2018年03月19日 08:39:00

声明：本文所提及个股只做研究分析，不可以视为任何买卖建议，据此操作盈亏自负，与作者和供职公司无关。

本周创业板指数经过了快速反弹两周后在周K线上出现了放量下跌的情况，通常这意味着应该小心风险了。至于是不是反弹遇阻或结束，还需要进一步的观察，下面一周的走势至关重要。

大家都知道，整个半导体行业已经上升到国家战略层面上，中国扩建晶圆厂到今明年将进入设备集中采购期，2018年建厂潮预计将显著抬升相关公司业绩，另外国家和地方政府对半导体的支持力度不断加码，判断半导体板块是未来几年能够持续的投资机会。

虽然在从去年三季度开始整个产业链都得到了整个市场的极大关注，但是里面有业绩的公司并不太多，一是大部分公司在整个全球范围内依然是处于技术落后的局面，二是缺乏爆发性的产品带动，另外要强调一下，半导体行业虽然是高科技行业，但同样是带有非常强的周期属性。

晶盛机电，是国内领先的硅生长设备厂商，身处半导体行业和光伏行业两个行业，属于半导体行业里面卖铲子的公司，是整个半导体行业业绩收益最明确的一家公司，也是半导体行业最值得关注的一家公司之一。

天风证券 《中环半导体明确扩产预期,未来3年迎来投资高峰》

中环技术突破速度打消市场疑虑,设备投资高峰期即将到来

中环股份是国内半导体材料行业的龙头企业,同时也是国内单晶硅片行业的领军者。根据最新公告,中环股份8寸片单晶已成功量产,12寸样品试制也已完成,同时公司6-8寸区熔抛光片也获得了国际认可进入快速上量阶段。本次公告我们可以看出中环股份技术成熟速度超预期,进而也打消了市场之前对中环技术水平的疑虑。我们判断中环200亿资金投入以及光伏硅片的技术积累是半导体硅片成功突破的保障。同时,本次中环股份的公告明确到2022年直拉半导体8寸扩产到75万片/月,12寸扩产到60万片/月。达成之后有望成为国内硅片产能最大的供应商。无锡200亿投资预计在2020年投完,第一批设备预期在2018年4季度开始调整因而我们判断2019-2021年将是设备投资的高峰期。中环半导体项目明确扩产预期,帮助公司打开估值天花板中环股份于2017年携手晶盛机电启动了集成电路用大硅片生产与制造项目,此举将加速半导体硅片的进口替代。投资完成后,预计2022年中环股份将实现8英寸抛光片产能75万片/月,12英寸抛光片产能60万片/月的生产规模。

----作为硅片生产设备提供商的晶盛机电是产能扩张下最受益的公司

我们假设8寸片每台单晶炉对应7000-8000片/月产能,每台设备600万元。12寸片每台单晶炉对应5000片/月产能,每台设备2000万元。因而中环目前直拉单晶炉子总投资将约为6亿(8寸)+24亿(12寸)等于30亿元,将在2018-2021年投完,则平均每年炉子需求7.5亿元。另外,考虑到抛光片市场需求和单晶炉相当,晶盛和美国revasum合作已经掌握了相关技术,产品也在今年semicon展会上发布。预计2019年形成批量销售。同时,晶盛积极布局滚圆机、截断机、研磨机、耗材等业务,预计目前可做产品金额占到设备总投资的50%。从全国来看,目前国内已经公告的扩产规模约600亿元,其中设备占比85%,我们预计公司2019年订单将会达到12亿元,2020年则超过15亿元。假设按照7年投资周期,晶盛每年潜在市场空间约30-35亿元,估值天花板被打开。盈利预测:公司是国内领先的硅生长设备厂商,考虑到半导体行业和光伏行业持续向好,重要客户中环股份的项目进展超预期且仍然积极扩产,巨大的竞争优势将保障公司的长期发展。我们将公司2018-2019年净利润预测由7.54亿元和9.58亿元调整为8.06亿和11.83亿,对应EPS调整为0.82元和1.20元,PE为25倍和17倍,维持“买入”评级。

----照此预测，晶盛机电2018年业绩同比增长210%，2019年同比增长50%

风险提示:半导体硅片下跌超预期,光伏行业需求低于预期,中环扩产速度不及预期

东吴证券《中环大硅片扩产进度将超预期,半导体设备业绩贡献超越光伏可期》

事件:中环3月14日晚间发布公告宣布在内蒙古、天津、江苏三地的半导体材料产业进展情况。由于晶盛是国内稀缺的半导体级别单晶炉供应商,且在中环无锡项目是10%持股的股东,晶盛跟中环长期合作关系密切,我们预计中环在扩产中将优先选择晶盛的设备。按照中环的公告,共规划天津区熔8寸30万片/月+无锡直拉8寸75万片/月和12寸60万片/月的产能。盈利预测与投资建议公司短期业绩将受益于光伏行业回暖,中期看平价上网带动光伏需求大爆发,长期将有望受益于半导体行业高景气度和国家对半导体设备国产化的支持,建议重点关注公司半导体设备研发和销售进展。由于半导体新增订单暂未落地,出于审慎原则,维持原盈利预测(即1亿);光伏设备贡献7亿元(在手订单可以支撑,且韩国韩华凯恩项目毛利高于其他客户)。我们预计公司2018-2019 年归母净利润为8.0、11.3亿元;对应EPS分别为0.81、1.15元,PE分别为25/18X,维持“买入”评级。风险提示:半导体国产化发展低于预期,蓝宝石业务开拓不及预期。

从技术面来看 

近期在创业板反弹的带动下，公司股价走出了双底的形态，但后面的一个V字形的底部从概率上讲突破的可能性不高，随着创业板指数的调整，后续如果做出一个柄部的形态则更为稳固。

综上，作为半导体行业业绩和成长性最为确定的一家公司，晶盛机电的走势值得我们密切关注。