2018年02月14日 16:06:23

今天是年前最后一个交易日，盘面继续弱势震荡，成交量进一步萎缩，也进一步印证了我的判断，主板节前3100-3200的运行空间，对于节后的走势我昨天也给出了观点，如2018年初的上涨不会这么快到来，这个是技术面决定的，有朋友说你不是不看技术面么，这种理解完全是错误的，我说过，我不看某一天或者某一根k线去判断明天的涨跌，也没人能判断这个事，如果有人说他可以那一定就是骗子，那我看的是什么？看的是一个形态组合，目前主板的形态就是一个初级修复行情走势，3225附近跳空缺口阻力较大，短期难以逾越，底部需要时间打磨，主力需要再次把筹码集中，这样才能展开下一轮的上涨。

今天盘面我就不多说了，我继续来跟大家聊聊当前这个市场的情况，包括我对2018年整体行情的看法。

首先，这轮下跌的导火索是美股暴跌，我们先来看看，美股目前是一个什么情况。

从估值的角度分析，上涨持续时间超过8年的美股可能估值已经见顶。

从历史数据去看，美股估值在2000年达到历史顶部时，标普指数的PE（市盈率）是29倍，PB(市净率)是5倍；与之相比，经过了9年的慢牛上涨，目前标普的PE是27.65倍，和历史顶部非常接近，PB是3.47倍，也是非常高的数据了。

还有一个很重要的衡量一国股市泡沫程度的指标，是国民经济的证券化率（股市市值和GDP比率），这也是巴菲特最看重的估值指标之一。按照巴菲特的标准，美股证券化率在80%左右比较合理，如果超过100%，则开始出现泡沫，一旦接近200%，则市场泡沫已经非常恐怖了。

美股的证券化率的历史高点是2000年时的174%，而目前的证券化率达到168%，已经接近历史高点。

既然估值已经接近历史顶部，调整是自然而然的事情了。

股市调整的方式有两种，一种是以空间换时间，象上周那样，通过短期的巨幅下跌，迅速消化估值泡沫，为后续的市场上涨奠定基础；另一种是以时间换空间，通过长期的高位横盘，以上市公司利润的增长来逐步消化估值压力。

那么，关于美股是否崩盘的问题我昨天已经说过了，自2008年以来，美国一直走的是“宽货币+严监管”的政策组合。也就是说，美国经济不存在致命性的弱点，会被空头攻击至引发金融危机，目前的回调仅仅是指数以及股价涨幅过高，需要技术调整，以及基本面在未来一段时间能跟上指数的涨幅。

既然美股这边不存在引发金融危机的土壤，那么就给A股后面的运行提供了一个稳定的大环境，接下来，我们再来看看A股所面临的市场环境。

首先，我昨天说的去杠杆问题，如果这次下跌被称为股灾4.0的话，那么对比前三次，我们可以看到这个杀伤力已经在逐步减弱，而且，昨天我也说过了，资管新规将于今年3月份开始执行，而在去年，郭嘉已经实行了一年的货币收紧政策，现在市场的杠杆清理已经接近尾声，只要这件事解决了，那么，A股后续的上涨才是有质量的上涨，不至于频繁引发“股灾”式下跌，严重打击市场情绪。

另外，今年最重要的一件事就是MSCI 在官网宣布将于2018年6月正式将中国A股纳入MSCI 新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，初始纳入规模为222只大盘股。2018年8月MSCI指数调整完成后，潜在A股纳入标的从222只扩大至236只。

2018年6月1日，按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入“ MSCI 新兴市场指数”中；2018年9月3日，将A股的纳入比例提高到5%。“ MSCI ”成分股中的行业龙头市场关注度将进一步提升。

机构分析MSCI 将中国A股纳入新兴市场指数的影响较持久：

第一、在2018年5月和8月将各带来500亿被动投资的增量资金；

第二、在中长期（5-10 年），将带来2万亿的增量资金；

第三、2017年上半年互联互通的北上资金1000亿并不来自跟踪MSCI 的被动资金，或为主动资金的提前布局。

最后，人民币升值大背景，叠加中国经济发展动力，全球资本将涌入中国市场，在楼市滞涨的局面下，股市将成为首选投资品种。

所以，综合来看，目前A股市场排除了外部干扰，并且有着自身的资产估值优势，叠加去杠杆接近尾声，和外资涌入，今年，新一轮更健康的慢牛行情值得我们期待，投资优质公司仍是今年乃至中长期的主旋律。

好了，今天就说这么多，提前预祝大家新年快乐，阖家幸福，股票长红！我也要准备前往马代过年，一年到头真的很累，但是看到大家对我的肯定，就是我坚持走下去的动力，新的一年因为有你我会更来劲儿！想表达谢意的朋友，这时候就别吝啬了！

最后附上重点关注的板块：1、行业二线龙头，中市值白马股（注意估值，增长）；2、锂电池龙头，瞄准上游锂矿资源；3、被错杀的小而美的标的，提前关注，等待资金介入；4、各行业白马龙头标的（回调就是机会，后续可关注滞涨绩优股）；5、估值合理，增长较高的医药股（多股历史新高，资金持续流入）；6、券商，滞涨权重（降准、加入明晟，利好银行、保险，推动大盘，大盘涨券商跟）。

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