2018年03月26日 13:35:00

声明：本文所提及个股只做研究分析，不可以视为任何买卖建议，据此操作盈亏自负，与作者和供职公司无关。

周五收盘以后，所有的指数都出现了放量大跌，虽然创业板指数还未新低，但周五的快速下跌已经跌穿了所有均线，先去考验前期新低是毫无疑问的。

再看看大型指数的走势，同样不乐观

中美贸易战，无疑对市场的走势造成了极大的影响，从美股市场同样大跌的走势看来，市场显然认为这是一个短期内双输的局面。

我们来看看天风证券的首席策略分析师徐彪的分析：《短期市场反应过度，应转向逆周期资产，长期关注四个维度》

短期影响：市场反应过度，应转向逆周期资产

但市场所担忧的并不只是针对该事件本身，而是担忧贸易争端进一步扩大，甚至进一步担忧对中美两国之间的关系。目前已经有人提出新的冷战格局隐现，股票市场已经在体现这种预期。换句话说，我们认为当前股价已经反应了一部分贸易战升级的风险。就我们的判断来看，此次试探性的征收关税后将有一段时间的协商、谈判，而不会立刻升级。而从今天受贸易摩擦升级的影响全球股市暴跌来看，投资者对贸易战升级的预期已有所反应，这种预期在短期来看肯定是过于悲观了。

----我们同意徐首席的观点，事情是不断在发酵的，市场不是担心这600亿，而是担心后续的涟漪，短期的悲观不意味着市场是错误的，很多时候，周围人的情绪比基本面更重要，面对市场的波动，降低仓位才能有效保护自己

从中期来看，可能意味着此轮全球经济复苏正在迎来边际上的拐点。所以我们认为所有顺周期的资产都应该回避，而转向逆周期的资产避险。逆周期的大类资产包括利率、黄金，逆周期的行业板块包括科技成长，必须消费，火电，黑电，地产，环保等。

----大家要密切关注那些业绩优秀的新型行业公司，这是中国能否最终胜利的关键

第二个维度从贸易平衡的角度，我们认为中国经济未来将更加依赖内需，净出口对经济的贡献可能会越来越小。中国加入WTO以来，贸易顺差不断扩大，对经济增长的贡献也非常大。随着中美贸易摩擦加大，我们认为来自美国的贸易顺差将有收窄的压力，未来内需的贡献度将进一步上升。

第三个维度从货币投放和外汇储备的维度，我们认为未来货币投放将从外汇占款的被动投放转向央行主动投放，而外汇储备下降的压力将有所加大。面对贸易顺差下降、外汇资本下降压力增加的环境，怎样保持国内货币政策的独立性和有效性，这将是国内金融所面临的新环境。

第四个维度从贸易摩擦对经济和产业结构的影响来看，我们认为最核心的因素还是由各国产业之间竞争优势来决定，贸易条件的短期变化并不足以改变长期趋势。历史上美国和日本之间在1960-1980期间也存在持续的贸易摩擦，但这并没有改变日本纺织、钢铁、汽车等强势产业的崛起和发展。我们认为中国制造业在较长时期内仍然具有较强的竞争优势，很难因为中美贸易摩擦的原因而改变。我们认为应该更加关注贸易摩擦造成不同行业贸易条件的变化，低附加值的产业的竞争力相对削弱，而高附加值的产业竞争力相对提升。如果政策应对得当，贸易摩擦反而会促进中国制造业升级加快。

--面对中国的崛起，美国必然不会坐视，摩擦是肯定的，但是这并不会改变我们国家越来越强大的趋势，人类历史上，老大和老二之间的摩擦都是硬的，对于必然，躲不开；

对A股市场的判断：维持上半年市场弱平衡的判断，坚持“金融守正、成长出奇”的策略

----估值决定了A股发生大跌和深跌的概率不大，但是筑底的过程必然不会平坦和轻松

从策略上，我们继续坚持“金融守正、成长出奇”的方向。金融地产因其低估值、盈利能力强、行业景气改善和集中度提升，具有较好的配置价值。经过近期的大幅调整后，绝对收益的机会再次出现。成长龙头股因其政策转向支持新经济、估值处于相对低位、股价位置低等有利因素，具有较好的风险收益比，是今年机会最大的方向。我们相对看好新能源汽车、5G、国防军工、传媒、环保、工业互联网等领域的机会。

---依然战略看多今年的成长股，但是最好耐心等待右侧的出现

对于贸易战后续的发展，谁也无法预先知道最后的演进路径，耐心等待市场给出答案肯定要好于自己一厢情愿的去左侧抄底。目前整个市场步入了一个新的回调，保持高比例的现金和等价物是一个好的策略。