2018年02月06日 14:05:11

黑色星期五不稀罕，黑色星期一才震憾！

继上周五美股暴跌后，本周一美股继续残酷下跌，道指盘中跌幅接近1600点，盘中点数跌幅为史上最大，最终收跌逾1100点，和收跌4.1%的标普500均创五年多最大单日跌幅。纳指收跌3.78%，收于7000点下方。

盘点历来股灾，最著名的有以下几例：1987年10月19日，美股暴发股灾，全球股市跟随发生了金融历史上著名的“黑色星期一”，道琼斯单日大跌22.62%，小弟日本紧随其后；1998年东南亚金融危机，亚洲四龙小遭遇全球资金围剿；2008年次贷危机，创建于1850年的百年企业雷曼兄弟破产，十年一轮回，以高盛为代表的各大投行本以为18年会是个例外，如今又遇黑色星期一，美股创近六年最大单日跌幅。

美联储前任主席耶伦上周六刚刚卸任，“好吧，我不想说太高。但我还是要说高，”耶伦在CBS的Sunday Morning周五录制的采访中说。 “市盈率接近历史区间高端。”慈祥的老太太说，商业房地产价格目前“相对于租金相当高”。 周五美股大跌，好像是对这位老太离去的惋惜，银行家鲍威尔成为现任美联储主席，黑色周星期一接踵而来，又似对他的嘲笑。

全球跟跌，几乎无一幸免，只能说全球联动越来越紧密。

现在的一幕与1987年的确很像，连背景也很像。1985年美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，签订了《广场协议》，美元持续贬值，政府持续加息，当选的里根就任美国总统后，提出了一个以大幅度减税为核心但不止于减税的“经济复兴计划”，削减政府开支、减少政府对经济的干预，同时减少货币供给，扩展自由贸易，推进经济全球化，纵观特朗普现在推行的政策，有很多是复制里根时期的政策。

高盛仍然高调坚称美股处于牛市：

年初至今，盈利增长加速是美股今年增长的主要原因。自去年11月以来，每股收益已经上升了大约7%，目前达到156美元。税改等利好因素带来的每股收益增加是今年美股上涨的最重要推动力，但在1987年1月时，市盈率的扩张则是最重要的动力。

去年11月，我们展望2018年美股市场时，曾说这将是“理性繁荣”的一年。我们当时预计，2018年，标普500每股收益将会增长14%，年底，标普500指数将在2850点，不过和2000牛市结束前美股市盈率的急速攀升相比，今年年底市盈率的变化不会很大。现在，标普500指数距离我们年底的目标价仅有3%的差距，那么，我们是该提高目标价呢还是相信“非理性繁荣”会带来更多的不确定性？如果真的出现“非理性繁荣”的局面，市场可能出现回调。当然，还有另外一种可能，就是市场出现短期回调，之后重回牛市。

但利率和市盈率较高的现实也像拦路虎般挡在面前，谁都也法忽视，高盛也坦言：

长期和短期利率上行，将会进一步限制市盈率的扩张。目前，美国十年期国债收益率已经上涨到2.8%，达2014年以来的最高水平。我们预计，美国十债收益率将会在年底涨到3%以上，美联储可能会在2018和2019分别加息四次。

金融危机情况下，最容易受到冲击的是这个群体：持有大量数字形态财富的人群，如股票、债券、货币市场基金和银行账户的人。这些财富在恐慌中是最容易灰飞烟灭，美国人民虽然不爱存钱，但掌握财富的人都热爱理财让手中的财升值，受益于美股九年来一直上涨的历史背景，稍有点积蓄的美国老百姓也把有限的钱投放到股市中，在财富面前，人性都是共通的。

98危机时大发危机财的索罗斯在达沃斯演讲中提及，人类正处在相当痛苦的历史阶段。别人痛苦不痛苦不知道，反正我Ａ最近一半是冰雪奇缘的股灾式下跌，一半是火焰般的白马式上涨，唐僧骑着白马，妖精胯下题材，今天一起掉入苦海。

美股连续九年基本是向上的，巴菲特曾经说美股会上十万点，老巴有生之年估计看不到了。上一次美股大跌是在2011年，总共跌了１７%左右，单日跌幅超４%的有两次，调整了几个月后美股继续向上。我Ａ１１年的走势，大家可以自己去复盘，除了春节行情有赚钱效应外，之后的全年没有大的区间可供操作，如果这次真的发生金融危机，那么“基金牛”可能变成熊出没。当然现在说这些还为时过早，只能走着瞧。

现在全球股市联动性越来越强，特蕾莎访华期间，中英再次提及沪伦通，李总理承诺将加快"沪伦通"准备工作，如若再次爆发金融危机，大A势将不能独善其身。一月份基金销售额达到800多亿，前一段时间国家队持仓比例只有20%，市场不缺子弹，所以，也不必太过担心，只待外围行情企稳，Ａ股展开春季行情的可能性还是很大，当前行情下，越跌越要沉住气，不急不躁，慢慢行来。

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