到Meltdown和Spectre。

AMD形成了相对优势

任何负面影响都应结合AMD的指导予以考虑，在指导中，第四季度的收益可能会因为加密货币需求的下降而比第三季度下跌15%之多。

但是，英特尔正在受到Meltdown和Spectre的双重打击，而AMD只需要应对一个漏洞，尽管这个漏洞可能比两个更难以对付。不管怎样，当英特尔遭遇磨难时，AMD作为CPU领域的次级参与者，很可能会受益。根据2018年1月5日Passmark进行的调查，英特尔大概占有 82% 的CPU市场，而AMD 大概占18%。

为了进一步得出这些处理器缺陷的暴露会让AMD形成相对于英特尔的相对优势这一结论，我还要指出一点，即英特尔目前正因为业务环境的变化而被迫进行公司转型。不断下滑的个人电脑市场、所有业务细分部门的缓慢增长速度、数据中心服务器需求的快速革命性转变，以及较晚进入AI市场，已导致英特尔的股票价格在过去的16年中仅上涨了7.96美元（17.8%）。

更大的利润空间

尽管在过去的12个月中，当AMD的股票进入炒单合并范围内时，它经历了一段动荡时期，但是，作者在2017年12月19日于Seeking Alpha上发表的一篇名为《AMD：这里的观点》的文章中发现了AMD股票价格的上行趋势。

那篇文章是基于AMD与英特尔为独立部件Radeon GPU签署的协议，以及苹果公司（Apple）（NASDAQ：AAPL）为其最近的iMac Pro指定的Vega规格得出结论的，认为AMD有可能提高平均的销售价格。公司致力于高端计算领域，实现了更高的利润率，在第三季度使得经营现金流量达到6600万美元。而且，在过去的24个月中，负债已经从2016年第一季度的20亿美元减少到了2017年第三季度的17亿美元左右，这帮助AMD的现金储备增加到8.79亿美元。

收入扩张，包括提高的利润率和现金流量，再加上降低的负债，这些综合效应已经增强了AMD的财务状况，使之处于应对Spectre逆风的更有利地位上。

如果人们同意这样的理论，即市场中已知的每一件事都已经反映在股票价格上，那么我们可以看到，市场已经对AMD和英特尔在Meltdown和Spectre事件上的相对优势给出了初步观点。自2017年12月20日关于这些漏洞的消息传出以来，英特尔的股票价格已经从47.60美元的高点 下滑到了42.44美元的低点（下跌10.84%），而同期内AMD的股票价格则从10.80美元上涨至 12.43美元，增长了 15.09%。

结论

尽管存在Spectre漏洞，但由于AMD将享受到相对于CPU市场领导者英特尔的相对优势，所以考虑到两种漏洞的总体性，我认为AMD近期的增长将会继续。

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披露： 我/我们没有持有上述任何股票的任何头寸，而且没打算在未来72小时内持有任何头寸。

我亲自写的这篇文章，仅表达了我自己的观点。我并未因此得到任何报酬（来自Seeking Alpha的稿费除外）。我与本文中提及股票所属的任何公司无任何业务关系。

文章来源：Seeking Alpha

原文标题：AMD：Firecrackers Thrown Into The CPU Space