2018年02月23日 09:19:00

第一篇 筹建500亿农垦产业基金，农垦改革有望加速

第二篇 民航进入春运节奏，裸票收入同比大幅上升

第三篇 2017年全球金属均陷供应短缺，缺口远超前年

2018年最新推出的研报系列，梳理最新研报，精选资讯。近几年机构对市场的影响逐步扩散深化，研报作为他们发声的主要窗口，是了解机构动向的很好渠道。博采众长，百家争鸣，方能给投资保驾护航。

第一篇 筹建500亿农垦产业基金，农垦改革有望加速——天风证券

新华社消息：财政部已牵头筹建中国农垦产业发展基金，计划规模500亿元左右，以推进农垦改革发展，助力乡村振兴战略实施。基金首期规模100亿元，其中，中央财政出资20亿元，其他社会资本 80亿元。2017年11月基金各出资人已签订了农垦基金有限合伙协议，农垦基金正式设立，12月下旬，财政部已拨付中央财政出资20亿元，其他出资人正在陆续注资。

乡村振兴战略推进，农垦产业发展基金设立，农垦改革有望加速推进

2017 年，十九大首次提出乡村振兴战略，随后 12 月份的中央农村经济工作会议进一步强调推进乡村振兴，并制定了乡村振兴时间表。作为农业现代化的排头兵，农垦的改革和发展是乡村振兴的重要部分，做大做强农垦是推动我国农业产业化和现代化发展的必然，也是保障我国粮食安全的基石。

根据国家政策要求和农垦改革的实践，我们认为，我国农垦改革的重点在于提升效率，做大做强，核心有四：1、剥离包袱，提升效率；2、推进混改，借势发展；3、提升资产证券化率；4、产业延伸，做大做强。

此次设立农垦产业发展基金，将为我国农垦改革提供资金支持，将有力的推动农垦的包袱剥离、资产重组和产业延伸，将助力农垦企业整合垦区重要农产品的生产、加工和流通，推进资源优化配置，推动一、二、三产业融合发展，培育具有国际竞争力的大企业大集团，以发挥农垦在推进农业农村现代化和乡村振兴战略中的作用。

相关公司梳理

苏垦农发：拥有土地120万亩，其中流转耕地面积22万亩。公司土地经营效率高，盈利能力强，未来土地经营面积有望通过流转持续增加，预计18年归母净利润 6.88 亿，对应估值仅18倍。

辉隆股份：公司国内农业全产业链布局最为完善的公司，流转的2万亩地经营日趋成熟；此外，公司拥有完善的农资流通销售体系，在供销社改革的背景下，资产有望进一步盘活，内生、外延成长均可期待。

北大荒：土地经营规模最大（约1200万亩），通过亏损资产处置有望实现利润释放，新产业扩张打开成长空间，改革有望继续深化！北大荒农垦集团拥有4000多万亩土地，以及种子、通用航空、乳业等多项资产，未来产业整合空间大！

亚盛集团：甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营上市平台，拥有342万亩土地，产业布局完善，经营方式转变和管理效率提升有望助力业绩释放；高效节水灌溉大发展有望增厚公司工业板块利润。农垦改革有望加速，公司大股东仍有800多万亩的土地资产，未来整合空间广阔！

海南橡胶：我国最大的天然橡胶种植企业，拥有土地353万亩，橡胶产业加速整合，公司市占率有望进一步提升；此外，公司大力发展水果种植，有望开辟新的业绩增长点。

主要农垦公司比较

第二篇 民航进入春运节奏，裸票收入同比大幅上升——海通证券

2012-2017民航春运回顾，及2018春运展望

从历史经验看，过年时间越极端（越早或越晚）的年份，春运表现一般越好。从最近三年来看，票价+客座率表现最好的是2015年（过年时间晚，与2018年春运接近），其次是2017年，最后是2016年。我们认为，产生这一效应的原因是，一般春节越晚，越容易出现三期叠加的情况（会务、探亲、旅游），春运旺季后期尾部效应会更明显。

过去6年春运公历时间均不同，2018年与2015年春运公历日期相近

2018年春运将于2月1日开始，3月12日结束，历时40天。回顾过去6年春运

时间，2018年春运日期与2015年最接近，2015年春运开始时间为2月4日。除 2015年外，2012-2017年春运开始时间均为1月份。

历年春运时间

展望2018年春运，我们认为大概率好于2017年。相较往年来看，2018年春运不仅可能出现三期叠加的情况，还有民航局限制供给的大背景，供给紧缩的票价弹性在旺季体现最明显，因此，我们认为2018年春运大概率向好。

民航进入春运节奏，裸票收入同比大幅上升

当周国内线客座率同比下降10.2pct，国际线客座率同比持平。剔除燃油客公里收益行业同比上升9.1%，其中，国内线上升5.9%、国际线上升23.8%。总客票收入同比上升24.9%，其中国内线同比上升16.9%、国际线同比上升53.3%。

物流：1月快递服务经营简报

顺丰73.40亿元、韵达9.75亿元、申通12.35亿元

2月12日，顺丰、韵达、申通接连发布1月快递服务经营简报。

1月，顺丰的业务收入最高，为73.40亿元；韵达的业务收入增长最快，为118.12%。顺丰的营业收入为73.40亿元，同比增长24.39%；业务量为3.21亿票，同比增长 33.20%。

韵达的业务收入为9.75亿元，同比增长118.12%；业务量为4.86亿票，同比增长137.07%。

申通的业务收入为12.35亿元，同比增长82.72%；业务量为3.57亿票，同比增长69.18%。

第三篇 2017年全球金属均陷供应短缺，缺口远超前年——长江证券

WBMS：2017年全球金属均陷供应短缺，缺口远超前年

世界金属统计局（WBMS）近日在其网站上公布的数据显示，2017年全年，全球铜市供应短缺21.26万吨；全球原铝市场供应短缺141.4万吨；铅市供应短缺43.4万吨；全球镍市场供应短缺10.2万吨；锌市场供应短缺71万吨；全球锡市场供应短缺1.77万吨。2017年，全球金属市场均陷入供应短缺，且供应缺口远超前年。

必和必拓：将大举扩张铜市场，提高铜产量

全球最大的矿业公司必和必拓（BHP）表示，铜是电动汽车和新能源被大力推崇的最大受益者。澳大利亚首席执行官MacKenzie表示，英澳矿商将集中精力提高其铜产量，而不是投资诸如锂或钴等小型市场。MacKenzie先生说：“我们将大举扩张铜市场，即使将电动车给钴锂市场带来的需求考虑进去，铜市场仍将比我们估计的钴锂市场大得多。”必和必拓拟斥资25亿美元延长智利Spence铜矿的生命周期，并正在智利、秘鲁和厄瓜多尔探索新的铜矿。

嘉能可创44年最佳业绩，铜交易稳步增长

嘉能可2017年经调整后的利润高达147.6亿美元，同比增长44%。铜交易稳步增长，2017年达到400万金属吨，较2016年同期增长约14%，比2012年增长了近75%，相当于全球矿产量的五分之一。与此形成反差的是，近年来，嘉能可开采的铜供应一直持平，2017年嘉能可开采的铜产量略有下降，因为公司需要通过减少产量来削减成本，并升级了一些非洲项目。但由于一些矿山会重新上线，这种情况可能会在2018年发生改变。尽管该公司没有详细说明为什么铜交易增长得如此之快，但嘉能可表示，全球经济的表现比预期的要好。

美国商务部建议对俄中产铝征收23.6%进口关税

美国商务部发布报告称，商务部建议铝进口关税为7.7%，但针对来自俄罗斯、中国、香港、委内瑞拉和越南等地的铝征收23.6%的进口关税。对于以上国家之外的其他国家则实行配额制度。报告称，目前还没有做出最终决定。

声明：本文摘自机构研报。

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