2018年05月13日 16:18:13

资金多空数据分析的基本原理

当市场处于存量博弈状态，市场本身的资金是基本恒定不变的，价格涨跌由两种资金运动构成：

一：场外观望者，获取筹码入场，筹码价格开始上涨，产生整体流动性溢价；反之，场内持筹者，获取现金出场，筹码价格开始下跌，产生整体流动性折价；

二：场内交易者，卖出板块A筹码，买入板块B筹码，A获得局部流动性折价，B获得局部流动性溢价；

通过统计一定时期内(本文以周为单位)的成交额和涨跌幅等数据，可对上述资金运动进行“半定量”的分析，结合对市场内外的“事件”"消息"的影响测评，即可对资金运动背后的资金行为模式和内在心理进行基本描述，帮助交易者校正对市场认知的偏差，辅助制定下一时期的交易策略。

鉴于A股规模体量日益庞大，而存量博弈状态下，只有大资金才有可能在特定条件下发动行情，因此，成交量的统计需要设定阈值，以便过滤掉小资金产生的噪声干扰；目前，此阈值设定为：中证流通指数周成交量的0.75%。

涨跌幅的设定，需要根据市场环境进行调节：指数上升环境内，统计对象的周涨幅应不低于5%，周跌幅不高于0%；横盘环境内，周涨幅应不低于3%，周跌幅不高于-2%；下跌环境下，周涨幅应不低于2%，周跌幅不低于-3%；

本周原始数据 (注意：没耐心的朋友，这部分可直接跳过，到下一部分)

统计条件设定：

周成交量：不低于中证流通指数周成交量的0.75%，约为15亿；

周涨跌幅：指数上升环境，周涨幅应不低于5%，周跌幅不高于0%；

原始数据表格如下，其中归类一项由作者根据市场共识进行标签分类，是本项统计的主观部分，为了便于计算数据，只选取各因子排名前50的股票进行分析。

归类名词解释：

新能源：中期超跌的新能源上游金属钴锂；权重回补：中长期超跌的一二线传统权重蓝筹类股票；科技回补：科技回补：主要为中长期超跌的科技蓝筹类股票：近端次新：开板一个月以内的次新股；自主替代：受益于毛衣战紧张情绪的芯片、软件、北斗等自主替代主题；资源：中长期超跌的黑色系有色系等周期个股；防守抱团：中期走上升趋势的医药白酒等个股；地图：以地域性为主，结合政策面消息面刺激的主题炒作；创蓝筹：创业板50成分股及其衍生个股。

• 多头数据—成交量因子

• 多头数据—涨幅因子

• 空头数据—成交量因子

• 空头数据—跌幅因子

基于数据比对的资金多空行为分析

总体判断：

成交量因子上看，多头贡献了2339亿，空头贡献了1660亿，差额为679亿；

涨跌幅因子上看，多头贡献了1536亿，空头共享了1474亿，差额为62亿；

对比后发现，推动指数上涨的，主要是场外观望资金入场所致；推动个股上涨的，主要是场内资金更换持有筹码的轮动所致；

具体分析：

以成交量为因子，按上述归类标签，排名前六名的大类品种多头数据如下：（成交占比，即此归类所有统计对象个股的成交总和和全部统计对象个股成交量的比值）

以涨幅为因子，按上述归类标签，排名前六名的大类品种多头数据如下：

以成交量为因子，按上述归类标签，排名前六名的大类品种空头数据如下：

以涨幅为因子，按上述归类标签，排名前六名的大类品种空头数据如下：

综合两种因子和两个方向的数据，可以得到以下结论：

第一：场外观望资金流入的主要方向，应该是以回补主板蓝筹（代表为50高权重成分股）和中小板蓝筹（新能源锂钴），两部分占比超过了总成交的一半。

其中，中小板蓝筹—新能源方向获得了较好的持续涨幅，可能是由于场内交易者换出“自主替代”和“创蓝筹”两类筹码后，换入了这个方向的筹码，和场外回补资金形成了短期合力，维持了股价持续上涨；

第二：场外观望资金回补主板蓝筹的力度并不高，至少没有全部改变市场内的“防守”气氛，从多头数据上，我们仍可见部分资金抱团在医药白酒的防守上的策略，仍可以实现一定涨幅。但请注意，在空头数据上，我们同样可以找到防守抱团板块的身影，而且，跌幅上还是最大的。

综合两部分数据，我们可以发现，抱团的方向悄然发生了变化，资金在逐渐离开医药板块，向位置更低，估值更低的白酒板块运动，从周四周五的分时上判断，这种转移在加速。触发这种加速的原因，可能是钴锂板块持续走强，叠加50权重走强，局部确认了场内外资金产生合力的位置，形成了某种意义上的多头氛围，刺激了空头资金开始做“高低切换”。

第三：玩近端次新的资金超越了抱团防守类资金，进入成交量因子排名前三甲，同时在周涨幅上开始超越连板妖股，初步判定产生了流动性溢价，上周五宏川能源三连板，并且获得引导游资欢乐海岸的加持，可为辅证信号。

但请注意，这种溢价的基础并不稳固。本周五在宏川三连以后，近端次新并未出现整体性跟随，走出龙二龙三票，说明流动性的潮头不够强，在日内只能支撑宏川一人产生溢价，在尾盘创业板跳水的时候，部分近端次新跟随跳水，即是这种原因导致的。

下半部分为付费订阅用户独享内容，包含剩余资金行为分析，下周资金行为推演以及建议的交易策略，敬请关注： 资金多空数据分析—2018年5月第一周(下)