【干货】涨价主题,怎么炒?
时间:2018年05月10日 10:55:00 浏览:次
[摘要] “涨价”,不是“涨了价就能炒起来的”;不是所有的“涨价”都能反映在“估值”里。
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2018年05月10日 10:55:00
最近几天,方大鲁西这些机构老情人,有所活跃,这很容易让大家想起去年的“涨价”主题。很多人觉得“涨价”炒起来很简单—盯着各种原料和大宗商品价格,谁涨就炒谁呗。
真的有这么简单么?咱们今天就说道说道。
“涨价”,不是“涨了价就能炒起来的”
看到某些原料价格上涨了,就赶紧找涉及主营业务的股票蹲进去,然后等啊等啊等到花儿都谢了,股票就是尼玛不涨,蹲的腿麻,饿的眼花,赶上大盘整体调整了,跑慢点估计还得吃面。
这么个“炒法”,毛病在哪儿?没有搞清楚“涨价”主题背后的资金行为逻辑。我们大A股的尿性,“造梦”是王道,“业绩”是狗屁,只要有“故事”可炒的时候,是绝对不会碰“涨价”这种东西的。
就拿去年的涨价主题举例子,石墨电极从3月份就开始涨价了,5月份开始加速,为啥拖到6月中旬才把方大炭素炒起来呢?因为,6月中旬以前,大家都在忙着炒各种高大上的“故事”,谁有功夫看你这破玩意?价格涨了三倍很牛逼么,有没有“千年大计”牛逼?
业绩和故事,类似儿媳妇和婆婆,是一对天敌。大活人就这么一个,当了新娘的老公,就很难当好老娘的儿子。同样,赌场里的钱就这么多,到一个桌子面前下注,其他桌子的玩家就只能伸长脖子看着。
所以,涨价最好的炒作时机,是“炒故事”炒的恶心了,审美疲劳了,肉吃多了想吃素的解解油腻了。
除了得把故事炒恶心了,涨价要想炒起来,还需不需要别的条件?当然要。
宏观经济环境,得让各路研究员分析师,把注意力聚焦在“价格”上,才便于炒作“涨价主题”
蒜你狠,将你军,逗你玩,成天媒体上播放的都是大爷大妈们对物价的抱怨,这种国民情绪映射在股市里,就是机构会特别关注民生通胀相关的品种研究,白酒、猪肉、黄金这类的研究员就会特别受追捧。大宗商品,黑色系,有色系,你追我赶往上涨,背后一定说明国民经济体系出现了某些变量,推动了价格波动。越来越多的研究员也就会聚焦到这个方向上,研究好多问题—为啥这时候涨,为啥这个东西涨,为啥它先涨,另一个后涨....
机构的体系,证券研究员(研究报告的卖方)和股票交易员(研究报告的买方)是相互分离的,研究员先得把相关逻辑搞清弄透,才能跑过来给交易员讲,交易员觉得这逻辑靠谱,就会下仓买进,这个生态结构的驱动力,其实是在研究员这一头。他,才是市场外部各种经济环境变化传导到市场内部的“大门”。
故事炒烦了,研究员也研究的差不多了,就可以准备抄家伙上了。
不是所有的“涨价”都能反映在“估值”里
好了,隔壁“讲故事”的赌桌塌了,该你这里“讲业绩”的支桌子打牌了。那这牌应该怎么打?
涨价的牌路,远比故事更复杂,这也是机构为什么喜欢打这路牌的原因,分析产业链,推导供需关系,这需要一些投研水平,在这个领域,广大韭菜的“情绪”是没卵用的,他们相对更有博弈优势。
各种涨价主题,就像各种玩法的麻将,乱的很。但究其根本,无外乎是用“三性”的尺子,去衡量价格波动是不是能引起“估值”变动。
哪“三性”?传导性,弹性,持续性。
传导性,就是“价涨,量缩不缩”,不缩就是传导性好,缩了就是传导性不好。说白点,就是卖家和买家比,够不够强势。
卖家少,产品构成又差不多,肯定就够强势,成本上来了,有限的几个同行都在涨,买家又必须得买,只能硬着头皮认了这个价格,这种涨价就不会影响销售额。相反,卖家足够多,而且产品成本构成并不同,你成本上来了,别人没变化,你涨价就是把客户往别人那赶。
都是涨价,一个增厚利润,一个降低营收,这估值能按一个模子套么?
弹性,就是指“传导性”是不是顺畅,说白点,大家都在一个产品链条里混,上游给我涨不了多少价,我可以使劲给下游涨价,在整个涨价链条里,我就最牛掰,“弹性”最大。
比如去年名声大噪的石墨电极,传导性就特别好,电极的上游是各种焦,这些原料不光做电极用,其他行业和产品用量也不少,做电极这点需求不算啥,再怎么膨胀,其实并不会把焦的价格拉太高。
而下游部分,这东西主要用在电炉炼钢上,因为去年查地条钢这东西,废钢没人要,价格大跌,电炉钢主要用废钢,成本一下掉下来了,大家都抢着上电炉项目,对石墨电极需求大涨,而且这东西在整个炼钢流程上占成本并不高,你涨的夸张一点,钢厂也能接受。所以,这玩意弹性就特别大,炒起来很吓人。
持续性,就是这种传导性以及弹性,预期能维持多长时间。
涨价总归不是个好事情,下游的下游,就是老百姓的钱袋子。这也涨,那也涨,通货膨胀太快,大妈们就不在广场跳舞,改上街“散步”抗议了。央妈是很怕大妈的,这种情况下要收银根,紧货币,能分给股市的钱变少了,股票还怎么涨?
就算暂时不考虑这么深远,涨价本身到底是因为卖的人少了,还是买的人多了,也得说道说道。前者叫供给收缩,后者叫需求刚性。从持续性上看,肯定是需求驱动的涨价更靠谱一点。毕竟这代表经济增长背后的驱动力是健康的,大妈们的儿子闺女们都比以前赚的多了,你看看大妈们还上街不?大家和谐开心赚钱花钱,央妈也就没那么快紧货币了。
退一步谈,需求就那么回事,没大变化,供给收缩导致的涨价,也不是不能炒。但你就别拿价投,配置的思路玩了,搞搞市场情绪,赚赚预期差的钱就得了。比如去年的公鸡策改革炒钢铁,你要真相信什么“钢铁去周期化,估值长期稳定”的鬼话就输了。任何一种供给收缩的涨价,都是很难长期持续的。经济内生发展的动力,永远是在需求端,而不是供给端。我们做公鸡策改革的根本目的,是为了调节不平衡的供给,来满足需求的变化,没人去鼓励你满仓抡钢铁,杠杆炒螺纹。
这三性综合起来,就决定了涨价主题能不能炒,炒什么,炒多久。
好了,总结今天的干货文,炒好涨价主题,你需要做点什么准备呢?
第一:基本面功夫要做足,A股里边,能传导、有弹性、可持续的涨价品种,两个巴掌肯定数的过来,拿出一两个月时,弄点研报读一读,基本就能知道个大概,这样,行情真来了,起码你能看懂机构抡仓上去的逻辑,不会太懵逼;
第二:情绪面上监控要跟住,什么时候题材炒作讲故事的情绪开始退潮了,你心里得有个谱,不要在潮水快退去的时候,你还待在题材故事的浪头上耍来耍去,危险性且不论,这么玩,你可能会丧失对已经处于萌芽状态的涨价主题的聚焦。
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作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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