2018年05月11日 12:36:44

关注：江化微（603078）：

一、江化微（603078）：半导体材料绩优成长股，未来国家半导体产业基金二期重点潜在扶持对象之一，行业龙头企业，价值低估有很大反弹估值空间

  江化微（603078）是国内湿电子化学品领先企业，公司主要从事超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等专用湿电子化学品的研发、生产和销售业务，是目前国内规模最大、品种最齐全、配套性最强的湿电子化学品专业服务提供商之一。目前，国内只有包括公司在内的少数几家企业的产品技术等级能够达到G2级，公司的产品技术等级普遍达到G2级，另有部分产品达到G3级，在国内处于领先地位，并已达到国际标准。公司是国内为数不多的具备为平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多领域供应湿电子化学品的企业之一。公司已为6代线、8.5代线高世代线平板显示生产线供应高端湿电子化学品，在高端湿电子化学品领域逐步替代进口，处于国内湿电子化学品行业领先地位。作为国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，公司产品线较为丰富，目前有数十种湿电子化学品，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。由于公司产品能够在下游电子元器件领域得到广泛应用，公司也借此完成了以平板显示、半导体集成电路为重点领域，太阳能为辅助拉动公司业务增长，实现公司稳定的盈利格局。多元的业务格局，为公司带来较强的抗风险能力，也能使公司抓住下游细分市场的发展机会。2017年，公司硫酸、双氧水成功导入士兰集昕供应链，平板客户方面公司新增京东方铝刻蚀液订单。公司在厦门天马的取得较大增长，特别是稀释剂、增粘剂等产品有所突破；公司在8-12英寸先进封装领域的正胶显影液和PI胶显影液产品进入长电先进供应链。凭借多年的技术优势，公司在平板显示领域拥有中电熊猫液晶、中电熊猫平板、宸鸿集团、龙腾光电、京东方、深天马、华星光电等知名企业客户；在半导体及 LED 领域拥有中芯国际、华润微电子、长电科技、上海旭福电子、无锡力特半导体、方正微电子、士兰微、德豪润达、华灿光电等知名企业客户；在太阳能领域拥有晶澳太阳能、韩华新能源、通威太阳能等知名企业客户。公司下游细分行业中，平板显示领域根据世代线的不同对湿电子化学品的技术和功能性要求有显著差异，目前公司具备同时为4代线、5代线、6代线平板显示生产线规模化供应湿电子化学品的能力和经验，且相关产品的技术水平和功能性获得了客户的认可，同时，公司已开始为8.5代线平板显示生产线供应湿电子化学品，公司已在高世代线平板显示领域湿电子化学品的竞争中取得了先发优势，预计未来公司将会在高世代线领域拥有更多的业务机会。

  从江化微的行业看，属于半导体行业的中上游产业链，18年下半年新产能、新项目陆续投产，确保公司长期高成长。公司1万吨技改项目预计下半年投产，募投项目3.5万吨产能预计年底投产，此外公司于2017年6月14日与镇江新区管理委员会签订投资协议书，将在新区管委会建设年产超过20万吨超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等各类电子化学品材料项目，项目预计2021-2022年全部投产，预计届时将实现年度销售收入约21.5亿元，税后年净利润约5.1亿元。其中一期项目建设6.3万吨/年，目前处于施工建设期，总投资7亿元，预计将于19年底投产。公司同时于2017年6月26日与成眉石化园区管委会签署协议，拟在眉山市成眉石化园区投资新建“年产5万吨超高纯湿电子化学品及再生利用项目”，计划总投资2.97亿元，工程建设期18个月达产后年均实现销售收入4.71亿元，净利润1.07亿元，项目预计19年下半年投产。下游扩产带动湿电子化学品需求爆发式增长，公司抢先匹配面板及半导体厂需求。中国目前新建及在建的面板厂及12寸晶圆厂均多达十几条，预计到2018年国内湿电子化学品的需求总量将会超过70万吨。公司产品属于危化品，运输半径有限。公司全国范围布局有助于公司针对6代线以上的液晶面板市场，提升高纯湿电子化学品的产能，以满足国内市场持续增长的需求。公司也将更好地将产品覆盖长三角及川渝地区，对应南京、合肥、成都、重庆等地配套优势明显。公司2017年全年业绩每股收益高达0.95元，预计2018年全年业绩每股收益有望达到1.15元左右，相对目前该股不足47元的股价，该股的价值仍然是低估较为严重，价值挖掘空间仍然很大。

二、江化微（603078）的技术走势分析：

  该股在去年上市之后从4月份至11月份曾经走出一波长达7个月的中期价值挖掘行情，股价从41左右的价格一路反弹至71元左右，显示中长线资金对于该股价值成长的高度认可，去年11月份以后该股跟随整个次新股板块快速下沉，股价一度腰斩，做空压力释放比较充分，今年2月份之后，该股在31.36元左右探底成功，展开一波持续反弹攻势，月线显示最近三个月量能快速放大，资金底部吸纳筹码明显，从筹码分布情况看，该股在低位的筹码已经迅速形成成交峰集，显示主力资金控盘程度较高，近期日K线显示，该股正处于底部颈线位突破形态，均线多头向上，有望进一步展开价值复苏反弹行情，预计未来反弹第一目标位置有望达到53元左右，逢低可关注。