2018年01月22日 08:45:00

如果你手上能撬动300-500亿资金，敢全部投入一支股票，并且三年守候不卖吗？且不问这里面水有多深，姚老板虽被王石称为“一个卖菜的”，他又自许“我是个文化人”，单这份魄力，少有人及。

宝能系16年以自有资金加杠杆总投资本成本大约450亿元陆续买入万科，随着万科股价的节节攀升，宝能截止目前浮盈600多亿，斯时灰头土脸的姚老板种下龙种，收获貔貅，被媒体称为“中国巴菲特”。

万科股价上涨，与之一起令人称道的是去年持续到今年的白马蓝筹行情令基金业绩亮眼，节节上升的沪指令人恍若置身牛市，基民踊跃申购基金，有“业界良心”之誉的兴全基金发行的爆款基一天就募集了300亿。原定的认购期为7个工作日，在25分钟内募集资金已突破100亿元，一天就结束募集。

中国公募基金发展二十年，去年虽然只有约20％的股票上涨，赚钱的公募基金占比却近九成，据证券时报消息：

去年2500多只有业绩统计的主动股票型、混合型和合格境内机构投资者（QDII）基金的平均收益率超过10%，最赚钱基金的收益率接近70%。去年有业绩统计的近200只主动股票型基金平均收益率为17.11%，其中，收益率超过10%的有134只，超过20%的有83只，超过30%的有43只。不过，也有27只取得负收益，跌幅超过10%的有12只，最大跌幅超过17%。

公募前三甲：状元是萧楠管理的易方达消费行业，收益率达到64.97%；榜眼是彭凌志管理的国泰互联网++、收益率分别为61.95%；探花是张金涛和张丹华管理的嘉实沪港深精选分列，收益率是51.43%。

在房市限购限贷、一年期存款基准利率只有1.5%的情形下，监管愈趋严紧，老爷们一直强调控制金融风险的大环境下，宝宝们的平均收益长年维持在４个点左右，基金十多个点的高收益引来了嗅到香味的资金流实在不奇怪。

不但是公募如此受欢迎，优质私募也持续受到追捧，据《中国基金报》周三报道，上海一家大型私募基金的产品，一个月募集过百亿，这在过去要花费数年才能完成。

在规模50亿以上私募中，高毅资产、源乐晟资产、淡水泉投资进入三甲，收益率分别达到了59.68%、57.8%、30.05%。

同时近期Ａ股新增投资者数量创近一个半月新高，环比增长近50%。

基金募集火爆+新韮菜数量增加，这只在两种情形下出现过：一是牛市初期；二是牛市末期。上次这么火爆还是2007年，那时首批4只QDII基金热销，4只QDII基本全部一日售罄，比例配售后规模仍高达300亿，大家都知道，07年10月沪指一路上涨到了6124点，这一高位至今还未打破。

当然，如今的300亿与2007年的300亿要大打折扣，一是通货膨胀，典型的如房价已比07年时翻了一倍不止；二是股市现在的体量比那时又大了很多。

那么现在，到底是何时期？估计大家都想知道答案。

国家统计局18日公布，2017年我国GDP总量为827122亿元，首次登上80万亿元的门槛；GDP同比增长6.9%，增速较2016年提高0.2个百分点。这是自2011年来增速首次回升，水份是有的，许多省自爆造假，但总体上，这种逻辑会继续强化股市上涨，全球股市都在涨涨涨，Ａ股估值尤其是蓝筹整体还在低位，最近银行地产跟去年的茅台一样，与漂亮50们一起并驾齐驱的还有一个指数MSCI。

看看这两个指数走势几乎完全一样，光看这两个指数，真如置身牛市。

公募状元萧楠管理的易方达消费行业持仓（图表来自天天基金）：

我们看到基本是围绕大蓝筹、大消费、中盘成长的范围配置。

这次一天募集300亿资金的兴全合宜基金，是由从研究员做到专户投资经理、基金经理，再晋升成为投资总监的谢治宇执掌。同在他执掌下的兴全合润持仓前十如下：

最扎眼的同时持有三家保险公司，且在第四季度加仓，中国平安一直牢牢在持仓第一位，下文是券商中国记者采访谢总，谢总就他的此次所募集产品给出的回应：

1、对于接下来的建仓阶段的安排，首先比较看好可转债，现在可转债的机会是很好的。

2、在权益投资方面，选股、行业配置上与兴全合润的思路都比较相近，不过，在仓位选择上会更加谨慎，从绝对收益的目标出发。

3、兴全合宜来说会非常谨慎地对待港股的投资。如果属于港股通标的股票那么就可以在港股上布局，这是一个很好的补充。

4、如果配置的行业集中、个股集中，就很容易构建成一个进攻性很强的组合。

5、作为兴全首只可投资于港股的公募产品，更能有多元的投资选择，享受港股回报。

6、对于这只产品，将来会采用一种绝对收益的思路去管理，力争通过均衡配置，精选个股为投资者提供可观稳健的投资回报。

7、中国公募基金已经发展二十年了，假设投资者只买了一个中位数的基金，实际上业绩也比指数表现强得多。

新基金和新股民的资金是两条小河，股市这片汪洋海纳百川，汇集了众多资金流，资金池越大，所容纳的鱼也就越大，老特去年访华期间，中国承诺金融行业将全面放开，外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例将放宽到51％，三年后投资比例将不受限制。这样外资将有更多的自主权，国外股票市场发展了上百年，经验丰富的高年级学长来到才三十年的年轻Ａ股，我们Ａ股那些机构们会是高年级学长的对手吗？

18年对于Ａ股来说还有个大事件，那就是正式纳入MSCI，前面的走势图可以看出，MSCI和漂亮50们走势相似，一个江小鱼，一个花无缺。

下图是MSCI指数体系变更示意图。

今年第一季度，将发布详细的A股纳入文件。2018年3月1日，目前的MSCI中国A股指数变更为MSCI中国A股在岸指数，独立于MSCI指标体系之外。

同年6月1日，按照2.5%的纳入因子将A股正式纳入MSCI新兴市场指数中。

同年第三季度，将A股的纳入因子提高到5%。

MSCI指数初始纳入规模为222只大盘股，8月MSCI指数调整完成后，潜在A股标的纳入扩大至236只。

MSCI概念股指数，是以初始纳入规模的222只大盘股为标的得出来的指数。这些标的股主要集中在金融、白马等蓝筹板块，共同特点估值低、市值大；行业分布方面，非银金融行业个股最多，共计31只，另外标的顺序分别是银行19只、医药生物14只、房地产13只、公用事业13只。

因为这个版块数量太多，我只截取了部分成份股。

这里面也并不是任何一支都涨，像航发控制、五矿稀土、中信国安等也是跌跌不休。五粮液、京东方、泰禾集团、鲁西化工等则涨势较好。分化严重，那么问题来了，如果你是谢治宇，募集到的300亿，准备买什么股？又将如何分配？

首先肯定会去除那些几乎流动性枯竭的小票，大鱼自然要大水。虽然这支基金可以投资港股，但港股刚刚跨越历史高点，许多地产股这几年都涨了好几倍，反观Ａ股有许多相对估值低的，当然首选还是Ａ股，这是国内资金流的首选，新开散户大部分也会首选Ａ股。

随着MSCI将于今年6月正式将A股纳入其指数体系，有望加速A股国际化的进程，虽然过程可能会一波几折，从中长期来看，进出中国的资本双向流动均将不断扩大，这也会带来资金流。

下面是中银国际证券对于此变化的观点：

A股加入MSCI后，带来的短期增量资金近800亿人民币，从初始纳入5%到最终全部纳入仍需较长时间。中长期来看，A股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1800亿美元，被动资金134.5亿美元，动态估计约2969亿美元，被动资金221.85亿美元。此外，A股入摩在中长期将会带来较大规模的海外资金流入，推动全球对中国资产的配置，由此将提高对人民币的需求，从而平衡资本流出，稳定人民币汇率。

放眼全球，各国股市节节新高，Ａ股估值更有吸引力，GDP首次登上80万亿，六年来增速首次回升，全球对于中国的乐观情绪会更加突出，资金流入中国将是大趋势。

这样看来，300亿基金的快速募集到底是牛初还是牛顶的争论似乎可以下结论，买在分岐，卖在一致，目前还没有到最疯狂的时候。至于是少数白马蓝筹、行业龙头的牛市，还是像以往那样的鸡犬升天的牛市，只能等时间给出答案，我只想说，外资、港资和机构不会买无业绩支撑的垃圾股，垃圾股上套牢了大批散户，监管如此之严的情况下，游资更不是活雷锋。

但是现在也不是无脑进白蓝的时候，上证50连续三天放出过千亿的量能，这种情形下，无脑追入绝不是良策，等回调再上车，买入之后呢，就学学姚老板，该造车造车去，该吹牛吹牛去，等卖菜大妈也谈股论金的时候，咱再撤。

巴菲特曾经表示，他建议他的妻子在他去世后投资指数基金，而不是买伯克希尔股票；巴菲特在14年致股东的信中更心胸豁达地回应称，若立遗嘱，其名下90%的现金将让托管人购买指数基金；不管是牛市，还是熊市，股市最终还是只有10%的的人赚钱，牛市散户赔的钱更多，因为起初投入资金少，随着赚钱愈多，大多后期会加大投资，如果实在不会选股票，建议买指数基金，这样可能赚的少点，起码能赚钱。