2018年04月20日 09:16:00

◎作者 | 牛叫兽

任性的A股昨天终于撒气撒对了方向。

最近股市连续跌了四五天，哪怕央妈放大招送钱，A股昨天只是高开之后便扭头继续跌。

但是从下午开始，电子芯片板块开始强力上攻，不仅带动创业板从低点大升3%，还把上证指数拉到红盘区，全场就靠芯片板块带飞。

放在平时，叫兽大多数觉得这是资金的冲动行为，但是在发生中兴危机事件之后，我反而觉得这一次随情绪波动的资金找对了方向。

长期以来，能代表A股市场都是像茅台这一类传统行业，集万千宠爱于一身，但是说白了茅台只是一家卖酒的公司。在国与国的博弈之中，大国的崛起不可能依靠“消费升级”。

在这次美帝对中兴“一剑封喉”制裁的背后，也启发了对行业估值的重构式思考。

01

在中兴危机爆发前，整个社会都在追热点和概念，民间资本如此，国家政策也是如此。

比如最近卖身给美团的摩拜单车。

这家2015年初才创办，2016年4月才有第一台单车落地的“新经济”企业，从开始到现在只不过三年左右，但是最后卖身价已经达到160亿元，而美团经过八年发展，估值已经去到1860亿元。

一家是做单车的，另一家是送外卖，**吃喝玩乐的，真的值这么多钱吗？

首先要明白一件事，这些企业的估值都是通过一轮又一轮融资来抬高的，钱多人傻愿意买，指鹿为马便是马。

与这些照料衣食住行的企业相比，承担着中国制造的芯片公司又融到多少钱？叫兽按照风投融资和股市融资两个角度看。

先上市之前的风投融资。

在过去五年，半导体行业一共有54家企业获得机构的投资，总共投资额合计137.37亿。

54家半导体企业，在5年时间总共获得137.37亿融资，还比不上一家摩拜的融资额。

风投融资不成规模，融资量偏低或许是正常，那继续看看A股的融资。

过去五年共有22家半导体企业IPO上市，融资126亿，占那五年IPO总额的1.68%。已经上市的半导体公司，通过53次再融资一共拿了572亿，占那五年定增融资总额的0.98%。

两边的数据都说明一个问题，半导体行业并不受资金欢迎。

最能说明情况的是上市公司再融资，因为公司要自己先找到愿意投资的人才能搞融资，如果没有人愿意买账，没有就是没有。

会不会是半导体公司本身不缺钱？开什么玩笑，集成电路试错成本高，排错难度大，一样烧钱。

据“芯师爷”评论说，芯片从电路设计开始到投片在到加工生产，前后时间将近九个月，投片费用最少也要几十万，先进工艺还要1000多万。成本高昂因而也延长了工艺的流程时间，所以芯片制造这一行，无论对金钱还是时间都相当昂贵！

02

其实如果换位思考，叫兽也宁愿选择投摩拜，投美团，因为这些贴近消费者的东西，看得见，摸得着，而且社会对新事物都有很高期待，估值容易吹起来，方便自己转手卖掉。

把钱投给这些企业，让人民群众生活幸福安乐，吃香喝辣一片祥和，放眼望去都是新闻联播里的幸福场景，挺好的。

但古人云，生于忧患，死于安乐。当国人都在追逐“新四大发明”之时，危机已经悄然降临。

从某种意义上讲，正因为有这一次美帝对中兴的制裁，才让所有人意识到，原来“MADE IN CHINA”也有如此大的软肋，而发现弱点是自我改进的第一步。

国家管理层也很早就意识到这个问题，并提出支持政策。

2013年9月，副总理马凯已经调研过集成电路产业，然后也出台新的振兴规划，同时也通过民营企业和政府基金合作的形式，在国际上买买买。

今年3月底，财政部、发改委、工信部、税务局四家机构也联合发文，对符合条件的集成电路企业减免所得税。

产业的发展需要依靠更多政策的支持，需要制定游戏规则的人根据形势继续调整。对于股市这一边，就是重新认识不同公司的估值问题。

A股进入价值投资时代，只要业绩表现良好的公司都会被挖掘出来，然后把估值炒高。那么问题是，究竟哪些行业更值得看高一线？

经过这一次中兴危机，叫兽认为是高端制造行业，因为这已经不仅仅是自己人玩过家家，而是大国之间的博弈，昨天市场资金已经指出了方向。

但是现在国产芯片还是渣渣呀！怎么敢给高估值？

此时我想起粤语里的一句方言，“鬼叫你穷，顶硬上”。

大概意思是说，你行你上，不行也得上，因为后面已经没有退路了！

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