美联储加息在即 A股走出独立行情深度解读
时间:2018年03月21日 13:37:00 浏览:次
[摘要] 本周三美联储货币政策会议即将召开,目前多数观点预计美联储将宣布加息25个基点。虽然美联储的此次加息动作已经被市场充分预期,但对A股来说仍将产生一定的影响。现在的A股本身已经开始了走牛趋势,并且行情走势越来越独立。那么在这种背景下,美联储加息在即,A股的走势将会如何演变,本文将针对开始开展系统性研究。
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2018年03月21日 13:37:00
美联储加息在即 A股走出独立行情深度解读
本周三美联储货币政策会议即将召开,目前多数观点预计美联储将宣布加息25个基点。虽然美联储的此次加息动作已经被市场充分预期,但对A股来说仍将产生一定的影响。现在的A股本身已经开始了走牛趋势,并且行情走势越来越独立。那么在这种背景下,美联储加息在即,A股的走势将会如何演变,本文将针对开始开展系统性研究。
一、消息解读:美联储加息在即,美股三大股指相继调整
1、消息面:美联储加息在即,周三大概率宣布加息
距离北京时间下周四(3月22日2:00)美联储货币政策会议召开已经越来越近。目前市场对本次美联储将宣布加息的预期高度一致,但是本次决议加息幅度、年内加息频次以及“点阵图”的调整这几大核心问题仍是市场关注、争论的焦点。
3月19日,据《华尔街日报》报道,考虑到美国政府近期推出减税和增支措施,美联储官员将在本周政策会议上权衡是否需要在未来几年加大加息力度。美联储去年12月曾预计,如果采取渐进的加息方式,则可以确保美国经济在不过热的情况下持续扩张。他们当时计划今年加息三次,2019年和2020年各加息两次。然而,根据近期的采访内容和公众的言论,自那以后,美国政府推出重磅财政刺激,加之经济增长稳定且失业率极低,人们不免质疑美联储这一加息步伐还需要保持多久。
美联储官员仍可能在周三结束的政策会议上宣布加息。自从美联储2015年12月起开始施行货币政策正常化以来,一共已经加息5次。市场几乎一边倒预期美联储本周将再次加息25个基点。他们还会发布最新预测,人们可以从中了解是否有更多官员目前赞成今年加息四次,而不是三次。不过更大的问题在于,是否有更多美联储官员表示支持明后两年增加加息次数,以及今后他们是否会不断提升利率至高于去年12月会议预期的水平。这些决定将广泛波及经济,影响消费者、企业和投资者的借贷成本。
美国加息点阵图:
摩根士丹利(Morgan Stanley)、巴克莱(Barclay)和道明证券(TD Securities)三家机构在“点阵图”调整预期上观点较为一致。摩根士丹利经济学家Ellen Zentner分析称,考虑到需要将预测加息次数由三次调高的决策者数量,FOMC在本次会议上要实现2018年加息四次的点阵图预期中值会面临“较高障碍”。
2、行情解读:受美联储加息影响,美国三大股指普跌
北京时间3月20日,美国股市创2月8日以来最大跌幅,科技股领跌。市场宠儿FANG板块大跌,因有报道称Facebook的用户数据泄露,且欧洲据称考虑对Alphabet等数字巨头征收3%的收入税。随着特朗普、普京相关的地缘政治紧张局势升温,加之美联储本周将要开会,投资者纷纷保持谨慎。
截止纽约时间下午4点,标准普尔500指数下跌1.4%,6个交易日来第五次收低,11个主要行业全部下跌,科技股下跌2.1%。纳斯达克100指数下跌2.2%,连续5天下跌,是2016年11月以来最长连跌,纳斯达克综合指数下跌1.8%,是近六周最大跌幅。FANG板块(Facebook、亚马逊、Netflix和Alphabet)下降3.3%。道琼斯指数下跌1.4%。VIX上涨23%至19.50。
以道琼斯指数为例,从上图可以看出道琼斯指数已经进入了明显的下跌通道,可以说加息对美股来说,大概率促进其加速下跌,在美股大幅回调之际,A股却走出了独立行情,这点可能就是国运之争的开始。
3、2018年议息会议时间表
2017年的美联储议息会议已经落下帷幕一段时间了,而2018年的美联储议息会议才刚刚开始。而3月份一般也正是会议的开始。2018年的美联储会议也会很往年一样,将举行8次会议,其中最重要的依旧是3月、6月、9月和12月份的美联储主席新闻发布会,也是2018年加息与否的关键月份。
2018年议息会议时间表(暂定)
1、2018年1月30-31日;
2、2018年3月20-21日美联储主席耶伦新闻发布会;
3、2018年5月1-2日;
4、2018年6月12-13日美联储主席耶伦新闻发布会;
5、2018年7月31日至8月1日;
6、2018年9月25-26日美联储主席耶伦新闻发布会;
7、2018年11月7-8日;
8、2018年12月18-19日美联储主席耶伦新闻发布会;
9、2019年1月29-30日。
二、A股影响:美联储本周三大概率加息,对全球主要股市的影响
美联储议息会议是金融市场上最为关注的重大事件之一,会议的主要内容是决定未来的货币政策,不仅决定货币的利息,还会有其他相关政策的决定。对外汇和黄金市场影响很大。美联储议息会议是金融市场上最为关注的重大事件之一,会议的主要内容是决定未来的货币政策,不仅决定货币的利息,还会有其他相关政策的决定。对外汇和黄金市场影响很大。从现在的数据可知,美联储加息,牵一发而动全身,对欧洲和亚洲股市造成了比较严重的影响。
1、美联储决议加息,欧洲股市周一开盘下跌
本周市场焦点转向了周三(3月21日)鲍威尔的首场美联储决议,市场普遍预计美联储将宣布加息25个基点。美联储在去年12月释放出2018年继续加息三次的信号。受此消息的影响,欧洲股市周一开盘下跌,欧洲STOXX 600指数低开0.1%。英国富时100指数低开0.1%,法国CAC 40指数低开0.3%,德国DAX30指数低开0.3%,西班牙IBEX指数低开0.4%。
以下是各地股票市场指数的走势图:
英国富时100指数:
法国CAC 40指数:
德国DAX30指数:
从以上欧洲三个主要国家的股票指数走势可以看出,英国、法国、德国三个的股票指数可以会所走势非常的相近,再与美股对比,你会发现,欧洲指数股指走势,大趋势上基本跟随美股,可以说,美国股市走牛,欧洲股市就走牛。反之,一旦美股股市陷入长时间的调整,那么欧洲股市相信也会一样。
有的朋友可能会问,这个美股和欧洲股市,跟我们的大A股有什么关系,我想说关系很大,美股和欧洲股市是一个阵营,A股又是另外一个阵营,从目前的情况下,美股和A股的走势,既有联系,又相互独立。
2、美联储加息,对亚洲股市的影响,涨跌互现
受美股加息预期的影响,亚太股市周一收盘涨跌互现,日本日经225指数收跌0.9%,报21480.90点。韩国首尔综指收盘下跌0.74%。沪指收报3279.25点,涨0.29%,创业板收报1842.92点,涨1.19%。香港恒生指数收盘持平,报31,513.76点。
从以上行情表现,又可以分为两大阵营。一方面,是与中国股市相关的股市,包括相关股市基本上走红,另一方面,与美股走的近的韩国日本股价相继收跌。这说明什么?中美股市的国运之争已经开始了。
现在的重要看点是什么?就是美股加息,是否会加速美股下跌,美股加息下,A股走出独立行情,是否可持续,这是关键。
三、操作策略:在美股加息的背景下,A股走出独立行情解读
本次美联储加息预期已被市场充分消化,而针对美联储加息对中国影响,美联储加息的消息已经传了很久,已充分预期对中国影响不大。这一次加息早已被充分预期,同时美元今年涨的空间依然是有限。此外,本国经济相对而言,经济增长相对比较稳健的这些新兴市场,其实不会受到太大的冲击,中国就是一个典型的例子。人民币不会受到很大的冲击,经济金融也不会受到很大的冲击。但是短期承压也是有很大影响的,以香港股市为例,香港股市就感受到了明显的资金压力。
1、美联储周三就要加息了,港股资金方面已经开始承压
预计美联储将宣布加息25个基点,虽然美联储的此次加息动作已经被市场充分预期,但对港股市场的资金面仍将产生一定的影响。美元兑港元上周五已经站上了7.8442的历史高位,美联储加息将导致港美息差进一步扩大从而导致港元汇率进一步走低,无论是触及弱方保证金管局出手干预买入港元或利差导致资金流向美元,都会导致港股市场资金面有所收紧。
港元面临加速贬值压力。随着美联储的加息,伦敦银行同业拆借利率Libor将随之上升。而金融危机以后,宽松的货币政策是香港市场上资金面非常充裕,2015年香港的基础货币总结余曾经高达4244亿港元。在美联储收紧货币政策后,虽然总结余出现了显著下降,但截至2018年2月,香港总结余仍有1797亿港元,仍然保持很高水平,香港银行同业拆息Hibor保持低位。因此美联储加息导致Libor的进一步上升将加大港美之间的息差,从而导致港元出现加速贬值。事实上,从美联储收紧货币政策以来,港元汇率已经出现了持续走弱。
资金外流风险升温。一方面,本轮港元汇率走弱的直接原因是港美利差的扩大。美联储加息后,港美利差持续扩大,将进一步助推套息交易。将当美元利率明显高于港元利率,意味着投资者可以通过借入港元换取美元套利,资金流向美元。叠加美国逐步收紧的货币政策和全球主要央行同步进入正常货币政策的态度,虽然目前并未出现外资大幅流出香港市场的现象,但美元回流不得不纳入香港市场资金面今年面临的一个风险。
综上所述,一旦美股加息,会导致港股市场资金面有所收紧,这对香港股市的走牛会产生巨大的压力。同理对A股走势也有一定的影响。
2、美联储加息之际,A股却走出独立行情
上证指数:
创业板指数:
从以上两张图的走势来看,原本处于调整之际的上证指数和创业板指数,一反常态走出了上涨的态势,完全一反往日跟跌的态势,很多人在想,A股这是怎么了,为何走势如此独立,我想这是中美两国国运交锋的必然趋势,也是一个起点。
3、中美两国国运交锋,A股终将走出独立行情
美股股市已经经历了长达9年的牛市了,A股已经熊了很多年了,我们要想的是,A股会就此开启多年的超级大牛市吗?美股会逐步走向慢慢熊途吗?我想这是有可能的。
首先,中美两国在GDP的竞争已经开始。中国国家统计局本月18日发布数据称,2017年GDP为82.7122万亿元。较之2010年的41.3030万亿元,七年来**,按中国人民银行汇率中间价(各年的年底)换算约合12.65万亿美元。美国商务部26日发布的数据显示,2017年GDP为19.3868万亿美元。较之2010年的14.9644万亿美元,七年来增长了三成。但因中国增幅较大,中国GDP对美国GDP的占比从2010年的约四成达到2017年的逾六成。中国GDP规模超过日本等国,目前是世界第二大经济体。若今后也持续高增长,美中GDP规模最终有逆转的可能性。
股市是经济的晴雨表,一旦中美国力逆转,那么A股走牛,美股走熊的现状一定会发生。那么什么时候超越呢?香港《南华早报》指出,中国经济总量去年增长到了美国的2/3左右,依照目前的速度有可能在未来十年内超过美国。与此同时,2017年的成绩也增强中国对自身增长模式的信心。法国广播电台称,有专家认为,中国将在2024年赶超美国。从现在为止,到2024的六年间就是A股走牛的时间表,所以,现在可以预判,A股也许正在进入一个超级大牛市,这个过程将持续6年以上。
2018年3月,易纲上任中国央行行长,就在一个月前的2018年2月,鲍威尔上任美联储主席,中、美两个大国央行行长均实现新老更替。在“中美新一轮国运交锋博弈”的时代背景下,对比两国央行行长的决策异同是一个值得参考的角度。历史上看,在美联储宣布加息后,中国央行跟进两次,都是以公开市场操作为主——调升逆回购和MLF操作利率。时间点在2017年3月和12月,与美联储加息的时机重合,而2017年6月美国加息时,中国则选择了按兵不动。央行直接通过货币市场上游的政策利率上调,更多体现的是一种态度,避免市场形成一个“宽松预期”,使得机构行为继续保持审慎,这普遍被外界解读为“中国式加息”。
综合以上分析,美联储加息对A股影响并没有很强的关联性,A股依然按照自身规律运行。美联储加息的确对A股构成外部压力,但是否受重大影响最终取决于A股的内部因素。如果中国宏观经济面保持稳定,改革进程保持良好,将可以缓冲美国加息带来的影响。未来一年A股是“危中有机”的格局。在形势未见明朗之前,投资者要保持谨慎态度,对可以受惠于改革进程的板块,可以多加关注。经过长时间的调整,A股的估值已调整到一个相对合理范畴。而股市的长期走势最终还是受中国经济、中国市场政策等内在因素影响。
操作层面,科技股、成长股的春天再次到来,无论是从行业调研、资金流向等数据来看,当前资金调仓换股,布局优质中小创股的迹象较为明显。今年2月份至今,合计有318家私募参与数百家上市公司的调研,其中不少创业板公司的调研机构达数十家,如卫宁健康88家、晶盛机电86家、辰安科技44家等。当前成长股的上涨主要由于基本面与催化剂的共振。从基本面的角度来看,当前成长股、科技股的估值已经回到合理区间,春节以后政策也出现了有利于成长股的边际变化,投资策略上可以积极拥抱新兴产业龙头,尤其是以独角兽为代表的科技股。
作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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