2018年03月05日 09:26:00

8家首批回归A股独角兽企业名单出炉  科技股成为A股主流

首批回归A股独角兽企业名单曝光：BATJ等8家。我想这是周末出的最大新闻了，那么这8家回归A股的独角兽，对A股来说，到底意味着什么呢？对A股来说，是利好还是利空，存在哪些投资机会呢？本文将为大家详细解读。

牛股分享：周末利好已经明确，为下周行情走势定调，分享一只风口上的潜力牛股！

一、重磅新闻：首批回归A股独角兽企业名单曝光：BATJ等8家

1、BATJ等8家首批回归A股独角兽企业名单曝光

据财新网报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。

2、两会期间，科网巨头纷纷表态：愿意回归A股

搜狗：3月2日《证券日报》在采访全国政协委员、搜狗总裁王小川时提到：“搜狗会不会考虑回归A股？”王小川对此表示， 搜狗看好这个事情，也有意愿回归A股，会跟着政策走。毕竟公司是服务中国网民的，现在政策也比较支持，公司有在考虑这个事情。

网易：全国政协委员、网易公司董事局主席兼首席执行官丁磊3月2日在政协新闻出版界委员驻地回答上证报记者关于是否愿意将回A股上市的问题时表示，“我们当然会考虑”。

百度：李彦宏在接受媒体采访时表示：“我们一直希望百度能够整体在国内上市，因为我们主要的用户都是在中国，我们主要的市场都在中国，所以我们主要股东也在中国的话，这是最理想的情况。当年之所以去美国去上市，是因为中国当时的政策不允许，我们VIE的结构从中国的法律来看是一个外资公司。一直到今天仍然存在着比较大的政策的障碍，就是你想回来，但是政策不允许。任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早的回来在国内的股市来上。”

二、事件分析：8家首批回归A股独角兽，将对A股产生哪些影响

1、国家层面：让“独角兽”企业在A股上市是大的方向

近期“独角兽”企业迎上市利好，监管层对券商作出指导，生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告监管层，符合相关规定者可以实行“即报即审”，随后虽正式并非全部“四新”独角兽可以即报即审，但监管层对此类企业上市已给与关注。符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队，两三个月就能审完。消息不仅称此类企业盈利要求上可以放宽，还指出即便有VIE架构也可以先申报再拆除，VIE架构不会成为即报即审的障碍。随后经证实传闻并非完全准确，监管不是对所有符合四行业内的“四新”独角兽都敞开发审大门，不仅法律框架不允许，现行规则制度也难以逾越。

不可否认的是，监管层对于“四新”企业确实给予了极大的关注，1月底召开的证监会系统2018年工作会议上，就明确了“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”。在此之前，证监会主席助理张慎峰赴中关村科技园区调研时也透露出资本市场要服务高科技创新企业的信号。

综合以上分析，独角兽企业在A股上市，已经迎来来了最好的历史时期，可以说，8家首批回归A股独角兽企业，所面临的问题，都会在以后的改革中，一一破解。

2、8家首批回归A股独角兽如何回归，CDR或将成为主要的模式

目前多数中概股回A采取的是现在美股退市，然后回到A股市场采取排队IPO或借壳方式上市，360上市采取的就是借壳。然后这种模式肯定不适合把8家要回归的独角兽全部引回，一个简单的原因就是8家公司的体量太大，以目前的A股资金量来说，这是难以承受的，所以，8家首批回归A股独角兽如何回归，CDR或将成为主要的模式！

CDR(China Depositary Receipt，中国存托凭证)是什么？中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

发行CDR可以推进股票市场的发展，加快我国资本市场国际化进程。资本市场是市场经济的重要组成部分，在金融资源配置和引导实物资源配置中有着基础性的作用，其中最为主要的则是股票市场。我国股票市场自从上世纪九十年代初建立以来得到了长足的发展，但同时也存在着诸多不容忽视的问题，如上市公司总体素质偏低、投资者市场投资信心不足等。要想改变现存的状态，CDR的发行可作为实现的途径之一。一方面，CDR的发行者一般是业绩相对较好、公司治理及管理水平较高的公司，如香港市场上的“红筹股”公司，将代表这些公司的CDR引入我国的股票市场，并配以完善的上市公司监管及退市制度，促使那些业绩及管理等相对较差的公司自加压力，借鉴先进的管理思维及方法，这样就可以大大提高上市公司的整体素质。另一方面，我国资本市场的国际化将是必然的趋势，其中包括机构、交易品种、交易制度、市场监管等多方面的国际化。CDR作为一种金融创新品种，通过它的发行可以加强我国资本市场与境外市场的交流与合作，提高我国资本市场监管水平及国际知名度，并使之逐步与国际接轨。

这次再提CDR，旨在把科技弄潮儿民营企业接回家。这些新经济企业虽然很多是VIE(协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权)架构，也普遍存在AB股的安排(同股不同权)，有的甚至一直未能盈利，但发行CDR均可绕开这些障碍。

3、独角兽企业回归A股的利弊分析，对A股可能产生的影响

首先，我们有必要分析一下，360的回归之路，这对其他股票的上市或回归是个很好的案例。

2月28日，江南嘉捷正式更名为三六零，证券代码变更为601360，今日复牌股价涨3.84%，市值达4442亿。截至今日开盘数据显示，360总市值位居A股第13位，成A股高科技概念第一股。2月28日，360在上交所举办上市仪式。

江南嘉捷复牌，一口气拉出19个涨停。根据福布斯富豪榜2月数据显示，周鸿祎身价约为170亿美元，约合人民币为1088亿元。位列中国首富排行榜第12，位列全球首富排行榜第85，即将超越张志东和李书福，直逼李彦宏。而在360上市前周鸿祎身价仅为200亿元，短短3个月身价翻了5倍之多。

360的回归之路的利弊分析：

首先，360的回归之路，给所有的独角兽企业回归A股传递了一个积极的信息，那就是这些海外上市的公司，要回归A股不是不可能。从2016年在纳斯达克退市，到如今借壳重返A股，360的市值已经在短短一年半的时间里整整翻了6倍。而在近些年来，360在立足自身杀毒软件的领域同时，也不断将触角伸向了其他互联网终端，从奇酷手机到花椒直播再到智能硬件，如今的360已经旗下业务众多，周鸿祎的互联网帝国已经初现雏形。

其次，360的回归之路的回归之路不可复制，CDR或将成为主要的模式是必然之选。我们要明白，现在360的市值已经突破4000亿，这是什么概念呢？这是自A股创立以来，28年来首只超过4000亿元的互联网公司。即使放眼全球范围内的中国科技股，360的估值也处在龙头位置，已经悄然超越京东（4229亿），仅次于百度（5506亿），阿里巴巴（30068亿），腾讯（34196亿）排名第四。放眼现在的A股市场，可以说，如果都采用360的方式回归，那么，对于A股来说，不是好事，应该是场灾难，因为A股没有这么大的体量资金来支撑。

综合以上分析，独角兽企业回归A股对A的发展将产生什么影响呢？

BATJ们在美股港股总市场超过10万亿，如果回归A股，必将对A股的资金产生分流作用。首先我们要明白一点，美股处于长达九年的牛市过程中，可以说科技股的市值是被吹大了的泡沫，前期的扎克伯格套现5亿美元，就是对泡沫的一种预判。

那么，现在提BATJ们的回归是什么意思呢？现在正处于中美股市的牛熊风格转换时期，从技术上来看，美股很有可能见顶了，相反，A股也有可能已经见底了。

近期，道琼斯指数为代表的美股已经开始了连续下跌之路。如果此时中国科技股集体回归A股，会不会加速美股的下跌和A股的的走牛呢？虽说，短期来看，BATJ的回归确实对A股的资金面产生压力，但是CDR模式将有效缓解这一不利影响。

总的来看，BATJ们的回归应该说是利大于弊的，8家首批回归A股独角兽是一个代表，如果这一方案能够落实，我认为会有更多的海外公司来A股上市，那么，A股的超级大牛市，或将来临。

三、投资分析：8家独角兽企业回归A股，分享利好应如何布局

从投资的角度来看，8家独角兽企业回归A股，分享利好应如何布局?我想这是摆在多数投资者面前的一个问题！所有的问题，应该抓住一个要点，那就是“独角兽”。

1、首先，应该怎么定义独角兽企业呢？这是投资布局的前提

“独角兽”概念提出后，迅速在全球科技界和投资界得到了认可，相继有包括TechCrunch、CB Insights、 Digi-Capital、华尔街日报、财富在内的多家研究机构公布了自己的独角兽榜单。各榜单标准相对比较类似，均有估值超过10亿美元的限制，其中，两家榜单要求是初创企业，一家榜单明确要求创办不超过十年。

科技部火炬中心榜单中确定的中国独角兽企业标准：

（1）在中国境内注册的，具有法人资格的企业；

（2）成立时间不超过十年（2006 年及之后成立）；

（3）获得过私募投资，且尚未上市；

（4）符合条件（1）（2）（3），且企业估值超过10亿美元的称为独角兽；

（5）符合条件（1）（2）（3），且企业估值超过100亿美元的称为超级独角兽。

目前，在中国，估值为100亿美元及以上的独角兽企业有7家，占中国独角兽总估值的49.3%，这7家可揣测为证监会特批通道中的VIP客户了。其中蚂蚁金服估值最大（750亿美元），小米、阿里云和滴滴快的估值分别为460亿美元、 390亿美元和338亿美元，陆金所估值185亿美元，美团点评180亿美元，大疆创新100亿美元。

2014年成立的独角兽多为“互联网+”企业，平均估值为40.4亿美元，超出全国独角兽企业平均估值3.1亿美元。其中2014年创立的蚂蚁金服以750亿美元高估值居榜单首位。而2014年也是中国独角兽企业成立高峰期。

当前，中国出现了围绕大企业生态圈而产生的独角兽企业， 巨量潜在独角兽企业如雨后春笋般在其中涌现。从潜在独角兽分布的行业领域看，小米、360在中关村的布局更侧重于智能硬件和企业服务，腾讯、百度、京东则重点围绕消费端布局。对比2015年GEI 全国独角兽研究，2016年全国新晋独角兽77家，其总估值1909亿美元，平均估值24.8亿美元，新晋独角兽估值占总估值39%。 

中国的独角兽企业发展速度飞快，在世界上的分量也越来越重。

2、在众多的独角企业在A股上市的背景下，应该怎么布局投资呢？

一是8家首批回归A股独角兽的路程还有一段路要走，象征意义更为明显。

对于BATJ这样已经在海外上市的公司来说，能早一点通过CDR登陆A股肯定是好事，因为拿出来做CDR的比例不会太高，A股一抄股价一定远远高于海外，而两个市场之间又缺乏抹平价差的合法套利机制，因此反过来会有助于提振海外股价（海外发行的部分是大头）。因此，让国人享受均等投资机会的背后，要么机会并不完全均等（存在明显价差），要么均等的同时还能薅一把海外的羊毛（其实越来越多也是国人的钱）。

随着一批新经济的佼佼者通过CDR回归A股，A股的审美一定会发生变化。至少两个方面的变化可以预期，一个是对新经济的理解以及甄别优劣新经济公司的能力会提升，一个是对市盈率的迷信会降低。这两个变化相辅相成。未来不要求A股上市的新经济公司和高科技公司必须有盈利应该是大势所趋，但是过程不会一夜之间一纸公文那么简单，至少马上召开的今年两会在这方面不太可能有实质性的突破，对此创业者们应该保持清醒。

但是，总体来看，科技股将成为2018年的投资主流，大牛股应该会在，智能制造、生物医学、人工智能，云计算四大领域的“独角兽”企业的相关上市公司中产生。

二是操作层面，短期来看，更应该关注富士康开启IPO快速通道及小米在A股上市的相关动向。

一方面，我们要关注富士康的上市。富士康已经是一个好的示范开端，2月1日，富士康招股书申报稿上报，2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露，2月22日招股书预披露更新。一般而言，招股书预披露到预披露更新，时间间隔7到8个月，但富士康2周就已完成。有投行人士透露，证监会对富士康IPO实施了一事一议的特殊监管，在申报过程中就与发行部进行了沟通和反馈。富士康在3月8日上会，3月将拿到IPO批文。

如公司顺利 IPO，上游企业有望受益。概念股的标的有安彩高科、京泉华、光韵达、奋达科技、宇环数控、宏科技、劲拓股份、新亚制程、华东科技、沃特股份、广信材料、金龙机电、昊志机电、博威合金、东尼电子、东阳光科、顺络电子、云海金属。除第一家为富士康的参股公司，其他均为公司供应商或服务商。

安彩高科：是国家重点高新技术企业，是我国生产规模最大、制造装备最先进的彩玻生产基地。公司股票于1999年在上海证交所上市（股票代码600207），第一大股东是河南投资集团有限公司。公司现有员工2400多名，拥有博士后科研工作站及国家级企业技术中心。

昊志机电：广州市昊志机电股份有限公司是一家专业从事研发、制造、销售、维修高速电主轴及零部件的环保、高科技型企业，为国家高新技术企业。截止2012年12月31日，公司总资产达到4亿多元；建筑面积23000平方米；获批国家知识产权局发明专利、实用新型专利上百个

深南电路：深南电路有限公司（以下简称深南电路）成立于1984年，是深圳中航集团股份有限公司旗下的国家级高新技术企业。深南电路目前拥有深圳南山工厂与龙岗工厂，主要从事高端印制电路板（PCB）研发和生产，批量生产多层板最高层数达58层，样板能力达64层。

赛腾股份：赛腾股份2月13日也在上证E互动上表示，与富士康及三星有业务合作关系，公司主营业务是提供自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务。在2017年1-9月份，富士康位居赛腾股份第六大客户。2月13日，赛腾股份收22.99元/股，跌4.72%。

另一方面，我们要关注小米的上市。小米科技公司极有可能在2018年内启动上市，有可能成为今年全球最大规模IPO。小米正考虑在内地和香港双重上市（A+H股双行），中国有关部门已要求智能手机公司小米在内地上市。证监会代表未回复置评请求。

而之前传闻较多的版本则是，小米有望在香港上市。受此消息刺激，3月1日，A股小米产业链个股集体爆发，截至发稿，普路通（002769）、共达电声（002655）、卓翼科技（002369）直线封涨停，开润股份（300577）等个股均走强。

结论，通过以上分析，我们可以认定8家首批回归A股独角兽将对A股的走牛产生极大的利好，我们也确定科技股将贯穿2018年的行情走势，在具体操作层面，我们更应关注富士康的上市和小米的上市的相关炒作机会，把握相关个股获得投资的机会。